2007年底中國平安斥資27億美元,換得荷蘭-比利時富通集團4.2%的股份.現(xiàn)在同樣花這筆錢,可以買下兩枚黑石,一個通用汽車,原國際市值第一大保險公司美國國際集團AIG70%的股權,或原世界市值最大銀行花旗14%的股份.如果平安還是對富通情有獨鐘,那麼現(xiàn)在這筆錢可以買到它75%的股權,因為富通的股價已經(jīng)跌了九成以上.

金融風暴肆虐,幾乎每周都有一家國際企業(yè)面臨破產(chǎn)清算的窘境.一些對中國企業(yè)來說數(shù)十年可望而不可及的品牌已經(jīng)成了落難公主,擺在中國大老板面前任憑挑揀.但便宜一定有便宜的理由,就像當初貴也有貴的原因.中國企業(yè)和投資者多次抄底反被深套,他們對這些看似百年一遇的機會應該慎之又慎,否則難免背上包袱數(shù)十年都無法翻身.

如果沒有戰(zhàn)略眼光,中國買家永遠被牽著鼻子走.外國賣家可能早就看到了前面荊棘遍布,中國企業(yè)還渾然不覺,在市場摸頂?shù)臅r候耐不住買了個最高價,現(xiàn)在投資跌得血本無歸也應該在意料之中.

隨著海外資產(chǎn)價格狂跌,資金雄厚的國內(nèi)企業(yè)頗有海外抄底的沖動,但中國的監(jiān)管者現(xiàn)在已經(jīng)變得謹慎.主要審批機構(gòu)國家發(fā)展與改革委員會要求企業(yè)做價值估算時,必須把所有最壞的情況都要考慮進去.中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會為考慮進行國際投資的銀行制定了指導原則,警示它們進軍海外要先學會走路再跑步.監(jiān)管者唯對資源性行業(yè)的海外兼并較為支持.金融資產(chǎn)只是紙上富貴,資源類資產(chǎn)好歹看得見,摸得著,整合的難度也較低.

為了提高未來兼并收購的成功系數(shù),中國企業(yè)應該先從小做起,比如選擇高速增長的發(fā)展中國家的好企業(yè),而非購買成熟市場缺乏成長空間的企業(yè).對于制造型企業(yè),與其一擲千金給沒有能力經(jīng)營的海外名牌,不如專門收購技術或者產(chǎn)品線,這樣花錢少見效快,也不用接手對方的工人,廠房和生產(chǎn)線的爛攤子.

現(xiàn)在外國金融公司的股價雖然被打入十八層地獄,但不要說缺乏購并估價經(jīng)驗的中國企業(yè),就算老謀深算的西方銀行也會看走眼.美國銀行(BAC.N: 行情)買入美林後,美林爆出收購交易前未曾披露的巨額損失,這讓一些美銀股東憤怒不已.現(xiàn)在銀行股價天天走過山車,不是買入的好時機.相對而言,中國金融企業(yè)可以利用這個機會發(fā)掘一些潛在的收購目標,尤其在資產(chǎn)管理和財富管理等風險較小的領域.

買品牌不如買技術

底特律大廈將傾,讓覬覦它們品牌和技術的中國汽車人躍躍欲試.福特汽車把捷豹(Jaguar)和陸虎(Land Rover)賣給印度Tata集團之後,現(xiàn)在又將沃爾沃Volvo掛牌出售.消息人士透露,代表福特的投資銀行已經(jīng)敲了三家以上中國車企的門,其中包括東風汽車(600006.SS: 行情).通用的悍馬(Hummer)等品牌也已成為雞肋,可能尋求中國大老板來接盤.中國汽車企業(yè)雖然財力雄厚,但基本沒有系統(tǒng)的汽車品牌管理的能力,更沒有成熟的汽車文化.海外收購法律繁瑣,母國工人權益得到極大保護,一著不慎,很容易上當,日後的整合更是路途漫漫.

上海汽車在韓國就陷入了雙龍泥淖.2004年上汽在競爭中勝出,成為破產(chǎn)重組的雙龍汽車 第一大股東,但從一開始雙方的利益就是沖突的.上汽希望能夠拿到雙龍的技術,在中國以更低廉的價格生產(chǎn),而韓國方面希望能夠把工廠留在那里,談判期間雙龍工會就多次罷工.現(xiàn)在雙龍再次瀕臨破產(chǎn),對方希望上汽能夠繼續(xù)追加投資,但上汽再投下去可能是拿好錢砸壞錢.上汽可能決心讓雙龍再次破產(chǎn),這讓部分韓國人很不滿意,一家保守的韓國媒體稱上汽吸走了雙龍技術後又拋棄它.

上汽在經(jīng)歷了痛苦的雙龍整合過程之後,在與南京汽車爭奪羅孚之役中,堅持等待對方破產(chǎn)以收購知識產(chǎn)權.相反南京汽車在2005年購得羅孚品牌後根本沒有能力運作,最後南汽不得不把自己賣給上汽,將這個燙山芋又扔給了上汽.中國汽車人演出了一起虛擲億萬爭奪沒落的英倫貴族的鬧劇,未來應該以此為戒,在底特律的倒塌中防止重蹈覆轍.

購買一個外國知名品牌,然後和中國廉價勞動力相結(jié)合只是中國企業(yè)一個美好的希望.TCL買下湯姆森和阿爾卡特的電視與手機資產(chǎn)後,因為沒有辦法大規(guī)模海外裁員陷入了連年虧損.聯(lián)想()收購IBM的硬件業(yè)務曾被贊為一個少有的成功例子,但危機襲來後IBM主要針對的發(fā)達地區(qū)企業(yè)用戶受傷最重,硬把聯(lián)想拉下了水,宣布裁員2,500人和重組.

中國企業(yè)對外國企業(yè)往往看高一線,對買來的業(yè)務了解也不深,不愿意也沒有這個能力融合對方業(yè)務.聯(lián)想當初就過于依賴IBM的全球采購和技術系統(tǒng),因此付出了高昂的使用費,而之後開發(fā)自己的IT系統(tǒng)又進展緩慢,預算超標.中國企業(yè)現(xiàn)在意識到,原來海外并購不是那麼簡單,陷阱很多.

中國不乏一直對海外兼并持謹慎態(tài)度的企業(yè),希望能夠靠自己的力量逐步打開國際市場.這麼做可能進展緩慢一些,但現(xiàn)在看來是明智之舉.去年通用電氣曾經(jīng)和海爾()聯(lián)系,希望對方能夠接手它們的家電部門,但海爾明確告訴對方不要."原來中國非常希望能夠跟上國際化的步伐,但還沒有跟上,國際上就出了問題,"海爾總裁楊綿綿去年10月接受專訪的時候說."通過這個機會中國也不妨調(diào)整一下政策,走拉動內(nèi)需的道路."

危機之下,中國企業(yè)應該把主要精力放在為企業(yè)自身保駕護航,而非把精力用在大規(guī)模的海外并購上,因為它們明顯在海外并購上還沒有摸到門道.未來中國企業(yè)應該力求將每一分錢都花得物有所值,進而創(chuàng)造價值

真誠相待，以誠還誠。