五一大假歸來(lái)重點(diǎn)向投資者指出5月值得關(guān)注的幾大板塊：有色金屬股、房地產(chǎn)股、新能源股等。而在大假期間，國(guó)際有色金屬價(jià)格繼續(xù)大漲、美元繼續(xù)貶值、國(guó)際油價(jià)創(chuàng)新高后回落，相關(guān)板塊將作出反應(yīng)。另外，節(jié)日期間港股金融板塊、含A股的H股大漲，也將推動(dòng)A股相應(yīng)板塊走強(qiáng)。
地產(chǎn)股 升值預(yù)期催得緊
　　最新動(dòng)向：五一大假期間，美元對(duì)歐元匯率貶值近1％，對(duì)日元匯率貶值近1.2％。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著大假的結(jié)束，人民幣升值的壓力將明顯增加，而這對(duì)受惠于人民幣升值預(yù)期的房地產(chǎn)股票構(gòu)成利好。
　　看好理由：貸款利率提高對(duì)房地產(chǎn)股構(gòu)成了一定影響，4月最后三周時(shí)間，兩市地產(chǎn)指數(shù)連收三陰。但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，由于基本面持續(xù)向好，調(diào)整應(yīng)該是介入的良機(jī)。人民幣持續(xù)升值的預(yù)期為資產(chǎn)估值打開(kāi)空間，將刺激地產(chǎn)類(lèi)公司股價(jià)和市值走高；2006年房地產(chǎn)行業(yè)處于一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的發(fā)展時(shí)期，而萬(wàn)科、華僑城等推出的股權(quán)激勵(lì)方案有望進(jìn)一步提升其業(yè)績(jī)和價(jià)值。
　　操作建議：主力資金對(duì)房地產(chǎn)股的介入較深，中線(xiàn)仍有一定空間，而基金在一季度也對(duì)房地產(chǎn)股大幅增倉(cāng)。投資者對(duì)其中的龍頭品種，如G萬(wàn)科（000002，前收盤(pán)6.24元）、G棲霞（600533，前收盤(pán)11.75元）等可逢低積極關(guān)注。
　　資源股 外盤(pán)暴漲再逞強(qiáng)
　　最新動(dòng)向：五一大假期間，國(guó)際有色金屬價(jià)格繼續(xù)飆升。倫敦LME銅價(jià)上周大漲8.22％，一度創(chuàng)出7775美元/噸的新高；倫敦LME鋅價(jià)上漲8.66％。國(guó)際金價(jià)則創(chuàng)出684.85美元/盎司的25年新高。
　　看好理由：五一期間有色金屬價(jià)格繼續(xù)暴漲，對(duì)有色金屬股走勢(shì)將起到刺激作用。此外，馳宏鋅鍺（600497，前收盤(pán)27.65元）今日股權(quán)登記，今日極有可能繼續(xù)漲停，并帶動(dòng)其他有色金屬股繼續(xù)上漲。
　　操作建議：今日可關(guān)注節(jié)前出現(xiàn)調(diào)整的部分有色金屬股。如G江銅、G云銅、G中金、G鋅業(yè)、G宏達(dá)等。G魯黃金在黃金價(jià)格大漲的刺激下，也值得積極關(guān)注。
　　H股板塊 港股大漲要聯(lián)動(dòng)
　　最新動(dòng)向：5月3日，恒指創(chuàng)出17099.48點(diǎn)的5年半新高，港股市值也突破十萬(wàn)億港元大關(guān)。國(guó)企指數(shù)上周也大漲4.65％，含有A股的H股表現(xiàn)出色，如江西銅業(yè)周漲幅7.98％、中國(guó)石化周漲幅5.58％、中興通訊周漲幅8.88％、海螺水泥周漲幅8.61％。
　　看好理由：去年以來(lái)，A股已逐漸成為H股的"影子市場(chǎng)"，聯(lián)動(dòng)效應(yīng)明顯。
　　操作建議：部分公司H股價(jià)格在節(jié)日期間再度拉大了與A股的價(jià)差，值得參與。此外，一些A股和H股股價(jià)較為接近的個(gè)股也可以關(guān)注。如G中興、G海螺、G兗煤、青島啤酒、G江銅和中國(guó)石化等。
　　金融股 招行漲停是契機(jī)
　　最新動(dòng)向：五一大假期間H股建行（0939）、交行（3328）連續(xù)3天上揚(yáng)，恒生金融指數(shù)也上漲了3.25％，創(chuàng)出年內(nèi)新高。
　　看好理由：貸款利率調(diào)高對(duì)金融企業(yè)是利好，而H股建行、交行的市價(jià)以及招行H股的發(fā)行價(jià)都為A股銀行股提供有力支撐。外資入股也將對(duì)金融股估值形成支撐。
　　操作建議：節(jié)前最后一個(gè)交易日G招行漲停，顯示金融板塊短線(xiàn)有望走強(qiáng)。以G中信為代表的券商股也值得關(guān)注，其一季報(bào)業(yè)績(jī)大增，充分展示了券商股面臨的機(jī)會(huì)，參股券商的G成大等個(gè)股也可逢低關(guān)注。
