經(jīng)過上周鋼價(jià)溫和上漲后，本周鋼價(jià)再次大漲，主要原因就是限電停產(chǎn)效應(yīng)。繼山西地區(qū)強(qiáng)制實(shí)行限電停產(chǎn)政策后，河北地區(qū)步其后塵，從全國范圍看，限電停產(chǎn)可能令鋼鐵產(chǎn)量下降10%左右，對鋼材價(jià)格構(gòu)成重大利好消息。但對限電停產(chǎn)進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，限電停產(chǎn)的目的是為了加快實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的目標(biāo)，歸根到底是一個(gè)短期行為，而且會(huì)較大程度的影響經(jīng)濟(jì)增長。中國鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)分析師提醒，雖然目前鋼價(jià)在題材炒作下大幅上揚(yáng)，但其持續(xù)性卻不容樂觀，投資者需謹(jǐn)防鋼價(jià)大漲后的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

鋼價(jià)虛高難以持續(xù)

下面從另外一個(gè)角度分析一下“限電停產(chǎn)1個(gè)月”到底會(huì)帶來怎樣的影響。
首先，限電停產(chǎn)的理由是“十一五”快結(jié)束了，但節(jié)能減排目標(biāo)還未完成，因此有關(guān)部門采用“抓大放小”的手段，希望迅速達(dá)成目標(biāo)。9月初，國務(wù)院公布的上半年單位GDP能耗數(shù)據(jù)顯示，河北、山西單位GDP能耗并未上升，這兩個(gè)省份率先拉閘限電，理由似乎比較牽強(qiáng)。

其次，限電停產(chǎn)有以下幾個(gè)效果：第一，鋼廠停產(chǎn)將導(dǎo)致鋼廠抬高鋼材出廠價(jià)，若下游貿(mào)易商無法承受高價(jià)，不接貨的話，就會(huì)導(dǎo)致市場成交不好，最終導(dǎo)致鋼廠高價(jià)無法持續(xù)。由于停產(chǎn)時(shí)間不確定，而且鋼材有大量庫存，可以支撐貿(mào)易商維持觀望一段時(shí)間，因此，限電停產(chǎn)的最終結(jié)果有可能導(dǎo)致去庫存化的速度加快。

第二，鋼廠停產(chǎn)將導(dǎo)致鋼廠抬高鋼材出廠價(jià)，礙于協(xié)議，貿(mào)易商不得不接貨，但也不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因此會(huì)向下游轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。接著就會(huì)產(chǎn)生兩種可能：情況1，下游企業(yè)不愿承擔(dān)高價(jià)鋼材，只能拖延工程或者干脆停工；情況2，下游企業(yè)愿意承擔(dān)高價(jià)鋼材，令預(yù)算大幅超出。這兩種情況都會(huì)損害9月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，并最終引發(fā)鋼價(jià)的回歸。

第三，鋼廠停產(chǎn)先導(dǎo)致鋼廠抬高鋼材出廠價(jià)，貿(mào)易商哄抬價(jià)格，但下游現(xiàn)貨成交不穩(wěn)，市場以觀望為主，更多參與者開始哄炒期貨價(jià)格。但由于缺乏現(xiàn)貨市場的配合，因此期貨價(jià)格炒高后必然面臨下跌，最終損害的還是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

第四個(gè)效果，鋼廠停產(chǎn)直接影響國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

總結(jié)來看，我們認(rèn)為，鋼廠限電停產(chǎn)會(huì)有兩個(gè)結(jié)果：第一是加快鋼材去庫存速度；第二是影響9月國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，并最終導(dǎo)致鋼價(jià)高位回落。

回落時(shí)點(diǎn)有待觀察

對于鋼價(jià)的回落，有兩個(gè)時(shí)點(diǎn)值得關(guān)注：一是市場何時(shí)不能承受高價(jià)；二是限電停產(chǎn)何時(shí)放松。據(jù)中國鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)綜合消息稱：9月7日，唐山地區(qū)全流程鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)50%-70%，時(shí)間暫定一周。后期投資者仍需密切跟蹤相關(guān)消息的變化情況。

從目前鋼價(jià)運(yùn)行節(jié)奏來看，在消息的刺激下鋼價(jià)短期出現(xiàn)較大漲幅，但后期隨著產(chǎn)量逐漸恢復(fù)，鋼材價(jià)格將有明顯回落。不過，由于目前市場仍處于不確定階段，再加上資金炒作，預(yù)計(jì)鋼價(jià)大幅回落還需要一段時(shí)間。
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