二季度剛起頭，各項宏觀經濟數(shù)據的走勢趨于復雜，一方面是高居不下的信貸量，最新市場消息3月信貸量仍將猛增；另一方面進出口數(shù)據卻遲遲無法回暖。而作為宏觀經濟走勢先行指標，近期陸續(xù)披露的新增貸款、發(fā)電量和制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）等數(shù)據出現(xiàn)了指向不一致。

　　3月信貸量猛增

　　3月份新增貸款或達1.87萬億元！記者就此消息進行證實時，多位金融機構人士表示信貸猛增基本在意料之中。

　　據透露，在3月份的新增貸款中，票據融資的占比有所下降，貸款結構有所好轉。

　　相關數(shù)據顯示，今年1、2月份，銀行業(yè)金融機構新增貸款分別達到1.62萬億元和1.07萬億元。票據融資則分別達到6239億元和4870億元，占當月新增信貸分別達到38%和45%。不過，即便3月份的票據占比下降，但由于整月新增貸款的基數(shù)上升，票據融資的絕對值可能仍然較高。

　　而為了控制風險，銀監(jiān)會計劃全面加強銀行信貸的風險披露工作，目前針對并購貸款出臺了 《并購貸款管理辦法》及《并購貸款風險管理指引》，但對個人貸款和固定資產投資貸款、流動資金貸款等尚未出臺相應的風險管理辦法及指引。

進出口數(shù)據持續(xù)趨冷

　　而針對海關即將于本周公布的進出口外貿數(shù)據，專家和機構紛紛預測認為，3月份出口壓力進一步增大，進出口外貿數(shù)據偏冷的趨勢或將持續(xù)。

　　有報告指出，3月份數(shù)據將繼續(xù)保持出口增長疲軟的情況，預計出口同比增幅為-20.0%，進口同比增幅為-25.7%。2009年全年GDP增長8%，消費增長17%，固定資產投資增長26.5%，出口下滑-19%的假設前提下，進口同比為零增長，全年貿易順差將收窄至225億美元。

　　交通銀行報告指出，在美國經濟持續(xù)惡化、歐洲經濟深度陷入衰退、新興市場經濟體受危機的影響尚未完全釋放的情況下，出口還有進一步下探空間，而進口將隨著國內刺激經濟措施的推進而企穩(wěn)。在進口與出口發(fā)展呈現(xiàn)反“剪刀差”的發(fā)展趨勢下，貿易順差將進一步收窄，不排除二季度出現(xiàn)逆差的可能。

最壞的時候或已經過去

　　從經濟學角度，先行指標出現(xiàn)指向不一致的情況是正常的，在經濟復蘇的早期，投資和信貸復蘇更加強勁，由于供給和需求的不同步，指標的一致性較差，隨著復蘇的力度加大，指標的一致性也會更好。

　　有分析“預計一季度的 GDP增速在6.2%左右，最壞的時候已經過去，預計接下來三個季度會沿著7%、8%、9%的速度增長，全年的經濟增速將達到8.3%左右�！蹦壳斑�沒有必要出臺新的刺激計劃，“新刺激計劃出臺的前提是形勢發(fā)生了變化，而4萬億投資項目到二季度才全面開工，各項政策到此時才全面鋪開。如果二季度的經濟增速仍只有6%，那么應當出臺新的刺激計劃。 ”