　　新能源股 調(diào)整正是介入時(shí)
　　最新動(dòng)向：國(guó)際原油價(jià)格在大假期間一度沖上74美元/桶大關(guān)，其后回落到70美元附近，對(duì)新能源股有一定影響。
　　看好理由：國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家普遍認(rèn)為，油價(jià)在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)將維持高位運(yùn)行，對(duì)新能源股構(gòu)成了較強(qiáng)的支撐。
操作建議：國(guó)際原油價(jià)格回落，新能源板塊股價(jià)出現(xiàn)短線(xiàn)調(diào)整也較為正常，但在油價(jià)高企的大背景下，能源股的調(diào)整正是投資者尋機(jī)介入的好時(shí)機(jī)，比如G豐原（000930，前收盤(pán)5.38元）、G甘化（000576，前收盤(pán)3.52元）等。（李凱 曾子建）
部分機(jī)構(gòu)開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)短線(xiàn)調(diào)整壓力
五一長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易日，雖然有央行加息的利空影響，但大盤(pán)仍然以長(zhǎng)陽(yáng)慶五一，報(bào)收于1440點(diǎn)，再次創(chuàng)下自去年底以來(lái)本輪行情的新高。今年以來(lái)，滬指已上漲了24.04%。分析師普遍預(yù)期，股市的牛市特征已然明顯�！　�
此時(shí)也正是股改一周年的日子。去年五一前，證監(jiān)會(huì)宣布股權(quán)分置改革正式啟動(dòng)，五一后股改試點(diǎn)公司正式拉開(kāi)股改大幕。但由于市場(chǎng)當(dāng)時(shí)對(duì)股改所帶來(lái)的"全流通"預(yù)期依然存有諸多疑惑與憂(yōu)慮，從而使上證綜指一度出現(xiàn)急跌，創(chuàng)出998點(diǎn)的低點(diǎn)。
隨著股改的推進(jìn)，監(jiān)管層多管齊下采取各種措施為股改保駕護(hù)航，從解決大股東資金占用問(wèn)題，到證券公司的綜合治理，再到拓寬資金入市的渠道與容量，市場(chǎng)對(duì)于股改的態(tài)度逐漸發(fā)生了變化。
入市熱情復(fù)蘇
江蘇天鼎秦洪表示，從去年第三季度開(kāi)始，市場(chǎng)對(duì)股改的賺錢(qián)效應(yīng)有了初步認(rèn)識(shí)。隨著市場(chǎng)對(duì)股改認(rèn)識(shí)的清晰以及護(hù)盤(pán)資金的堅(jiān)定護(hù)盤(pán)，市場(chǎng)心態(tài)漸趨穩(wěn)定。股改之所以成為行情的推動(dòng)力，主要是各部門(mén)的群策群力，增強(qiáng)了投資者對(duì)股改行情的信心，市場(chǎng)各方對(duì)股改有了充分的認(rèn)同。
股市行情回暖，重新激發(fā)起普通投資人投資A股的熱情。中國(guó)登記結(jié)算公司提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：今年以來(lái)，普通投資人新增A股賬戶(hù)量是節(jié)節(jié)走高，3月份更是達(dá)到12.15萬(wàn)戶(hù)，單月新增開(kāi)戶(hù)數(shù)量創(chuàng)2004年9月以來(lái)的新高。4月份，這一數(shù)據(jù)再度被刷新，4月總新開(kāi)戶(hù)數(shù)超過(guò)17萬(wàn)戶(hù)。
不言而喻，普通投資人投資股市的熱情已經(jīng)在回升。普通投資人A股新增開(kāi)戶(hù)數(shù)在緩慢復(fù)蘇，機(jī)構(gòu)投資人A股新增開(kāi)戶(hù)數(shù)卻是急劇攀升。3月份，機(jī)構(gòu)投資人A股新增開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)到1095戶(hù)，已經(jīng)回升到2004年水平。如果按此發(fā)展，今年機(jī)構(gòu)新增A股開(kāi)戶(hù)量可望超過(guò)1.3萬(wàn)。在最近12年中，這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)能排到第8位，機(jī)構(gòu)投資人對(duì)于股市的信心領(lǐng)先普通投資人。股市成交量自然也水漲船高，進(jìn)入3月以來(lái)，滬市成交量大部分時(shí)間都維持在200億天量之上。每達(dá)到一個(gè)高位，市場(chǎng)紛紛預(yù)期會(huì)見(jiàn)頂回落出現(xiàn)調(diào)整之時(shí)，大盤(pán)成交量卻屢破紀(jì)錄，強(qiáng)勢(shì)特征明顯。4月，滬上當(dāng)日成交創(chuàng)下了288億的紀(jì)錄，滬深兩市的總成交量也數(shù)次破400億元。
