眾所周知，鋼材期貨將于3月27號(hào)正式推出，首批合約為線材和螺紋，而上海鋼之源于2月3日推出了三級(jí)螺紋的遠(yuǎn)期電子交易，兩者到底有和區(qū)別，請(qǐng)看下面分析。

1．三級(jí)螺紋鋼標(biāo)的物簡(jiǎn)介

應(yīng)市場(chǎng)需求，鋼之源鋼鐵電子交易市場(chǎng)于2009年2月23日推出了三大螺紋鋼交易合約：L0905、L0906、L0907，并將采用三級(jí)螺紋鋼為標(biāo)準(zhǔn)品，二級(jí)螺紋鋼為貼水的替代品，這在鋼材電子交易中是首開(kāi)先河的。

三級(jí)螺紋鋼：含釩新Ⅲ級(jí)螺紋鋼筋（20MnSiV、400Mpa）在生產(chǎn)過(guò)程中加入了釩、鈮、鈦等合金，與普通Ⅱ級(jí)螺紋鋼筋相比，具有強(qiáng)度高、韌性好、焊接性能和抗震性能良好的優(yōu)點(diǎn)。在歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家建筑市場(chǎng)、Ⅲ級(jí)螺紋鋼筋占整個(gè)螺紋鋼總量的80%。在我國(guó)1995年原冶金部和建設(shè)部聯(lián)合發(fā)文推廣應(yīng)用，建設(shè)部將新Ⅲ級(jí)螺紋鋼筋技術(shù)條件納入國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)GBJ10-89《混凝土結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)規(guī)范》。

含釩Ⅲ級(jí)螺紋鋼筋的優(yōu)點(diǎn)：

A、經(jīng)濟(jì)：由于強(qiáng)度高，使用新Ⅲ級(jí)螺紋鋼筋可比Ⅱ級(jí)螺紋鋼筋節(jié)省鋼材10-15%，因此可降低建筑工程的建設(shè)成本。

B、強(qiáng)度高、韌性好：采用微合金化處理，屈服點(diǎn)在400Mpa以上，抗拉強(qiáng)度570Mpa以上，分別比Ⅱ級(jí)螺紋鋼筋提高20%。

C、抗震：含釩鋼筋具有較高的抗彎度、時(shí)效性能，較高的低周疲勞性能，其抗震性能明顯優(yōu)于Ⅱ級(jí)螺紋鋼筋。

D、易焊接：由于碳含量≤0.54%，焊接性能好，適應(yīng)各種焊接方法，工藝簡(jiǎn)單方便。

E、施工方便：采用新Ⅲ級(jí)螺紋鋼筋增大了施工間隙，為施工方便及施工質(zhì)量提供了保證。

三級(jí)螺紋鋼在眾多方面優(yōu)于二級(jí)螺紋鋼，而三級(jí)螺紋鋼的遠(yuǎn)期交易隨著上期所螺紋鋼的上市將成為未來(lái)遠(yuǎn)期交易的最主要的品種。

　　中國(guó)是世界最大產(chǎn)鋼國(guó)，螺線產(chǎn)量占世界產(chǎn)量的65%左右，在價(jià)格形成中有較強(qiáng)的影響力�，F(xiàn)貨貿(mào)易商相對(duì)分散，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)大，市場(chǎng)對(duì)盡快推出合適的避險(xiǎn)工具呼聲較大。據(jù)悉今日獲批的鋼材期貨也將以螺紋鋼和線材為主，其中螺紋鋼正是以三級(jí)螺紋鋼為標(biāo)的物，鋼之源市場(chǎng)此次適時(shí)推出三級(jí)螺紋合約是符合市場(chǎng)需求的，表明鋼之源作為成熟的鋼材電子交易市場(chǎng)，能夠有效的填補(bǔ)和鋼材期貨之間的市場(chǎng)空白，共同為廣大交易商提供更好的服務(wù)。

