9月26日,約10億美元。
　　9月23日,19億美元。
　　9月22日,8.5億美元。
　　在不到一周的時(shí)間里,中國(guó)投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中投公司”）閃電般連番出手,分別向新加坡來(lái)寶集團(tuán)、印尼煤商、美國(guó)對(duì)沖基金橡樹(shù)資本合計(jì)投入37.5億美元,涉及農(nóng)業(yè)、能源和金融領(lǐng)域。
金融危機(jī)爆發(fā)一年,號(hào)稱“不抄底不救市”的中投,一反初衷,在全球展開(kāi)了一輪掃貨大行動(dòng),在過(guò)去一個(gè)月里出手約60億美元,已經(jīng)超過(guò)了去年全年48億美元的總和。中國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金似乎正在以行動(dòng)表明對(duì)2009年后未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的樂(lè)觀態(tài)度。
　　在密集的收購(gòu)計(jì)劃背后,中投公司的全球投資組合亦發(fā)生轉(zhuǎn)型,更多地投向資源行業(yè)大宗商品和地產(chǎn)項(xiàng)目。
　　既是基于全球經(jīng)濟(jì)向好的“抄底”動(dòng)作,又明顯體現(xiàn)著國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略方向,中投此番閃電行動(dòng)引起了海內(nèi)外市場(chǎng)的高度關(guān)注。手握2000億美元資本金的中投,能否撥云見(jiàn)日,玩轉(zhuǎn)后危機(jī)時(shí)代的財(cái)富游戲？
　　低調(diào)入股“華爾街禿鷲”
　　總部位于洛杉磯的橡樹(shù)資本（Oaktree Capital）是一家相當(dāng)?shù)驼{(diào)的投資公司,但它很快就會(huì)像百仕通（Blackstone Group,又譯“黑石”）一樣為眾多中國(guó)投資者所熟知。9月26日,來(lái)自美國(guó)投資界的消息稱,中投公司已經(jīng)與對(duì)沖基金橡樹(shù)資本達(dá)成一致,將向后者投入約10億美元。
　　通過(guò)在全球10個(gè)國(guó)家14座城市的辦事處,橡樹(shù)資本管理著約360億美元的資金,投資領(lǐng)域涵蓋私募股本、房地產(chǎn)和高違約風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)等。資料顯示,從2004年起,橡樹(shù)資本已在中國(guó)開(kāi)始股權(quán)投資,2007年3月,橡樹(shù)資本正式成立北京辦事處,至今,其在中國(guó)投資過(guò)的項(xiàng)目包括中國(guó)銀行(601988,股吧)、中糧集團(tuán)海外運(yùn)輸船隊(duì)、澳門房產(chǎn)項(xiàng)目等。
　　盡管此前在中國(guó)市場(chǎng)已有多項(xiàng)投資,但橡樹(shù)資本一直保持低調(diào)行事風(fēng)格,絕少在媒體面前曝光。
　　這樁交易很容易令人聯(lián)想起中投對(duì)百仕通的投資。2007年5月,正在籌備中的中投公司下了第一單,斥資30億美元以每股29.605美元收購(gòu)百仕通集團(tuán)1.01億股無(wú)投票權(quán)的股份。不過(guò)這顯然不是一次成功的“投石問(wèn)路”—受次貸危機(jī)影響,百仕通上市后股價(jià)一路低走。截至2009年9月11日收盤,其股價(jià)僅剩13.63美元。
　　與百仕通不同的是,一貫低調(diào)的橡樹(shù)資本正在成為2009年金融界盛行的一種神秘游戲的主要玩家。作為美國(guó)不良銀行貸款的最大買主之一,橡樹(shù)資本與阿波羅管理公司（Apollo Management）、艾威資本（Avenue Capital）和中橋投（Centerbridge Partners）等所從事的業(yè)務(wù)相類似。這些被稱作“華爾街禿鷲”的投資基金試圖通過(guò)購(gòu)買不良債務(wù)的手段,以過(guò)去私募基金出價(jià)的高折價(jià)率（甚至可能是20—30％）收購(gòu)陷入困境的公司,然后再轉(zhuǎn)手賣出獲取高額利潤(rùn)。不過(guò),這種投資具有相當(dāng)高的風(fēng)險(xiǎn)性,有時(shí)數(shù)十億美元的投資是否成功,要取決于法官對(duì)隱晦的法律論據(jù)如何解讀。
　　一個(gè)月出手60億美元
　　這一次中投并沒(méi)有把目標(biāo)鎖定高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的對(duì)沖基金,橡樹(shù)資本只是中投近期的投資標(biāo)的之一。當(dāng)其他主權(quán)財(cái)富基金還在談判時(shí),中投已經(jīng)用驚人的速度把資金投向了資源類、農(nóng)業(yè)、大宗產(chǎn)品和房地產(chǎn)公司。
