中國投資公司去年的業(yè)績或許能在全球主權(quán)基金中排名第一,但中投致勝的法寶并不在于做了很多明智的投資,而是憑借"不作為"來最大限度地在金融危機中保存實力.

中投注冊資金2,000億美元,用于境外投資部分超過50%,其馀則用于通過中央?yún)R金公司投資境內(nèi)金融機構(gòu).去年公司資本回報率達到令人矚目的6.8%.主要投資收益來自于對國內(nèi)銀行的長期股權(quán)投資及利息收益.

匯金目前控股或參股的金融機構(gòu)包括中國國家開發(fā)銀行[CHDB.UL]、中國工商銀行(1398.HK: 行情)(601398.SS: 行情)、中國農(nóng)業(yè)銀行[ABC.UL]、中國銀行(3988.HK: 行情)(601988.SS: 行情)和中國建行(0939.HK: 行情)(601939.SS: 行情)等.

2007年底至2009年初,全球各主權(quán)基金所持有的股票投資大都虧損,縮水幅度估計達到45%.中投乍一出海就嗆了水,其在金融危機初期對美國私募基金公司黑石集團(百仕通)(BX.N: 行情)和投行摩根士丹利(MS.N: 行情)的大手筆投資都遭受了巨額虧損.

中國國內(nèi)對此也是一片責難之聲,中投可能是迫于壓力,而放緩了海外進軍步伐.公司年報稱,2008年全球組合資產(chǎn)中現(xiàn)金比例保持在87.4%以上,避免了較大投資損失.全球資產(chǎn)組合損失2.1%.

保守的投資策略也使中投錯過了一些很好的投資機會.比如去年秋天,公司就錯過了低價成為摩根士丹利大股東的良機.此後,為防止日本的三菱UFJ金融集團(8306.T: 行情)稀釋其股權(quán),中投不得不于今年初斥資12億美元回購大摩股份.

不過,如果袖手旁觀在2008年能算得上明智之舉,今年可就不太行得通了.的確,在今年以來中國股市大幅回升80%,金融股大出風頭的時候,中投還可以指望其國內(nèi)投資再次帶來大量利潤.但與那些已經(jīng)重倉持有股票的主權(quán)基金相比,中投就不占上風了.

中投如果現(xiàn)在急于將資金轉(zhuǎn)化為投資,又有可能買個高價.好在今年以來中投并不缺乏成功的投資個案,例如在向加拿大的Teck Resources(TCKb.TO: 行情)投資後,該公司股票增值達70%之多.匯金在市場低迷時期入股幾家中資銀行,現(xiàn)在看來亦是高明之舉.

中投董事長樓繼偉去年曾在華盛頓表示,"如果看到一只大肥兔子，我們肯定會抓住它,"意指以有利的價格收購海外公司的戰(zhàn)略股份.目前國外仍有不少金融和工業(yè)公司未擺脫困境,或會歡迎戰(zhàn)略股東的加入,估計樓董事長是看準了想抓幾只回家.

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