克里姆林宮計(jì)劃，在所有的重要行業(yè)中，都要至少有一家合資企業(yè)裝點(diǎn)門面，同時(shí)有一家國有企業(yè)作為壟斷巨頭。在鋼鐵行業(yè)，便是北方—阿塞洛和由阿布組建的國有壟斷巨頭全球第二大鋼鐵企業(yè)阿賽洛和俄國第二大鋼鐵企業(yè)北方鋼鐵的合并，被俄羅斯《公報(bào)》稱為了“模范合同”，認(rèn)為合并將有利于整個(gè)俄國，這似乎昭示了克里姆林宮對俄企和外企合并的新態(tài)度。
保衛(wèi)歐洲
　　由于合并的主要目的，是抵制印度的米塔爾對阿賽洛的惡意收購，因此《消息報(bào)》打出的標(biāo)題是“莫爾達(dá)紹夫保衛(wèi)歐洲”。
　　俄國第七大富豪、北方鋼鐵公司老板莫爾達(dá)紹夫，將通過這筆俄有史以來最大的并購，成為全球最大鋼鐵企業(yè)的最大個(gè)人股東。他將獲得新公司32.2%的股份，并將成為該鋼鐵集團(tuán)的非執(zhí)行主席。
　　作為交換，莫爾達(dá)紹夫?qū)⒆尦鲎约涸诒狈戒撹F及其子公司的全部89.6%的股份，并支付12.5億歐元的現(xiàn)金。莫爾達(dá)紹夫的股份市值大約178億美元，阿塞洛將獲得新公司剩余68%的股份。
　　目前，阿塞洛的市值為260億美元。合并后的新公司將在國際汽車用鋼鐵市場上占據(jù)22%的份額，而米塔爾公司的市場份額只有8%。莫爾達(dá)紹夫已經(jīng)表示，未來數(shù)年新公司將通過在巴西、中國、印度和美國等國的收購，“力爭達(dá)到年產(chǎn)1億噸。”
　　總部在盧森堡的阿塞洛公司的工廠大多設(shè)在高成本國家，合并后它將利用北方鋼鐵的關(guān)系網(wǎng)努力在亞洲和南美洲進(jìn)行擴(kuò)張。上述地區(qū)不僅運(yùn)營成本較低，同時(shí)距離那些在未來20年內(nèi)可能成為主要市場的地區(qū)比較近。
米塔爾二次進(jìn)攻
　　作為世界最大的兩家鋼鐵巨頭，阿塞洛與米塔爾在全球的并購競爭由來已久。尤其在最近幾年，米塔爾將戰(zhàn)略重心放到了海外，其公司總部也遷到荷蘭，對阿塞洛構(gòu)成了很大的威脅。
　　米塔爾在短短5年之內(nèi)成功購入20家鋼廠，在合并美國國際鋼鐵公司后，一躍成為世界鋼鐵業(yè)的老大。值得一提的是，米塔爾的很多并購都發(fā)生在東歐和獨(dú)聯(lián)體國家，這些地區(qū)也是阿塞洛及北方鋼鐵進(jìn)行并購的重點(diǎn)地區(qū)�，F(xiàn)在，這三家公司還在和美國鋼鐵公司一起競爭對烏克蘭克利瓦羅鋼鐵公司的并購。
　　為進(jìn)一步鞏固全球霸主地位，今年1月27日，米塔爾對阿賽洛提出惡意收購，并報(bào)出了186億歐元的收購價(jià)，但遭到阿賽洛董事會的堅(jiān)決拒絕。5月18日，米塔爾公司再次開出了258億歐元的新報(bào)價(jià)，并發(fā)布了對阿塞洛的正式收購文件。
　　米塔爾董事會主席拉克希米·米塔爾聲稱，阿塞洛與北方鋼鐵的合并不會成為控制阿塞洛的障礙，米塔爾將把收購行動進(jìn)行到底。30日，米塔爾的一名高管在法國表示，即便阿塞洛與北方鋼鐵合并，米塔爾也要和莫爾達(dá)紹夫共同控制阿賽洛，與莫爾達(dá)紹夫一起在新企業(yè)中各占有40%的股份。
　　歐盟委員會已正式批準(zhǔn)了米塔爾的收購要約。這意味著阿塞洛的股東必須在6月29日前做出決定，是否接受米塔爾提出的以股票加現(xiàn)金換購阿塞洛股票的建議。按照阿塞洛公司的規(guī)定，要接受米塔爾的收購要約，股東大會需要2/3的多數(shù)票贊成。與北方鋼鐵的合并，則只需超過50%的股東贊成。
　　俄羅斯反壟斷機(jī)構(gòu)已經(jīng)對合并案表示了支持，只要?dú)W盟委員會和阿塞洛股東大會通過，與北方鋼鐵的合并就將在7月5日自動實(shí)施。阿賽洛的管理層表示，和俄羅斯方面的合并更有利，相信股東們會做出合理選擇。
　　米塔爾公司則通過高盛投資銀行，在阿塞洛股東內(nèi)部協(xié)調(diào)對上述交易的抵制行動，并醞釀?wù)偌�至�?0%的股東舉行非常會議來改變投票規(guī)則。
俄首富的二次創(chuàng)業(yè)
　　就在阿塞洛與北方鋼鐵宣布合并后三天，俄國《公報(bào)》爆出新聞，已經(jīng)隱居倫敦的俄國首富阿布拉莫維奇正在與俄最大的鋼鐵制造商耶弗拉茲集團(tuán)談判，準(zhǔn)備以至少30億美元的價(jià)格買下該集團(tuán)40%的股份。
