預(yù)期面就是市場參與者對未來基本面的希望和預(yù)測，預(yù)期面起源于當(dāng)前的基本面，又超越當(dāng)前的基本面，有時候還會和未來實際的基本面產(chǎn)生很大的偏差。

因為期貨期貨不是簡單的商品，是“期”貨。我們所交易的都不是現(xiàn)貨商品，而是遠(yuǎn)期的標(biāo)準(zhǔn)化合約。例如在2009年3月，我們可以交易2009年9月的白糖。2009年3月白糖的現(xiàn)貨價格，市場是可以知道的，而到2009年9月實際白糖現(xiàn)貨的價格，誰也不知道。所以從某種程度來說，是預(yù)期面在影響著期貨價格。

市場一旦有了預(yù)期，人們就會把不屬于現(xiàn)在這個時間的事情提前發(fā)生并且放大了發(fā)生。

例如2003年的伊拉克戰(zhàn)爭，交戰(zhàn)前，交戰(zhàn)國雙方的商品期貨，在戰(zhàn)爭升水預(yù)期下上漲，特別是金屬、能源期貨（主要是銅和原油）帶動全球相應(yīng)商品期貨上漲。國際（美國）原油期貨從02年11月中就開始快速上漲，從當(dāng)時最低點24.80美元/桶一直漲到戰(zhàn)前03年2月27日的最高點39.99美元/桶。

當(dāng)很多人開始意識到戰(zhàn)爭爆發(fā)可能會導(dǎo)致商品大漲，大量買進(jìn)原油的時候，原油價格卻掉頭直下。隨著戰(zhàn)爭日期的臨近、戰(zhàn)爭局勢的日益明朗化，原油反而下跌得越加厲害了。03年3月20日美伊戰(zhàn)爭爆發(fā)，就在戰(zhàn)爭爆發(fā)前的一個星期（即03年3月13日），國際（美國）原油期貨急速下跌，并在戰(zhàn)爭打響之后仍稍有下探，后反復(fù)盤整，創(chuàng)下了當(dāng)時的階段低點。
打仗要用石油，也許連小孩子都懂�？蔀槭裁撮_戰(zhàn)在即，卻是跌得最快的時候？如果從基本面分析，這樣的走勢是找不出任何合理解釋的。

其實這都是由于“預(yù)期面”的緣故。因為有即將戰(zhàn)爭的可能，大量資金進(jìn)場做多，價格就“預(yù)期”先漲了起來。等到真正要開打的時候，市場又發(fā)現(xiàn)事實上對戰(zhàn)爭所需原油的預(yù)期過大了，所以之后出現(xiàn)大幅度的下跌。

期貨是“期”貨，基本面分析起來為什么總是似是而非？因為研究現(xiàn)在的東西和將來的東西是有差異的。很大程度上影響市場走勢的是市場預(yù)期，也就是將來的基本面，而不是現(xiàn)在的基本面。

雜談?wù)撸荷蛄? 期貨中國網(wǎng)www.7hcn.com總編