世界最頂尖投資家----詹姆斯•西蒙斯
詹姆斯·西蒙斯的大獎?wù)禄�，�?988年開始，平均年凈回報率高達(dá)34%，同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)僅是9.6%。15年來資產(chǎn)從未減少過。2005年，西蒙斯成為全球收入最高的對沖基金經(jīng)理，凈賺15億美元，幾乎是索羅斯的兩倍。從1989到2006年的平均年收益率高達(dá)38.5%，凈回報率已超過股神巴菲特（他以連續(xù)32年保持戰(zhàn)勝市場的紀(jì)錄，過去20年平均年回報達(dá)到 20%），即使在2007年次債危機(jī)爆發(fā)當(dāng)年，該基金回報都高達(dá)85%，西蒙斯也因此被譽為"最賺錢基金經(jīng)理"，"最聰明億萬富翁"。
在進(jìn)入華爾街之前，西蒙斯是個優(yōu)秀的數(shù)學(xué)家，24歲就出任哈佛大學(xué)數(shù)學(xué)系教授。西蒙斯的文藝復(fù)興科技公司(Renaissance Technologies Corp.)花費超過15年時間，研發(fā)計算機(jī)模型，大量篩選數(shù)十億計單個數(shù)據(jù)資料，從中挑選出中意的證券買進(jìn)、賣出。
與巴菲特的"價值投資"不同，西蒙斯依靠數(shù)學(xué)模型和電腦管理著自己旗下的巨額基金，用數(shù)學(xué)模型捕捉市場機(jī)會，由電腦作出交易決策。他稱自己為"模型先生"，認(rèn)為模型較之個人投資可以有效地降低風(fēng)險。定量投資者利用搜集分析大量的數(shù)據(jù)，在全市場360度尋找投資機(jī)會，利用電腦來篩選投資機(jī)會，將投資思想或理念通過具體指標(biāo)、參數(shù)的設(shè)計體現(xiàn)在模型中，并據(jù)此對市場進(jìn)行不帶任何主觀情緒的跟蹤分析，借助于計算機(jī)強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理能力來選擇投資，以保證在控制風(fēng)險的前提下實現(xiàn)收益最大化。
定量基金經(jīng)理借助系統(tǒng)強(qiáng)大的信息處理能力具有更大的投資寬度, 能夠最小化人的情緒對組合的影響。
巴菲特為代表的這一類投資人可以被視為定性投資。定性投資者認(rèn)為現(xiàn)實世界是極為復(fù)雜的，經(jīng)驗與思考才是財富制勝之道。因此其成功的關(guān)鍵，不是頂級的科技，而是對市場的理解、洞悉和不隨波逐流的勇氣，即以"人"的因素造就財富的增值。定性投資者以深入的基本面分析研究為核心基礎(chǔ)，輔以對上市公司的調(diào)研，和管理層的交流，及各類研究報告。其組合決策過程是基金經(jīng)理在綜合了所有信息后，依賴主觀判斷及直覺來精選個股，構(gòu)建組合，以產(chǎn)生超額收益。
2005年，西蒙斯成為全球收入最高的對沖基金經(jīng)理，凈賺15 億美元，差不多是索羅斯的兩倍；從1988年開始，他所掌管的大獎?wù)禄鹉昃貓舐矢哌_(dá)34％，15年來資產(chǎn)從未減少過。
西蒙斯幾乎從不雇用華爾街的分析師，他的文藝復(fù)興科技公司里坐滿了數(shù)學(xué)和自然科學(xué)的博士。用數(shù)學(xué)模型捕捉市場機(jī)會，由電腦作出交易決策，是這位超級投資者成功的秘訣。
“人們一直都在問我，你賺錢的秘密是什么？”幾乎每次接受記者采訪時，詹姆斯西蒙斯(James Simons)總會說到這句話，他似乎已經(jīng)習(xí)慣了那些渴望的眼神。事實上，在對沖基金的世界里，那應(yīng)該是每個人都想要了解的秘密。
68歲的西蒙斯?jié)M頭銀發(fā)，喜歡穿顏色雅致的襯衫，光腳隨意地蹬一雙loafers牌休閑鞋。雖然已經(jīng)成為《機(jī)構(gòu)投資者》雜志年度最賺錢的基金經(jīng)理，但還是有很多人不知道他到底是誰。西蒙斯曾經(jīng)和華裔科學(xué)家陳省身共同創(chuàng)立了著名的Chern-Simons定律，也曾經(jīng)獲得過全美數(shù)學(xué)界的最高榮譽。在充滿了傳奇色彩的華爾街，西蒙斯和他的文藝復(fù)興科技公司（Renaissance Technologies Corp.）是一個徹底的異類。
作風(fēng)低調(diào)的西蒙斯很少接受采訪，不過自從他放棄了在數(shù)學(xué)界如日中天的事業(yè)轉(zhuǎn)而開辦投資管理公司后，二十多年間，西蒙斯已經(jīng)創(chuàng)造了很多難以企及的記錄，無論從總利潤還是凈利潤計算，他都是這個地球上最偉大的對沖基金經(jīng)理之一。
以下是一些和西蒙斯有關(guān)的數(shù)字：1988年以來，西蒙斯掌管的的大獎?wù)拢∕edallion）對沖基金年均回報率高達(dá)34%，這個數(shù)字較索羅斯等投資**同期的年均回報率要高出10個百分點，較同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年均回報率則高出20多個百分點；從2002年底至2005年底，規(guī)模為50億美元的大獎?wù)禄鹨呀?jīng)為投資者支付了60多億美元的回報。
這個回報率是在扣除了5％的資產(chǎn)管理費和44％的投資收益分成以后得出的，并且已經(jīng)經(jīng)過了審計。值得一提的是，西蒙斯收取的這兩項費用應(yīng)該是對沖基金界最高的，相當(dāng)于平均收費標(biāo)準(zhǔn)的兩倍以上。高額回報和高額收費使西蒙斯很快成為超級富豪，在《福布斯》雜志2006年9月發(fā)布的“400位最富有的美國人”排行榜中，西蒙斯以40億美元的身家躋身第64位。
模型先生
針對不同市場設(shè)計數(shù)量化的投資管理模型，并以電腦運算為主導(dǎo)，在全球各種市場上進(jìn)行短線交易是西蒙斯的成功秘訣。不過西蒙斯對交易細(xì)節(jié)一直守口如瓶，除了公司的200多名員工之外，沒有人能夠得到他們操作的任何線索。
對于數(shù)量分析型對沖基金而言，交易行為更多是基于電腦對價格走勢的分析，而非人的主觀判斷。文藝復(fù)興公司主要由3個部分組成，即電腦和系統(tǒng)專家，研究人員以及交易人員。西蒙斯親自設(shè)計了最初的數(shù)學(xué)模型，他同時雇用了超過70位擁有數(shù)學(xué)、物理學(xué)或統(tǒng)計學(xué)博士頭銜的人。西蒙斯每周都要和研究團(tuán)隊見一次面，和他們共同探討交易細(xì)節(jié)以及如何使交易策略更加完善。
