6月中旬，國內(nèi)鋼材價格沖高回落，進(jìn)入7月份，上海熱軋市場突然出現(xiàn)一輪令人費解的暴跌行情，在訂貨價格居高難下、市場庫存仍然偏低的情況下，上海熱軋中厚卷價格快速跌破3500元/噸，算來從6月12日－7月12日短短一個月內(nèi)，熱軋價格狂跌1000余元，帶動整個鋼材市場連續(xù)下跌，多少經(jīng)銷商已嚴(yán)重套牢，煎熬在大幅虧損之中。

細(xì)心觀察市場的人不難發(fā)現(xiàn)，本次價格下跌一方面是因為鋼材市場經(jīng)過連續(xù)上漲后，在6月份已經(jīng)形成向下調(diào)整的趨勢；另一方面，是部分上海經(jīng)銷商在電子盤中聯(lián)手做空，并輔以現(xiàn)貨市場的借勢殺跌。電子盤中聯(lián)手做空是為了獲取暴利，并沖消現(xiàn)貨市場的虧損；現(xiàn)貨市場快速殺跌是為了造成市場恐慌，并且將市場價格大幅打低后，多數(shù)經(jīng)銷商因嚴(yán)重虧損，將停止從鋼廠訂貨，這樣可以逼迫鋼廠降價并對前期訂貨進(jìn)行追補。退一步講，即使鋼廠不妥協(xié)，也可以忽悠別人把肉割在地板上，從現(xiàn)貨市場上撈些便宜貨。應(yīng)該說，部分經(jīng)銷商借勢攪局、亂中求利的殺跌行為，加劇了上海熱軋市場的下跌。

目前，上海熱軋價格已經(jīng)嚴(yán)重超跌，處于很不正常的價位。雖然眼下國家具體的調(diào)控政策仍不明朗，鋼材市場的利空仍未出盡，不能排除部分經(jīng)銷商將借助利空政策出臺繼續(xù)打低市場價格，但下半年市場的供需基本面決定了國內(nèi)熱軋價格必將止跌反彈。

一、熱軋資源總體偏緊的狀況不會改變

隨著上海熱軋價格快速跌破3500元，多少人明知市場資源不多，還是陷入一片恐慌之中。更有人在喋喋不休地說：“不要忘了當(dāng)初也不是沒有見到過2800！”，仿佛市場真的會象他們所說“熱軋成本只有3000塊，如今還沒有跌到位”。我想，持有這種說法地人，不是存心忽悠市場，就是出于一種無知。

眾所周知，今年國內(nèi)熱軋新增產(chǎn)能集中釋放，柳鋼、鞍鋼、唐鋼、通鋼、國豐、濟(jì)鋼、太鋼新建機組先后投產(chǎn)，八鋼熱軋機組也將投產(chǎn)，似乎產(chǎn)能過剩馬上來臨，熱軋繼續(xù)下跌理所當(dāng)然。但市場走勢表明，上半年國內(nèi)熱軋資源處于供不應(yīng)求狀態(tài)，只是靠去年遺留下來的較高庫存，才滿足了國內(nèi)需求增長。下半年雖然面臨產(chǎn)量繼續(xù)增長、出口將會下降的現(xiàn)實，但熱軋資源總體偏緊的狀況不會改變。這是因為：

1、板帶材進(jìn)口量在下半年仍將持續(xù)下降

前幾年，我國薄板產(chǎn)品高度依賴進(jìn)口，國內(nèi)板帶材消費中，進(jìn)口資源占有相當(dāng)比重。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2005年我國共進(jìn)口鋼材2586.6萬噸，其中80％為板帶材。隨著國內(nèi)生產(chǎn)能力的提高和市場價格的回落，今年板帶材進(jìn)口大幅下降。以國內(nèi)目前的價格水平和生產(chǎn)能力，下半年板帶材進(jìn)口量仍將持續(xù)降低，預(yù)計全年將下降700萬噸以上。進(jìn)口大幅下降，是造成國內(nèi)熱軋資源偏緊的第一原因，這一因素下半年不會消失。且隨著國內(nèi)價格的下跌和出口難度的增加，國內(nèi)鋼廠會想方設(shè)法以產(chǎn)頂進(jìn)，板帶材進(jìn)口量在下半年仍將持續(xù)下降。

