歷史正在重演，只是沒有料到會(huì)這么快。

本周全球金融市場(chǎng)的混亂與2008年的金融危機(jī)有著可怕的相同點(diǎn)。

不過，兩者也存在著明顯的區(qū)別，還未從上次危機(jī)中復(fù)原的投資者應(yīng)記住這一點(diǎn)。

我們首先來看令人擔(dān)憂的相同點(diǎn)。

從危機(jī)的導(dǎo)火線上看，希臘與2007年時(shí)的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)類似，因?yàn)橄ＥD也代表了一種在廣泛資產(chǎn)類別中規(guī)模相對(duì)較小、并不引人注目的資產(chǎn)類別。

當(dāng)希臘政府在去年年底第一次上調(diào)預(yù)算赤字預(yù)期時(shí)，沒有人會(huì)預(yù)計(jì)到這最終將把歐元區(qū)置于危險(xiǎn)境地，就像當(dāng)時(shí)也沒有人會(huì)預(yù)計(jì)到次級(jí)抵押貸款違約風(fēng)險(xiǎn)最終會(huì)威脅到整個(gè)美國(guó)金融體系一樣。

和2008年一樣，金融機(jī)構(gòu)彼此持有的一系列復(fù)雜信貸風(fēng)險(xiǎn)頭寸正在將看來似乎獨(dú)立的事件傳導(dǎo)至整個(gè)金融體系；鑒于少許跡象顯示緊張情緒正開始向銀行間拆借市場(chǎng)滲透，銀行業(yè)再度擔(dān)心起交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)來（信用違約掉期合約(CDS)對(duì)此的反應(yīng)尤為明顯）。

兩次危機(jī)也存在政治上的相同點(diǎn)。希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，決策者們?cè)趹?yīng)對(duì)時(shí)不夠果斷，這讓市場(chǎng)感到恐慌。

還記得CNBC主持人Jim Cramer在2007年8月次貸危機(jī)剛剛浮出水面時(shí)是怎么說的嗎？他說，“美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在睡大覺！”。這一次又是這樣，在歐洲市場(chǎng)正在分崩離析的時(shí)候，歐洲央行(European Central Bank)和歐元區(qū)成員國(guó)政府還在討論和爭(zhēng)辯是否要救助希臘，市場(chǎng)對(duì)此也感到失望。

此外，德國(guó)一些政客出于選舉考慮而對(duì)挽救一個(gè)花錢無度的小國(guó)橫加阻撓，也讓人聯(lián)想起2008年美國(guó)政府的舉動(dòng)。

據(jù)說，由于擔(dān)心被冠以“救助先生(Mr. Bailout)”的名號(hào)，前美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)鮑爾森(Hank Paulson)拒絕向雷曼兄弟(Lehman Brothersonce)提供聯(lián)邦政府援助。而當(dāng)鮑爾森決定對(duì)華爾街實(shí)施大規(guī)模聯(lián)邦干預(yù)措施是不可避免的時(shí)候，他的想法起初還是遭到了美國(guó)國(guó)會(huì)議員們的回絕。這與德國(guó)議員的做法如出一轍，他們擔(dān)心，如果投票支持問題資產(chǎn)救助計(jì)劃(Troubled Asset Relief Program)，將讓他們?cè)谙麓未筮x中失利。這一切都將金融市場(chǎng)推向深淵。

盡管如此，各方對(duì)2008年危機(jī)的最終反應(yīng)也讓我們看到了本輪危機(jī)所表現(xiàn)出的一些完全不同的特點(diǎn)。

盡管動(dòng)手較晚，各國(guó)央行最終還是向金融系統(tǒng)注入了大量低息流動(dòng)資金。面對(duì)接近零水平的聯(lián)邦基金利率，各家銀行目前擁有更大緩沖區(qū)，并不急于解除風(fēng)險(xiǎn)性頭寸。事情的另外一面是，這也使得決策者們應(yīng)對(duì)下一場(chǎng)危機(jī)的資源減少。

當(dāng)前危機(jī)與2008年危機(jī)還有一大區(qū)別：此次危機(jī)的根源是政府負(fù)債而不是私人行業(yè)負(fù)債；因此，這次我們不會(huì)面臨同樣的囚徒困境。

鑒于華爾街投行無情的競(jìng)爭(zhēng)本能，對(duì)手的失敗在它們看來并不是威脅而是機(jī)遇，這使得2008年時(shí)，鮑爾森在不提供大規(guī)模政府擔(dān)保的前提下不可能說服華爾街投行進(jìn)行互相救助。

但這次危機(jī)的主角是各國(guó)政府。長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，它們沒有讓弱國(guó)垮臺(tái)的動(dòng)機(jī)，從理論上講，各國(guó)政府也擁有無限的貨幣資源。

在希臘危機(jī)上演的同時(shí)，讓我們祈禱此次危機(jī)與2008年危機(jī)的不同點(diǎn)要超過其相同點(diǎn)吧。

行走江湖 身不由已