作為一位數(shù)學(xué)家，西蒙斯知道靠幸運成功只有二分之一的概率，要戰(zhàn)勝市場必須以周密而準(zhǔn)確的計算為基礎(chǔ)。大獎?wù)禄鸬臄?shù)學(xué)模型主要通過對歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，找出金融產(chǎn)品價格、宏觀經(jīng)濟(jì)、市場指標(biāo)、技術(shù)指標(biāo)等各種指標(biāo)間變化的數(shù)學(xué)關(guān)系，發(fā)現(xiàn)市場目前存在的微小獲利機(jī)會，并通過杠桿比率進(jìn)行快速而大規(guī)模的交易獲利。目前市場上也有一些基金采取了相同的策略，不過和西蒙斯的成就相比，他們往往顯得黯然失色。
文藝復(fù)興科技公司的旗艦產(chǎn)品——大獎?wù)禄鸪闪⒂?988年3 月，到1993年，基金規(guī)模達(dá)到2.7億美元時開始停止接受新資金�，F(xiàn)在大獎?wù)禄鸬耐顿Y組合包含了全球上千種股市以及其他市場的投資標(biāo)的，模型對國債、期貨、貨幣、股票等主要投資標(biāo)的的價格進(jìn)行不間斷的監(jiān)控，并作出買入或賣出的指令。
當(dāng)指令下達(dá)后，20名交易員會通過數(shù)千次快速的日內(nèi)短線交易來捕捉稍縱即逝的機(jī)會，交易量之大甚至有時能占到整個納斯達(dá)克市場交易量的10%。不過，當(dāng)市場處于極端波動等特殊時刻，交易會切換到手工狀態(tài)。
和流行的“買入并長期持有”的投資理念截然相反，西蒙斯認(rèn)為市場的異常狀態(tài)通常都是微小而且短暫的，“我們隨時都在買入賣出賣出和買入，我們依靠活躍賺錢”，西蒙斯說。
西蒙斯透露，公司對交易品種的選擇有三個標(biāo)準(zhǔn)：即公開交易品種、流動性高，同時符合模型設(shè)置的某些要求。他表示，“我是模型先生，不想進(jìn)行基本面分析，模型的優(yōu)勢之一是可以降低風(fēng)險。而依靠個人判斷選股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又輸?shù)镁��！?br />
西蒙斯的所作所為似乎正在超越有效市場假說：有效市場假說認(rèn)為市場價格波動是隨機(jī)的，交易者不可能持續(xù)從市場中獲利。而西蒙斯則強(qiáng)調(diào)，“有些交易模式并非隨機(jī)，而是有跡可循、具有預(yù)測效果的�！比缤头铺卦�(jīng)指出 “市場在多數(shù)情況下是有效的，但不是絕對的”一樣，西蒙斯也認(rèn)為，雖然整體而言，市場是有效的，但仍存在短暫的或局部的市場無效性，可以提供交易機(jī)會。
在接受《紐約時報》采訪時，西蒙斯提到了他曾經(jīng)觀察過的一個核子加速器試驗，“當(dāng)兩個高速運行的原子劇烈碰撞后，會迸射出數(shù)量巨大的粒子�！彼f，“科學(xué)家的工作就是分析碰撞所帶來的變化�！�
“我注視著電腦屏幕上粒子碰撞后形成的軌跡圖，它們看似雜亂無章，實際上卻存在著內(nèi)在的規(guī)律，”西蒙斯說，“這讓我自然而然地聯(lián)想到了證券市場，那些很小的交易，哪怕是只有100股的交易，都會對這個龐大的市場產(chǎn)生影響，而每天都會有成千上萬這樣的交易發(fā)生�！蔽髅伤拐J(rèn)為，自己所做的，就是分析當(dāng)交易這只蝴蝶的翅膀輕顫之后，市場會作出怎樣復(fù)雜的反應(yīng)。
“這個課題對于世界而言也許并不重要，不過研究市場運轉(zhuǎn)的動力非常有趣。這是一個非常嚴(yán)肅的問題。”西蒙斯笑起來的時候簡直就像一個頑童，而他的故事，聽起來更像是一位精通數(shù)學(xué)的書生，通過復(fù)雜的賠率和概率計算，最終打敗了賭場的神話。這位前美國國防部代碼破譯員和數(shù)學(xué)家似乎相信，對于如何走在曲線前面，應(yīng)該存在一個簡單的公式，而發(fā)現(xiàn)這個公式則無異于拿到了通往財富之門的入場券。
黑箱操作
對沖基金行業(yè)一直擁有 “黑箱作業(yè)”式的投資模式，可以不必向投資者披露其交易細(xì)節(jié)。而在一流的對沖基金投資人之中，西蒙斯先生的那只箱子據(jù)說是“最黑的”。
就連優(yōu)秀的數(shù)量型對沖基金經(jīng)理也無法弄清西蒙斯的模型究竟動用了哪些指標(biāo)，“我們信任他，相信他能夠在股市的驚濤駭浪中游刃有余，因此也就不再去想電腦都會干些什么之類的問題”，一位大獎?wù)禄鸬拈L期投資者說。當(dāng)這位投資者開始描述西蒙斯的投資方法時，他坦承，自己完全是猜測的。
不過，每當(dāng)有人暗示西蒙斯的基金缺乏透明度時，他總是會無可奈何地聳聳肩，“其實所有人都有一個黑箱，我們把他稱為大腦。” 西蒙斯指出，公司的投資方法其實并不神秘，很多時候都是可以通過特定的方式來解決的。當(dāng)然，他不得不補充說，“對我們來說，這其實不太神秘�！�
在紐約，有一句名言是：你必須非主流才能入流（You have to be out to be in），西蒙斯的經(jīng)歷似乎剛好是這句話的注解。在華爾街，他的所做所為總是讓人感到好奇。
西蒙斯的文藝復(fù)興科技公司總部位于紐約長島，那座木頭和玻璃結(jié)構(gòu)的一層建筑從外表看上去更像是一個普通的腦庫，或者是數(shù)學(xué)研究所。和很多基金公司不同的是，文藝復(fù)興公司的心臟地帶并不是夜以繼日不停交易的交易室，而是一間有100個座位的禮堂。每隔半個月，公司員工都會在那里聽一場科學(xué)演講�！坝腥ざ覍嵱玫慕y(tǒng)計學(xué)演講，對你的思想一定會有所啟發(fā)�！币晃幌矚g這種學(xué)習(xí)方式的員工說。
令人驚訝的還不止這些。西蒙斯一點也不喜歡華爾街的投資家們，事實上，如果你想去文藝復(fù)興科技公司工作的話，華爾街經(jīng)驗反而是個瑕疵。在公司的200多名員工中，將近二分之一都是數(shù)學(xué)、物理學(xué)、統(tǒng)計學(xué)等領(lǐng)域頂尖的科學(xué)家，所有雇員中只有兩位是金融學(xué)博士，而且公司從不雇用商學(xué)院畢業(yè)生，也不雇用華爾街人士，這在美國的投資公司中堪稱絕無僅有。
“我們不雇用數(shù)理邏輯不好的學(xué)生”，曾經(jīng)在哈佛大學(xué)任教的西蒙斯說。“好的數(shù)學(xué)家需要直覺，對很多事情的發(fā)展總是有很強(qiáng)的好奇心，這對于戰(zhàn)勝市場非常重要�！蔽乃噺�(fù)興科技公司擁有一流的科學(xué)家，其中包括貝爾試驗室的著名科學(xué)家Peter Weinberger和弗吉尼亞大學(xué)教授Robert Lourie。他還從IBM公司招募了部分熟悉語音識別系統(tǒng)的員工�！敖灰讍T和語音識別的工作人員有相似之處，他們總是在猜測下一刻會發(fā)生什么。”
人員流動幾乎是不存在的。每6個月，公司員工會根據(jù)業(yè)績收到相應(yīng)的現(xiàn)金紅利。據(jù)說半年內(nèi)的業(yè)績基準(zhǔn)是12%，很多時候這個指標(biāo)可以輕松達(dá)到，不少員工還擁有公司的股權(quán)。西蒙斯很重視公司的氣氛，據(jù)說他經(jīng)常會和員工及其家屬們分享周末，早在2000年，他們就曾一起飛去百慕大度假。與此同時，每一位員工都發(fā)誓要保守公司秘密。
