套期保值的標(biāo)準(zhǔn)解釋是：把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)�將�?lái)需要買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。

相關(guān)商品可以用商品期貨套期保值，股票也可以用股指期貨套期保值。對(duì)運(yùn)作大量資金、持有（或想要持有）大量籌碼的機(jī)構(gòu)和基金而言，股指期貨將是對(duì)沖股票單邊風(fēng)險(xiǎn)的一大重要工具，有了股指期貨，這些機(jī)構(gòu)和基金的套期保值才能真正實(shí)現(xiàn)。

當(dāng)然，對(duì)普通的投資者而言，也可以利用股指期貨套期保值的原理，在需要的時(shí)候用股指期貨作為臨時(shí)替代物或風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖器。

基于股指期貨的套保，可以分為買(mǎi)入股指期貨套保和賣出股指期貨套保兩類。

買(mǎi)入股指期貨套保：當(dāng)我們看好大盤(pán)走勢(shì)，想要買(mǎi)入指數(shù)基金、一組股票、某幾個(gè)股票甚至某個(gè)股票，但是資金還沒(méi)有全部到位，又不想踏空時(shí)，可以先用15%-20%的資金買(mǎi)入股指期貨，等到資金到位后再拋掉股指期貨買(mǎi)入對(duì)應(yīng)的基金或股票即可，這樣就可以用股指期貨的贏利彌補(bǔ)或大體彌補(bǔ)籌碼價(jià)格上漲后多支付的成本。另外有些機(jī)構(gòu)和基金主要是配置債券或是其它資產(chǎn)的，不能大量配置股票和股指期貨，那么當(dāng)它們看好大盤(pán)，但只能用較少比例的資金購(gòu)買(mǎi)股票或股指期貨時(shí)，如果大盤(pán)上漲，絕大部分情況下，買(mǎi)股指期貨比買(mǎi)股票獲得的收益會(huì)更高一些。

賣出股指期貨套保：而當(dāng)我們看空大盤(pán)，想要拋出股票，但是由于不方便賣（持股太多，賣出恐怕大盤(pán)跌得更多）、不允許賣（有些基金被要求必須配置一定比例的股票），或是買(mǎi)了封閉式股票基金、封閉式股票指數(shù)基金時(shí)，就可以做空股指期貨進(jìn)行套保。到時(shí)如果大盤(pán)下跌，就可以通過(guò)股指期貨的贏利來(lái)彌補(bǔ)或大體彌補(bǔ)籌碼跌價(jià)的虧損。另外有些上市的股東，一方面不想失去公司的股權(quán)，一方面又擔(dān)心股價(jià)下跌，那么也可以做空股指期貨套保。

當(dāng)然，在進(jìn)行股指期貨套保時(shí)，我們還要計(jì)算β系數(shù)，即一組股票或一個(gè)股票與滬深300股指指數(shù)的波動(dòng)關(guān)系，β為1是指指數(shù)上漲10％，股票組合或股票也上漲10％，指數(shù)下跌10％，股票組合或股票也相應(yīng)下跌10％；β為1.1則是指指數(shù)上漲10％，股票組合或股票也上漲11％，指數(shù)下跌10％，股票組合或股票也相應(yīng)下跌11％。當(dāng)然這個(gè)β值只能是一個(gè)通過(guò)以前波動(dòng)情況計(jì)算出來(lái)的值，并不能保證以后的波動(dòng)也完全按照這個(gè)比例進(jìn)行。

雜談?wù)撸荷蛄? 期貨中國(guó)網(wǎng)www.7hcn.com總編

期貨中國(guó)網(wǎng)-股指期貨/商品期貨投資自由之路