央行數(shù)據(jù)顯示，3月份存在貸款虛增跡象，再加上M2連續(xù)4個月漲幅超過20%，這令市場面臨的政策調(diào)控風險明顯增加。一旦寬松的貨幣環(huán)境收緊，游資階段性撤離將引發(fā)商品市場的“地震”。
　　清明節(jié)后的一周，國內(nèi)期市人氣高漲，各品種幾乎全線上漲，其中以金屬銅代表的工業(yè)品表現(xiàn)尤為搶眼。值得注意的是，近期商品上漲雖也與外盤聯(lián)動，卻是以國內(nèi)表現(xiàn)更加主動，許多品種出現(xiàn)了持續(xù)大幅擴倉的局面。通常來說，商品價格和股市波動通常是聯(lián)動不明顯或反向關(guān)系，近一階段國內(nèi)商品期市與股市聯(lián)動跡象明顯，波動節(jié)奏幾乎同步，更加突出近階段資金和人氣在商品期市中的作用。
　　國內(nèi)新增貸款和貨幣供給的快速增長提供了充裕流動性環(huán)境，造就了很多國內(nèi)商品走勢的“增倉即漲、減倉即跌”波動劇烈的資金市特征。最新出爐的3月份央行數(shù)據(jù)顯示，貸款虛增和M2連續(xù)4個月漲幅超過20%，這將引發(fā)政策調(diào)控預期，央行很可能通過正回購以平滑本年度月度資金供應。近期國內(nèi)商品買盤多數(shù)并非源于下游實體需求方，投機性需求在近一階段正占據(jù)主導，下一階段央行的貨幣政策微調(diào)措施需密切關(guān)注。一旦寬松的貨幣環(huán)境收緊，游資階段性撤離引發(fā)商品期貨價格震蕩風險也需提防。
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