近年來，西蒙斯接受最多的質(zhì)疑都與美國長期資本管理公司 (LTCM)有關(guān)。LTCM在上世紀(jì)90年代中期曾經(jīng)輝煌一時，公司擁有兩位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主，他們利用計算機(jī)處理大量歷史數(shù)據(jù)，通過精密計算得到兩個不同金融工具間的正常歷史價格差，然后結(jié)合市場信息分析它們之間的最新價格差。如果兩者出現(xiàn)偏差，電腦立即發(fā)出指令大舉入市；經(jīng)過市場一段時間調(diào)節(jié)，放大的偏差會自動恢復(fù)到正常軌跡上，此時電腦指令平倉離場，獲取偏差的差值。
LTCM始終遵循“市場中性”原則，即不從事任何單方面交易，僅以尋找市場或商品間效率落差而形成的套利空間為主，通過對沖機(jī)制規(guī)避風(fēng)險，使市場風(fēng)險最小。但由于其模型假設(shè)前提和計算結(jié)果都是在歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上得出的，一旦出現(xiàn)與計算結(jié)果相反的走勢，則對沖就變成了一種高風(fēng)險的交易策略。
而在極大的杠桿借貸下，這種風(fēng)險被進(jìn)一步放大。最輝煌時，LTCM利用從投資者籌得的22億美元資本作抵押，買入價值1250億美元證券，然后再以證券作為抵押，進(jìn)行總值12500億美元的其他金融交易，杠桿比率高達(dá)568倍。短短4年中，LTCM曾經(jīng)獲得了285%的收益率，然而，在過度操縱之下，又在僅兩個月之內(nèi)又輸?shù)袅?5億美元，走向了萬劫不復(fù)之地。
“我們的方式和LTCM完全不同”，西蒙斯強(qiáng)調(diào)，文藝復(fù)興科技公司沒有、也不需要那么高的杠桿比例，公司在操作時從來沒有任何先入為主的概念，而是只尋找那些可以復(fù)制的微小的獲利瞬間，“我們絕不以‘市場恢復(fù)正�！� 作為賭注投入資金，有一天市場終于會正常的，但誰知道是哪一天�！�
西蒙斯的擁護(hù)者們也多半對黑箱操作的風(fēng)險不以為然，他們說， “長期資本公司只有兩位諾貝爾獎金獲得者充當(dāng)門面，主要的還是華爾街人士，他們的賭性決定了終究會出錯”，另一位著名的數(shù)量型基金管理人也表示，“難以相信在西蒙斯的方法中會沒有一些安全措施。” 他指出，西蒙斯的方法和LTCM最重要的區(qū)別是不涉及對沖，而多是進(jìn)行短線方向性預(yù)測，依靠同時交易很多品種、在短期作出大量的交易來獲利。具體到每一個交易的虧損，由于會在很短的時間內(nèi)平倉，因此損失不會很大；而數(shù)千次交易之后，只要盈利交易多余虧損交易，總體交易結(jié)果就是盈利的。
數(shù)學(xué)**
西蒙斯很少在金融論壇上發(fā)表演講，他喜歡的是數(shù)學(xué)會議，他在一個幾何學(xué)研討會上慶祝自己的60歲生日，為數(shù)學(xué)界和患有孤獨癥的兒童捐錢，在發(fā)表演講時，更常常強(qiáng)調(diào)是數(shù)學(xué)使他走上了投資的成功之路。有人說，和華爾街的時尚毫不沾邊或許也是他并不矚目的原因之一。
西蒙斯在數(shù)學(xué)方面有著天生的敏感和直覺，這個制鞋廠老板的兒子 3歲就立志成為數(shù)學(xué)家。高中畢業(yè)后，他順利地進(jìn)入了麻省理工學(xué)院，大學(xué)畢業(yè)僅三年，就拿到了加州大學(xué)伯克利分校的博士學(xué)位，24歲就出任哈佛大學(xué)數(shù)學(xué)系教授。
不過，盡管已經(jīng)是國際數(shù)學(xué)界的后起之秀，他還是很快就厭倦了學(xué)術(shù)生涯。1964年，天生喜歡冒險的西蒙斯進(jìn)入美國國防部下屬的一個非盈利組織——國防邏輯分析協(xié)會進(jìn)行代碼破解工作。后來由于反對越戰(zhàn)，他又重回學(xué)術(shù)界，成為紐約州立石溪大學(xué)(Stony Brook University)的數(shù)學(xué)系主任，在那里做了8年的純數(shù)學(xué)研究。
西蒙斯很早以前就曾和投資結(jié)緣，1961年，他和麻省理工學(xué)院的同學(xué)投資于哥倫比亞地磚和管線公司；在伯克利時也曾投資一家婚禮禮品的公司，但結(jié)果都不太理想，當(dāng)時他覺得股市令人煩惱的，“我還曾經(jīng)找到美林公司的經(jīng)紀(jì)人，試圖做些大豆交易”，西蒙斯說。
直到上世紀(jì)70年代早期，西蒙斯才開始真正對投資著迷。那時他還在石溪大學(xué)任教，他身邊的一位數(shù)學(xué)家參與了一家瓷磚公司出售的交易，“8個月的時間里賺了我10倍的錢�！�
70年代末，當(dāng)他離開石溪大學(xué)創(chuàng)立私人投資基金時，最初也采用基本面分析的方式，“我沒有想到用科學(xué)的方法進(jìn)行投資，”西蒙斯說，那一段時間他主要投資于外匯市場，“隨著經(jīng)驗的不斷增加我想到也許可以用一些方法來制作模型，預(yù)見貨幣市場的走勢變動�！�
80年代后期，西蒙斯和普林斯頓大學(xué)的數(shù)學(xué)家勒費爾 (Henry Larufer)重新開發(fā)了交易策略，并從基本面分析轉(zhuǎn)向數(shù)量分析。從此，西蒙斯徹底轉(zhuǎn)型為“模型先生”，并為大獎?wù)禄鸾咏?00位投資人創(chuàng)造出了令人驚嘆的業(yè)績。
2005年，西蒙斯宣布要成立一只規(guī)�？赡芨哌_(dá)1000億美元的新基金，在華爾街轟動一時，要知道，這個數(shù)字幾乎相當(dāng)于全球?qū)_基金管理資產(chǎn)總額的十分之一。談到新基金時，西蒙斯更加謹(jǐn)慎，他表示，和大獎?wù)禄鹬饕槍Ω挥须A層不同，新基金的最低投資額為2000萬美元，主要面向機(jī)構(gòu)投資者，將通過下調(diào)收費來吸引投資；此外，新基金將偏重于投資美國股市，持有頭寸超過一年——相對于大獎?wù)碌目焖俳灰锥�，新基金似乎開始堅持“買入并持有”的理念。
“對大獎?wù)路浅Ｓ行У哪Ｐ秃头椒ú⒉灰欢ㄟm用于新基金”，看來西蒙斯相信，對于一個金額高達(dá)千億的對沖基金來說，如果還采用類似于大獎?wù)碌牟僮鞣椒ǖ脑�，一定是非常冒險的。
盡管新基金有著良好的血統(tǒng)，不過不少投資者仍然懷疑它究竟能有多大的作為，一個起碼的事實是，相對于一些流動性差的小型市場而言，高達(dá)1000億美元的基金規(guī)�？赡茱@得太大，這將增加它們在退出時的困難。
