摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 斯蒂芬-羅奇

中國(guó)不是一個(gè)傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)，它在更大程度上是一個(gè)結(jié)構(gòu)分散、集合各個(gè)地方權(quán)力的經(jīng)濟(jì)體。如果這個(gè)結(jié)論是正確的話，這對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景以及其對(duì)亞洲各國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)的影響，將有相當(dāng)?shù)膯⑹咀饔谩Ｔ诒疚闹�，我將較詳細(xì)地探討一下中國(guó)的“反宏觀”形勢(shì)。

表面上，中國(guó)展示出來(lái)的是一個(gè)包裝整齊的經(jīng)濟(jì)體———它擁有一個(gè)設(shè)計(jì)周全的符合國(guó)際GDP會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國(guó)家統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)，并每月定期公布一整系列的詳盡的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。它擁有一家于1998年參照美聯(lián)儲(chǔ)體制而重新組織的中央銀行。其財(cái)務(wù)政策立場(chǎng)每年以總理“工作報(bào)告”的形式向全國(guó)人大會(huì)議提呈審批。中國(guó)定期列席七大工業(yè)國(guó)會(huì)議，以外部觀察員身份參與范圍廣泛的宏觀事項(xiàng)討論———從全球失衡和世界增長(zhǎng)問(wèn)題到貿(mào)易政策和貨幣事宜。還有隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去15年逐漸成長(zhǎng)，它對(duì)世界各國(guó)的影響也日益顯著———特別是在關(guān)乎通脹走勢(shì)、全球貿(mào)易和資金流、大宗商品市場(chǎng)以及跨境就業(yè)和實(shí)際工資套利等方面。

由于中國(guó)擁有一個(gè)如此西方化的外表，再加上其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的重大影響力，我們西方人都傾向認(rèn)為可以用我們觀察其他宏觀體制的同一套標(biāo)準(zhǔn)來(lái)檢視中國(guó)。因此，當(dāng)事情出了問(wèn)題并且似乎中國(guó)有責(zé)任做出糾正時(shí)，我們便搬出一大套宏觀理論并從中選出傳統(tǒng)的政策挽救方案。美國(guó)如何處理其日益擴(kuò)大的貿(mào)易赤字是反映這種態(tài)度的最明顯案例。自從中國(guó)成為美國(guó)多邊外貿(mào)赤字中最大的雙邊順差國(guó)以來(lái)(約占2005年數(shù)字的25%)，華盛頓和學(xué)術(shù)界的傳統(tǒng)派均要求大幅度調(diào)升人民幣兌美元匯率。我從來(lái)都不贊同這種理論，因?yàn)槲艺J(rèn)為美國(guó)的貿(mào)赤是一個(gè)多邊問(wèn)題，主要是由于美國(guó)史無(wú)前例的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄短缺所致�！敖鉀Q”對(duì)華貿(mào)易問(wèn)題僅意味著把美國(guó)貿(mào)易失衡的其中一部分向別國(guó)轉(zhuǎn)移。另外，即使我的看法有偏差，而中國(guó)真的是關(guān)鍵所在，也無(wú)人能保證人民幣升值便能解決問(wèn)題。一個(gè)經(jīng)濟(jì)體需要有發(fā)展成熟的市場(chǎng)機(jī)制，才能利用相對(duì)價(jià)格變動(dòng)(比如匯率)來(lái)調(diào)節(jié)數(shù)量(比如貿(mào)易流量)�？墒侵袊�(guó)大體上仍是一個(gè)混合經(jīng)濟(jì)體———還有大量國(guó)有企業(yè)和一個(gè)發(fā)展相對(duì)滯后的金融體系，僅局部“市場(chǎng)化”。經(jīng)濟(jì)中缺少了亞當(dāng)·斯密(AdamSmith)所說(shuō)的“無(wú)形的手”，傳統(tǒng)貨幣政策可能會(huì)因中國(guó)仍然“看得見(jiàn)的手”而受到妨礙。

對(duì)于通過(guò)幣值變動(dòng)以實(shí)現(xiàn)數(shù)量調(diào)節(jié)的方案，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人已鄭重地向世人表明：中國(guó)還不具備條件通過(guò)貨幣、財(cái)務(wù)和匯率等政策，進(jìn)行較傳統(tǒng)的宏觀管理。這些政策伎倆不只要求有一個(gè)市場(chǎng)化機(jī)制，還需運(yùn)用非常直接的政策工具以實(shí)現(xiàn)調(diào)節(jié)的目標(biāo)。對(duì)于結(jié)構(gòu)仍然高度分散的中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，利用直接的政策工具以實(shí)現(xiàn)拉力的難度很高。這方面的限制———中國(guó)經(jīng)濟(jì)的地域化或(在若干情況下)區(qū)域化———嚴(yán)重地左右著中國(guó)的政策戰(zhàn)略。央行就全國(guó)借貸利率發(fā)出的任何意見(jiàn)，對(duì)于地方銀行分行如何向地方投資項(xiàng)目配置資金往往影響不大。此外，當(dāng)宏觀政策機(jī)關(guān)調(diào)整匯率，外商跨國(guó)公司的在華子公司并不會(huì)自動(dòng)縮減它們的對(duì)外采購(gòu)。簡(jiǎn)而言之，北京實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，很大程度上為地方層面的根深蒂固的分散結(jié)構(gòu)和獨(dú)立自主作風(fēng)所妨礙。用“山高皇帝遠(yuǎn)”來(lái)形容這個(gè)情況最貼切不過(guò)。

宏觀中國(guó)的持續(xù)性已到達(dá)至關(guān)重要的臨界點(diǎn)———經(jīng)濟(jì)過(guò)于依賴投資和出口。然而受到在地方層面的自主性發(fā)展拉動(dòng)，微觀中國(guó)卻繼續(xù)向前邁進(jìn)。穩(wěn)定壓倒一切的大原則在宏觀與微觀的鴻溝之間架起橋梁。大量民工涌進(jìn)中國(guó)的大城市———估計(jì)在未來(lái)15年每年介乎1500萬(wàn)-2000萬(wàn)———使國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人不得不對(duì)個(gè)別地方和省的超高速增長(zhǎng)情況采取睜一只眼閉一只眼的態(tài)度，以便有效吸納龐大的民工遷徙潮。不然的話，持續(xù)上升的失業(yè)率、日趨顯著的收入不均和社會(huì)不安情緒，將嚴(yán)重威脅著社會(huì)的和諧穩(wěn)定。歸根結(jié)底，加快市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的改革步伐是舒緩這些不斷上升壓力的唯一方法。只有這樣，傳統(tǒng)的宏觀政策才有用武之地并起到其發(fā)揮拉力作用的功能。

與此同時(shí)，我建議大家少點(diǎn)在意中國(guó)人民銀行和其他宏觀政策官員的高姿態(tài)聲明，多點(diǎn)關(guān)注發(fā)改委微觀管理人就經(jīng)濟(jì)走向做出的指導(dǎo)性舉措。保護(hù)主義威脅和產(chǎn)能過(guò)剩均表明了中國(guó)必須刻不容緩的替其過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)降溫。由發(fā)改委主導(dǎo)的糾正失衡經(jīng)濟(jì)的舉措，將可能使出口增長(zhǎng)放緩、GDP中的商品密度下降以及消費(fèi)比重上升等。對(duì)于一個(gè)混合經(jīng)濟(jì)體而言，這些在數(shù)量層面做出的行政措施，將繼續(xù)遠(yuǎn)比我們西方人所熟悉的傳統(tǒng)穩(wěn)定政策調(diào)整來(lái)得重要。

杜可度，非常肚