對(duì)不住了，薩默斯先生(Larry Summers)！看來(lái)你擔(dān)任下屆美聯(lián)儲(chǔ)主席的希望是越來(lái)越渺茫了。

如果你老板(總統(tǒng)奧巴馬)明年1月不任命伯南克留任美聯(lián)儲(chǔ)主席，那就太對(duì)不起伯南克了。對(duì)奧巴馬來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)直沒有比伯南克更忠實(shí)的盟友了，不斷在鼎力相助。

最近一次的例子是本周三，伯南克在眾議院預(yù)算委員會(huì)證詞陳述中，就美國(guó)巨額預(yù)算赤字發(fā)出嚴(yán)厲警告。

伯南克說(shuō)：“要保持金融市場(chǎng)信心，美國(guó)現(xiàn)在就必須計(jì)劃逐步恢復(fù)財(cái)政預(yù)算平衡�！�

不止于此，伯南克還指出：“近期收益率上升，反映出人們對(duì)龐大財(cái)政赤字的擔(dān)心，當(dāng)然也有其他原因，譬如對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心增強(qiáng)、解除避險(xiǎn)操作、以及與抵押支持證券對(duì)沖相關(guān)的技術(shù)因素。”

這印證了市場(chǎng)的一種觀點(diǎn)，即近期長(zhǎng)債收益率和抵押貸款利率上升，是由于對(duì)龐大赤字的憂慮。

看！現(xiàn)在連美聯(lián)儲(chǔ)都證實(shí)了這點(diǎn)：1994年的“債券義和團(tuán)”(bond vigilantes)現(xiàn)象看來(lái)正卷土重來(lái)，對(duì)沒能管理好財(cái)政的政府虎視眈眈。所謂“債券義和團(tuán)”現(xiàn)象，就是指?jìng)型顿Y者不滿于政府貨幣或財(cái)政政策推升通脹壓力，于是罷買公債，迫使公債利率上升，侵蝕政府融資能力。

現(xiàn)在關(guān)于“債券義和團(tuán)”現(xiàn)象卷土重來(lái)的說(shuō)法甚囂塵上，有些人斷言這對(duì)奧巴馬是個(gè)壞消息。

理論上，利率上升會(huì)迫使白宮削減未來(lái)支出計(jì)劃，更迅速地重返可持續(xù)財(cái)政政策。那麼全民醫(yī)療泡湯了。綠色投資也要拜拜了。而伯南克對(duì)財(cái)政赤字的強(qiáng)硬表態(tài)，豈不等于火上澆油？

為加稅造勢(shì)

其實(shí)不然。現(xiàn)在熱議預(yù)算赤字及財(cái)政責(zé)任，對(duì)奧巴馬經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)可謂正中下懷。

邏輯是這樣的：如果你認(rèn)同“債券義和團(tuán)”現(xiàn)象的理論，即如果政府預(yù)算赤字高到難以持續(xù)，信貸市場(chǎng)就會(huì)推高利率，那麼你就會(huì)認(rèn)同白宮必須大幅加稅，來(lái)承擔(dān)各項(xiàng)支出，否則債市就會(huì)出現(xiàn)大動(dòng)蕩。

事實(shí)上，許多白宮官員很可能是認(rèn)同這種理論的，尤其是他們中許多人曾擔(dān)任過(guò)克林頓幕僚。當(dāng)初克林頓政府就經(jīng)歷過(guò)“債券義和團(tuán)”現(xiàn)象。

不過(guò)現(xiàn)在與克林頓時(shí)期有很大區(qū)別，現(xiàn)在美國(guó)利率已處于低位，奧巴馬只需將這樣的利率水準(zhǔn)保持到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇即可。此外，他需要提高稅收，提供醫(yī)療改革、替代能源投資及其他優(yōu)先投資項(xiàng)目所需資金。

對(duì)白宮而言，不幸的是美國(guó)人現(xiàn)在看來(lái)不愿多交稅，尤其是當(dāng)下經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，就算保住了工作的人凈資產(chǎn)也已經(jīng)縮水。例如，加州試圖加稅填補(bǔ)預(yù)算赤字的計(jì)劃，就被選民推翻了。

不過(guò)就全國(guó)而言，近年經(jīng)驗(yàn)表明巨額預(yù)算赤字往往會(huì)導(dǎo)致加稅，1982、1990及1993年都是如此。所以?shī)W巴馬團(tuán)隊(duì)如果想要提高稅收，首先就得加深美國(guó)人對(duì)政府財(cái)政的擔(dān)憂。

而伯南克的嚴(yán)正警告就可以達(dá)到這個(gè)效果。因此，不僅是伯南克空前力度的的貨幣刺激措施使得奧巴馬能夠?qū)Ｗ⒂谕七M(jìn)各項(xiàng)政策，而且還可以借助伯南克的威信去讓美國(guó)民眾相信，預(yù)算赤字是下一個(gè)大難題。

一言以蔽之，伯南克實(shí)際上就是在為奧巴馬準(zhǔn)備加稅造勢(shì)。一位美聯(lián)儲(chǔ)主席如此兩肋插刀，作為總統(tǒng)夫復(fù)何求？

伯南克鼎力相助奧巴馬夫復(fù)何求？