盡管懷疑的聲音很多，到2006年2月中旬，西蒙斯還是籌集到了40億美金，并表示將吸收更多的資金。公司同時向投資者承諾，一旦在任何時點基金運作出現(xiàn)疲弱的跡象，就將停止吸收新資金，屆時新基金將不再繼續(xù)增加到千億美金的上限。
截至2006年8月，這只名為文藝復(fù)興法人股票基金（Renaissance Institutional Equities Fund）的新基金，在同期標(biāo)普500指數(shù)漲幅為4%的情況下錄得了13％的增長。
西蒙斯目前的資產(chǎn)凈值約為25億美元。Renaissance 旗下的核心業(yè)務(wù)──規(guī)模為50億美元的Medallion對沖基金自1988年成立以來，年均回報率高達(dá)34%，堪稱在此期間表現(xiàn)最佳的對沖基金。這個回報率已經(jīng)扣除了5%的資產(chǎn)管理費以及44%的投資收益分成等費用因素，并且經(jīng)過審計。Medallion收取的這兩項費用是對沖基金平均收費水平的兩倍以上。
如果管理的資產(chǎn)過于龐大，對沖基金要想實現(xiàn)高于業(yè)內(nèi)平均水平的回報率就越來越難了，對吧？
把這點告訴詹姆斯·西蒙斯(James Simons)。
西蒙斯既是世界級的數(shù)學(xué)**，又是Renaissance Technologies Corp.的老板。眼下，他準(zhǔn)備設(shè)立一只規(guī)�？赡芨哌_(dá)1,000億美元的基金的消息在業(yè)內(nèi)鬧得沸沸揚揚，要知道，這可是整個對沖基金行業(yè)資產(chǎn)管理總額的十分之一左右。從早期的推廣資料來看，這只基金的最低投資額為2,000萬美元，面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售。
據(jù)估計，西蒙斯目前的資產(chǎn)凈值約為25億美元。 Renaissance旗下的核心業(yè)務(wù)──規(guī)模為50億美元的Medallion對沖基金自1988年成立以來，年均回報率高達(dá)34%，堪稱在此期間表現(xiàn)最佳的對沖基金。這個回報率已經(jīng)扣除了5%的資產(chǎn)管理費以及44%的投資收益分成等費用因素，并且經(jīng)過審計。Medallion收取的這兩項費用是對沖基金平均收費水平的兩倍以上。
今年目前為止，Medallion的資產(chǎn)升值了約12%，而大盤卻在走低。在各種市場上，以電腦運算為主導(dǎo)進(jìn)行短線交易是西蒙斯的成功秘訣。Medallion不愿透露運作策略的細(xì)節(jié)，甚至對自己的投資者也是這樣。也有其他的基金采取了相同的策略，卻遠(yuǎn)沒有Medallion這樣成功。
新基金將采取截然不同的運作策略：偏重于投資美國股市，持有頭寸超過一年。
Medallion已經(jīng)有12年沒有吸收新的資金了�，F(xiàn)年67 歲的西蒙斯一直在向現(xiàn)有投資者提供回報。他也相信，基金如果規(guī)模太大收益率就會下滑。實際上，Renaissance據(jù)估計會在年底時向外部投資者返還資金余額，這樣西蒙斯和他的雇員就會成為Medallion唯一的投資者。到時候，基金的規(guī)模與現(xiàn)在將大體相仿。與少數(shù)投資者打交道有助于不善拋頭露面的西蒙斯避開媒體的追蹤。
西蒙斯拒絕置評。Renaissance發(fā)言人也不愿對稱為 Renaissance InstitutionalEquities Fund發(fā)表評論。
西蒙斯的最新舉動看起來與Renaissance不愿讓資產(chǎn)超過一定范圍的做法格格不入。確實，許多基金經(jīng)理都發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)增加將束縛業(yè)績的增長。對新基金有大致了解的投資者表示，這只基金將不同于Medallion現(xiàn)有的對沖基金，新基金希望通過設(shè)定較為溫和的目標(biāo)回報率來吸收更多資金。
這只新基金是表明對沖基金爭取退休金計劃等機(jī)構(gòu)投資者客戶、搶占共同基金等傳統(tǒng)理財公司地盤的最新跡象。這只基金將使用六十幾位數(shù)學(xué)家和物理學(xué)博士共同開發(fā)的模型。這只基金把自己的回報率定為強(qiáng)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，并力爭實現(xiàn)較為穩(wěn)定的業(yè)
績。
投資者表示，盡管西蒙斯在華爾街并非盡人皆知，但他以往的成就讓投資者對這只基金產(chǎn)生了濃厚的興趣�！睹绹Ｍ饣鹉夸洝�(U.S. Offshore Funds Directory)的作者本海姆(Antoine Bernheim)說，Renaissance自1998年以來34%的年均回報率在對沖基金業(yè)內(nèi)傲視群雄。就算索羅斯(George Soros)的量子基金(Quantum Fund)，同期年均回報率也只有22%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期的年均漲幅才只有9.6%。
過去兩年來，Medallion的月資產(chǎn)從未減少過。一位投資者透露，過去幾年來Medallion向投資者提供了豐厚的回報，但投資者卻不能把這些巨額回報用于追加對Medallion的投資。不過，這也有可能會刺激投資者對新基金的興趣。
Medallion在宣傳資料上是這樣寫的：雖然以往的優(yōu)異表現(xiàn)不能保證新基金也一定獲得成功，但新基金也會采用Medallion科學(xué)的運作策略，并以Medallion的技術(shù)為基石。
本海姆指出，西蒙斯創(chuàng)造的回報率比布魯斯·科夫勒(Bruce Kovner)、索羅斯、保羅·特德·瓊斯(Paul Tudor Jones)、路易斯· 培根(Louis Bacon)、馬克·金登（Mark Kingdon)等傳奇投資**高出10個百分點，在對沖基金業(yè)內(nèi)他堪稱出類拔萃。
西蒙斯將通過下調(diào)收費（如把資產(chǎn)管理費的費率定在2%左右）來吸引投資。但與此同時，他可能要更多披露資金運作上的細(xì)節(jié)。這是因為退休金計劃及他們的顧問往往要求受雇的理財公司全面披露投資策略的簡要情況。
Renaissance的投資者、Protege Partners LLC的總裁兼首席投資長杰弗瑞·塔倫特(Jeffrey Tarrant)表示，Renaissance現(xiàn)在基本上是暗箱操作，它的工作人員發(fā)誓要保守秘密，采取的是自營交易的運作策略。
西蒙斯的第一個職業(yè)是數(shù)學(xué)教授，在麻省理工 (Massachusetts Institute of Technology)和哈佛大學(xué)(Harvard University)任教。他曾和他人發(fā)現(xiàn)了稱之為Chern-Simons的幾何定律，這條定律成為理論物理學(xué)的重要工具。
