核心提示：貨幣政策在經濟低迷時的作用是有限的。就穩(wěn)定房地產市場政策而言，任何新的政策出臺都必須考慮到經營機構有正常的利潤空間，否則，這種政策就是不可持續(xù)的；同時，對金融機構而言，風險控制是它的生命，必須尊重金融機構合理的風險管理和風險控制的基本需求。

新年伊始，中、農、工、建四大銀行均表示，只要2008年10月27日前執(zhí)行基準利率0.85倍優(yōu)惠、無不良信用記錄的優(yōu)質客戶，原則上都可以申請七折優(yōu)惠利率。但是，各行對存量房貸的細節(jié)卻一直遮遮掩掩。各大銀行仍然為申請設置了其他條件，享受打折的門檻過高。長江商學院金融學教授周春生認為，當前出現的銀行亂象，也事出正常。這種現象說明了銀行面對政府監(jiān)管、自身利益和民意這三股力量之間的矛盾。他還認為，房貸新政作用有限，低利率抵不過低房價，政府政策不應干涉金融機構的市場化運作。以下摘編自對周春生的訪談。

三方力量交織　 房貸問題之所以如此敏感，每家銀行都有非常矛盾的心情，與它們面對的三個方面力量有關。第一個力量就是銀行自身的利潤。國內很多商業(yè)銀行都已是公司化運作，其中相當一部分已經上市。對它們來說，追求利潤最大化是天經地義的事情。房貸打折，會影響它們的收益，自然有所猶豫。但是，銀行也不得不顧忌第二個力量，就是政府監(jiān)管。大部分商業(yè)銀行還是國有銀行，即便是股份制銀行，也都有國有背景，還受到監(jiān)管機構嚴格的監(jiān)管。銀行在出臺房貸細則的時候，要考慮到監(jiān)管機構的意愿和態(tài)度。

另外還有第三股力量，就是民意。房貸牽涉到千家萬戶，牽涉到老百姓的利益，中央出臺政策之后，銀行必須關注同行的情況。因為如果某家銀行在執(zhí)行方面相對滯后，可能就會招致社會輿論的壓力。監(jiān)管部門的意愿、自身的利益和民意顯然并不完全趨同，這三方面交織在一起，銀行才會顯得非常矛盾。還需注意到，存量房是已經發(fā)生的房貸，原來的貸款合同仍然是有效力的。同時，房貸新政策對存量房的表述也并不清晰，留下了自由操作空間，這些因素共同作用，造成了銀行存量房貸一時的亂象。

刺激作用有限 這個現象說明，中國金融機構市場化運作的程度在不斷提高。銀行對自身的收益和安全越來越重視。不像計劃經濟時期，上面說什么，我就做什么�，F在，上面沒有明確規(guī)定的地方，各大銀行就會考慮自身利益，還會非常關注民意，客戶關系對它們來說，已非常重要。對于房貸新政調低房貸利率、給二套房松綁等措施，必須清醒地看到，這些政策盡管會起到一定的作用，但是，在目前經濟景氣比較低迷，社會大眾對未來發(fā)展預期充滿不確定性之時，這些措施能起到的刺激作用是有限的。

貨幣政策在經濟低迷時的作用是有限的。就穩(wěn)定房地產市場政策而言，任何新的政策出臺都必須考慮到經營機構有正常的利潤空間，否則，這種政策就是不可持續(xù)的；同時，對金融機構而言，風險控制是它的生命，必須尊重金融機構合理的風險管理和風險控制的基本需求。否則，為了刺激經濟累積的金融風險一旦釋放，必然會在未來再一次對中國的經濟發(fā)展造成沖擊，使我們可持續(xù)發(fā)展的愿望落空。

政府可以出臺宏觀政策，但不應對微觀層面的經營施加過多干預。必須要求各個企業(yè)依據市場規(guī)律運作。當前，出臺一些刺激經濟的政策是有必要的，但是，也必須防范風險，包括金融風險。金融機構對風險的漠視是這次金融危機很重要的起因。危機還沒有結束，不能傷疤沒好就忘了痛。

行走江湖 身不由已