股市的強(qiáng)勢(shì)特征還在于熱點(diǎn)活躍、板塊強(qiáng)勢(shì)。其中不得不提的是有色金屬板塊。有色金屬板塊自去年底啟動(dòng)以來(lái)，漲幅最大，也成為推動(dòng)股指不斷上升的最大功臣之一。有色金屬股具有行業(yè)面和股改后重估的雙重優(yōu)勢(shì)，全球商品市場(chǎng)屢創(chuàng)新高，牛氣依舊，大部分已股改的有色金屬板塊自然水漲船高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自今年初以來(lái)，大智慧有色金屬板塊指數(shù)已上漲了近九成。
5月大盤(pán)現(xiàn)分歧
在大盤(pán)積累了24%的漲幅以后，機(jī)構(gòu)對(duì)5月份的行情走勢(shì)開(kāi)始產(chǎn)生觀(guān)點(diǎn)上的分歧。盡管他們一致認(rèn)為中長(zhǎng)期牛市的趨勢(shì)不會(huì)更改，但部分機(jī)構(gòu)開(kāi)始對(duì)短線(xiàn)面臨的調(diào)整壓力感到擔(dān)憂(yōu)。
申銀萬(wàn)國(guó)對(duì)5月行情保持樂(lè)觀(guān)，認(rèn)為5月份大盤(pán)將保持震蕩上升的態(tài)勢(shì)。《上市公司證券發(fā)行管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》對(duì)市場(chǎng)的短期影響得到積極的消化，貸款利率調(diào)整也沒(méi)有導(dǎo)致股市下跌，出臺(tái)了關(guān)于IPO方面的具體措施，相信市場(chǎng)對(duì)此的承受力較強(qiáng)，調(diào)整將再度出現(xiàn)良好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。再融資對(duì)市場(chǎng)的壓力會(huì)小于預(yù)期，難以構(gòu)成股市調(diào)整的直接動(dòng)因。
宏觀(guān)調(diào)控一般認(rèn)為近期較難立即再出臺(tái)更嚴(yán)厲的調(diào)控措施。當(dāng)然還需要進(jìn)一步觀(guān)察央行是否有更激烈的舉動(dòng)，如果保持相對(duì)溫和的措施，大盤(pán)能夠沉著應(yīng)對(duì)，多方可能意在長(zhǎng)遠(yuǎn)。再次，股改作為行情的重要主題，這種良性循環(huán)尚未結(jié)束。若干批股改的公司將在5月份復(fù)牌，屆時(shí)部分股票復(fù)牌時(shí)跳空漲停將是司空見(jiàn)慣，這對(duì)同行業(yè)同區(qū)域的股票也起著推動(dòng)作用。
申銀萬(wàn)國(guó)樂(lè)觀(guān)預(yù)計(jì)，5月份上證指數(shù)關(guān)注1510點(diǎn)的阻力，在此之前大盤(pán)將以強(qiáng)勢(shì)震蕩的方式運(yùn)行，不過(guò)深成指在連續(xù)上揚(yáng)后裹足不前，可能對(duì)滬市有些影響。但只要每天都有數(shù)十只股票漲停，這種局面顯示多方的能量還將繼續(xù)發(fā)展，再上臺(tái)階將是大勢(shì)所趨。
世紀(jì)證券分析師黃凱軍則認(rèn)為，由于季報(bào)業(yè)績(jī)不理想，市場(chǎng)整體估值水平可能回落，再融資開(kāi)閘和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，促使場(chǎng)內(nèi)資金流向改變，成分類(lèi)股票和上游行業(yè)將繼續(xù)受到資金關(guān)注，市場(chǎng)對(duì)于股改股的追捧熱情將下降。
"上證指數(shù)會(huì)在1350～1400點(diǎn)一帶震蕩整理，在整體估值水平回落的過(guò)程中，結(jié)構(gòu)性調(diào)整的壓力大于系統(tǒng)調(diào)整壓力。"黃凱軍稱(chēng)。
東方證券也認(rèn)為，5月份大盤(pán)將面臨6%～7%的回調(diào)。東方證券認(rèn)為，目前的風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)，因?yàn)橛绊懯袌?chǎng)的各主要因素都開(kāi)始顯示出對(duì)股市不利的信號(hào)。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)強(qiáng)勁，但短期對(duì)股市的刺激減弱；而貨幣環(huán)境可能趨緊，對(duì)股市可能產(chǎn)生不利影響。此外，股改進(jìn)入攻堅(jiān)階段，目前已經(jīng)出現(xiàn)部分貼權(quán)現(xiàn)象，有色金屬板塊向下調(diào)整的概率增加，這些市場(chǎng)因素都有可能導(dǎo)致股市短期下跌。