普林斯頓高等學(xué)術(shù)研究所(Institute for advanced study)的物理學(xué)教授愛德華·威滕(Edward Witten)教授表示，了不起的是這位成就卓越的數(shù)學(xué)教授能闖出另一片天地。
在進(jìn)入華爾街之前，西蒙斯是個優(yōu)秀的數(shù)學(xué)家，24歲就出任哈佛大學(xué)數(shù)學(xué)系教授。西蒙斯的文藝復(fù)興科技公司(Renaissance Technologies Corp.)花費超過15年時間，研發(fā)計算機(jī)模型，大量篩選數(shù)十億計單個數(shù)據(jù)資料，從中挑選出中意的證券買進(jìn)、賣出。
與巴菲特的"價值投資"不同，西蒙斯依靠數(shù)學(xué)模型和電腦管理著自己旗下的巨額基金，用數(shù)學(xué)模型捕捉市場機(jī)會，由電腦作出交易決策。他稱自己為"模型先生"，認(rèn)為模型較之個人投資可以有效地降低風(fēng)險。定量投資者利用搜集分析大量的數(shù)據(jù)，在全市場360度尋找投資機(jī)會，利用電腦來篩選投資機(jī)會，將投資思想或理念通過具體指標(biāo)、參數(shù)的設(shè)計體現(xiàn)在模型中，并據(jù)此對市場進(jìn)行不帶任何主觀情緒的跟蹤分析，借助于計算機(jī)強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理能力來選擇投資，以保證在控制風(fēng)險的前提下實現(xiàn)收益最大化。
定量基金經(jīng)理借助系統(tǒng)強(qiáng)大的信息處理能力具有更大的投資寬度, 能夠最小化人的情緒對組合的影響。
巴菲特為代表的這一類投資人可以被視為定性投資。定性投資者認(rèn)為現(xiàn)實世界是極為復(fù)雜的，經(jīng)驗與思考才是財富制勝之道。因此其成功的關(guān)鍵，不是頂級的科技，而是對市場的理解、洞悉和不隨波逐流的勇氣，即以"人"的因素造就財富的增值。定性投資者以深入的基本面分析研究為核心基礎(chǔ)，輔以對上市公司的調(diào)研，和管理層的交流，及各類研究報告。其組合決策過程是基金經(jīng)理在綜合了所有信息后，依賴主觀判斷及直覺來精選個股，構(gòu)建組合，以產(chǎn)生超額收益。
2005年，西蒙斯成為全球收入最高的對沖基金經(jīng)理，凈賺15 億美元，差不多是索羅斯的兩倍；從1988年開始，他所掌管的大獎?wù)禄鹉昃貓舐矢哌_(dá)34％，15年來資產(chǎn)從未減少過。
西蒙斯幾乎從不雇用華爾街的分析師，他的文藝復(fù)興科技公司里坐滿了數(shù)學(xué)和自然科學(xué)的博士。用數(shù)學(xué)模型捕捉市場機(jī)會，由電腦作出交易決策，是這位超級投資者成功的秘訣。
“人們一直都在問我，你賺錢的秘密是什么？”幾乎每次接受記者采訪時，詹姆斯西蒙斯(James Simons)總會說到這句話，他似乎已經(jīng)習(xí)慣了那些渴望的眼神。事實上，在對沖基金的世界里，那應(yīng)該是每個人都想要了解的秘密。
68歲的西蒙斯?jié)M頭銀發(fā)，喜歡穿顏色雅致的襯衫，光腳隨意地蹬一雙loafers牌休閑鞋。雖然已經(jīng)成為《機(jī)構(gòu)投資者》雜志年度最賺錢的基金經(jīng)理，但還是有很多人不知道他到底是誰。西蒙斯曾經(jīng)和華裔科學(xué)家陳省身共同創(chuàng)立了著名的Chern-Simons定律，也曾經(jīng)獲得過全美數(shù)學(xué)界的最高榮譽。在充滿了傳奇色彩的華爾街，西蒙斯和他的文藝復(fù)興科技公司（Renaissance Technologies Corp.）是一個徹底的異類。
作風(fēng)低調(diào)的西蒙斯很少接受采訪，不過自從他放棄了在數(shù)學(xué)界如日中天的事業(yè)轉(zhuǎn)而開辦投資管理公司后，二十多年間，西蒙斯已經(jīng)創(chuàng)造了很多難以企及的記錄，無論從總利潤還是凈利潤計算，他都是這個地球上最偉大的對沖基金經(jīng)理之一。
以下是一些和西蒙斯有關(guān)的數(shù)字：1988年以來，西蒙斯掌管的的大獎?wù)拢∕edallion）對沖基金年均回報率高達(dá)34%，這個數(shù)字較索羅斯等投資**同期的年均回報率要高出10個百分點，較同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年均回報率則高出20多個百分點；從2002年底至2005年底，規(guī)模為50億美元的大獎?wù)禄鹨呀?jīng)為投資者支付了60多億美元的回報。
這個回報率是在扣除了5％的資產(chǎn)管理費和44％的投資收益分成以后得出的，并且已經(jīng)經(jīng)過了審計。值得一提的是，西蒙斯收取的這兩項費用應(yīng)該是對沖基金界最高的，相當(dāng)于平均收費標(biāo)準(zhǔn)的兩倍以上。高額回報和高額收費使西蒙斯很快成為超級富豪，在《福布斯》雜志2006年9月發(fā)布的“400位最富有的美國人”排行榜中，西蒙斯以40億美元的身家躋身第64位。
模型先生
針對不同市場設(shè)計數(shù)量化的投資管理模型，并以電腦運算為主導(dǎo)，在全球各種市場上進(jìn)行短線交易是西蒙斯的成功秘訣。不過西蒙斯對交易細(xì)節(jié)一直守口如瓶，除了公司的200多名員工之外，沒有人能夠得到他們操作的任何線索。
對于數(shù)量分析型對沖基金而言，交易行為更多是基于電腦對價格走勢的分析，而非人的主觀判斷。文藝復(fù)興公司主要由3個部分組成，即電腦和系統(tǒng)專家，研究人員以及交易人員。西蒙斯親自設(shè)計了最初的數(shù)學(xué)模型，他同時雇用了超過70位擁有數(shù)學(xué)、物理學(xué)或統(tǒng)計學(xué)博士頭銜的人。西蒙斯每周都要和研究團(tuán)隊見一次面，和他們共同探討交易細(xì)節(jié)以及如何使交易策略更加完善。
作為一位數(shù)學(xué)家，西蒙斯知道靠幸運成功只有二分之一的概率，要戰(zhàn)勝市場必須以周密而準(zhǔn)確的計算為基礎(chǔ)。大獎?wù)禄鸬臄?shù)學(xué)模型主要通過對歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，找出金融產(chǎn)品價格、宏觀經(jīng)濟(jì)、市場指標(biāo)、技術(shù)指標(biāo)等各種指標(biāo)間變化的數(shù)學(xué)關(guān)系，發(fā)現(xiàn)市場目前存在的微小獲利機(jī)會，并通過杠桿比率進(jìn)行快速而大規(guī)模的交易獲利。目前市場上也有一些基金采取了相同的策略，不過和西蒙斯的成就相比，他們往往顯得黯然失色。
