從2001年11月7日每噸1336美元反轉(zhuǎn)以來(lái)，到現(xiàn)在的7500美元，銅價(jià)累計(jì)上漲460％，牛市持續(xù)55個(gè)月。面對(duì)牛氣沖天的行情，我們不禁思索：傳統(tǒng)思維中的供求關(guān)系到底對(duì)銅價(jià)還能否起作用？銅市場(chǎng)發(fā)生了什么根本性的變化？是什么原因支持了當(dāng)前銅價(jià)的超級(jí)牛市？
　　經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。由于銅消費(fèi)的增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，無(wú)論是從基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析，還是從耗銅產(chǎn)品的產(chǎn)量分析，都根本無(wú)法看出銅消費(fèi)增速放緩的跡象。專(zhuān)家分析認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于快速發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要大量基礎(chǔ)原材料。電網(wǎng)建設(shè)、城市軌道及鐵路交通等基礎(chǔ)設(shè)施均需要消耗大量的銅材。由此可見(jiàn)，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的銅消費(fèi)增長(zhǎng)是不可逆轉(zhuǎn)的。同時(shí)，隨著我國(guó)居民生活水平由溫飽型向小康型、富裕型轉(zhuǎn)變，居民用在購(gòu)房、買(mǎi)車(chē)、家用電器的添置和更新上的支出會(huì)越來(lái)越多，市場(chǎng)對(duì)基礎(chǔ)原材料等商品的需求會(huì)不斷增加。
　　另一方面，作為工業(yè)生產(chǎn)的重要原材料，銅價(jià)的上漲與世界經(jīng)濟(jì)的興衰榮枯休戚相關(guān)。國(guó)際貨幣基金組織4月19日發(fā)表的最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)測(cè)，全球經(jīng)濟(jì)2006年和2007年將分別增長(zhǎng)4.9％和4.7％，與去年的4.8％相比變化不大，但比該組織去年9月的估計(jì)分別上升0.6和0.3個(gè)百分點(diǎn)。專(zhuān)家表示，“東西方主要大國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為銅價(jià)注入活力。”
　　銅供應(yīng)持續(xù)出現(xiàn)中斷。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律，商品價(jià)格的上漲將刺激供應(yīng)的增加。但是，令人費(fèi)解的是，銅價(jià)在連創(chuàng)歷史新高的情況下，為什么精銅的供應(yīng)卻遲遲沒(méi)有增加呢？
　　專(zhuān)家介紹，由于前些年銅價(jià)長(zhǎng)期低迷，導(dǎo)致礦業(yè)投資減少、礦山新建和擴(kuò)建有限，使得近年的礦山產(chǎn)能沒(méi)有明顯的增長(zhǎng)。同時(shí)，一些礦山原礦含銅品位的下降也影響了礦山產(chǎn)量的上升，這些都構(gòu)成近年全球礦銅產(chǎn)量增長(zhǎng)受阻的重要因素。另一方面，由于罷工、事故、礦石品級(jí)下降，尤其是處理低品位礦面臨的技術(shù)問(wèn)題，使得銅供給的增加遠(yuǎn)沒(méi)有預(yù)期的那樣多。
　　商品“超級(jí)周期”來(lái)臨。金屬經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)同步、強(qiáng)勁增長(zhǎng)，導(dǎo)致工業(yè)原材料的需求迅速上升。經(jīng)濟(jì)日新月異的我國(guó)對(duì)金屬的需求也是長(zhǎng)期性的，而緊跟其后的印度、俄羅斯、巴西等國(guó)龐大的消費(fèi)力，使這場(chǎng)資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)剛剛啟動(dòng)。另外，低利率也導(dǎo)致了商品價(jià)格飛漲。
