鋼材期貨：套期保值 鋼材行業(yè)未雨先綢繆



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在整個產(chǎn)業(yè)體系中，鋼鐵產(chǎn)業(yè)是典型的資源密集型行業(yè)，煉鋼過程中需要消耗大量高品質(zhì)的鐵礦石及燃料。

慧聰網(wǎng) 總所周知，期貨的一個功能就是套期保值。經(jīng)歷了2008年鋼材價格過山車起伏的國內(nèi)鋼企和經(jīng)銷商，對此的期待，可想而知。2008年，國內(nèi)鋼材產(chǎn)量再創(chuàng)新高，然而中國鋼企的經(jīng)濟效益卻急劇下滑，出現(xiàn)大范圍的虧損。在此背景下，即將推出的鋼材期貨，將為國內(nèi)鋼鐵企業(yè)提供管理風(fēng)險的有效工具。

據(jù)統(tǒng)計，去年中國數(shù)千家鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)生鐵4.71億噸，占全球產(chǎn)量的50%；粗鋼5.0049億噸，占全球產(chǎn)量的37%。其中，累計生產(chǎn)鋼材5.82億噸，再度刷新歷史紀錄。然而，下半年突然爆發(fā)的全球性金融危機，卻令市場環(huán)境急轉(zhuǎn)直下。以建筑鋼材中的螺紋鋼為例，螺紋鋼現(xiàn)貨全國均價在5月中旬創(chuàng)下5665元/噸的高點后，至11月中旬跌至3481元/噸的位置。產(chǎn)品價格劇烈波動，對國內(nèi)鋼鐵業(yè)造成巨大損失。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，2008年鋼鐵行業(yè)的虧損額超過480億元，其中僅12月份其中的71家大中型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)虧損額就達到291億元，部分大鋼型鋼鐵生產(chǎn)商虧損額甚至達百億元。

在整個產(chǎn)業(yè)體系中，鋼鐵產(chǎn)業(yè)是典型的資源密集型行業(yè)，煉鋼過程中需要消耗大量高品質(zhì)的鐵礦石及燃料。由于國內(nèi)礦石品味較低，開發(fā)成本高，中國鋼企必須從國外大量進口。這樣，在最重要的上游領(lǐng)域，國內(nèi)鋼企缺少足夠強勢的影響力，只得一次次接受接連漲價的鐵礦石。一旦經(jīng)濟形勢出現(xiàn)下滑，鋼鐵消費出現(xiàn)下降，鋼鐵企業(yè)就面臨成本較高、銷量下滑、庫存增加的不利局面。

對于鋼鐵企業(yè)和經(jīng)銷商來說，由于鋼鐵市場缺乏有效的避險工具，面對危機，鋼鐵企業(yè)固然采取了限產(chǎn)、檢修、停產(chǎn)甚至降薪等手段來加以應(yīng)對，但始終沒有占據(jù)主動，只能被動地承受量價齊跌給企業(yè)帶來的傷痛。而反觀有色金屬行業(yè)，卻得益于國內(nèi)日益成熟的期貨市場，行業(yè)整體的抗風(fēng)險能力大為增強，為企業(yè)的生存和發(fā)展創(chuàng)造了條件。

面對眼前的經(jīng)濟環(huán)境，為確保經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，國務(wù)院發(fā)布的“金融30條”中明確指出“盡快推出適應(yīng)國民經(jīng)濟發(fā)展需要的鋼材等商品期貨新品種”。近期，中國證監(jiān)會又正式批準上海期貨交易所開展線材和螺紋鋼期貨交易。分析人士認為，鋼材期貨推出，將為市場提供重要的價格信號和風(fēng)險管理工具，并且，產(chǎn)業(yè)鏈上下游不同企業(yè)也可以從中找到各自的需求。

對于鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的生產(chǎn)企業(yè)而言，為規(guī)避價格下降的風(fēng)險，鎖定生產(chǎn)成本和利潤，可以采取按照某一價格賣出鋼材，合約到期時將所賣鋼材按交易所交割要求運抵交割倉庫進行交割的套期保值方案；鋼材貿(mào)易商，通常作為市場交易的多頭或空頭或兼做多空頭，可根據(jù)具體的情況采用買入或賣出或綜合買入和賣出套期保值的方式進行風(fēng)險規(guī)避；而對于最終的鋼材用戶，通常是一些鋼材產(chǎn)品的下游企業(yè)，可以普遍采用買入套期保值的方法，規(guī)避價格上升而造成的虧損。此外，鋼材期貨的保值范圍還可以進一步延伸到和螺紋鋼、線材期貨的價格波動關(guān)聯(lián)性較高的品種，比如，可以利用線螺期貨對扁平材及其他長材實行套期保值，在操作時僅需要調(diào)整套期保值比例即可。

阿鋒