繼前天深成指創(chuàng)出本輪行情新高后，昨天上證指數(shù)在周邊市場依然疲軟的情況下也創(chuàng)出新高，2853點(diǎn)的收盤指數(shù)不僅刷新了幾天前2828點(diǎn)的高點(diǎn)，而且突破了2850點(diǎn)的阻力，然而，從收盤后近40%的個(gè)股不漲反跌以及其他情況看，股指創(chuàng)新高顯然難掩市場三大隱憂。

　　⊙世基投資 王利敏

　　隱憂一：

　　只有高度沒有寬度

　　自6月份以來，滬市出現(xiàn)股指很少調(diào)整、持續(xù)走高，個(gè)股集中于權(quán)重板塊輪炒的局面，本周更是達(dá)到了高潮。如果說，月初還出現(xiàn)過有色金屬、煤炭、石化雙雄等權(quán)重板塊輪炒的現(xiàn)象，本周個(gè)股熱點(diǎn)僅僅局限于金融、地產(chǎn)兩大板塊的“二人轉(zhuǎn)”。

　　本周一，在平安入主深發(fā)展的利好刺激下，金融板塊大幅走高，深發(fā)展?jié)q停，華夏銀行和建設(shè)銀行上漲8%以上，招商銀行也大漲7.6%。次日由于隔夜美股大跌，權(quán)重股的炒作有所收斂，但周三午后已進(jìn)入調(diào)整狀態(tài)的地產(chǎn)板塊風(fēng)云突起，保利地產(chǎn)和深市的萬科、金地、招商地產(chǎn)盤中紛紛沖上漲停。昨天在地產(chǎn)板塊休整之時(shí)，金融股卷土重來，建行和工行盤中最大漲幅分別高達(dá)7.9%和4%。

　　從“八二”到“二八”再到“一九”，造成的隱憂是極為明顯的。一是大盤股孤軍突進(jìn)，獲利盤陡增，稍有風(fēng)吹草動(dòng)便會(huì)引發(fā)巨量拋盤，不但危及個(gè)股，還將打壓大盤。在本月大盤上漲8.4%的情況下，招行、建行、萬科和工行分別大漲了31.9%、28.2%、23%和21.4%；二是超級(jí)權(quán)重板塊的持續(xù)拉高，使得大盤只有高度（指數(shù)虛漲），沒有寬度（多數(shù)個(gè)股不漲），使得近期股市成了少數(shù)人的盛宴，大盤強(qiáng)勁走高不但沒能震懾空頭，甚至嚇退了多頭，對(duì)行情健康運(yùn)行極為不利。

　　隱憂二：

　　與周邊市場過分背離

　　本周以來，A股市場再度走出了與周邊股市背離的走勢(shì)，其中暗藏的隱憂讓人擔(dān)憂。

　　在近期美股持續(xù)疲軟的影響下，與A股市場關(guān)系極大的香港股市本周連續(xù)收陰。上證指數(shù)本周4個(gè)交易日的漲跌分別是+1.66%、-0.48%、+1.22%、+1.55%，恒指則分別是-2.07%、-1.8%、-0.45%、-1.7%。在港股四連陰的嚴(yán)峻形勢(shì)下，上證指數(shù)居然能夠三陽一陰，雖然值得稱道，但畢竟讓人心里不踏實(shí)。

　　其中有兩點(diǎn)更值得推敲，一是港股受A股市場走強(qiáng)的正面影響正在減弱。雖然在以往的走勢(shì)中，港股受美股影響較大，但往往更容易受A股市場所左右。我們注意到，本周三由于A股市場午后大漲，原本大幅下跌的港股最后從大跌332點(diǎn)，尾市跌幅收窄至微跌80點(diǎn)。但昨天A股市場的再度走強(qiáng)顯然沒有再一次帶動(dòng)港股回升；二是在A股市場上擔(dān)當(dāng)主攻手的銀行股，在港股市場上恰恰屬于做空重災(zāi)區(qū)。例如A股市場上風(fēng)光無限、大漲5.2%的建行，H股卻大跌了2.64%。也就是說，目前正在A股市場大幅拉高的金融股明顯面臨與H股比價(jià)效應(yīng)的挑戰(zhàn)。

　　如果說，在上幾次A股市場走出獨(dú)立行情時(shí)，各路投資者眾志成城，且沒有在金融股上與港股針鋒相對(duì)，如今A股市場上拉高金融股的主力已面臨困局。

　　隱憂三：

　　高調(diào)直面IPO開閘

　　筆者在上周的文章中提出“虛勢(shì)迎新”應(yīng)對(duì)IPO的策略，無非是希望市場能夠平穩(wěn)、低調(diào)地面對(duì)新股發(fā)行上市。

　　也許是市場已擁有很強(qiáng)的接納、應(yīng)對(duì)新股擴(kuò)容的承受力，大盤在上周五稍稍跌了一跌后，本周迅速走強(qiáng)。但筆者認(rèn)為，在IPO暫停了很長時(shí)間后，無論是從愛護(hù)市場的角度，還是從讓投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度看，虛勢(shì)迎新總比高調(diào)迎新好。然而目前市場似乎采納了后一種方式，市場風(fēng)險(xiǎn)將大大增加。

　　在近期市場狂炒大盤股的氛圍中，新股上市的股價(jià)很可能被高估，導(dǎo)致大盤失血。而且高調(diào)迎候新股很可能傳遞出市場非常歡迎新股的信息，乃至出現(xiàn)擴(kuò)容節(jié)奏加速的局面。這無論是對(duì)一級(jí)市場還是對(duì)二級(jí)市場而言都極為不利。

　　所以，昨天股指創(chuàng)出新高后，市場必須正視上面提出的三大隱憂。如果能及時(shí)擴(kuò)展市場的寬度，將有利于全面拓寬多頭行情的時(shí)間和空間；如果能及時(shí)注意到不過分背離周邊股市的走勢(shì)，A股市場的獨(dú)立走勢(shì)將更加穩(wěn)��；如果能虛勢(shì)迎新，更有利于股市的健康發(fā)展。