去年是中國購買西方金融資產(chǎn)年,今年則是自然資源海外并購年.中國抄底金融企業(yè)反被深深套住,礦產(chǎn)和石油是否也買得太貴?這需要時(shí)間給出答案.但經(jīng)濟(jì)危機(jī)給了中國一個(gè)機(jī)會(huì),將以前有錢也買不到的資源收入囊中.買商品只會(huì)買貴,但不太會(huì)買錯(cuò).

將海外投資重心從金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到資源的不僅是中國人.新加坡國家投資基金淡馬錫近日請(qǐng)來原必和必拓(BHP Billiton)總裁Charles W.Goodyear,取代新加坡第一夫人何晶.分析人士普遍認(rèn)為,這意味著淡馬錫投資方向的一個(gè)大轉(zhuǎn)變,從原來對(duì)金融資產(chǎn)的倚重轉(zhuǎn)向資源,現(xiàn)在資源企業(yè)只占淡馬錫投資的5%.

投資海外金融資產(chǎn)數(shù)以億計(jì)的損失讓中國認(rèn)識(shí)到,看似龐大的海外金融帝國其實(shí)只是過度使用杠桿的"紙老虎".買金融企業(yè)不過是買了一張紙,而自然資源不僅看得見,摸得著,而且是中國長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展所必需的.金融危機(jī)遲早會(huì)過去,就算中國能夠減少對(duì)原材料的依賴,但其它國家,比如印度,對(duì)資源的需求還是存在的.

中國已經(jīng)是世界上大宗商品的最大買家之一,中國需求已經(jīng)成為國際商品價(jià)格的一個(gè)決定因素.中國在這個(gè)時(shí)候頻頻入手,外國投資者認(rèn)為這是中國買家對(duì)世界商品價(jià)格投出的信心一票.從石油到其它大宗商品,它們的價(jià)格已經(jīng)跌到了10年來左右的最低,中國人這時(shí)候出手,是否在向世界宣布底已經(jīng)到了?

這場(chǎng)金融危機(jī)百年難遇,生產(chǎn)活動(dòng)短時(shí)間內(nèi)未必會(huì)有起色,抄底不是容易的事情.但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,資源由于它的不可再生性,總是會(huì)有價(jià)值的,中國在石油50美元的時(shí)候買還是30美元的時(shí)候買,長(zhǎng)遠(yuǎn)來看并不那麼重要.

最近兩周內(nèi)中國已經(jīng)宣布了好幾筆大買賣.俄中本周簽署了一項(xiàng)價(jià)值250億美元的大型能源協(xié)議,中國將可確保未來20年里來自莫斯科的石油供給,作為回報(bào)俄羅斯獲得了急需的貸款;中國鋁業(yè)上周同意支付123億美元換得力拓主要鐵、銅和鋁礦資產(chǎn)的股份,并以72億美元買下力拓發(fā)行的可轉(zhuǎn)債;中國五礦集團(tuán)欲出價(jià)17億美元收購全球第二大鋅礦商Oz Minerals,收購價(jià)較Oz Minerals最新報(bào)價(jià)高出50%.

戰(zhàn)略意義和散戶心態(tài)

中國是一個(gè)對(duì)進(jìn)口能源與大宗商品依賴程度很高的國家,而本身資源又不夠豐富,目前的市場(chǎng)為中國以較低成本建立能源與大宗商品儲(chǔ)備提供了難得的機(jī)遇.但中國的原油和大宗商品進(jìn)口量卻在下降.

中國社科院報(bào)告指出,今年1月,中國原油進(jìn)口1,282萬噸,同比減少8%;成品油進(jìn)口239萬噸,同比下降26.2%;進(jìn)口未加工的銅及銅材23萬噸, 環(huán)比下降18.8%;鐵礦石進(jìn)口量為3,265萬噸,同比下降11.2%,環(huán)比下滑5.4%;進(jìn)口天然橡膠60,000噸,同比大幅下降65%,環(huán)比銳減 45%.

去年國際能源與大宗商品價(jià)格高企,中國企業(yè)大量進(jìn)口屯貨,以規(guī)避價(jià)格進(jìn)一步上漲風(fēng)險(xiǎn),讓國際投資者有恃無恐地把能源價(jià)格炒到天上去.而如今能源價(jià)格跌到原來的一個(gè)零頭,國內(nèi)資金成本異常低,中國卻因?yàn)槿�庫存�?而減少了對(duì)能源的進(jìn)口.

這種做法體現(xiàn)中國企業(yè)在商品采購方面缺乏戰(zhàn)略意識(shí),總被市場(chǎng)牽著鼻子走的散戶心態(tài).香港房地產(chǎn)大亨們往往在市場(chǎng)價(jià)格高企的時(shí)候推新的樓盤,而不景氣的時(shí)候紛紛封盤以待市場(chǎng)恢復(fù),這才是主動(dòng)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控的大戶做法.

盡管美國在次貸危機(jī)中損失慘重,但它仍在利用目前的原油市場(chǎng)低迷大舉囤油.2008年12月,美國原油進(jìn)口量由11月的2.62億桶上升至3.20億桶.截止2月中旬,美國的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備已經(jīng)超過7億桶,而商品原油庫存已經(jīng)達(dá)到3.5億桶.

白衣騎士

比價(jià)格更重要的一個(gè)問題是投資目的.中國鋁業(yè)以200億美元換得兩個(gè)董事會(huì)的位置,得到的話語權(quán)很有限,不要指望因此穩(wěn)獲廉價(jià)資源.但中國鋁業(yè)通過在上游企業(yè)中占有股份,董事會(huì)內(nèi)獲得席位,起碼可以增加知情權(quán).通過這筆投資,中鋁未來也因此可以從原材料上漲中獲得一定補(bǔ)償,等于是買了一個(gè)對(duì)沖.

現(xiàn)在是中國充當(dāng)白衣騎士的一個(gè)好時(shí)機(jī).國際油價(jià)大跌,俄羅斯這個(gè)世界第二大石油輸出國陷入危機(jī).負(fù)債累累的俄羅斯石油公司急需大量資金,俄羅斯石油管道運(yùn)輸公司也需要大量資金投資購買管道.俄羅斯正試圖將石油出口多元化,不再僅僅局限于供應(yīng)西方國家,大客戶日本經(jīng)濟(jì)衰退也給中國提供了談判優(yōu)勢(shì).

由于全球經(jīng)濟(jì)不景氣,澳洲西部礦業(yè)巨頭被迫裁員數(shù)千人,大型礦業(yè)開發(fā)項(xiàng)目已經(jīng)被擱置.中國已經(jīng)是澳大利亞最大的貿(mào)易夥伴,澳大利亞執(zhí)政黨和礦業(yè)集團(tuán)當(dāng)然樂意看到中國雪中送炭,但反對(duì)黨和一些持保守心態(tài)的民眾可能覺得中國是在趁火打劫.等到商品價(jià)格復(fù)蘇,當(dāng)初的白衣騎士可能會(huì)被丑化為黑衣強(qiáng)盜.

經(jīng)濟(jì)危機(jī)往往會(huì)把人心中最丑惡的一面暴露出來.如果你因?yàn)槭�去工�?被迫變賣家產(chǎn)渡過難關(guān),這時(shí)候一個(gè)暴富的鄰居過來挑挑揀揀,拼命壓價(jià),你心里會(huì)怎麼想?中國在海外購買資產(chǎn)的時(shí)候要避免讓人感到是在乘人之危,而應(yīng)該想方設(shè)法獲得對(duì)方的信任,成為對(duì)方的合作夥伴,這也是中國的利益所在.

真誠相待，以誠還誠。