　　印尼最大的煤炭生產(chǎn)商布米資源公司（PT Bumi Resources ）9月23日宣布,中投以債務(wù)型工具向其提供了19億美元的投資;
　　來(lái)寶集團(tuán)于22日發(fā)布消息稱,中投將以每股2.1137新元價(jià)格,將5.73億股售予中投;
　　9月18日,外電報(bào)道中投公司與大宗商品交易商瑞士嘉能可集團(tuán)（Glencore InternationalAG）簽署初步合作協(xié)議,另外,中投公司還計(jì)劃入股房地產(chǎn)商保利（香港）投資有限公司;
　　更早前,英國(guó)知名房地產(chǎn)商歌鳥(niǎo)房地產(chǎn)則表示,已經(jīng)與包括中投達(dá)成籌資協(xié)議。
　　此外,近期海外媒體披露中投可能介入的還包括世行下屬資產(chǎn)管理公司非洲和拉美地區(qū)的股權(quán)投資業(yè)務(wù)、法國(guó)能源巨擘GDFSuez和Suez Environnement SA、香港龍銘投資控股有限公司、總部位于弗吉尼亞的美國(guó)電廠開(kāi)發(fā)商愛(ài)依斯公司、法國(guó)核能巨頭阿�，m（ArevaSA）等等眾多公司。加上最新傳出的入股橡樹(shù)資本,近一個(gè)多月時(shí)間里,中投公司已敲定的投資規(guī)模已近60億美元。
樓繼偉:完善投資組合
　　在G20會(huì)議決定繼續(xù)救市的時(shí)候,中投一個(gè)月出手60億美元的閃電行動(dòng),留給市場(chǎng)一連串的驚嘆和疑問(wèn)—選擇此時(shí)密集投資的原因是什么？目前是抄底海外資產(chǎn)的時(shí)機(jī)嗎？是否代表著全球經(jīng)濟(jì)回暖？中投的投資策略發(fā)生了怎樣的變化？
“今年以來(lái),中投公司把握市場(chǎng)回穩(wěn)的有利時(shí)機(jī),在通過(guò)分散投資時(shí)點(diǎn)和資產(chǎn)類型、控制整體組合風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,加快了投資進(jìn)度,并適當(dāng)加大了資源、能源等行業(yè)的直接投資力度�！敝型抖�事長(zhǎng)樓繼偉的一番話,或可對(duì)中投近期頻繁出手的動(dòng)因和方向作出解釋。
　　樓繼偉在中美經(jīng)濟(jì)學(xué)家頤和園對(duì)話會(huì)期間表示,中投預(yù)期今年會(huì)有相當(dāng)可觀的投資回報(bào)。如果中投能夠獲得不錯(cuò)的投資回報(bào)率,而中國(guó)的外匯儲(chǔ)備又繼續(xù)攀升,那么公司有可能申請(qǐng)更多的資金用于投資。
　　樓繼偉認(rèn)為,整個(gè)2009年的投資情況不會(huì)太差。因?yàn)闊o(wú)論是中國(guó)還是美國(guó),都采取一系列的措施穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),而中投也將抓住這個(gè)機(jī)會(huì),預(yù)計(jì)今年不會(huì)出現(xiàn)虧損。
　　中投公司副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理高西慶也在不同場(chǎng)合對(duì)2009年投資形勢(shì)表示樂(lè)觀:“雖然全球經(jīng)濟(jì)基本面還沒(méi)有明顯改觀,但是與去年金融危機(jī)全面爆發(fā)時(shí)相比,國(guó)際市場(chǎng)沒(méi)有了恐慌,這個(gè)因素相當(dāng)重要�！备呶鲬c表示,世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)觸底的兆頭,2009年中投總體對(duì)外投資估計(jì)會(huì)顯著增加。
　　據(jù)接近中投的內(nèi)部人士表示,隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)的日益明顯,中投公司正在逐步優(yōu)化和完善其投資組合。中投管理層希望通過(guò)新投資組合的建立,以確保在新危機(jī)出現(xiàn)的情況下仍然能夠獲得穩(wěn)定的收益水平。
　　此外,高西慶還透露,中投公司十分看重日本市場(chǎng),目前日本市場(chǎng)已出現(xiàn)積極信號(hào),可能要回暖。中投會(huì)將一部分資產(chǎn)配置在日本市場(chǎng),不管是高科技還是房地產(chǎn),中投都在積極地接觸。密集投資的主動(dòng)選擇
　　實(shí)際上,中投即將集中行動(dòng)的信息早在其今年8月發(fā)布的首份年報(bào)中即有所體現(xiàn)。
　　中投年報(bào)稱,2009年充足的現(xiàn)金頭寸將有利于公司抓住未來(lái)可能出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì),未來(lái)投資將采取組合結(jié)構(gòu),投資方向包括全球公開(kāi)市場(chǎng)股票、全球公開(kāi)市場(chǎng)固定收益產(chǎn)品、集中持股投資及另類資產(chǎn)。其中尤其值得關(guān)注的是,所謂另類資產(chǎn)包括了對(duì)沖基金、私募股權(quán)、大宗商品和房地產(chǎn)投資。