文藝復(fù)興科技公司的旗艦產(chǎn)品——大獎?wù)禄鸪闪⒂?988年3 月，到1993年，基金規(guī)模達(dá)到2.7億美元時開始停止接受新資金�，F(xiàn)在大獎?wù)禄鸬耐顿Y組合包含了全球上千種股市以及其他市場的投資標(biāo)的，模型對國債、期貨、貨幣、股票等主要投資標(biāo)的的價格進(jìn)行不間斷的監(jiān)控，并作出買入或賣出的指令。
當(dāng)指令下達(dá)后，20名交易員會通過數(shù)千次快速的日內(nèi)短線交易來捕捉稍縱即逝的機(jī)會，交易量之大甚至有時能占到整個納斯達(dá)克市場交易量的10%。不過，當(dāng)市場處于極端波動等特殊時刻，交易會切換到手工狀態(tài)。
和流行的“買入并長期持有”的投資理念截然相反，西蒙斯認(rèn)為市場的異常狀態(tài)通常都是微小而且短暫的，“我們隨時都在買入賣出賣出和買入，我們依靠活躍賺錢”，西蒙斯說。
西蒙斯透露，公司對交易品種的選擇有三個標(biāo)準(zhǔn)：即公開交易品種、流動性高，同時符合模型設(shè)置的某些要求。他表示，“我是模型先生，不想進(jìn)行基本面分析，模型的優(yōu)勢之一是可以降低風(fēng)險。而依靠個人判斷選股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又輸?shù)镁��！?br />
西蒙斯的所作所為似乎正在超越有效市場假說：有效市場假說認(rèn)為市場價格波動是隨機(jī)的，交易者不可能持續(xù)從市場中獲利。而西蒙斯則強(qiáng)調(diào)，“有些交易模式并非隨機(jī)，而是有跡可循、具有預(yù)測效果的�！比缤头铺卦�(jīng)指出 “市場在多數(shù)情況下是有效的，但不是絕對的”一樣，西蒙斯也認(rèn)為，雖然整體而言，市場是有效的，但仍存在短暫的或局部的市場無效性，可以提供交易機(jī)會。
在接受《紐約時報》采訪時，西蒙斯提到了他曾經(jīng)觀察過的一個核子加速器試驗，“當(dāng)兩個高速運行的原子劇烈碰撞后，會迸射出數(shù)量巨大的粒子�！彼f，“科學(xué)家的工作就是分析碰撞所帶來的變化�！�
“我注視著電腦屏幕上粒子碰撞后形成的軌跡圖，它們看似雜亂無章，實際上卻存在著內(nèi)在的規(guī)律，”西蒙斯說，“這讓我自然而然地聯(lián)想到了證券市場，那些很小的交易，哪怕是只有100股的交易，都會對這個龐大的市場產(chǎn)生影響，而每天都會有成千上萬這樣的交易發(fā)生�！蔽髅伤拐J(rèn)為，自己所做的，就是分析當(dāng)交易這只蝴蝶的翅膀輕顫之后，市場會作出怎樣復(fù)雜的反應(yīng)。
“這個課題對于世界而言也許并不重要，不過研究市場運轉(zhuǎn)的動力非常有趣。這是一個非常嚴(yán)肅的問題。”西蒙斯笑起來的時候簡直就像一個頑童，而他的故事，聽起來更像是一位精通數(shù)學(xué)的書生，通過復(fù)雜的賠率和概率計算，最終打敗了賭場的神話。這位前美國國防部代碼破譯員和數(shù)學(xué)家似乎相信，對于如何走在曲線前面，應(yīng)該存在一個簡單的公式，而發(fā)現(xiàn)這個公式則無異于拿到了通往財富之門的入場券。
黑箱操作
對沖基金行業(yè)一直擁有 “黑箱作業(yè)”式的投資模式，可以不必向投資者披露其交易細(xì)節(jié)。而在一流的對沖基金投資人之中，西蒙斯先生的那只箱子據(jù)說是“最黑的”。
就連優(yōu)秀的數(shù)量型對沖基金經(jīng)理也無法弄清西蒙斯的模型究竟動用了哪些指標(biāo)，“我們信任他，相信他能夠在股市的驚濤駭浪中游刃有余，因此也就不再去想電腦都會干些什么之類的問題”，一位大獎?wù)禄鸬拈L期投資者說。當(dāng)這位投資者開始描述西蒙斯的投資方法時，他坦承，自己完全是猜測的。
不過，每當(dāng)有人暗示西蒙斯的基金缺乏透明度時，他總是會無可奈何地聳聳肩，“其實所有人都有一個黑箱，我們把他稱為大腦。” 西蒙斯指出，公司的投資方法其實并不神秘，很多時候都是可以通過特定的方式來解決的。當(dāng)然，他不得不補充說，“對我們來說，這其實不太神秘�！�
在紐約，有一句名言是：你必須非主流才能入流（You have to be out to be in），西蒙斯的經(jīng)歷似乎剛好是這句話的注解。在華爾街，他的所做所為總是讓人感到好奇。
西蒙斯的文藝復(fù)興科技公司總部位于紐約長島，那座木頭和玻璃結(jié)構(gòu)的一層建筑從外表看上去更像是一個普通的腦庫，或者是數(shù)學(xué)研究所。和很多基金公司不同的是，文藝復(fù)興公司的心臟地帶并不是夜以繼日不停交易的交易室，而是一間有100個座位的禮堂。每隔半個月，公司員工都會在那里聽一場科學(xué)演講�！坝腥ざ覍嵱玫慕y(tǒng)計學(xué)演講，對你的思想一定會有所啟發(fā)�！币晃幌矚g這種學(xué)習(xí)方式的員工說。
令人驚訝的還不止這些。西蒙斯一點也不喜歡華爾街的投資家們，事實上，如果你想去文藝復(fù)興科技公司工作的話，華爾街經(jīng)驗反而是個瑕疵。在公司的200多名員工中，將近二分之一都是數(shù)學(xué)、物理學(xué)、統(tǒng)計學(xué)等領(lǐng)域頂尖的科學(xué)家，所有雇員中只有兩位是金融學(xué)博士，而且公司從不雇用商學(xué)院畢業(yè)生，也不雇用華爾街人士，這在美國的投資公司中堪稱絕無僅有。
“我們不雇用數(shù)理邏輯不好的學(xué)生”，曾經(jīng)在哈佛大學(xué)任教的西蒙斯說。“好的數(shù)學(xué)家需要直覺，對很多事情的發(fā)展總是有很強(qiáng)的好奇心，這對于戰(zhàn)勝市場非常重要�！蔽乃噺�(fù)興科技公司擁有一流的科學(xué)家，其中包括貝爾試驗室的著名科學(xué)家Peter Weinberger和弗吉尼亞大學(xué)教授Robert Lourie。他還從IBM公司招募了部分熟悉語音識別系統(tǒng)的員工�！敖灰讍T和語音識別的工作人員有相似之處，他們總是在猜測下一刻會發(fā)生什么。”
人員流動幾乎是不存在的。每6個月，公司員工會根據(jù)業(yè)績收到相應(yīng)的現(xiàn)金紅利。據(jù)說半年內(nèi)的業(yè)績基準(zhǔn)是12%，很多時候這個指標(biāo)可以輕松達(dá)到，不少員工還擁有公司的股權(quán)。西蒙斯很重視公司的氣氛，據(jù)說他經(jīng)常會和員工及其家屬們分享周末，早在2000年，他們就曾一起飛去百慕大度假。與此同時，每一位員工都發(fā)誓要保守公司秘密。
