鋼鐵行業(yè)苦度寒冬凌鋼注石時來運轉(zhuǎn)

　　與數(shù)千萬噸級別的鋼廠相比，年產(chǎn)鋼僅有230萬噸的凌鋼股份(3.84,-0.26,-6.34%,吧)(600231)出路在何方？

　　中鋼協(xié)元老級顧問吳溪淳說得更為直接，二三線鋼廠如果沒有區(qū)域競爭優(yōu)勢、資源優(yōu)勢(1429.301,-109.83,-7.14%,吧)、規(guī)模優(yōu)勢三項中的一個選項，它也許只能選擇被并購。

　　在眾多鋼廠力爭“上游”，“觸煤”、“染礦”的時候，凌鋼也向前邁出了一步。2008年3月18日，凌鋼股份向外界披露將購買集團旗下保國鐵礦資產(chǎn)的預(yù)案；5月10日，公布了重組發(fā)行方案；9月23日，證監(jiān)會并購重組委批準(zhǔn)了其重大重組方案。

　　從凌鋼3月公布重組方案到目前，中國鋼材價格已經(jīng)從高點回落近40%，跌勢仍然不止。而作為大宗商品最后一塊“堡壘”的鐵礦石(現(xiàn)貨)最大跌幅也超過60%，后勢尚難判斷。凌鋼的股價也跌破凈資產(chǎn)。投資者新的擔(dān)心隨之而生：凌鋼股份購買集團資產(chǎn)的方案會不會生變？集團對公司08年的業(yè)績承諾能不能兌現(xiàn)？資產(chǎn)注入后的凌鋼股份業(yè)績增長還有多少預(yù)期可言？

　　鐵礦石注入倒計時

　　保國鐵礦進入上市公司應(yīng)該是水到渠成的事情，只要收到證監(jiān)會的核誰文件，公司就可以辦理股權(quán)劃轉(zhuǎn)手續(xù)

　　“凌鋼購買大股東鐵礦石資產(chǎn)，已經(jīng)沒有變數(shù)�！�

　　凌鋼董秘何東生表示，2008年3月18日，凌鋼股份公布購買大股東鐵礦石資產(chǎn)的方案，5月10日，經(jīng)過修改的方案正式出爐。9月23日，凌鋼重大資產(chǎn)購買及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易獲得證監(jiān)會有條件通過。保國鐵礦進入上市公司應(yīng)該是水到渠成的事情，只要收到證監(jiān)會的核誰文件，公司就可以辦理股權(quán)劃轉(zhuǎn)手續(xù)。

　　根據(jù)凌鋼股份已經(jīng)公布了的“定向增發(fā)+非公開發(fā)行”的方案：上市公司將向凌鋼集團發(fā)行11500――15000萬股股份購買其持有的保國鐵礦60%股權(quán)并運用現(xiàn)金收購剩余40%股權(quán)，發(fā)行價格9.45元/股；向特定對象非公開發(fā)行6463萬股-19390萬股，發(fā)行價不低于8.51元/股。募集資金規(guī)模計不超過15億元。募資用于支付收購集團公司持有的保國鐵礦40%股權(quán)的款項；對保國鐵礦增資2.96億元。保國鐵礦100%股權(quán)評估價值為201869.63萬元(增值340.26%)。此次發(fā)行股份購買資產(chǎn)能夠在08年12月31日前完成，預(yù)計公司凈利潤為67268.98萬元。10月24日，凌鋼股份收盤價為4.10元。

　　國金證券(25.98,0.32,1.25%,吧)鋼鐵分析師周濤表示，在凌鋼完成購買大股東資產(chǎn)后，公司主營業(yè)務(wù)將發(fā)生變化，至于后續(xù)的增發(fā)方案何時完成對公司業(yè)績已經(jīng)沒有實質(zhì)性影響。

　　對于投資者而言，更大的擔(dān)心在后面，鋼鐵的上游——鐵礦石�！颁摰V一體”的嘗試，將使凌鋼成為中國上市公司中，為數(shù)不多的主營業(yè)務(wù)為鐵礦石的鋼鐵公司。而中國純粹地鐵礦上市公司也就金嶺礦業(yè)(8.87,-0.98,-9.95%,吧)、方大炭素兩家。連續(xù)漲了6年的鐵礦石，100%的暴利，讓下游鋼廠眼紅噴火，但這樣好日子能夠持續(xù)多久呢？形勢的變化已經(jīng)急轉(zhuǎn)直下，股價深跌、鋼價、鐵礦石價格也出現(xiàn)暴跌，對凌鋼來說，不確定性已變成眼前事實。

