指數(shù)基金一年一度的調(diào)整權(quán)重操作結(jié)束,以及市場(chǎng)再次集中關(guān)注金屬需求的黯淡狀況,導(dǎo)致倫敦金屬交易所(LME)上周交易跌宕起伏.

不過(guò),除鉛以外,其它LME金屬上周五收盤(pán)價(jià)都低于之前那個(gè)周五,預(yù)示著市場(chǎng)重新籠罩一層悲觀氣氛,人們也愈發(fā)意識(shí)到銀行業(yè)危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束.

戰(zhàn)略買(mǎi)家在撤退

DJ-AIG商品指數(shù)由于基本金屬權(quán)重較大,因此成為L(zhǎng)ME市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)指數(shù).截至上周四該指數(shù)還在進(jìn)行年度權(quán)重調(diào)整,期銅、期鎳和期鋅都是受益者,多數(shù)漲幅都是指數(shù)權(quán)重調(diào)整前的空頭回補(bǔ)帶來(lái)的.

該事件對(duì)市場(chǎng)人氣的提振效應(yīng)在上周逐日減弱,而現(xiàn)在年度權(quán)重調(diào)整操作已經(jīng)完成.

指數(shù)基金并非唯一正在撤退的戰(zhàn)略買(mǎi)家.中國(guó)國(guó)家儲(chǔ)備局(SRB)之前幾周已高調(diào)表示將收儲(chǔ)鋁和銦.SRB還將收儲(chǔ)范圍擴(kuò)大至鋅和銅,從本地生產(chǎn)商購(gòu)買(mǎi)這些金屬.

但其僅購(gòu)買(mǎi)5.9萬(wàn)噸鋅,遠(yuǎn)低于預(yù)期的10-20萬(wàn)噸,而且沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)銅.兩種金屬的本地生產(chǎn)商都拒絕接受SRB開(kāi)出的極低價(jià)格.

一位直接知悉SRB計(jì)劃的官員對(duì)路透表示,儲(chǔ)備局仍計(jì)劃提高銅儲(chǔ)備,但"不會(huì)急于大規(guī)模地收儲(chǔ)".

悲觀氣氛重現(xiàn)

隨著指數(shù)基金退場(chǎng)和SRB收儲(chǔ)情況令人失望,市場(chǎng)人氣再度受制于仍在惡化的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì).

每個(gè)新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都在進(jìn)一步印證衰退程度加深.在上周公布的數(shù)據(jù)中,歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)和日本核心機(jī)械訂單均錄得紀(jì)錄降幅,而美國(guó)12月工業(yè)生產(chǎn)下滑7.8%,也創(chuàng)下了1975年9月來(lái)最大年度跌幅.

汽車(chē)業(yè)在金融危機(jī)轉(zhuǎn)變成實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)中扮演了關(guān)鍵的傳導(dǎo)者.各地汽車(chē)商紛紛減產(chǎn),而每家工廠關(guān)門(mén)或停產(chǎn)都像在給2009年金屬需求的棺材敲上一枚釘子.

而對(duì)LME交易商來(lái)說(shuō),交易所每日庫(kù)存報(bào)告時(shí)時(shí)提醒他們:情況很糟糕.

鋁庫(kù)存的增速最為驚人,預(yù)示仍需大幅減產(chǎn)方能與不斷萎縮的需求相匹配.因此期鋁上周下滑6.7%的黯淡表現(xiàn)并不出人意料.

銅庫(kù)存的增幅相對(duì)較小,但仍拖累LME指標(biāo)合約.僅有鎳庫(kù)存在1月逆大勢(shì)而動(dòng),不過(guò)不?鋼產(chǎn)業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)令人擔(dān)憂(yōu)的跡象.

日本不?鋼廠商正在考慮第一季停止購(gòu)買(mǎi)烙鐵,象鎳一樣,這也是生產(chǎn)不?鋼的重要原料.Merafe和Xstrata在南非的合資公司暫停更多的烙鐵生產(chǎn)業(yè)務(wù),產(chǎn)量縮減幅度總計(jì)已達(dá)年產(chǎn)能的80%.

鎳是上周百分比跌幅最大的LME基本金屬,跌幅達(dá)10.8%,不少市場(chǎng)人士?jī)A向于認(rèn)為該金屬的交易所庫(kù)存將恢復(fù)上升勢(shì)頭.

其它金屬的減產(chǎn)計(jì)劃仍將加速進(jìn)行,但由于需求回升的跡象緲茫,減產(chǎn)計(jì)劃對(duì)市場(chǎng)人氣的影響近幾周大幅減弱.

害怕經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期再度落空

目前存在的普遍看法是,2009年下半年將出現(xiàn)某種形式的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,尤其是在中國(guó)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的推動(dòng)下.

但最近金融業(yè)動(dòng)態(tài)不斷否定這種普遍看法,人們暗在擔(dān)心再次預(yù)測(cè)失誤.

美國(guó)政府周五向美國(guó)銀行和花旗集團(tuán)等銀行注入更多資金,令市場(chǎng)為之一振.

此舉被解讀為政府決不再允許大型金融機(jī)構(gòu)重蹈雷曼兄弟覆轍的證據(jù).考慮到雷曼倒閉所引發(fā)的混亂局面,市場(chǎng)再怎麼歡迎政府干預(yù)也不為過(guò).

但美銀和花旗集團(tuán)第四季虧損慘不忍睹且財(cái)測(cè)黯淡,彰顯經(jīng)濟(jì)衰退可能進(jìn)一步導(dǎo)致銀行財(cái)務(wù)狀況惡化.

金融評(píng)論界開(kāi)始盛行這樣一種觀點(diǎn),政府將不得不加大銀行資本重組力度,以此作為穩(wěn)定金融體系的方式.有愛(ài)爾蘭政府的做法為先例,Anglo-Irish Bank上周已被完全收歸國(guó)有.

這場(chǎng)危機(jī)源自銀行體系,而銀行體系仍處于困境之中,這暗示經(jīng)濟(jì)即將復(fù)蘇的預(yù)期并不可靠。

真誠(chéng)相待，以誠(chéng)還誠(chéng)。