當(dāng)天氣預(yù)報(bào)員被看作是惡劣天氣的助推者，當(dāng)期貨被看作是物價(jià)上漲的重要原因時(shí)，在2011年，高手續(xù)費(fèi)、高保證金、嚴(yán)監(jiān)管應(yīng)會(huì)成為中國(guó)期貨市場(chǎng)的常態(tài)。這一常態(tài)直接導(dǎo)致的是成交量變小，而成交量變小又會(huì)導(dǎo)致低波動(dòng)率成為常態(tài)。

當(dāng)期貨市場(chǎng)在高手續(xù)費(fèi)、高保證金、低成交量、低波動(dòng)率的常態(tài)下運(yùn)行時(shí)，一方面投機(jī)力量進(jìn)入市場(chǎng)和活躍參與市場(chǎng)的吸引力下降，也就是說(shuō)部分投機(jī)群體可能會(huì)離開(kāi)市場(chǎng)，部分原本想進(jìn)入市場(chǎng)的群體會(huì)推遲或取消進(jìn)入市場(chǎng)；另一方面整個(gè)投資群體的生態(tài)系統(tǒng)也會(huì)發(fā)生改變，即專業(yè)投資者和散戶投資者的比例會(huì)發(fā)生變化。
假設(shè)我們把期貨市場(chǎng)比作一個(gè)牧場(chǎng)，市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)者是牧羊人，大大小小的散戶群體是羊群，專業(yè)投資者和機(jī)構(gòu)投資者是狼群。在市場(chǎng)成交活躍，投機(jī)氛圍濃厚的時(shí)候，牧場(chǎng)上有95頭羊，5匹狼。這95頭羊中的任何一頭，如果沒(méi)有能力升級(jí)為狼，則遲早會(huì)被牧羊人收獲或被狼群捕獲。按照以往的手續(xù)費(fèi)成本，這95頭羊大約有50頭被牧羊人收獲，大約有45頭被5匹狼捕獲，當(dāng)然這5匹狼中捕獵水平最高的狼捕獲的羊最多。
而在現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境下，散戶存在著被擠出的效應(yīng)。股指期貨上市后，期貨類私募基金增多，公募基金也逐步進(jìn)入期貨市場(chǎng)。這就形成了中小散戶比例下降，機(jī)構(gòu)投資者、專業(yè)投資者比例上升的局面。
在這樣的局面下，牧場(chǎng)的生態(tài)體系也發(fā)生了變化，95頭羊變成了90頭，5匹狼變成了10匹狼，又因?yàn)榻灰壮杀镜纳仙�，牧羊人收獲的羊群會(huì)從50頭上升到55頭，而原本5匹狼可以瓜分45頭羊，則變成了10匹狼瓜分35頭羊。這樣一來(lái)狼群捕獲羊群的難度大大上升，某些實(shí)力較差的狼，可能原來(lái)可以捕獲5頭羊，以后只能捕獲1頭羊，甚至半頭羊，如果稍有不慎，還有可能自己變成一頭羊，被其他更厲害的狼捕獲，或被牧羊人收獲。
2009年、2010年，因?yàn)殇摬钠谪浀纳鲜�、股指期貨的上市，不少鋼材貿(mào)易商和原本在股票市場(chǎng)的投資者進(jìn)入期貨市場(chǎng)，為期貨市場(chǎng)送入了大量的可分配資金。因此2009年和2010年期貨市場(chǎng)除了保證金規(guī)模急劇膨脹以外，能贏錢的人也賺了更多的錢。
而2011年，鋼材市場(chǎng)和股票市場(chǎng)流入期貨市場(chǎng)的散戶資金會(huì)大大減少，專業(yè)資金則會(huì)有所上升，在這種狀態(tài)下，機(jī)構(gòu)和專業(yè)投資者的盈利難度會(huì)大大提高，更不用說(shuō)散戶投資者了。當(dāng)然，還有一種情況，能使期貨市場(chǎng)的盈利難度下降，那就是行情大幅波動(dòng)，最好是單邊波動(dòng)，只不過(guò)中國(guó)政府不愿意看到行情大幅波動(dòng)，因此要看美國(guó)政府的政治和經(jīng)濟(jì)取向了。
最后，用我在一片文章中看到的一句話送給每一位期貨投資者“我是此時(shí)此刻的囚徒，你是永恒原野的牧羊人。”

雜談?wù)撸荷蛄?期貨中國(guó)網(wǎng)www.7hcn.com總編
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