近年來，西蒙斯接受最多的質(zhì)疑都與美國長期資本管理公司 (LTCM)有關(guān)。LTCM在上世紀(jì)90年代中期曾經(jīng)輝煌一時，公司擁有兩位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主，他們利用計算機(jī)處理大量歷史數(shù)據(jù)，通過精密計算得到兩個不同金融工具間的正常歷史價格差，然后結(jié)合市場信息分析它們之間的最新價格差。如果兩者出現(xiàn)偏差，電腦立即發(fā)出指令大舉入市；經(jīng)過市場一段時間調(diào)節(jié)，放大的偏差會自動恢復(fù)到正常軌跡上，此時電腦指令平倉離場，獲取偏差的差值。
LTCM始終遵循“市場中性”原則，即不從事任何單方面交易，僅以尋找市場或商品間效率落差而形成的套利空間為主，通過對沖機(jī)制規(guī)避風(fēng)險，使市場風(fēng)險最小。但由于其模型假設(shè)前提和計算結(jié)果都是在歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上得出的，一旦出現(xiàn)與計算結(jié)果相反的走勢，則對沖就變成了一種高風(fēng)險的交易策略。
而在極大的杠桿借貸下，這種風(fēng)險被進(jìn)一步放大。最輝煌時，LTCM利用從投資者籌得的22億美元資本作抵押，買入價值1250億美元證券，然后再以證券作為抵押，進(jìn)行總值12500億美元的其他金融交易，杠桿比率高達(dá)568倍。短短4年中，LTCM曾經(jīng)獲得了285%的收益率，然而，在過度操縱之下，又在僅兩個月之內(nèi)又輸?shù)袅?5億美元，走向了萬劫不復(fù)之地。
“我們的方式和LTCM完全不同”，西蒙斯強(qiáng)調(diào)，文藝復(fù)興科技公司沒有、也不需要那么高的杠桿比例，公司在操作時從來沒有任何先入為主的概念，而是只尋找那些可以復(fù)制的微小的獲利瞬間，“我們絕不以‘市場恢復(fù)正�！� 作為賭注投入資金，有一天市場終于會正常的，但誰知道是哪一天�！�
西蒙斯的擁護(hù)者們也多半對黑箱操作的風(fēng)險不以為然，他們說， “長期資本公司只有兩位諾貝爾獎金獲得者充當(dāng)門面，主要的還是華爾街人士，他們的賭性決定了終究會出錯”，另一位著名的數(shù)量型基金管理人也表示，“難以相信在西蒙斯的方法中會沒有一些安全措施。” 他指出，西蒙斯的方法和LTCM最重要的區(qū)別是不涉及對沖，而多是進(jìn)行短線方向性預(yù)測，依靠同時交易很多品種、在短期作出大量的交易來獲利。具體到每一個交易的虧損，由于會在很短的時間內(nèi)平倉，因此損失不會很大；而數(shù)千次交易之后，只要盈利交易多余虧損交易，總體交易結(jié)果就是盈利的。
數(shù)學(xué)**
西蒙斯很少在金融論壇上發(fā)表演講，他喜歡的是數(shù)學(xué)會議，他在一個幾何學(xué)研討會上慶祝自己的60歲生日，為數(shù)學(xué)界和患有孤獨癥的兒童捐錢，在發(fā)表演講時，更常常強(qiáng)調(diào)是數(shù)學(xué)使他走上了投資的成功之路。有人說，和華爾街的時尚毫不沾邊或許也是他并不矚目的原因之一。
西蒙斯在數(shù)學(xué)方面有著天生的敏感和直覺，這個制鞋廠老板的兒子 3歲就立志成為數(shù)學(xué)家。高中畢業(yè)后，他順利地進(jìn)入了麻省理工學(xué)院，大學(xué)畢業(yè)僅三年，就拿到了加州大學(xué)伯克利分校的博士學(xué)位，24歲就出任哈佛大學(xué)數(shù)學(xué)系教授。
不過，盡管已經(jīng)是國際數(shù)學(xué)界的后起之秀，他還是很快就厭倦了學(xué)術(shù)生涯。1964年，天生喜歡冒險的西蒙斯進(jìn)入美國國防部下屬的一個非盈利組織——國防邏輯分析協(xié)會進(jìn)行代碼破解工作。后來由于反對越戰(zhàn)，他又重回學(xué)術(shù)界，成為紐約州立石溪大學(xué)(Stony Brook University)的數(shù)學(xué)系主任，在那里做了8年的純數(shù)學(xué)研究。
西蒙斯很早以前就曾和投資結(jié)緣，1961年，他和麻省理工學(xué)院的同學(xué)投資于哥倫比亞地磚和管線公司；在伯克利時也曾投資一家婚禮禮品的公司，但結(jié)果都不太理想，當(dāng)時他覺得股市令人煩惱的，“我還曾經(jīng)找到美林公司的經(jīng)紀(jì)人，試圖做些大豆交易”，西蒙斯說。
直到上世紀(jì)70年代早期，西蒙斯才開始真正對投資著迷。那時他還在石溪大學(xué)任教，他身邊的一位數(shù)學(xué)家參與了一家瓷磚公司出售的交易，“8個月的時間里賺了我10倍的錢�！�
70年代末，當(dāng)他離開石溪大學(xué)創(chuàng)立私人投資基金時，最初也采用基本面分析的方式，“我沒有想到用科學(xué)的方法進(jìn)行投資，”西蒙斯說，那一段時間他主要投資于外匯市場，“隨著經(jīng)驗的不斷增加我想到也許可以用一些方法來制作模型，預(yù)見貨幣市場的走勢變動�！�
80年代后期，西蒙斯和普林斯頓大學(xué)的數(shù)學(xué)家勒費爾 (Henry Larufer)重新開發(fā)了交易策略，并從基本面分析轉(zhuǎn)向數(shù)量分析。從此，西蒙斯徹底轉(zhuǎn)型為“模型先生”，并為大獎?wù)禄鸾咏?00位投資人創(chuàng)造出了令人驚嘆的業(yè)績。
2005年，西蒙斯宣布要成立一只規(guī)�？赡芨哌_(dá)1000億美元的新基金，在華爾街轟動一時，要知道，這個數(shù)字幾乎相當(dāng)于全球?qū)_基金管理資產(chǎn)總額的十分之一。談到新基金時，西蒙斯更加謹(jǐn)慎，他表示，和大獎?wù)禄鹬饕槍Ω挥须A層不同，新基金的最低投資額為2000萬美元，主要面向機(jī)構(gòu)投資者，將通過下調(diào)收費來吸引投資；此外，新基金將偏重于投資美國股市，持有頭寸超過一年——相對于大獎?wù)碌目焖俳灰锥�，新基金似乎開始堅持“買入并持有”的理念。
“對大獎?wù)路浅Ｓ行У哪Ｐ秃头椒ú⒉灰欢ㄟm用于新基金”，看來西蒙斯相信，對于一個金額高達(dá)千億的對沖基金來說，如果還采用類似于大獎?wù)碌牟僮鞣椒ǖ脑�，一定是非常冒險的。
盡管新基金有著良好的血統(tǒng)，不過不少投資者仍然懷疑它究竟能有多大的作為，一個起碼的事實是，相對于一些流動性差的小型市場而言，高達(dá)1000億美元的基金規(guī)�？赡茱@得太大，這將增加它們在退出時的困難。
盡管懷疑的聲音很多，到2006年2月中旬，西蒙斯還是籌集到了40億美金，并表示將吸收更多的資金。公司同時向投資者承諾，一旦在任何時點基金運作出現(xiàn)疲弱的跡象，就將停止吸收新資金，屆時新基金將不再繼續(xù)增加到千億美金的上限。
截至2006年8月，這只名為文藝復(fù)興法人股票基金（Renaissance Institutional Equities Fund）的新基金，在同期標(biāo)普500指數(shù)漲幅為4%的情況下錄得了13％的增長。
