根據(jù)中國(guó)人民銀行的報(bào)告， 9月底外匯儲(chǔ)備為9879億美元，即將突破一萬億美元。持有如此高額的外匯儲(chǔ)備是喜是憂，應(yīng)該如何管理如何使用成為中外人士關(guān)注的話題。

　　按照國(guó)際上通用的定義，外匯儲(chǔ)備是指一個(gè)國(guó)家的貨幣當(dāng)局（比如中央銀行）所持有的、可用于對(duì)外支付的可自由兌換的國(guó)外貨幣，主要有美元、歐元、日元、英鎊等硬通貨。外匯儲(chǔ)備主要用于調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡和穩(wěn)定匯率。

外匯儲(chǔ)備是誰的錢

　　中國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備是國(guó)際收支順差不斷增加的結(jié)果。由于中國(guó)實(shí)行強(qiáng)制性結(jié)匯制度，因此在外匯儲(chǔ)備不斷增加的同時(shí)，中央銀行的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行也在同步擴(kuò)大。例如，一個(gè)企業(yè)出口了1億美元的商品，創(chuàng)匯1億美元，這1億美元到了中國(guó)就被中央銀行約按1:8的匯率，用8億人民幣把這1億美元購回，出口企業(yè)得到8億人民幣，同時(shí)，外匯儲(chǔ)備增加1億美元。

　　也就是說，外匯儲(chǔ)備是一種以外幣表示的對(duì)外金融債權(quán)， 但它又是中央銀行對(duì)人民幣持有人的負(fù)債。中信集團(tuán)董事蔡重直曾描述，人民幣持有者的中國(guó)公民是國(guó)家外匯儲(chǔ)備的債權(quán)人，是國(guó)家外匯儲(chǔ)備的購買者和承受者。外匯儲(chǔ)備既不是國(guó)家財(cái)政的錢，也不是中央銀行的錢。

高額外匯儲(chǔ)備帶有一定風(fēng)險(xiǎn)

　　通常，一個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備量在遇到危機(jī)時(shí)如果能夠支付3到6個(gè)月的進(jìn)口額，并償還一年內(nèi)到期的所有外債就足夠了�！蹲C券時(shí)報(bào)》援引中國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者肖灼基的話說，根據(jù)國(guó)際慣例，中國(guó)需要的外匯儲(chǔ)備是2100億美元，加上其他需要，中國(guó)需要的外匯儲(chǔ)備不應(yīng)該超過2500億美元。

　　英國(guó)金融時(shí)報(bào)中文網(wǎng)最近發(fā)表題為《億萬外儲(chǔ)：靈丹還是毒藥？》的文章指出，巨額外匯儲(chǔ)備，確定犧牲了中國(guó)國(guó)民的部分福利，而且增加了政府管理這些資金的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　外匯儲(chǔ)備表示的是對(duì)外金融債權(quán)，并非投入國(guó)內(nèi)生產(chǎn)使用。高額的外匯儲(chǔ)備就會(huì)造成資源浪費(fèi)。如果中國(guó)不持有巨額外匯儲(chǔ)備，而是允許出口的外匯收入留在企業(yè)，用來進(jìn)口商品，那就將增加生產(chǎn)的實(shí)際資源，從而增加就業(yè)和國(guó)民收入。

　　美國(guó)企業(yè)研究所高級(jí)研究員巴菲爾德認(rèn)為，中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到一兆美元是中國(guó)錯(cuò)誤的國(guó)內(nèi)政策所導(dǎo)致。中共政府一方面在試圖給經(jīng)濟(jì)降溫，另一方面卻控制著匯率，坐視外貿(mào)順差的膨脹和外匯儲(chǔ)備的急劇增加，擴(kuò)大了貨幣基礎(chǔ)（基礎(chǔ)貨幣通過乘數(shù)效應(yīng)會(huì)成倍的增大貨幣供應(yīng)量，形成通脹壓力）。但目前中國(guó)官方?jīng)]有能力實(shí)現(xiàn)完全對(duì)沖，過度投資的問題依然在發(fā)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害還在繼續(xù)。

不能用于對(duì)內(nèi)投資

　　《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》近日一篇報(bào)導(dǎo)指出，目前國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理應(yīng)該向減少人民幣流動(dòng)性，降低央行向民間“還債”風(fēng)險(xiǎn)的方向改進(jìn)。

　　報(bào)導(dǎo)還指出，外匯儲(chǔ)備不論向什么領(lǐng)域投資，一定是對(duì)外投資，或者購買國(guó)外的設(shè)備再賣給國(guó)內(nèi)企業(yè)，而不能是對(duì)內(nèi)投資。對(duì)內(nèi)投資意味著重復(fù)貨幣發(fā)行，造成人民幣在國(guó)內(nèi)變相貶值，等于是侵蝕老百姓的購買力。

　　2004年和05年，國(guó)務(wù)院一共動(dòng)用了大約1200億美元外匯儲(chǔ)備向國(guó)有銀行注資，其合法性和利弊引起巨大爭(zhēng)議。

　　中信集團(tuán)董事蔡重直認(rèn)為，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備注資銀行涉及到非常大的問題。第一是法律程序問題，因?yàn)閯?dòng)用國(guó)家外匯儲(chǔ)備是關(guān)系到每一個(gè)人民幣持有者的公民權(quán)利和利益的大事。第二個(gè)問題，注資1000億美元，相當(dāng)于央行再次投放8000多億人民幣。即對(duì)于同樣金額的美元儲(chǔ)備等量發(fā)行兩次人民幣，就造成了人民幣變相貶值，會(huì)引發(fā)或加快銀行危機(jī)向貨幣危機(jī)轉(zhuǎn)化。

　　盡管有許多解釋，但是都回避了公用資源應(yīng)用于特殊利益群體這樣大的是非問題，而且為了給這次注資提供法理上的根據(jù)，竟不惜修改國(guó)際通行的，也被中國(guó)業(yè)界普遍接受的國(guó)家外匯儲(chǔ)備定義，將國(guó)家外匯儲(chǔ)備的功能是穩(wěn)定匯率改為了“穩(wěn)定整個(gè)金融體系”。

　　業(yè)內(nèi)人士說，這不僅是欺負(fù)人民不懂專業(yè)，而且作為業(yè)內(nèi)人士都有一種被愚弄的感覺。

行走江湖 身不由已