黨劍，1967年出生，經(jīng)濟學博士，現(xiàn)任上海東證期貨有限公司總經(jīng)理，中國期貨為協(xié)會理事，鄭州商品交易所理事，上海財經(jīng)大學碩士生導師。

主持或參與了《期貨市場結(jié)算制度》（中國證監(jiān)會）、《中國期貨市場中長期發(fā)展規(guī)劃》（中國證監(jiān)會、中國期貨業(yè)協(xié)會）等重大課題的研究。著有《鋼材期貨與企業(yè)套期保值實務》、《中國期貨投資指南》等專著，參與編寫了《中國期貨市場發(fā)展研究報告》、《中國期貨業(yè)發(fā)展報告》、《中國期貨業(yè)發(fā)展報告（2006～2007）》、《期貨經(jīng)紀公司內(nèi)控制度》等書籍。

曾任海南海信、深圳中期、武漢華中和上海中期總經(jīng)理。

訪談精彩語錄：

企業(yè)應當將關注參與期貨市場作為常態(tài)。

期貨公司的各項業(yè)務應回歸中介服務的本源。

（對股指期貨）我們認為，準備越充分，將來就越有先發(fā)優(yōu)勢。

（股指期貨）何時推出和股市處于漲勢還是跌勢其實并無關系。

股指期貨作為一個抵御整個股票市場系統(tǒng)性風險的有利工具，推的越早越好。

目前中國能源安全的真正問題并不是供給不足，而是國際市場上的價格風險。

而國際能源市場的發(fā)展趨勢是能源與金融的聯(lián)系日益緊密。

話語權是一種影響力而非決定權。

對我國大多數(shù)企業(yè)而言，期貨市場仍然是陌生的。

有需求但不了解，希望介入又因一些負面輿論心懷警戒，渴望避險但又不能熟練使用工具……這是目前我國大多數(shù)企業(yè)和機構投資者的真實狀況。

CTA基金日漸受到市場青睞的原因在于其分散投資風險的能力上。

期貨市場的實際狀況決定了在今后的一段時期內(nèi)自然人居間人仍有存在的必要。

當前我國期貨市場正處于發(fā)展歷史上的黃金時期。

期貨中國 1：黨劍先生您好,非常榮幸您能夠接受我們的專訪。我國期貨市場經(jīng)過近20年的發(fā)展，其價格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風險、優(yōu)化資源配置的功能在國民經(jīng)濟中發(fā)揮著日益重要的作用。尤其是在金融危機下,更加凸現(xiàn)了期貨市場的重要性,體現(xiàn)了市場對風險管理的需求巨大,您認為期貨工具對企業(yè)的風險管理能起到怎樣的作用?

黨劍：在本次金融危機中，相關行業(yè)或企業(yè)運用銅鋁等有色金屬期貨交易，在規(guī)避風險方面發(fā)揮了積極作用，起到了良好的示范作用，市場對風險管理的需求越來越大，對于企業(yè)，期貨工具在規(guī)避風險方面可以鎖定成本、鎖定銷售利潤；在價格發(fā)現(xiàn)反面可以指導組織生產(chǎn)、可以合理采購銷售產(chǎn)品，可以進行庫存管理；在形成核心競爭力反面可以利用期貨市場實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，合理配置資源等，企業(yè)應當將關注參與期貨市場作為常態(tài)，完善其風險監(jiān)控體系。

期貨中國 2：上期所1999年時只有不到5000億元交易額的水平，去年達到了28.87萬億元，今年日均超過了2000億元，也就是說1999年一年的交易，現(xiàn)在2至3天就完成了。期貨市場的發(fā)展處于高速且關鍵時期，作為一個期貨公司,如何在市場的發(fā)展中起到"催化劑"和"潤滑劑"的作用?