西蒙斯目前的資產(chǎn)凈值約為25億美元。Renaissance 旗下的核心業(yè)務(wù)──規(guī)模為50億美元的Medallion對沖基金自1988年成立以來，年均回報率高達(dá)34%，堪稱在此期間表現(xiàn)最佳的對沖基金。這個回報率已經(jīng)扣除了5%的資產(chǎn)管理費以及44%的投資收益分成等費用因素，并且經(jīng)過審計。Medallion收取的這兩項費用是對沖基金平均收費水平的兩倍以上。
如果管理的資產(chǎn)過于龐大，對沖基金要想實現(xiàn)高于業(yè)內(nèi)平均水平的回報率就越來越難了，對吧？
把這點告訴詹姆斯·西蒙斯(James Simons)。
西蒙斯既是世界級的數(shù)學(xué)**，又是Renaissance Technologies Corp.的老板。眼下，他準(zhǔn)備設(shè)立一只規(guī)�？赡芨哌_(dá)1,000億美元的基金的消息在業(yè)內(nèi)鬧得沸沸揚揚，要知道，這可是整個對沖基金行業(yè)資產(chǎn)管理總額的十分之一左右。從早期的推廣資料來看，這只基金的最低投資額為2,000萬美元，面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售。
據(jù)估計，西蒙斯目前的資產(chǎn)凈值約為25億美元。 Renaissance旗下的核心業(yè)務(wù)──規(guī)模為50億美元的Medallion對沖基金自1988年成立以來，年均回報率高達(dá)34%，堪稱在此期間表現(xiàn)最佳的對沖基金。這個回報率已經(jīng)扣除了5%的資產(chǎn)管理費以及44%的投資收益分成等費用因素，并且經(jīng)過審計。Medallion收取的這兩項費用是對沖基金平均收費水平的兩倍以上。
今年目前為止，Medallion的資產(chǎn)升值了約12%，而大盤卻在走低。在各種市場上，以電腦運算為主導(dǎo)進(jìn)行短線交易是西蒙斯的成功秘訣。Medallion不愿透露運作策略的細(xì)節(jié)，甚至對自己的投資者也是這樣。也有其他的基金采取了相同的策略，卻遠(yuǎn)沒有Medallion這樣成功。
新基金將采取截然不同的運作策略：偏重于投資美國股市，持有頭寸超過一年。
Medallion已經(jīng)有12年沒有吸收新的資金了�，F(xiàn)年67 歲的西蒙斯一直在向現(xiàn)有投資者提供回報。他也相信，基金如果規(guī)模太大收益率就會下滑。實際上，Renaissance據(jù)估計會在年底時向外部投資者返還資金余額，這樣西蒙斯和他的雇員就會成為Medallion唯一的投資者。到時候，基金的規(guī)模與現(xiàn)在將大體相仿。與少數(shù)投資者打交道有助于不善拋頭露面的西蒙斯避開媒體的追蹤。
西蒙斯拒絕置評。Renaissance發(fā)言人也不愿對稱為 Renaissance InstitutionalEquities Fund發(fā)表評論。
西蒙斯的最新舉動看起來與Renaissance不愿讓資產(chǎn)超過一定范圍的做法格格不入。確實，許多基金經(jīng)理都發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)增加將束縛業(yè)績的增長。對新基金有大致了解的投資者表示，這只基金將不同于Medallion現(xiàn)有的對沖基金，新基金希望通過設(shè)定較為溫和的目標(biāo)回報率來吸收更多資金。
這只新基金是表明對沖基金爭取退休金計劃等機(jī)構(gòu)投資者客戶、搶占共同基金等傳統(tǒng)理財公司地盤的最新跡象。這只基金將使用六十幾位數(shù)學(xué)家和物理學(xué)博士共同開發(fā)的模型。這只基金把自己的回報率定為強(qiáng)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，并力爭實現(xiàn)較為穩(wěn)定的業(yè)
績。
投資者表示，盡管西蒙斯在華爾街并非盡人皆知，但他以往的成就讓投資者對這只基金產(chǎn)生了濃厚的興趣�！睹绹Ｍ饣鹉夸洝�(U.S. Offshore Funds Directory)的作者本海姆(Antoine Bernheim)說，Renaissance自1998年以來34%的年均回報率在對沖基金業(yè)內(nèi)傲視群雄。就算索羅斯(George Soros)的量子基金(Quantum Fund)，同期年均回報率也只有22%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期的年均漲幅才只有9.6%。
過去兩年來，Medallion的月資產(chǎn)從未減少過。一位投資者透露，過去幾年來Medallion向投資者提供了豐厚的回報，但投資者卻不能把這些巨額回報用于追加對Medallion的投資。不過，這也有可能會刺激投資者對新基金的興趣。
Medallion在宣傳資料上是這樣寫的：雖然以往的優(yōu)異表現(xiàn)不能保證新基金也一定獲得成功，但新基金也會采用Medallion科學(xué)的運作策略，并以Medallion的技術(shù)為基石。
本海姆指出，西蒙斯創(chuàng)造的回報率比布魯斯·科夫勒(Bruce Kovner)、索羅斯、保羅·特德·瓊斯(Paul Tudor Jones)、路易斯· 培根(Louis Bacon)、馬克·金登（Mark Kingdon)等傳奇投資**高出10個百分點，在對沖基金業(yè)內(nèi)他堪稱出類拔萃。
西蒙斯將通過下調(diào)收費（如把資產(chǎn)管理費的費率定在2%左右）來吸引投資。但與此同時，他可能要更多披露資金運作上的細(xì)節(jié)。這是因為退休金計劃及他們的顧問往往要求受雇的理財公司全面披露投資策略的簡要情況。
Renaissance的投資者、Protege Partners LLC的總裁兼首席投資長杰弗瑞·塔倫特(Jeffrey Tarrant)表示，Renaissance現(xiàn)在基本上是暗箱操作，它的工作人員發(fā)誓要保守秘密，采取的是自營交易的運作策略。
西蒙斯的第一個職業(yè)是數(shù)學(xué)教授，在麻省理工 (Massachusetts Institute of Technology)和哈佛大學(xué)(Harvard University)任教。他曾和他人發(fā)現(xiàn)了稱之為Chern-Simons的幾何定律，這條定律成為理論物理學(xué)的重要工具。
普林斯頓高等學(xué)術(shù)研究所(Institute for advanced study)的物理學(xué)教授愛德華·威滕(Edward Witten)教授表示，了不起的是這位成就卓越的數(shù)學(xué)教授能闖出另一片天地。
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