熔斷制度，是1987年世界性股災(zāi)發(fā)生后，為了控制股市風(fēng)險(xiǎn)而創(chuàng)立的一種交易制度，后來(lái)，熔斷制度被引入股指期貨，熔斷制度對(duì)股指期貨交易來(lái)說(shuō)可以起到緩沖器的作用。在中金所下開(kāi)設(shè)的滬深300股指期貨的價(jià)格限制制度將由熔斷制度和漲跌停板制度共同構(gòu)成。

“熔斷”制度在國(guó)外有兩種表現(xiàn)形式，一為“熔而斷”；二為“熔而不斷”�！叭鄱鴶嗍侵府�(dāng)價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后，交易停止一段時(shí)間；“熔而不斷”則是指當(dāng)價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后，交易可繼續(xù)進(jìn)行，但一段時(shí)間內(nèi)報(bào)價(jià)必須限制在熔斷點(diǎn)之內(nèi)。我國(guó)的股指期貨將實(shí)行的是“熔而不斷”的形式。

我國(guó)股指期貨的熔斷機(jī)制是配合漲跌停制度共同使用的，即在股指期貨漲跌停幅度10%的基礎(chǔ)上，引入一個(gè)6%的熔斷點(diǎn)。就是說(shuō)，當(dāng)股票指數(shù)期貨在一個(gè)交易日內(nèi)漲跌幅達(dá)到6%時(shí)，達(dá)到了當(dāng)日的熔斷點(diǎn)；如果合約指數(shù)點(diǎn)在熔斷點(diǎn)持續(xù)5分鐘，則該合約的熔斷機(jī)制啟動(dòng)；在之后的5分鐘，申報(bào)的買賣指數(shù)點(diǎn)必須在熔斷點(diǎn)(6%)以內(nèi)，交易繼續(xù)進(jìn)行；5分鐘后上漲或下跌的指數(shù)點(diǎn)限制會(huì)放開(kāi)到10%，類似于當(dāng)日實(shí)行了一次漲跌停擴(kuò)板。

案例：我國(guó)股指仿真交易熔斷機(jī)制的發(fā)生



股指仿真交易0708合約07年7月30日 1分鐘K線局部走勢(shì)圖

熔斷制度作為緩沖器的熔斷機(jī)制。對(duì)于股指期貨，乃至整個(gè)期貨市場(chǎng)、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制都是非常有效的。美國(guó)自從1988年引入熔斷機(jī)制之后，已有18年沒(méi)有發(fā)生股災(zāi)。

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