黨劍：目前，我們的期貨市場所體現(xiàn)出來的交易量增長、資金量增加、品種陸續(xù)推出，并非一日之功而是期貨市場規(guī)范發(fā)展十余年，厚積薄發(fā)的結(jié)果。這與我們以前若干年治理整頓、合并交易所、整頓中介機構、統(tǒng)一交易規(guī)則等有直接的關系，正是彼時的全行業(yè)規(guī)范才使得政府有信心發(fā)展這個市場。

和所有期貨人士的看法一樣，我認為期貨市場的未來值得期待，但并不是看好交易量而是看好產(chǎn)品設計，看好其功能發(fā)揮，尤其是在現(xiàn)階段，期貨公司的經(jīng)營行為應該緊緊圍繞“實現(xiàn)中介功能”來開展，期貨公司的各項業(yè)務應回歸中介服務的本源，要充分發(fā)揮期貨公司的中介服務功能，通過公司為客戶提供服務，讓客戶更好的管理風險，從而實現(xiàn)客戶資產(chǎn)的保值增值。

期貨中國 3：隨著市場的高速發(fā)展,期貨品種的不斷豐富,應該說我們的期貨市場對于人才的需求也是日益提高,東證期貨在人才培養(yǎng)上有哪些舉措?

黨劍：東證期貨是期貨市場的新兵，吸引人才激勵人才非常重要，我們推行人才強司戰(zhàn)略，加大人才引進力度，完善人才培養(yǎng)和選拔機制，同時建立先進、合理、有效的激勵機制。

我們根據(jù)公司經(jīng)營戰(zhàn)略、業(yè)務發(fā)展的需要，按照市場化的原則，建立有效的人才選拔機制，拓寬人才引進渠道，形成公平競爭、公正評價、擇優(yōu)選聘的人才引進機制，重點引進行業(yè)內(nèi)高端人才和領軍人物；同時，建立起與業(yè)務發(fā)展相適應的人才培養(yǎng)機制和配套的培訓機制，為員工提供學習和實踐的機會，創(chuàng)造學習氛圍。通過外部引進和內(nèi)部培養(yǎng)，構建知識結(jié)構合理、年齡層次適當、專業(yè)化、復合型的人才隊伍。

我們充分借鑒東方證券的績效管理模式和經(jīng)驗，并充分考慮期貨市場的特點，對照期貨公司各崗位的實際情況，采取公正、量化的評價標準，建立科學、合理的績效指標體系，實施可持續(xù)發(fā)展的人力資源戰(zhàn)略。

期貨中國 4："東證"在同行中起步是比較晚的，相較于其他傳統(tǒng)的優(yōu)秀期貨公司，東證期貨在企業(yè)定位及戰(zhàn)略上會有哪些不同？

黨劍： 2007年以來，期貨市場成交金額急劇擴大，期貨市場格局正在發(fā)生變化，市場的快速發(fā)展將促使期貨公司面臨重新洗牌，期貨公司之間的競爭將日趨激烈，并且對期貨公司經(jīng)營管理提出更高的要求。同時，在變化的市場格局中，該如何進行正確的市場定位是期貨公司面臨的重大抉擇。

"東證"在同行中起步是比較晚的，但作為東方證券的全資子公司，是東方證券實現(xiàn)金融控股集團戰(zhàn)略構想的重要組成部分，得到了股東單位的大力支持，實現(xiàn)了資源共享和廣泛協(xié)作。

2007年主要以完成公司股權收購和增資擴股工作為主，2008年初才開始正式運營。在股指期貨沒有推出來之前，我們的業(yè)務重心主要放在了商品期貨業(yè)務的開發(fā)上。截止五月底，公司的保證金規(guī)模已經(jīng)從一開始的零上升到八億元左右，雖然跟傳統(tǒng)大公司還是有很大差距，但公司業(yè)務量還是處于穩(wěn)步上升期。

我們對自己的定位是：公司成立初期，在股指期貨沒有推出來的情況下，以商品期貨業(yè)務為主，同時兼顧股指期貨制度建設。一旦將來股指期貨推出來了，我們將實行股指和商品并重的業(yè)務模式。為迎接股指期貨帶來，公司花費大量精力在內(nèi)部風控、稽核等各項基礎制度建設、人才儲備和技術創(chuàng)新上。我們認為，準備越充分，將來就越有先發(fā)優(yōu)勢。

