今年以來，在四萬億大規(guī)模投資的引導(dǎo)下，“保增長”、“調(diào)結(jié)構(gòu)”、“惠民生”齊頭并進(jìn)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈現(xiàn)平穩(wěn)增長或降幅收窄、環(huán)比增長態(tài)勢，內(nèi)生動力逐步增強(qiáng)，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)頂住了金融危機(jī)的巨大沖擊，正步入企穩(wěn)回升通道。如何客觀理解中國的高投資率，如何平衡“今天”的投資與“明天”的投資，如何保證投資效率的提高和動力轉(zhuǎn)換是求解四萬億投資效益的關(guān)鍵。

　辯證看待當(dāng)前的高投資率

　　投資作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車之一，因其對經(jīng)濟(jì)拉動見效快、乘數(shù)效應(yīng)大的特點(diǎn)，成為去年底以來我國應(yīng)對國際金融危機(jī)的重要力量。在四萬億投資的有力帶動下，全社會固定資產(chǎn)投資快速增長，前11個月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成16.86萬億元，同比增長32.1%。以投資為主要驅(qū)動的強(qiáng)勁內(nèi)需增長抵御了巨大的外部沖擊，較快地扭轉(zhuǎn)下滑局面，使經(jīng)濟(jì)率先實(shí)現(xiàn)了V型復(fù)蘇。

　　然而中國的高投資率依然飽受爭議。究竟如何看待當(dāng)前的高投資率？事實(shí)上，從經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的歷史規(guī)律和重啟需求約束型經(jīng)濟(jì)的動力機(jī)制看，中國高投資率具有一定的現(xiàn)實(shí)合理性和客觀性。

　　首先，就工業(yè)化進(jìn)程與投資演變規(guī)律而言，在世界范圍內(nèi)隨著工業(yè)化和城市化程度的上升，及工業(yè)增加值占GDP比重的上升，不同收入國家的投資率均呈現(xiàn)先上升后下降的倒U型過程。日本經(jīng)濟(jì)快速增長的階段是在1952年-1973年，這也是日本工業(yè)化階段。9%的GDP年均增速使其率先從欠發(fā)達(dá)國家成長為發(fā)達(dá)國家。在這一時期內(nèi)，其最終消費(fèi)率達(dá)到了66%，而資本形成率則為33.48%，造就了日本的黃金增長。

　　其次，從投資對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)的歷史經(jīng)驗(yàn)看，投資是中國高速增長的動力引擎。1978年至1990年，投資對我國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率平均為30.3%，1990年至2000年升至36.1%，2001年至2007年貢獻(xiàn)率更是加速上升，平均為48.36%。我國投資每增長1%，則當(dāng)年GDP增長0.48%。根據(jù)世行的測算，改革開放30年中國年均9.8%的GDP增長率，除了有2%-4%的全要素生產(chǎn)率貢獻(xiàn)外，其余6%-8%的增長率幾乎都是來自于資本積累的貢獻(xiàn)。

　　再其次，面對百年一遇的國際金融危機(jī)，中國經(jīng)濟(jì)之所以能夠快速走出谷底，主要是投資主導(dǎo)型復(fù)蘇。去年年底以來，按照“出手要快，出拳要重，措施要準(zhǔn)，工作要實(shí)”的要求，國家迅速出臺了兩年新增投資四萬億元的計劃，其中中央財政新增投資11800億元。從2008年第四季度到2009年第三季度，國家已先后下達(dá)了四批共3800億元中央投資。根據(jù)統(tǒng)計局測算，今年前三季度GDP同比增長7.7個百分點(diǎn)，資本性形成貢獻(xiàn)了7.3個百分點(diǎn)，消費(fèi)貢獻(xiàn)4個百分點(diǎn)，抵消了凈出口下降拉低的3.6個百分點(diǎn)。在外需約束型經(jīng)濟(jì)中，投資成為“保增長”的主要引擎。

　　四萬億更著眼于明天的投資

　　不過，要想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的復(fù)蘇，中國還必須在危機(jī)管理和結(jié)構(gòu)性調(diào)整之間取得平衡。當(dāng)前在四萬億投資中有很大一部投入到基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。基礎(chǔ)設(shè)施是指為社會生產(chǎn)和居民生活提供公共服務(wù)的物質(zhì)工程設(shè)施，是用于保證國家或地區(qū)社會經(jīng)濟(jì)活動正常進(jìn)行的公共服務(wù)系統(tǒng)，既包括經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施也包括社會基礎(chǔ)設(shè)施。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有所謂“乘數(shù)效應(yīng)”，即能帶來幾倍于投資額的社會總需求和國民收入。一個國家或地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施是否完善，直接決定了其后續(xù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度和達(dá)到的高度，為經(jīng)濟(jì)提高潛在產(chǎn)出提供物質(zhì)基礎(chǔ)。

　　可喜的是政府在加大交通基礎(chǔ)設(shè)施、城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造的同時，更加關(guān)注向有利于消費(fèi)型投資增長的社會基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域傾斜，一些關(guān)系民生的行業(yè)投資呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。前三季度衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)投資增長72.9%，科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)增長71.7%，居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)增長68.3%，文化、體育和娛樂業(yè)增長57.4%，教育業(yè)增長42.4%。投向生態(tài)建設(shè)、水利工程、環(huán)境治理工程、節(jié)能減排技術(shù)等社會民生基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資力度不斷加大。這些投資不僅是為了今天的增長需求，更是未來可持續(xù)發(fā)展的保障，是著眼于提升中國長期經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量的未來投資。從這個層面上講，四萬億不僅僅是確保中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，率先走出金融危機(jī)的最主要驅(qū)動力，也是未來結(jié)構(gòu)性攻堅(jiān)使中國經(jīng)濟(jì)走向平衡發(fā)展之路，釋放中國經(jīng)濟(jì)增長潛力的關(guān)鍵。

　　結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來增長動力切換

　　在特定的歷史階段和非常時期，擴(kuò)大投資仍是拉動經(jīng)濟(jì)增長最直接、見效最快的手段。但如果不通過需求結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、所有制結(jié)構(gòu)等結(jié)構(gòu)性調(diào)整來釋放出民間自主性投資，就難以解決產(chǎn)能過剩、重復(fù)建設(shè)、國進(jìn)民退等問題，難以實(shí)現(xiàn)增長動力由“政策刺激的內(nèi)需增長”向“自主性內(nèi)需增長”的切換，難以提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和效益，難以保持宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定較快增長。

　　因此，為提高投資增長的效率，下一步要積極發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)啟動民間資本，使復(fù)蘇動力由政府投資拉動型切換到市場內(nèi)生增長型轉(zhuǎn)變。要借此大規(guī)模投資之時，盡快打破行業(yè)壟斷，擴(kuò)大對內(nèi)開放。放開公用事業(yè)(市政建設(shè)等)、基礎(chǔ)設(shè)施、社會事業(yè)(醫(yī)療、教育服務(wù)等)、金融服務(wù)、國防科技工業(yè)，以及壟斷行業(yè)領(lǐng)域的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，明確準(zhǔn)入時限。政府要為高“含金量”的資本流入提供必要的制度保障，以鼓勵和引導(dǎo)民間投資以獨(dú)資、合資、合作、聯(lián)營、項(xiàng)目融資等各種方式,參與公益事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，加大技術(shù)研發(fā)和改造升級的投資力度，從根本上解決民間資本準(zhǔn)入的動力問題。