* 金磚四國(guó)峰會(huì)將不會(huì)挑戰(zhàn)美元地位
* 中國(guó)的目的在于促使美國(guó)承擔(dān)美元的國(guó)際義務(wù)
* 擔(dān)憂通脹風(fēng)險(xiǎn),中國(guó)尋求海外投資多元化而非拋售美元

路透北京6月15日電---如果你欠銀行1,000美元,你就有麻煩了,但如果你欠銀行100萬(wàn)美元,那有麻煩的就是銀行了.

按照這個(gè)古老的說(shuō)法,那麼中國(guó)借給美國(guó)1.3萬(wàn)億美元,可謂麻煩大極了.

中國(guó)自己也很清楚這個(gè)問(wèn)題.所以中國(guó)政府正在使其海外投資多元化,并向美國(guó)施壓,要求其對(duì)過(guò)度寬松的財(cái)政和貨幣政策執(zhí)行退出策略,因中國(guó)擔(dān)心寬松的政策或最終加劇通脹,令美元貶值,其持有的美國(guó)公債價(jià)值亦被蒸發(fā)掉.

但中國(guó)務(wù)實(shí)的領(lǐng)導(dǎo)層亦明白,目前沒(méi)有任何貨幣能夠取代美元世界主要儲(chǔ)備貨幣的地位.

因此銀行人士稱,在俄羅斯舉行的金磚四國(guó)峰會(huì)上,任何關(guān)于美國(guó)有必要在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)中讓權(quán)的言論,都不應(yīng)被視作中國(guó)以人民幣挑戰(zhàn)美元權(quán)威的信號(hào).

金磚四國(guó)峰會(huì)周二將在葉卡捷林堡召開(kāi),俄羅斯、中國(guó)、印度和巴西四國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人將與會(huì).

國(guó)際金融協(xié)會(huì)執(zhí)行董事Charles Dallara上周在該協(xié)會(huì)的會(huì)議上表示,"我們已經(jīng)看到中國(guó)金融系統(tǒng)日益融入全球經(jīng)濟(jì),隨著時(shí)間推移,我們還將看到人民幣扮演更為重要的角色."

他并表示,"人民幣會(huì)替代美元嗎?事實(shí)上我認(rèn)為中國(guó)官員并不希望如此."

力挺SDR實(shí)則擔(dān)心美元資產(chǎn)安全

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川于3月發(fā)表署名文章稱,國(guó)際貨幣基金組織(IMF)記賬單位SDR(特別提款權(quán))在未來(lái)或許可以取代美元的國(guó)際核心貨幣地位,引發(fā)市場(chǎng)的熱議.

但最近訪問(wèn)中國(guó)央行的外交和銀行界人士均表示,周小川本人也承認(rèn)這個(gè)說(shuō)法很不現(xiàn)實(shí).他們表示,周小川的目的在于將大家的注意力吸引到中國(guó)所持美元資產(chǎn)的安全上,此前中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶曾對(duì)此表示擔(dān)憂.

這些人特別指出,周小川另一目的在于重新點(diǎn)燃國(guó)際間對(duì)"特里芬難題"(Triffin Dilemma)的討論.

特里芬難題是由美國(guó)耶魯大學(xué)教授特里芬提出的觀點(diǎn).他認(rèn)為任何一個(gè)國(guó)家的貨幣如果充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣,則必然在貨幣的幣值穩(wěn)定方面處于兩難境地.

一方面,隨著各國(guó)持有的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣增加,這就要求發(fā)行國(guó)通過(guò)國(guó)際收支逆差來(lái)實(shí)現(xiàn),這就必然會(huì)帶來(lái)該貨幣的貶值;另一方面,作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣又必須要求貨幣幣值比較穩(wěn)定,而不能持續(xù)出現(xiàn)逆差.

"對(duì)于儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)而言,國(guó)內(nèi)貨幣政策目標(biāo)與各國(guó)對(duì)儲(chǔ)備貨幣的要求經(jīng)常產(chǎn)生矛盾."周小川在文章中寫道,"理論上特里芬難題仍然存在,即儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)無(wú)法在為世界提供流動(dòng)性的同時(shí)確保幣值的穩(wěn)定."