此外，我們也在大力拓展渠道建設，為金融期貨開展布局，包括商業(yè)銀行渠道建設、法人機構投資者渠道建設、私募基金渠道建設、居間人渠道建設，等等。戰(zhàn)略上研發(fā)營銷并重，以研發(fā)促營銷，以新品種為突破口，積極探索東證模式。

期貨中國 5：您在5月份陸家嘴論壇上接受采訪是表示“股指期貨推出越早越好”，并認為“目前這段時間是推出股指期貨比較好的時機。”，為什么說現(xiàn)在推出股指期貨比較好？

黨劍：股指期貨是金融衍生品，是一種風險規(guī)避的工具。其何時推出和股市處于漲勢還是跌勢其實并無關系。從各國市場看，推出前上漲推出后繼續(xù)上漲、推出前下跌推出后上漲、推出前上漲推出后下跌、推出前下跌推出后上漲等組合狀況都出現(xiàn)過。股指期貨作為一個抵御整個股票市場系統(tǒng)性風險的有利工具，推的越早越好。我覺得，包括目前的時間段在內(nèi)，都應該推出股指期貨比較好的時機。而且一定要把金融創(chuàng)新放在金融市場發(fā)展比較靠前的位置上，目前中國的金融市場有商品期貨21個品種，但沒有像期權，或者金融期貨等能產(chǎn)生組合的金融工具。所以現(xiàn)在的中介機構，只能去發(fā)展個人投資者參與投機，而股指期貨的推出可以解決這一問題。

期貨中國 6：6月2-3日，“第六屆上海衍生品市場論壇”在上海召開，在這次"論壇"上,上海市副市長屠光紹表示，要在上海期貨交易所有序推出原油、汽柴油、瀝青等能源化工期貨品種上市。作為石油消費大國的中國，可以說設立石油期貨已是眾望所歸。黨總,您認為在石油期貨推出后,我國在能源市場話語權能有多大的作為？

黨劍：目前，中國已進入完成工業(yè)化過程的關鍵時期，作為“工業(yè)血液”的石油、煤炭等能源無疑已成為事關全局的戰(zhàn)略資源。目前中國能源安全的真正問題并不是供給不足，而是國際市場上的價格風險。而國際能源市場的發(fā)展趨勢是能源與金融的聯(lián)系日益緊密，期貨價格已成為國際能源價格的重要基準，金融已成為國際能源價格的重要影響因素。
期貨市場按會逐步加大能源商品期貨的開發(fā)力度，研究開發(fā)原油和成品油期貨，以期形成完善的能源商品期貨系列，更好地服務于國家宏觀經(jīng)濟的發(fā)展，服務于國家的石油經(jīng)濟安全，服務于石油相關企業(yè)的發(fā)展，而這將會增強我國在能源市場的話語權。

話語權是一種影響力而非決定權。增強我國的話語權，一方面是增強規(guī)則制定權，逐步建立和形成更加符合我國生產(chǎn)者和消費者實際需要的貿(mào)易規(guī)則；另一方面是要在價格形成中作為重要力量參與其中，以便更加真實客觀地反映中國的供求因素。

期貨中國 7：另外，屠光紹副市長還表示要有序推出股指期貨、國債期貨、外匯期貨、股指期權、外匯期權、利率期權、黃金ETF等金融衍生品。對這些金融期貨、期權您是否也充滿期待？您覺得金融期貨今后在中國期貨市場的地位和比重會有多大？

黨劍：是的，我對這些金融創(chuàng)新品種都很期待，金融期貨發(fā)展歷史不過30多年,但金融衍生品市場因具備價格發(fā)現(xiàn)和風險轉(zhuǎn)移等期貨屬性而迅速搶占了原有的金融市場份額。在全球范圍內(nèi),金融期貨等衍生品成交規(guī)模在期貨交易中的比重已從1976年的不足1%,上升至目前的80%以上。在世界各大金融衍生品市場上,交易活躍的外匯、利率、股指等金融期貨合約有幾十種。歐美等國的金融衍生品市場成交規(guī)模近幾年大幅上升,韓國等亞洲國家也在不到10年的時間里,實現(xiàn)了金融衍生品成交額遠遠超過現(xiàn)貨交易。我國期貨市場和國際期貨市場在這方面應該一致。