2、大幅削減出口退稅也擋不住國內(nèi)板帶材出口，下半年出口仍將保持較高水平

熱軋機組建設(shè)周期較長，今年除中國熱軋機組大量投產(chǎn)外，世界各國新增產(chǎn)能有限。隨著世界經(jīng)濟(jì)的較快增長，美、歐等發(fā)達(dá)國家板帶材仍將保持較高需求，印度、俄羅斯等國家需求也將強勁增長，世界板帶材需求增量將主要由中國來滿足。因此，即使國家大幅削減鋼材出口退稅，也擋不住國內(nèi)板帶材出口，下半年出口仍將保持較高水平。預(yù)計全年板帶材出口將比去年增加約400萬噸。

3、下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將保持高速增長

今年冷、熱軋機組的大量投產(chǎn)，以及原有機組的擴(kuò)能改造，使國內(nèi)板帶材生產(chǎn)能力大幅提高，估計全年總產(chǎn)量較去年提高約1600萬噸。但因為“頂進(jìn)擴(kuò)出”就占去了1100萬噸以上，全年可用于需求增長的不過500萬噸左右，遠(yuǎn)低于鋼材的平均增長水平。因此，市場新增熱軋資源量將十分有限。

今年上半年，我國外貿(mào)順差持續(xù)擴(kuò)大，銀行信貸大幅增加，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資高速增長，使國內(nèi)鋼材需求保持強勁增長。下半年，盡管國家將出臺一系列調(diào)控政策，但已開工項目不會半途停建，導(dǎo)致信貸大幅增長的根源不會消失，社會資金仍將充裕，經(jīng)濟(jì)仍將保持較高增長。較高的經(jīng)濟(jì)增長水平將使熱軋資源總體偏緊的狀況不會改變。

二、熱軋市場有望在政策明朗后止跌反彈

雖然目前國內(nèi)市場的供需基本面沒有明顯改變，但一些利空因素仍困擾在人們心頭，主要有：

1、央行將采取哪些措施來進(jìn)一步“緊縮貨幣”

今年以來，央行先后通過連續(xù)發(fā)行定向票據(jù)、上調(diào)貸款利息、上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率等措施來緊縮市場貨幣供應(yīng)，盡管對抑制固定投資增長沒有明顯效果，但人們相信，央行近期將進(jìn)一步采取措施回收貨幣流動性，市場資金或?qū)⑹艿捷^大影響，下半年鋼材需求強度可能減弱，這嚴(yán)重影響人們對鋼材后市的信心。

在央行具體的調(diào)控政策出臺之前，市場對后市資金狀況難以估計，投資在猶豫，需求在觀望，大家都在等下一步。

2、新的商品出口退稅政策何時出臺？

目前，國家正通過調(diào)整出口退稅來調(diào)整出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、減少貿(mào)易順差，包含鋼材在內(nèi)的多種商品的出口退稅都將下調(diào)。但具體每種商品出口退稅究竟要削減多少，卻較難確定。比如，鋼材作為高耗能、高污染、資源型產(chǎn)品，是重點控制的目標(biāo)，出口退稅是削減2％，還是削減6％乃至更多，都是難以確定的事。

出口退稅政策不明朗，很多商品出口就不敢接單。機電產(chǎn)品是重要的鋼材用戶，若機電產(chǎn)品的出口接單都在猶豫觀望，那就一定會影響鋼材需求。

因此，目前宏觀政策的不明朗是鋼材需求低迷的重要原因，也是市場信心不足的重要因素。

實際上，隨著上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出臺，國家一系列宏觀調(diào)控政策已經(jīng)如箭在弦。政策的明朗雖將帶來短期的利空，但社會需求卻能真實啟動。因此，目前徘徊在底部的熱軋價格必將止跌反彈，相信它已為期不遠(yuǎn)了。

最后，送給朋友兩句話：
此消彼長，利空利多由價格決定孰強孰若；
謹(jǐn)防忽悠，看漲看跌須自己決斷是否飛蛾投火。