銀行人士指出,中國(guó)政府出于對(duì)其美元資產(chǎn)安全的關(guān)注,正在敦促美國(guó)政府加大通貨膨脹保值債券(TIPS)的發(fā)行量.與常規(guī)債券有所不同,TIPS可以保障債券的資產(chǎn)價(jià)值不受通脹高企的侵蝕.

貨幣互換協(xié)議是為精明之舉

花旗銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓龍表示,中國(guó)對(duì)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(FED)量化寬松或?qū)�潛在引發(fā)通脹的擔(dān)憂,遠(yuǎn)不及其對(duì)美國(guó)財(cái)政前景的擔(dān)憂.

他稱,美國(guó)未來(lái)面臨著龐大的養(yǎng)老金及醫(yī)保債務(wù),故其債務(wù)狀況將不可持續(xù).但其他迅速老齡化的發(fā)達(dá)國(guó)家亦是如此.

韓龍?jiān)趪?guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)會(huì)議上稱,"這表明,若要尋求其他資產(chǎn)可能將'更為安全',但這樣的資產(chǎn)并不多.故我們不應(yīng)期待中國(guó)迅速改變資產(chǎn)配置,或任何其他人可對(duì)此作出積極改變."

中國(guó)在努力促進(jìn)其主要集中于美元資產(chǎn)的海外投資更為多元化.

--中國(guó)政府稱,將購(gòu)入國(guó)際貨幣基金組織(IMF)發(fā)行的價(jià)值500億美元的特別提款權(quán)債券.

--政府正推動(dòng)中資企業(yè)投資海外,尤其是自然資源領(lǐng)域;其已對(duì)俄羅斯、巴西和委內(nèi)瑞拉增加貸款450億美元,以換取長(zhǎng)期石油供應(yīng);且中國(guó)已開(kāi)始積極建立商品庫(kù)存.

--中國(guó)央行已自去年12月起與六國(guó)建立貨幣互換協(xié)議,總額達(dá)6,500億元人民幣,以便與中國(guó)的貿(mào)易和投資能夠通過(guò)人民幣交易而非美元.

韓龍表示,建立互換協(xié)議乃明智之舉,這將允許中國(guó)在不增加美元敞口的情況下在全球積累投資.

他稱,"就中國(guó)擴(kuò)大人民幣貿(mào)易結(jié)算而言,其正在以外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖信貸風(fēng)險(xiǎn)."

人民幣自由兌換不會(huì)很快實(shí)現(xiàn)

相關(guān)的新政策舉措還有,中國(guó)將很快允許廣東省的部分企業(yè)用人民幣與香港進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算.

上海市金融服務(wù)辦公室主任方星海表示,該舉措是人民幣走向自由兌換的重要一步.

"為什麼即便在金融危機(jī)中我們?nèi)宰寚?guó)內(nèi)金融系統(tǒng)與國(guó)際更加接軌?,"方星海說(shuō).

"因?yàn)殡S著中國(guó)的貿(mào)易和投資遍及全球,封閉金融市場(chǎng),或永遠(yuǎn)都不允許人民幣自由兌換都是十分不現(xiàn)實(shí)的,我們的貿(mào)易夥伴也不會(huì)允許我們這樣做",他說(shuō).

方星海的熱情與其希望看到上海在2020年前成為國(guó)際金融中心密不可分:人民幣可自由兌換,或?qū)⑻嵴袢�球投資者對(duì)在上海上市和交易的中國(guó)金融資產(chǎn)的需求.

俄羅斯明確表示,在人民幣可自由兌換後,有興趣將其納入儲(chǔ)備.俄羅斯還曾提出在雙邊貿(mào)易中用盧布和人民幣結(jié)算的想法.

花旗集團(tuán)(C.N: 行情)高級(jí)副主席William Rhodes承認(rèn),人民幣貿(mào)易結(jié)算的興趣日益濃厚.

但他亦對(duì)路透表示,"所有這些都需要分幾個(gè)階段來(lái)完成,中國(guó)政府對(duì)此十分謹(jǐn)慎."

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