　　瘋狂“石頭”開始降溫

　　保國鐵礦平均開采時間在17-25年左右，儲量可能會有突破，且存在對周邊鐵礦資源進行整合的預(yù)期，但近期鐵礦石價格的深度回調(diào)，大大降低了分析人士對凌鋼未來業(yè)績的預(yù)期

　　從沈陽到凌鋼所在的凌源市有501公里。路沒有想象中那么好走。走完了高速，在朝陽地區(qū)還要走一段坑坑洼洼的柏油路。裝滿礦石的重型卡車不時卷起滾滾塵土。躲避擁堵的車輛偶爾還得從公路下方的河床上繞行，在大大小小的卵石上硬是壓出一條小路，彎彎曲曲地向外延伸出去。距離凌源市180公里的保國鐵礦是遼西地區(qū)唯一的一座大型露天開采聯(lián)合鐵礦山。

　　凌鋼2000年5月11日上市。當(dāng)時的鐵礦石價格低迷，其成為上市公司的累贅。后來，上市公司中鐵礦石資產(chǎn)全部被剝離了。如今，這一切似乎又開始新的輪回。

　　當(dāng)華菱管線(3.53,-0.39,-9.95%,吧)改名叫華菱鋼鐵的時候，有市場人士建議凌鋼股份改名叫遼西礦業(yè)。事實上，鐵礦石給上市公司帶來的利潤將超過鋼鐵。更多投資者關(guān)心的是凌鋼業(yè)績會“石”來運轉(zhuǎn)嗎？

　　保國鐵礦是凌鋼集團下屬唯一一家鐵精礦生產(chǎn)企業(yè)。凌鋼股份5月8日的公告書稱，保國鐵礦現(xiàn)有鐵蛋山、黑山、邊家溝三個礦區(qū)，保有儲量約6678萬噸，糞崆卡動用可采儲量為4349.22萬噸，鐵礦石屬鞍山式磁鐵礦，平均品位為30.78%。平均開采時間在17-25年左右。

　　周濤告訴記者，“作為礦鋼一體的鋼鐵公司，凌鋼將是第一家鐵礦石利潤超過主營業(yè)務(wù)的鋼鐵公司。稱之為‘第二個金嶺礦業(yè)’一點都不過。與金嶺礦業(yè)相比，保國鐵礦開采期要多4-12年，因而業(yè)績表現(xiàn)更為穩(wěn)定可期�！�

　　不過，今年以來，鐵礦石價格的深度回調(diào)，大大降低了分析人士對凌鋼未來業(yè)績的預(yù)期。

　　海通證券(19.18,-1.95,-9.23%,吧)鋼鐵分析師劉彥奇表示，保國鐵礦露天采礦時積累了大量含礦巖石，于2007年完成了巖石干選工程。故此，每年可以回收部分鐵礦石資源。預(yù)計可每年增加鐵礦石20萬噸，回收期6-7年，這也是公司鐵礦石超預(yù)期的重要來源之一。

　　另外，保國礦業(yè)的儲量也會有突破，由于公司礦石的儲量還是1976年勘探的數(shù)據(jù)，當(dāng)初的鉆孔深有400米，而當(dāng)前已經(jīng)補鉆到700多米，如果不出意外，儲量一定會大比例增加。

　　而記者了解到，凌鋼所屬朝陽地區(qū)是遼寧第二大鐵礦石基地，區(qū)內(nèi)有規(guī)模以上鐵精粉生產(chǎn)企業(yè)123戶，鐵精礦粉產(chǎn)量825萬噸。而作為區(qū)域內(nèi)最為重要的國有企業(yè)(凌鋼一家貢獻朝陽市利稅50%以上)，凌鋼將獲得較多的政策扶持和政府資源，未來政府將對鐵礦資源進行整合，原有礦山開采到期后和新勘探的礦山都將劃歸凌鋼，未來對區(qū)域性資源的整合必將成為公司獲取新資源的重要渠道。

　　遠景來看，凌鋼在鐵礦石上仍將有一番作為，但近期鐵礦石價格的大幅下跌，還是難讓投資者樂觀起來。

　　對于鐵礦石的價格，分析人士認為，2009年全球鐵礦石供應(yīng)出糞崆卡供大于求，長協(xié)礦價格會回落20%左右，這勢必影響到國內(nèi)鐵礦石價格。這對凌鋼利潤將會縮水，但凈利潤會保持在200元/噸的水平。畢竟，保國鐵礦的品位高于國內(nèi)鐵礦的平均品位，價格過低，會有大量礦山減產(chǎn)，這也會對鐵礦石價格形成支撐。

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西寧特鋼
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蘭花科創(chuàng)
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酒鋼宏興
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杭蕭鋼構(gòu)
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安陽鋼鐵
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