　　阿布曾經(jīng)成功地整合了俄國的鋁業(yè)生產(chǎn)，他的俄羅斯鋁業(yè)公司一度掌控了全俄75%的鋁業(yè)�！豆珗�(bào)》估計(jì)，在2005年賣掉西伯利亞石油公司后，阿布手里的現(xiàn)金現(xiàn)在至少有250億美元。
　　耶弗拉茲集團(tuán)所有人阿布拉莫夫的新聞發(fā)言人證實(shí)，談判已取得很大進(jìn)展。阿布拉莫夫的股票都在倫敦股票交易所登記，因此，只要雙方達(dá)成協(xié)議，收購就會即刻付諸實(shí)施。
　　據(jù)一位參與談判的投資專家透露，阿布的真正目標(biāo)是要重整俄國的鋼鐵行業(yè)。他在收購耶弗拉茲后，將以此為平臺接著購入俄國鋼鐵業(yè)的另兩家巨頭——新利佩茨克鋼鐵廠和馬格尼托哥爾斯克鋼鐵公司，它們與耶弗拉茲和北方鋼鐵都是俄國鋼鐵年產(chǎn)量逾千萬噸的7巨頭。
　　紐約鋼鐵咨詢公司總裁洛克指出，這次的鋼鐵業(yè)全球并購風(fēng)潮是從2005年中蔓延開來的，“中國等新興市場的需求量迅速增長，使全球鋼鐵價(jià)格在此期間翻番，刺激了國際資本向鋼鐵行業(yè)的流動，也使得鋼鐵公司對并購交易的興趣有所上升”。洛克認(rèn)為，俄羅斯鋼鐵業(yè)正處在蓬勃發(fā)展的時(shí)期，而且尚未得到足夠重視，有很大的增值潛力。
　　俄羅斯國際融資公司分析師伊里塞特也認(rèn)為，目前俄羅斯鋼鐵企業(yè)和國際鋼鐵工業(yè)并購是一種國際化趨勢。這不僅可以加強(qiáng)俄國在國際市場的競爭能力，同時(shí)還可提高俄羅斯國內(nèi)市場的生產(chǎn)水平�！跋癖狈戒撹F與阿賽洛合并，以及阿布重返國內(nèi)收購，這都必須獲得政治上的許可。這足以說明，俄國政府認(rèn)為鋼鐵企業(yè)的聯(lián)合是必需的”。
現(xiàn)金流的動力源
　　40歲的莫爾達(dá)紹夫?qū)⑷�部資產(chǎn)都賣給了歐洲的阿塞洛；39歲的阿布拉莫維奇則準(zhǔn)備將手中剛剛兌現(xiàn)的資金投入到俄國的鋼鐵行業(yè)中去。盡管一個(gè)把錢投向了國外，一個(gè)把國外的錢又投回了國內(nèi)，“但這兩個(gè)并購案并不矛盾”。
　　福布斯雜志俄文版主編卡什林斯基認(rèn)為，克里姆林宮的計(jì)劃，是在所有的重要行業(yè)中都要至少有一家合資企業(yè)裝點(diǎn)門面，同時(shí)有一家國有企業(yè)作為壟斷巨頭。
　　在石油行業(yè)，這分別是THK-BP和羅斯石油，在鋼鐵行業(yè)現(xiàn)在看來是北方—阿塞洛和由阿布組建的國有壟斷巨頭。在1996年，俄政府就希望創(chuàng)造出一個(gè)名叫俄羅斯鋼鐵集團(tuán)的國有公司，就像是能源領(lǐng)域的巨無霸俄氣一樣�，F(xiàn)在，克宮希望重新實(shí)現(xiàn)這一想法，并通過在這個(gè)行業(yè)巨人中保持大股份，幫助國家軍事工業(yè)復(fù)合體的迅速發(fā)展。
　　2004年羅斯石油獲得尤科斯的最大子公司“尤甘斯克石油”，2005年俄氣則接手西伯利亞石油。在這些并購案中，細(xì)心的觀察家們可能已經(jīng)注意到這樣一條現(xiàn)金流軌跡：首先是寡頭們在上世紀(jì)90年代初的私有化中聚斂到大筆資金，成為國民經(jīng)濟(jì)的實(shí)際掌控者；接下來，在普京打擊寡頭的政策下，他們或逃亡國外，或向政權(quán)屈服，將企業(yè)的控制權(quán)交還給國家，他們聚斂的財(cái)富也一分為二，一部分被轉(zhuǎn)移到國外尋找新的投資領(lǐng)域，另一部分則被重新投入到俄羅斯的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中去；隨著普京打擊寡頭政策的階段性結(jié)束，流到國外的資金又有回流的跡象。
　　而將資金留在國內(nèi)的那些人，也從俄國近些年來的經(jīng)濟(jì)復(fù)興中獲益，盡管他們可能無法明目張膽地奢侈消費(fèi)，但這筆錢幫助他們在國內(nèi)贏得了穩(wěn)固的政治地位，這使得他們有更多的機(jī)會讓自己的錢增值。
　　這一現(xiàn)金流能夠平穩(wěn)進(jìn)行下去的前提條件，就是要認(rèn)清權(quán)力之源，因?yàn)檫@才是現(xiàn)金流的動力。上述提到的并購案的最后的獲利者，就無一不是普京身邊的紅人。這次鋼鐵行業(yè)的大并購看來也不會背離這條現(xiàn)金流的軌跡。

杜可度，非常肚