根據(jù)中國人民銀行的報告， 9月底外匯儲備為9879億美元，即將突破一萬億美元。持有如此高額的外匯儲備是喜是憂，應(yīng)該如何管理如何使用成為中外人士關(guān)注的話題。

　　按照國際上通用的定義，外匯儲備是指一個國家的貨幣當局（比如中央銀行）所持有的、可用于對外支付的可自由兌換的國外貨幣，主要有美元、歐元、日元、英鎊等硬通貨。外匯儲備主要用于調(diào)節(jié)國際收支平衡和穩(wěn)定匯率。

外匯儲備是誰的錢

　　中國巨額的外匯儲備是國際收支順差不斷增加的結(jié)果。由于中國實行強制性結(jié)匯制度，因此在外匯儲備不斷增加的同時，中央銀行的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行也在同步擴大。例如，一個企業(yè)出口了1億美元的商品，創(chuàng)匯1億美元，這1億美元到了中國就被中央銀行約按1:8的匯率，用8億人民幣把這1億美元購回，出口企業(yè)得到8億人民幣，同時，外匯儲備增加1億美元。

　　也就是說，外匯儲備是一種以外幣表示的對外金融債權(quán)， 但它又是中央銀行對人民幣持有人的負債。中信集團董事蔡重直曾描述，人民幣持有者的中國公民是國家外匯儲備的債權(quán)人，是國家外匯儲備的購買者和承受者。外匯儲備既不是國家財政的錢，也不是中央銀行的錢。

高額外匯儲備帶有一定風險

　　通常，一個國家的外匯儲備量在遇到危機時如果能夠支付3到6個月的進口額，并償還一年內(nèi)到期的所有外債就足夠了。《證券時報》援引中國著名經(jīng)濟學者肖灼基的話說，根據(jù)國際慣例，中國需要的外匯儲備是2100億美元，加上其他需要，中國需要的外匯儲備不應(yīng)該超過2500億美元。

　　英國金融時報中文網(wǎng)最近發(fā)表題為《億萬外儲：靈丹還是毒藥？》的文章指出，巨額外匯儲備，確定犧牲了中國國民的部分福利，而且增加了政府管理這些資金的匯率風險。

　　外匯儲備表示的是對外金融債權(quán)，并非投入國內(nèi)生產(chǎn)使用。高額的外匯儲備就會造成資源浪費。如果中國不持有巨額外匯儲備，而是允許出口的外匯收入留在企業(yè)，用來進口商品，那就將增加生產(chǎn)的實際資源，從而增加就業(yè)和國民收入。

　　美國企業(yè)研究所高級研究員巴菲爾德認為，中國外匯儲備達到一兆美元是中國錯誤的國內(nèi)政策所導致。中共政府一方面在試圖給經(jīng)濟降溫，另一方面卻控制著匯率，坐視外貿(mào)順差的膨脹和外匯儲備的急劇增加，擴大了貨幣基礎(chǔ)（基礎(chǔ)貨幣通過乘數(shù)效應(yīng)會成倍的增大貨幣供應(yīng)量，形成通脹壓力）。但目前中國官方?jīng)]有能力實現(xiàn)完全對沖，過度投資的問題依然在發(fā)展，對經(jīng)濟的傷害還在繼續(xù)。

不能用于對內(nèi)投資

　　《經(jīng)濟觀察報》近日一篇報導指出，目前國內(nèi)外的經(jīng)濟環(huán)境下，中國外匯儲備管理應(yīng)該向減少人民幣流動性，降低央行向民間“還債”風險的方向改進。

　　報導還指出，外匯儲備不論向什么領(lǐng)域投資，一定是對外投資，或者購買國外的設(shè)備再賣給國內(nèi)企業(yè)，而不能是對內(nèi)投資。對內(nèi)投資意味著重復(fù)貨幣發(fā)行，造成人民幣在國內(nèi)變相貶值，等于是侵蝕老百姓的購買力。

　　2004年和05年，國務(wù)院一共動用了大約1200億美元外匯儲備向國有銀行注資，其合法性和利弊引起巨大爭議。

　　中信集團董事蔡重直認為，動用外匯儲備注資銀行涉及到非常大的問題。第一是法律程序問題，因為動用國家外匯儲備是關(guān)系到每一個人民幣持有者的公民權(quán)利和利益的大事。第二個問題，注資1000億美元，相當于央行再次投放8000多億人民幣。即對于同樣金額的美元儲備等量發(fā)行兩次人民幣，就造成了人民幣變相貶值，會引發(fā)或加快銀行危機向貨幣危機轉(zhuǎn)化。

　　盡管有許多解釋，但是都回避了公用資源應(yīng)用于特殊利益群體這樣大的是非問題，而且為了給這次注資提供法理上的根據(jù)，竟不惜修改國際通行的，也被中國業(yè)界普遍接受的國家外匯儲備定義，將國家外匯儲備的功能是穩(wěn)定匯率改為了“穩(wěn)定整個金融體系”。

　　業(yè)內(nèi)人士說，這不僅是欺負人民不懂專業(yè)，而且作為業(yè)內(nèi)人士都有一種被愚弄的感覺。

行走江湖 身不由已