大家都知道期貨是一個可以使用杠桿的金融市場，不同的品種大概可以使用5-12倍的杠桿，期貨的杠桿功能是吸引投資者入市交易的主要原因之一。

我們一般所談論的期貨杠桿是指資金的放大杠桿，就是1萬塊錢可以當做5-12萬去買賣商品或股指。我們可以把資金的放大杠桿叫做數(shù)量杠桿，其實期貨還有另一個更龐大的杠桿，那就是時間杠桿。

期貨的時間杠桿源于它的T+0的交易制度，由于同一筆資金當天的買賣次數(shù)不受限制，使得同一筆資金在一個交易日內可以被利用很多次，這就可以成倍地提高資金的使用效率。

有些投資者為了在短時間內獲得高回報，一味追求數(shù)量杠桿，甚至還嫌期貨公司給的5-12倍的杠桿太小，要求降低保證金，更有甚者還通過找“配資公司”在原有保證金杠桿的基礎上，再進一步放大數(shù)量杠桿，而不是去思考如何充分利用時間杠桿。

我們假定某一個品種的保證金比例是10%，杠桿就是10倍，滿倉交易做對10%翻一番，做錯10%爆倉，某個投資者為了博取更大的收益可能，想在更短的時間內翻番，便想著進一步放大杠桿。

如果這位投資者使用配資放大數(shù)量杠桿，比如10萬配40萬，把數(shù)量杠桿放大到50倍，那么在滿倉交易時，做對了2%就可以翻一番，當然，做錯2%也就“爆倉”了。

實際上，在期貨市場看對了方向總有50%的概率，但是要完全看對行情路徑則幾乎不可能。在看對方向地情況下，行情暫時反向2%完全有可能，甚至在一天內原本漲得好好的，突然跌去2%，再漲回來，然后創(chuàng)新高都有可能。雖然方向沒看錯，但賬戶還是被強平了。所以數(shù)量杠桿放得越大，行情波動對交易者所產生的風險也就越大，這就是為什么通過配資放大資金做交易的人，絕大部分都會短期內（一兩個月內）虧完本金。

而如果這位投資者充分理解和利用時間杠桿，則可以有不同的做法。他使用的數(shù)量杠桿還是10倍，它的投資目的還是短期內翻番。他可以這樣利用時間杠桿，比如一天內每次都滿倉交易，每次賺取正向1%的漲跌幅，連續(xù)做對10次以內便可翻番（考慮復利）；每次賺0.5%，連續(xù)做對20次以內便可翻番（考慮復利），每次賺0.1%，連續(xù)做對100次以內便可翻番（考慮復利）。

本來一次能賺1萬的人，想一次就賺5萬，可以通過支付高額利息借錢，把數(shù)量杠桿再放大五倍，也可以保持每次賺的錢不變，但在相同時間內把交易次數(shù)增加到5次。如果投資者能夠做到后者，就不必承擔使用超大數(shù)量杠桿的風險，這就是為什么有些日內短線交易高手，能夠在資金回撤率很小的情況下，實現(xiàn)較高的收益。

做中長線做得好的人，倉位本來就不會太大，不用通過配資進一步放大數(shù)量杠桿，還可以適當縮小原有的保證金杠桿；而做短線做得好的人，更不用放大數(shù)量杠桿，可以多用時間杠桿來實現(xiàn)收益的放大。

當然，有一點必須要說明的是，交易水平差的投資者不管是放大數(shù)量杠桿還是時間杠桿都是致命的，因為對原本就處在虧損狀態(tài)的投資者來說，使用越大的杠桿就越是放大虧錢的速度。

雜談者：沈良 期貨中國網http://www.7hcn.com總編
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