鋼材期貨即將上市，也許還有很多人在問(wèn)期貨與遠(yuǎn)期電子盤(pán)的區(qū)別，對(duì)此不慎清楚，現(xiàn)在我們以螺紋鋼合約為例，對(duì)此進(jìn)行簡(jiǎn)單的分析。

1.合約對(duì)比細(xì)則

具體合約規(guī)定在指定之中，下表所列出的上期所的螺紋鋼合約情況為市場(chǎng)專家的估計(jì)，置信度較高，供參考之用。

上期所

遠(yuǎn)期電子交易遠(yuǎn)期合約

交易單位

10噸/手

5噸

最小變動(dòng)價(jià)位

1元 / 噸

1元/ 噸

漲跌停限制

不超過(guò)上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)±4%

不超過(guò)上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)±200元

交易時(shí)間

每周一至周五 （法定節(jié)假日除外）上午9：00 — 11：30

下午 1：30 — 3：00

每周一至周五 （法定節(jié)假日除外）

上午9：30 — 11：30， 下午 1：30 — 3：00

最后交易日

一般為合約標(biāo)注月份的15日

每月月初

產(chǎn)品執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)

符合國(guó)GB1499.2-2007《鋼筋混泥土第2部分：熱軋帶肋鋼筋》規(guī)定的螺紋鋼

符合國(guó)標(biāo)GB1499.2-2007《鋼筋混泥土第2部分：熱軋帶肋鋼筋》規(guī)定的螺紋鋼

規(guī)格

標(biāo)準(zhǔn)品：φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm的HRB400或HRB400螺紋鋼（三級(jí)螺紋鋼）

標(biāo)準(zhǔn)品：φ25mm的HRB400或HRB400螺紋鋼（三級(jí)螺紋鋼）9米或12米定尺

替代品

符合國(guó)標(biāo)GB1499.2-2007《鋼筋混泥土第2部分：熱軋帶肋鋼筋》HRB335或HRBF335牌號(hào)的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺紋鋼（二級(jí)螺紋鋼）

φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm的HRB400或HRB400螺紋鋼，每噸升水0元。φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm的HRB335或HRB335，且僅限于8米定尺的螺紋鋼，每噸貼水120元（二級(jí)螺紋鋼）

交割地點(diǎn)

一般為廠家

本市場(chǎng)指定的上海、南京、無(wú)錫、杭州的可存放螺紋鋼的交收倉(cāng)庫(kù)（全國(guó)主要城市均有交割倉(cāng)庫(kù)）

最低交易保證金

預(yù)計(jì)為合約價(jià)值的6%~8%

合約價(jià)值的20%

最小交割單位

300噸

20噸

最大訂貨量

無(wú)說(shuō)明

暫定為5萬(wàn)噸

交易手續(xù)費(fèi)

不高于成交金額的萬(wàn)分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）

1元/ 噸

實(shí)物計(jì)量

過(guò)磅

理算

倉(cāng)單置換保證金

不支持

支持

兩合約優(yōu)劣勢(shì)對(duì)比

最小交割單位

300噸較高，調(diào)整余地較小，不適合一般貿(mào)易商進(jìn)行實(shí)物交割

20噸較好，中小貿(mào)易商都可以嘗試

價(jià)格最大波動(dòng)限制

漲跌停板價(jià)格計(jì)算，需用計(jì)算器

漲跌停板價(jià)格計(jì)算，直接加減200，直觀易記

最低保證金

保證金低，優(yōu)點(diǎn)在于客戶資金利用率高，交易成本低；缺點(diǎn)在于風(fēng)險(xiǎn)敞口加大，倉(cāng)位的抗壓性較小。

保證金高，缺點(diǎn)在于客戶資金利用率低，交易成本高；

優(yōu)點(diǎn)在于風(fēng)險(xiǎn)較小，倉(cāng)位的抗壓性較強(qiáng)

交易手續(xù)費(fèi)

交易所收萬(wàn)二，期貨公司收萬(wàn)四。假設(shè)鋼材價(jià)格為4000元/噸，平均每噸手續(xù)費(fèi)1.6元。

電子盤(pán)明碼標(biāo)價(jià)，1元/噸。方便客戶計(jì)算手續(xù)費(fèi)，且費(fèi)率也低于期貨交易所。

交割倉(cāng)庫(kù)