期貨中國 8：上海的目標是建設成為“國際金融中心”，在這個大平臺大背景下，東證期貨希望自己能扮演一個怎樣的角色？

黨劍：期貨服務業(yè)包括期貨經(jīng)紀業(yè)、期貨顧問業(yè)、期貨信托業(yè)和期貨基金業(yè)，這其中，期貨經(jīng)紀業(yè)是最初級的服務形態(tài)，它所提供的是通道服務。隨著上海 “國際金融中心”目標的建成，期貨市場會架構齊全、功能完備，期貨公司也一樣會成長壯大，東證期貨將服務于東方證券整體發(fā)展規(guī)劃，與母公司各項業(yè)務協(xié)調(diào)發(fā)展，實現(xiàn)東方證券金融控股集團的戰(zhàn)略構想。打造金融與商品期貨代理業(yè)務并重，境內(nèi)與境外業(yè)務并重，定位明確，管理先進，經(jīng)營規(guī)范，具有核心競爭力的創(chuàng)新型期貨公司，使公司在經(jīng)營管理和客戶服務方面達到世界一流期貨公司的水平。

期貨中國 9：黨總，您的新書《鋼材期貨與企業(yè)套期保值實務》推出不久，您是基于怎樣的出發(fā)點寫這本書的？對于鋼材企業(yè)而言，這本書有哪些方面的具體作用？

黨劍：對我國大多數(shù)企業(yè)而言，期貨市場仍然是陌生的，對其基本功能并不清楚，遑論實際操作并熟練使用，更不用說把期貨市場作為企業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃的重要參考，而近期企業(yè)境外套期保值失利的片面理解與不當言論，更讓一些企業(yè)對期貨市場望而止步。有需求但不了解，希望介入又因一些負面輿論心懷警戒，渴望避險但又不能熟練使用工具……這是目前我國大多數(shù)企業(yè)和機構投資者的真實狀況。由此，一本正視聽、重基礎、案例精、操作詳?shù)膮⒖紩�籍就顯得更加合乎時宜，這就是寫這本書的出發(fā)點。

本書的閱讀群，主要包括鋼鐵產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的、希望通過參與期貨市場規(guī)避風險的企業(yè)經(jīng)營者和廣大投資者，它亦為決策層和管理者提供參考，也適合于期貨從業(yè)人士的培訓或?qū)W習。這本書分三部分，第一部分是“背景篇”，第二部分是“基礎篇”，第三部分是“操作篇”。在闡述實際操作時，結(jié)合了我國不同產(chǎn)業(yè)鏈不同類型企業(yè)20年來參與套期保值的30多個實際案例，分辨是非，剖析得失，做到了觀點明確、資料翔實、圖文并茂、通俗易懂，使得迫切需求避險的企業(yè)有據(jù)可查、有章可循。

期貨中國 10：黨總，您在金融理論研究和企業(yè)經(jīng)營管理均涉獵多年，擁有“學者型老總”和“經(jīng)營型老總”的雙重身份，請您和我們分享一下理論研究對企業(yè)經(jīng)營的幫助？

黨劍：我只是對理論研究有興趣而已，談不上學者型。我覺得還是蠻有幫助的，主要是做一些聯(lián)系實際的理論研究，必然要搞清楚實際的來龍去脈，因此需要非常嚴謹?shù)膶�實際工作進行回顧和總結(jié)，并且對未來的情況進行判斷和討論，所以對自己日常的實踐需要及時總結(jié)，及時回顧；從實踐上升到理論，又需要縝密地思考，讓自己靜下心來，對一些理論的問題能有更多的認識和升華，這些都對我的工作有幫助。而且，我在學校帶研究生，在商學院講課，許多問題并不都是理論問題，我必須把一些問題講得深入淺出，這些，也促使我有更多的思考，并且不斷地付諸實踐，促進個人經(jīng)營能力的提升。

期貨中國 11：黨總，一段時間以來，CTA（商品交易顧問）一直在研究和論證，也可能在不久的將來試點推出，您覺得CTA的推出對投資者和期貨公司而言，分別的意義是什么？