　　根據(jù)年報(bào),中投公司2008年凈利潤(rùn)為231.3億美元,資本回報(bào)率為6.8％,現(xiàn)金比例保持在87.4%以上。其中,境外投資部分的全球組合回報(bào)率為-2.1%,總體表現(xiàn)好于其他主權(quán)財(cái)富基金、大學(xué)捐贈(zèng)基金和養(yǎng)老基金。
　　不過(guò),成立兩年來(lái),中投公司距實(shí)現(xiàn)國(guó)家外匯資金多元化投資的目標(biāo)還有相當(dāng)遠(yuǎn)的距離。年報(bào)顯示,中投多元化投資的主要部分股權(quán)投資,不到136億美元,只占整個(gè)注冊(cè)資本的6.8％。中投大部分資產(chǎn)仍是現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物。也就是說(shuō),中投沒(méi)有進(jìn)行所謂的多元化投資,而是把大量靠發(fā)行國(guó)債、國(guó)家財(cái)政背負(fù)沉重利息換來(lái)的錢,簡(jiǎn)單地放在銀行里。
　　中投公司的第一筆融資,來(lái)源于財(cái)政部2007年底以4.3%的年利率發(fā)行的價(jià)值1.55萬(wàn)億元人民幣的特別國(guó)債,以向央行購(gòu)買外匯儲(chǔ)備,其每年需支付的利息就高達(dá)666.5億元人民幣。盡管中投現(xiàn)已與國(guó)家財(cái)政部達(dá)成共識(shí),將以上繳紅利的形式取代利息支付,但對(duì)于如何挽回金融危機(jī)前兩筆高調(diào)的海外投資的巨額賬面損失,實(shí)現(xiàn)上繳紅利,中投管理層面臨巨大壓力。
　　適時(shí)“抄底”配合國(guó)家戰(zhàn)略
　　“中投在用行動(dòng)說(shuō)明,現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)基本處于復(fù)蘇的中早期,各國(guó)都在積極地發(fā)展經(jīng)濟(jì),正是\'抄底’的恰當(dāng)時(shí)機(jī)�！碧�平洋(601099,股吧)證券策略分析師劉繼偉對(duì)時(shí)代周報(bào)說(shuō),“如果太早抄底時(shí)間成本太高風(fēng)險(xiǎn)也偏大,如果等到經(jīng)濟(jì)進(jìn)入繁榮期就沒(méi)法以現(xiàn)在這么偏宜的價(jià)格購(gòu)買了,而且那個(gè)時(shí)候人家也不愿賣了�！�
　　“目前國(guó)際商品的價(jià)格已較數(shù)月前的低點(diǎn)有明顯上升,但考慮到今后全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大趨勢(shì),以及長(zhǎng)期的自然資源的緊張狀況,現(xiàn)階段仍然是收購(gòu)海外戰(zhàn)略性資產(chǎn)的較好時(shí)機(jī)�！币恢备�蹤研究中投公司的安邦咨詢研究員李明旭則認(rèn)為,一方面出于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的判斷,另一方面基于提高收益率的壓力,近期中投在海外大舉投資的行為是勢(shì)所必然,也將為其近幾年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升提供較為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
　　李明旭在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示,無(wú)論是中投投資領(lǐng)域的轉(zhuǎn)變,還是其投資策略的變化,對(duì)中投自身經(jīng)營(yíng)成績(jī)的提升以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的執(zhí)行,都具有積極意義。“中投之所以近期能夠成功運(yùn)作這么多投資項(xiàng)目,與其明確定位于財(cái)務(wù)投資者的策略是密不可分的,這種定位有利于其減少海外投資的阻力,而在投資領(lǐng)域上轉(zhuǎn)向以自然資源為主,也與國(guó)家的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略相合。”
　　與去年海外投資僅達(dá)到48億美元相比,中投的管理層此前已透露,今年的投資規(guī)模將較去年增長(zhǎng)9倍左右,會(huì)達(dá)到數(shù)百億美元的規(guī)模。“這么大的投資規(guī)模,需要有一以貫之的投資策略和基本原則來(lái)指導(dǎo),方能取得較好的投資業(yè)績(jī)�！崩蠲餍裾f(shuō)。