一般為廠家

主要城市設(shè)有鋼之源指定的交割倉(cāng)庫(kù)，方便貿(mào)易商的操作

操作群體

各類投資者，炒作成份很高，上期所主要品種的期現(xiàn)升貼水波動(dòng)幅度很大，鋼材貿(mào)易商進(jìn)行操作的風(fēng)險(xiǎn)較大。

鋼材貿(mào)易商，投資群體行業(yè)了解程度較高，一般會(huì)根據(jù)現(xiàn)貨的走勢(shì)進(jìn)行電子盤(pán)的操作，期現(xiàn)升貼水較小

合約調(diào)整

證監(jiān)會(huì)備案，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的期貨合約�？梢哉f(shuō)是無(wú)法修改，靈活性較差

四分之三交易商通過(guò)，即可修改合約內(nèi)容。修改范圍：交收品牌、交收倉(cāng)庫(kù)、升貼水等，靈活性高

最大訂貨量

無(wú)說(shuō)明，風(fēng)險(xiǎn)較大

5萬(wàn)噸，風(fēng)險(xiǎn)可控

2．鋼材期貨與遠(yuǎn)期電子交易的區(qū)別

鋼材期貨與遠(yuǎn)期電子交易具有一定的相似之處，依托網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)交易標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約；交易商可以套期保值、也可以套利投機(jī)；都有交割日的限定和交收行為的發(fā)生；具有保證金制度等等，但兩者的區(qū)別也是很明顯的，具體如下：

（1）監(jiān)管主體不同。鋼材期貨是屬于中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管；而遠(yuǎn)期電子交易則是由行政部門(mén)比如工商管理局和商務(wù)部監(jiān)管的。

（2）參與群體不同。鋼材期貨的參與群體比較復(fù)雜，進(jìn)入門(mén)檻較低，可以是鋼材生產(chǎn)商、貿(mào)易商、終端商，也可以是其他相關(guān)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)者、機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者；而遠(yuǎn)期電子交易的參與群體只是專門(mén)從事鋼材貿(mào)易的企業(yè)法人，且以產(chǎn)業(yè)鏈中游客戶為主。

（3）交易目的不同。期貨的參與群體較為復(fù)雜，并且保證金一般在10%以下，杠桿率較高，交易者投機(jī)的目的性較強(qiáng)；遠(yuǎn)期電子交易的保證金為20%，且參與者以現(xiàn)貨商為主，基本以保值為目的，風(fēng)險(xiǎn)性較低。

（4）交易品種不同。鋼材期貨的交易標(biāo)的是線材和螺紋鋼；遠(yuǎn)期電子交易以熱卷和螺紋鋼為主，兩者互有交叉但不盡相同，且兩個(gè)市場(chǎng)之間的報(bào)價(jià)也會(huì)有相應(yīng)的升貼水，可以形成一定的跨品種套利和跨市套利空間。

3．鋼材遠(yuǎn)期電子交易面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

任何新生事物的出現(xiàn)勢(shì)必會(huì)對(duì)老事物產(chǎn)生一定的沖擊，鋼材期貨和遠(yuǎn)期電子盤(pán)也不例外。但任何事情都是兩方面的，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)從來(lái)都是一對(duì)孿生兄弟。首先，鋼材期貨的推出勢(shì)必會(huì)讓更多的貿(mào)易商關(guān)注電子盤(pán)，則電子盤(pán)的交易量很可能也會(huì)跟著水漲船高；其次，鋼材期貨和遠(yuǎn)期電子盤(pán)之間可以形成一定的跨市、跨品種套利空間，為參與者創(chuàng)造了更多的盈利機(jī)會(huì)；最后，鋼材期貨的推出向遠(yuǎn)期電子交易提出了更高的要求，使之規(guī)范管理、提高服務(wù)意識(shí)與監(jiān)管水平，最后形成一個(gè)良性共贏的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。