黨劍：CTA基金日漸受到市場青睞的原因在于其分散投資風險的能力上。

首先，CTA基金具備改善和優(yōu)化投資組合的功能。CTA基金、對沖基金等非主流投資工具不同于共同基金，這是因為他們可以運用動態(tài)交易策略、衍生品交易、買空或賣空、杠桿交易等來擴大它們的贏利，所以不宜受到市場漲跌走勢的影響。

其次，CTA基金具備防范股票市場系統(tǒng)風險的功能。特別是在股票市場處于熊市的狀態(tài)下，投資者就可以通過在資產(chǎn)組合中加入CTA基金、對沖基金等非主流投資工具不但可以使其資產(chǎn)防御風險，還能提高收。

目前，我國期貨市場以中小散戶投資者為主，相對缺乏機構投資者，這在一定程度上也制約了我國期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能的發(fā)揮。因而，積極穩(wěn)妥地發(fā)展我國的期貨投資基金不但能優(yōu)化我國期貨市場的投資者結(jié)構，也能促進我國期貨市場的健康發(fā)展。另一方面，CTA基金作為一種非主流投資工具，其分散市場風險的能力應該得到傳統(tǒng)意義上投資股票和債券市場投資者的重視。

期貨中國 12：另外，居間人也一直是市場的熱點話題，對居間人的評價也是功過參半，對期貨公司而言，在對“居間人”的合作和管理上需要注意哪些因素？

黨劍：期貨市場的實際狀況決定了在今后的一段時期內(nèi)自然人居間人仍有存在的必要。

發(fā)達期貨市場中為投資者服務的不僅有期貨傭金商(FCM)，還廣泛存在著介紹經(jīng)紀人(IB)、商品交易顧問(CTA)、商品合資基金(CPO)等多種形式，共同服務投資者，涵蓋了期貨市場的眾多方面。目前，我國公眾對期貨品種和交易制度的了解程度遠不如股票、債券和基金，期貨經(jīng)營機構在網(wǎng)點數(shù)量和覆蓋面上也遠不及證券公司、銀行等機構。囿于自身相對較弱的市場開發(fā)力量，很多期貨公司力圖尋找覆蓋面廣且成本低的業(yè)務拓展方式，自然人居間人無疑是很好的選擇。

但現(xiàn)階段自然人居間人在實踐中主要存在如下問題：1、隱瞞身份，誤導客戶。2、惡意交易，侵害客戶利益。3、引發(fā)傭金惡性競爭，損害期貨行業(yè)整體利益。

鑒于自然人居間人法律含義上的模糊以及在其實踐中所存在的種種問題和隱患，從未來發(fā)展的角度來看，應將其納入資格管理序列。由職能部門負責有關自然人居間人資格管理的具體操作規(guī)則的制定，建立并更新自然人居間人誠信數(shù)據(jù)庫，以及自然人居間人資格的考試、審核以及向社會公布、年檢、培訓、監(jiān)督檢查、處罰等事宜。

期貨中國 13：應該說每個人都有自己的事業(yè)理念，您從事期貨行業(yè)最堅持的信條是什么？

黨劍：很難說自己從事某個行業(yè)的信條和理念，我只是對宋儒張載的幾句話印象很深，原文是“為天地立心，為生民請命，為先圣繼絕學，為萬世開太平”。只是自勵而已。

期貨中國 14：最后，還是按照往常慣例，請您展望一下，中國未來幾年期貨市場的發(fā)展態(tài)勢和前景。

黨劍：應當看到，當前我國期貨市場正處于發(fā)展歷史上的黃金時期。金融危機對新興市場形成沖擊，保持實體經(jīng)濟的平穩(wěn)運行，維護國家金融安全，對衍生產(chǎn)品市場的健全壯大提出了迫切要求。因此，未來幾年商品期貨與金融期貨將協(xié)同發(fā)展；市場體系、制度體系、人才體系逐漸完善，一批資本實力強、風險管理能力強、經(jīng)營管理規(guī)范的期貨公司會快速發(fā)展；投資向?qū)�業(yè)化過度，機構投資者逐年增多。

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