主要觀點(diǎn)：
預(yù)計(jì)06~08年大陸鋼材總需求量CAGR增速（16.4%）大于新增產(chǎn)能之CAGR增速（16.0%），產(chǎn)能利用率從05年的86.5%上升至08年的90.6%，產(chǎn)能過剩狀況趨緩解，產(chǎn)業(yè)景氣趨升。惟認(rèn)為未來(lái)2~3年產(chǎn)能仍過剩以及行業(yè)集中度仍低，鋼鐵產(chǎn)業(yè)景氣大幅上升可能性小。
　　大陸鐵礦石采掘業(yè)投資持續(xù)高增長(zhǎng)，未來(lái)三年鐵礦石產(chǎn)量CAGR增速達(dá)到25.9%，預(yù)計(jì)2006~2008年鐵礦石進(jìn)口量YoY增速將從2003~2005年的30%以上大幅下降至15%以下，大陸鐵礦石對(duì)外依存度迅速降低。考量國(guó)際鐵礦石產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，研判鐵礦石進(jìn)口價(jià)格趨降。
　　受宏觀調(diào)控因素影響，大陸鋼價(jià)6月下旬出現(xiàn)大跌，加上近期鐵礦石、航運(yùn)、焦碳等成本反而出現(xiàn)上漲，導(dǎo)致行業(yè)盈利空間迅速下降，低端鋼材（螺紋鋼）價(jià)格2003年以來(lái)首次跌到成本線以下，研判短期鋼價(jià)已無(wú)下跌空間，考量4Q2006宏觀調(diào)控力度將有所緩解，且行業(yè)景氣趨升，研判大陸鋼材價(jià)格將上漲。
　　目前低端鋼材生產(chǎn)商已面臨虧損，為行業(yè)整合及落后產(chǎn)能之淘汰提供了契機(jī)，預(yù)計(jì)2H2006大陸鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合有望加速。但考量2006~2008年大陸的產(chǎn)能過剩情況逐年緩解，大陸政府在2007年前淘汰5500萬(wàn)噸落后產(chǎn)能的計(jì)劃實(shí)現(xiàn)可能性極低。
　　投資建議：綜合研判，2006年為大陸鋼鐵行業(yè)景氣觸底之年。隨著大陸宏觀調(diào)控力度有所減弱以及07年春季開工效應(yīng)，鋼鐵行業(yè)景氣有望明顯回升， 2H2006正是投資鋼鐵股的合適時(shí)點(diǎn)。

世事靜方見，人情淡始長(zhǎng)－清靜為天下正！