百年一遇的金融風(fēng)暴突然來襲,2008年下半年起,中國的風(fēng)險(xiǎn)投資家們就紛紛放慢步伐,投資項(xiàng)目呈量價(jià)齊跌態(tài)勢.業(yè)內(nèi)指出,目前尚難斷言今年全球經(jīng)濟(jì)能否觸底反彈,但可預(yù)見的是國內(nèi)風(fēng)投界前期大量投入的項(xiàng)目中,各類問題將會陸續(xù)暴露.

他們表示,過去兩年尤以本土創(chuàng)投為代表,一窩蜂地投資,將導(dǎo)致問題項(xiàng)目的比例在今年大幅增加,資金鏈緊張、管理層和投資人分歧增大、甚至公司破產(chǎn)等問題會接踵而至,而本土創(chuàng)投經(jīng)歷一番"寒徹骨"後,好品牌的創(chuàng)投會更趨強(qiáng)大,業(yè)績差投資沖動的則將逐漸被淘汰.

"未來的半年,很多過去兩年投的公司會出問題."美國普凱投資基金主管合伙人姚繼平指出,很多投資人計(jì)劃將這類項(xiàng)目在一年內(nèi)上市的,目前來看可能性已很小,經(jīng)濟(jì)危機(jī)下公司業(yè)績將明顯下滑,資金也會緊張.

"公司和投資人有沒有準(zhǔn)備好?投資人需要追加投資,如果不能追加,銀行資金來源也沒有,公司成長就會受到限制."他稱.

他表示,上市從短期目標(biāo)變?yōu)殚L期目標(biāo),預(yù)示著雙方合作時(shí)間被拉長,創(chuàng)投家如果沒有足夠的資源去管理項(xiàng)目及監(jiān)控所投資產(chǎn),會直接導(dǎo)致其掌控能力減弱,不確定因素增多,爭執(zhí)矛盾加大.

蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)常務(wù)副總裁姚驊則認(rèn)為,投資後期項(xiàng)目的PE(私募股權(quán))受金融風(fēng)暴影響多一些,而VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)專注早期項(xiàng)目,預(yù)算中大多已考慮到所投項(xiàng)目的後續(xù)現(xiàn)金流入,金融危機(jī)的發(fā)生,或可降低其成本,所以受到的影響要小一些.

強(qiáng)者?強(qiáng)

伴隨著股權(quán)分置改革,全流通財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn),中國的創(chuàng)投企業(yè)如雨後春筍般已發(fā)展至不下數(shù)千家,2006年開始的兩年資本市場牛市更推動其進(jìn)入新的爆發(fā)期,業(yè)內(nèi)指出,本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)將修正此前瘋狂競爭的狀態(tài).

姚繼平稱,"過去兩年有的公司盡職調(diào)查非常草率,有笑話說,就是吃頓飯,喝喝酒,握個手,就投進(jìn)去了.我聽到很多公司一年投30多個案例,投這麼多怎麼管理?"

深圳一創(chuàng)投公司的資深投資人士指出,本輪金融風(fēng)暴將直接導(dǎo)致本土風(fēng)投企業(yè)一番群雄混戰(zhàn),結(jié)果將是強(qiáng)者?強(qiáng),弱者愈弱,本土人民幣基金將逐漸進(jìn)入品牌的創(chuàng)立和鞏固期.

姚驊也提到,股市重新回到低點(diǎn),大部分投資者希望落空,但這些團(tuán)隊(duì)不會馬上就完掉,原來投的項(xiàng)目還要管理維護(hù),再融資的能力會大大減弱,淘汰需要一個過程.

他預(yù)計(jì),中國的風(fēng)投業(yè)需要3-5年的時(shí)間才能完成一波大浪淘沙的過程,投資者素質(zhì)開始漸漸暴露,投資人也會作出更理性的判斷,"但這不是壞事兒."

危中有機(jī)

危險(xiǎn)亦孕育著機(jī)遇,對體制好競爭力明確的企業(yè),今年將是并購和整合市場的良機(jī);酷寒的嚴(yán)冬亦會是PE和VC發(fā)掘金礦的良機(jī),百度(BIDU.O: 行情)、阿里巴巴(1688.HK: 行情)等如今的互聯(lián)網(wǎng)巨頭都是從2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫中游出來的大魚.

姚驊指出,真正能在金融危機(jī)中活下來,很不容易,如果還能保持增長,就更是鳳毛麟角,所以企業(yè)是不是真的有核心競爭力,金融危機(jī)就是一個檢驗(yàn).

姚繼平則表示,要善用危機(jī),危機(jī)對好企業(yè)將是非常好的時(shí)機(jī),"2007年做并購,沒人和你做的,現(xiàn)在強(qiáng)的公司就可以并弱的公司,對市場的整合,對原來瘋狂競爭的狀態(tài)都可以產(chǎn)生正面的效果."

他并提到,投資方面,今年看好防御性強(qiáng)的行業(yè),關(guān)注行業(yè)背後是否會有政策長期扶持,不宜投入周期性波動性大的行業(yè),對需要大量融資、現(xiàn)金流產(chǎn)生不多的行業(yè)亦要警惕.

他稱,較看好有特殊技術(shù)的高級制造業(yè),因?yàn)橛懈偁巸?yōu)勢,還看重消費(fèi)品、教育、醫(yī)療健康和清潔能源.

真誠相待，以誠還誠。