09年中國期貨市場的第一個(gè)現(xiàn)象是：幾乎所有的期貨公司保證金都在上升。

南華期貨保證金突破20億了，新湖突破12億了，大地突破8億了……不少期貨公司09年4、5月份的保證金已經(jīng)是08年同期的2-3倍了。08年年末，全國客戶保證金約500億，而截至09年3月突破了600億、4月突破了700億。與此同時(shí)，南華、長城偉業(yè)、新湖、廣發(fā)、北京中期、大越等期貨公司紛紛開始或者醞釀增資擴(kuò)股，以便有足夠的凈資本開拓新業(yè)務(wù)。

與其說期貨公司的市場開拓能力或營銷能力在提升，還不如說這個(gè)期貨行業(yè)的地位在提升，期貨行業(yè)的被認(rèn)可度越來越高，相對(duì)應(yīng)的則是市場各方資金越來越多地涌入期貨市場。

筆者認(rèn)為，新的資金不斷涌入期貨市場主要的來源有以下4個(gè)方面：

第一，從股市來的資金。不少股市投資者經(jīng)歷了08年股市的不景氣之后，開始尋求新的資產(chǎn)配置工具，期貨的雙向盈利機(jī)制給到了他們更多的機(jī)會(huì)，因此部分股市資金從08年中后期開始就逐步流入期貨市場。

第二，從現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)來的資金。對(duì)現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)來說，08年是不可思議也是風(fēng)險(xiǎn)巨大的一年，08年的大宗商品的暴漲暴跌是的很多現(xiàn)貨生產(chǎn)、貿(mào)易、加工、倉儲(chǔ)企業(yè)都開始意識(shí)到用期貨工具來管理和規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)的重要性。由此更多企業(yè)投入資金參與期貨市場，用各種類型的套期保值方案規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)。（實(shí)際上，也有部分企業(yè)，特別是中小貿(mào)易企業(yè)還參與了期貨的投機(jī)交易）

第三，金融危機(jī)下，無處可去的資金。金融危機(jī)爆發(fā)后，有人的資產(chǎn)縮水了，有人的資產(chǎn)保全了，但不管是縮水了的資金還是保全了的資金，在09年依然需要尋找能夠有一定成長空間的出路。在09年，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)依然不景氣、依然不確定，即便是承擔(dān)同等風(fēng)險(xiǎn)，投資期貨比投資股市、投資房產(chǎn)可能帶來的收益會(huì)好很多，由此不少尋找出路的資金選擇了期貨市場。

第四，救市政策下釋放出來的大量新資金。中國政府為了救市，除了財(cái)政力度的支持，銀行更是極大地放松了銀根，大量資金從銀行流出。誠然大部分資金投向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但是經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性使得投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)必然不是好的選擇，因此會(huì)有不少從銀行流出的資金投向了短期收益更高的股票和期貨市場。

雜談?wù)撸荷蛄? 期貨中國網(wǎng)www.7hcn.com總編