中國6月新增人民幣貸款是多少?之前預(yù)測6,000億元,還是1萬億元,結(jié)果報(bào)出來的1.53萬億元讓最大膽的預(yù)測者也大跌眼鏡.中國人民銀行提前數(shù)日公布該數(shù)據(jù),估計(jì)是想向市場傳遞信號(hào):中國的貨幣政策正變得過于寬松,該是擔(dān)憂資產(chǎn)價(jià)格泡沫的時(shí)候了.

就在這個(gè)重磅消息公布前的半小時(shí),央行宣布在時(shí)隔逾七個(gè)月後,重啟一年期央票發(fā)行,以回收市場的流動(dòng)性.但相比涌入市場的天量貸款,500億元的發(fā)行規(guī)模顯得微不足道.六月新增人民幣貸款貸款數(shù)量為五月的逾兩倍,今年上半年的新增貸款規(guī)模同比增長200%,達(dá)到去年國內(nèi)生產(chǎn)總值的四分之一.

投資者對(duì)這個(gè)消息的反應(yīng)是理性的,他們沽售銀行和地產(chǎn)股,因預(yù)期政策會(huì)進(jìn)一步收緊,但這些股票很快反彈,反映出市場認(rèn)為,中國政府最多將微調(diào)寬松的貨幣政策,而不是做出改變.

這種想法與最近數(shù)位權(quán)威專家向中國國務(wù)院總理溫家寶的建議相吻合,專家們建議近期不要改變適度寬松的貨幣政策,不過央行應(yīng)該在貨幣政策上給適當(dāng)暗示,針對(duì)市場普遍擔(dān)憂的通脹,進(jìn)行前瞻性的政策管理.這顯示中國政府決心維護(hù)經(jīng)濟(jì)的快速增長,保穩(wěn)定與就業(yè)比控制通脹風(fēng)險(xiǎn)更重要.

新疆暴力事件的發(fā)生有可能更強(qiáng)化了保增長的觀點(diǎn).但若通脹預(yù)期加深,又恐有對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成損害.逐利資金已經(jīng)涌入股市和地產(chǎn)市場,這有可能導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資減少.有大量的事例證明,企業(yè)以某些項(xiàng)目的名義借款後,卻將資金投入股市或地產(chǎn)市場以賺快錢.

資金涌入以股市和房市為代表的虛擬經(jīng)濟(jì),但實(shí)體經(jīng)濟(jì),尤其是私營小企業(yè),卻依然嗷嗷待哺.最近部分土地拍賣的中標(biāo)企業(yè)是資金充裕的非地產(chǎn)企業(yè),因地產(chǎn)公司較難獲得貸款.比如摘下北京一個(gè)新地王的是中國電子產(chǎn)業(yè)信息集團(tuán)下屬公司,顧名思義,這家中央直屬企業(yè)的主營業(yè)務(wù)肯定不是房地產(chǎn).

資產(chǎn)價(jià)格的如此攀升,同時(shí)居民消費(fèi)價(jià)格低迷,這在西方經(jīng)濟(jì)體中已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)困難的一個(gè)先行指標(biāo),日本和美國就是先例.中國面臨著艱難的政策決擇,貨幣政策是否要更多針對(duì)資產(chǎn)價(jià)格,還是只盯住消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)?

如果要想給經(jīng)濟(jì)降溫,在中國這樣的非完全市場經(jīng)濟(jì)國家,加息或不是控制信貸的最有效途徑,還是要靠政策指導(dǎo),比如通過要求銀行停止放貸、提高房產(chǎn)稅和按揭首付比例,最重要的的是放慢有關(guān)刺激經(jīng)濟(jì)方案的新項(xiàng)目審批.

政策制定者無法等得太久,否則踩剎車的力度必須更大,經(jīng)濟(jì)放緩的過程亦將更加痛苦,而經(jīng)濟(jì)的大起大落,正是力求穩(wěn)定的中國政府所不希望看到的.

真誠相待，以誠還誠。