"我們判斷上證指數(shù)在突破1400點(diǎn)之后，向上的動(dòng)力逐步衰退，風(fēng)險(xiǎn)卻在逐步增加，短期的頂部即將臨近，上證指數(shù)將有可能調(diào)整到1300點(diǎn)。"東方證券表示。
5月關(guān)注行業(yè)
廣發(fā)證券策略分析師劉朝暉指出，今年一季度投資和金融數(shù)據(jù)顯示，投資出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，信貸投放大幅增長(zhǎng)，表明經(jīng)濟(jì)體系正在形成新一波投資過(guò)熱。4月27日晚，中國(guó)人民銀行決定上調(diào)一年期貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，標(biāo)志著新一輪緊縮調(diào)控周期的開(kāi)始。
進(jìn)入5月份后，兩方面的政策效應(yīng)需要關(guān)注，一是宏觀(guān)調(diào)控進(jìn)入了新一輪緊縮周期，二是證券市場(chǎng)層面則可能出臺(tái)恢復(fù)融資政策。
由于宏觀(guān)調(diào)控新一輪緊縮，將再次降低投資需求增速，這將延緩鋼鐵、建材、電解鋁等周期性行業(yè)的整體復(fù)蘇，短期內(nèi)，建議投資者以謹(jǐn)慎的態(tài)度來(lái)期待這些行業(yè)的整體復(fù)蘇進(jìn)程。同時(shí)，短期內(nèi)，也建議投資者適當(dāng)增加穩(wěn)健增長(zhǎng)行業(yè)資產(chǎn)配置比重。
由于國(guó)家發(fā)改委加大淘汰落后產(chǎn)能的舉措，有利于改善這些周期性行業(yè)中龍頭公司的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，增強(qiáng)其盈利能力，劉朝暉建議中長(zhǎng)線(xiàn)投資者把關(guān)注的重點(diǎn)放在其中的龍頭公司上面。
因此，劉朝暉建議機(jī)械設(shè)備行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注G振華和G晉西；食品飲料行業(yè)，可重點(diǎn)關(guān)注安琪酵母和G伊利；銀行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注G招行；時(shí)尚百貨業(yè)，可重點(diǎn)關(guān)注G穗友誼、G新世界和東百集團(tuán)；房地產(chǎn)行業(yè)，可重點(diǎn)關(guān)注G華僑城和G招商局；高速公路行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注贛粵高速、G皖通和福建高速；旅游業(yè)，可關(guān)注峨眉山和麗江旅游；水務(wù)行業(yè)可關(guān)注南海發(fā)展。
世紀(jì)證券黃凱軍則表示，再融資開(kāi)閘后大量?jī)?yōu)質(zhì)新股開(kāi)始供應(yīng)，外圍進(jìn)入新資金主要流向新股，場(chǎng)內(nèi)資金加速?gòu)目?jī)差老股流出，此舉將加速場(chǎng)內(nèi)老股分化。國(guó)家清理過(guò)剩產(chǎn)能將調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)能向包括上市公司在內(nèi)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。同時(shí)資源產(chǎn)品價(jià)格改革也將推動(dòng)煤、電、水、氣、油等資源型公司的業(yè)績(jī)提升。包括鋼鐵、電力、煤炭等上游行業(yè)會(huì)在改革中持續(xù)受益。
來(lái)自宏觀(guān)金融政策和市場(chǎng)本身估值的雙重壓力，將使得房地產(chǎn)等板塊會(huì)受到短期壓力，同時(shí)市場(chǎng)整體估值的壓力和未股改公司整體素質(zhì)的不斷下降趨勢(shì)，將使市場(chǎng)對(duì)于股改概念的追捧熱情遞減�？�(jī)差股中老資金的"最后逃亡"序幕已經(jīng)拉開(kāi)。東方證券分析師鄧宏光認(rèn)為，由于預(yù)期市場(chǎng)將出現(xiàn)調(diào)整，建議投資者適當(dāng)降低股票倉(cāng)位。在賣(mài)出原有持倉(cāng)的同時(shí)，更可以通過(guò)積極的行業(yè)輪換進(jìn)一步提高資金使用效率。建議在資產(chǎn)配置中逐步加大周期性股票的配置權(quán)重，增持交通運(yùn)輸(含港口、海運(yùn)、高速公路)、汽車(chē)、煤炭，減持前期漲幅較大的品種。

行走江湖 身不由已