　　“每過(guò)25至30年，就會(huì)出現(xiàn)一次長(zhǎng)期的牛市格局，之后又會(huì)有一次長(zhǎng)期的熊市格局�，F(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)牛市周期。牛市并不是憑空產(chǎn)生的，其原因在于供需關(guān)系的緊張�！睂�(zhuān)家對(duì)銅市走勢(shì)如此評(píng)價(jià)。

附供參考：國(guó)儲(chǔ)銅事件漲聲中了斷 虧損或超過(guò)中航油事件
　　歷時(shí)大半年的國(guó)儲(chǔ)銅事件可能以國(guó)儲(chǔ)局“認(rèn)虧”平倉(cāng)而畫(huà)上句號(hào)。期貨市場(chǎng)人士表示，今年以來(lái)，銅價(jià)一漲再漲，為避免更大損失，國(guó)儲(chǔ)局可能已回補(bǔ)了大部分的銅期貨空頭頭寸。
國(guó)儲(chǔ)局“認(rèn)虧”？
　　今年以來(lái)，銅價(jià)一路飛漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年銅期貨的價(jià)格漲幅已超過(guò)75%，尤其是從上月初以來(lái)，至今已經(jīng)上漲了36%，上周五在倫敦金屬交易所(LME)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的每噸7780美元。市場(chǎng)人士認(rèn)為，銅價(jià)在過(guò)去一個(gè)月出現(xiàn)飆升，部分原因在于有大型投資者回補(bǔ)了空頭頭寸。金鵬期貨分析師潘景華表示，確實(shí)有市場(chǎng)消息稱(chēng)，國(guó)儲(chǔ)局可能對(duì)剩余的空頭頭寸進(jìn)行了大部分的回補(bǔ)，該部分頭寸可能超過(guò)10萬(wàn)噸。
　　潘景華分析認(rèn)為，在去年這批頭寸交割日之時(shí)，國(guó)儲(chǔ)局選擇了結(jié)清部分頭寸，并將剩余部分展期至今年及明年。本來(lái)將部分頭寸進(jìn)行展期，是從長(zhǎng)計(jì)議，以時(shí)間換得空間，期望未來(lái)銅價(jià)會(huì)下跌，才有可能減少損失。但自今年以來(lái)，銅價(jià)一漲再漲，沒(méi)有絲毫下跌的跡象。“國(guó)儲(chǔ)局可能意識(shí)到銅價(jià)不會(huì)下跌，只能選擇平倉(cāng)，否則將會(huì)有更大的損失。國(guó)儲(chǔ)局不得不認(rèn)輸了�！迸司叭A稱(chēng)。
虧損或超“中航油事件”
　　而回補(bǔ)剩余的銅金屬空頭頭寸，又進(jìn)一步推動(dòng)了銅價(jià)的上漲。華聞期貨分析員宋啟虎認(rèn)為，若國(guó)儲(chǔ)局回補(bǔ)了剩余的所有空頭頭寸，虧損仍然將超過(guò)1.5億美元。但有不愿透露姓名的市場(chǎng)人士認(rèn)為，實(shí)際虧損金額可能不低于中航油事件的虧損額度。2004年12月1日，中國(guó)航油(新加坡)股份有限公司發(fā)布消息，公司因石油衍生產(chǎn)品交易，總計(jì)虧損5.5億美元，并最終導(dǎo)致中航油被迫重組。
　　盡管?chē)?guó)儲(chǔ)局一度否認(rèn)劉其兵為其下屬員工，并稱(chēng)其做空為個(gè)人行為。但在具體行動(dòng)上，國(guó)儲(chǔ)局還是大張旗鼓地開(kāi)始打壓銅價(jià)。國(guó)儲(chǔ)局于去年11月起，連續(xù)四次公開(kāi)拍賣(mài)儲(chǔ)備銅(每次2萬(wàn)噸)。但“空頭不死，多頭不止”，國(guó)際基金們乘機(jī)發(fā)動(dòng)逼空戰(zhàn)役，使得國(guó)儲(chǔ)局打壓銅價(jià)的舉措并不理想，國(guó)際銅價(jià)則一直處于上升通道。去年12月底，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康作為政府高官對(duì)“國(guó)儲(chǔ)銅”事件做出回應(yīng)，承認(rèn)“由于缺乏對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，國(guó)儲(chǔ)銅事件代價(jià)慘重”。

世事靜方見(jiàn)，人情淡始長(zhǎng)－清靜為天下正！