【原創(chuàng)】股票市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩格局仍將延續(xù)!
股票市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩格局仍將延續(xù)!
周末加息預(yù)期落空，A股周一小幅高開(kāi)后向上小幅反彈，但2900點(diǎn)附近賣(mài)壓明顯使得股指隨后有所回落，大中小市值品種繼續(xù)在盤(pán)中呈現(xiàn)分化的走勢(shì)，中小市值品種在經(jīng)歷了前期的快速下跌之后，估值過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本得到釋放，構(gòu)筑階段性底部的跡象有所顯現(xiàn)，但權(quán)重股則表現(xiàn)相對(duì)低迷，銀行、保險(xiǎn)、石化等權(quán)重板塊均對(duì)股指形成或多或少的拖累。整體上，雖然盤(pán)中并不缺乏較為明顯的題材、概念型熱點(diǎn)，如強(qiáng)勢(shì)反彈的高鐵、核能等品種，但熱點(diǎn)依然顯得相對(duì)分散，市場(chǎng)更多體現(xiàn)出局部性機(jī)會(huì)，做多合力的凝聚力度依然欠缺，這也使得兩市短線(xiàn)難以擺脫當(dāng)前的弱勢(shì)震蕩格局。
修復(fù)技術(shù)形態(tài)和消化負(fù)面影響仍是近期市場(chǎng)運(yùn)行的主基調(diào)。本周三將公布4月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI數(shù)據(jù)成為重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，而由此引發(fā)的貨幣政策是否再次出臺(tái)也同樣是焦點(diǎn)之一。雖然市場(chǎng)此前連續(xù)兩周周末對(duì)央行加息的預(yù)期落空，但在通脹水平仍處高位的情況下，緊縮預(yù)期并未減緩。我們認(rèn)為，不必對(duì)央行提高利率過(guò)于擔(dān)憂(yōu)，預(yù)計(jì)全年央行加息的次數(shù)在3次左右，考慮到當(dāng)前各項(xiàng)數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)回落，持續(xù)的價(jià)格型工具使用必然在未來(lái)面臨“超調(diào)”的問(wèn)題，因此央行過(guò)于頻繁地使用利率工具的概率不大，但常態(tài)性地采用上調(diào)存款準(zhǔn)備金一類(lèi)相對(duì)溫和的調(diào)控手段的可能性較大。綜合而言，貨幣政策的壓力對(duì)于A股的影響只會(huì)逐步減弱，而影響市場(chǎng)運(yùn)行的關(guān)鍵因素將再次回到宏觀經(jīng)濟(jì)、上市公司的業(yè)績(jī)等方面，這也是近期市場(chǎng)需要消化的主要不利因素。
持續(xù)的緊縮政策和經(jīng)濟(jì)增速的放緩使得市場(chǎng)對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)基本面景氣的持續(xù)性和未來(lái)拐點(diǎn)產(chǎn)生了擔(dān)憂(yōu)，表現(xiàn)為對(duì)A股市場(chǎng)的信心不足。與此同時(shí)，代表著未來(lái)轉(zhuǎn)型方向、以中小市值品種為主的新興產(chǎn)業(yè)公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期，加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)情緒，這也直接反映在市場(chǎng)估值水平始終難以快速提升方面，加上主流研究機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)盈利預(yù)期以及市場(chǎng)夸大負(fù)面?zhèn)髀劊行“逯笖?shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)快速回落釋放估值風(fēng)險(xiǎn)，最終引發(fā)了股指的上升趨勢(shì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，2010年年報(bào)2038家可比公司凈利潤(rùn)增速為37%，剔除金融行業(yè)的利潤(rùn)增速為46%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增速為-0.3%。一季報(bào)2128家可比公司凈利潤(rùn)增速為24%，剔除金融行業(yè)的利潤(rùn)增速為19.6%。從另一個(gè)層面來(lái)看，2010年主板公司利潤(rùn)增速為39%，中小板公司利潤(rùn)增速為33%，創(chuàng)業(yè)板公司利潤(rùn)增速僅為30%，很明顯，非金融企業(yè)凈利潤(rùn)增速在一季度已經(jīng)出現(xiàn)非常明顯的下降，政策緊縮無(wú)論是給經(jīng)濟(jì)還是中小企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的負(fù)面影響明顯，但金融企業(yè)還是從中受益較多。此外，一季度上市公司現(xiàn)金流顯著惡化，不斷提升的資金成本也已經(jīng)明顯影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和盈利能力，加上上游原材料價(jià)格不斷上漲也導(dǎo)致上市企業(yè)毛利率下滑，綜合來(lái)看，業(yè)績(jī)的不佳將繼續(xù)拖累市場(chǎng)整體估值水平的下移，而股指也需要繼續(xù)通過(guò)震蕩整固的方式消化這些負(fù)面因素。
從當(dāng)前股指的技術(shù)形態(tài)上看，滬綜指周K線(xiàn)仍運(yùn)行于大三角形格局當(dāng)中，三角形上軌為3478點(diǎn)和3186點(diǎn)的連線(xiàn)，下軌則是2319點(diǎn)和2661點(diǎn)的連線(xiàn)。另一方面，在3478點(diǎn)和1661點(diǎn)區(qū)間內(nèi)，以3478點(diǎn)為起點(diǎn)作黃金分割線(xiàn)的劃分也可以發(fā)現(xiàn)，0.382位置則大概在2800點(diǎn)附近，同時(shí)考慮到時(shí)間的推移，三角形整理區(qū)間將繼續(xù)收窄，預(yù)計(jì)2800-2820點(diǎn)區(qū)間存在較強(qiáng)的下檔支撐，2950-2980點(diǎn)區(qū)間存在壓力，股指弱勢(shì)震蕩格局仍將延續(xù)。
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周末加息預(yù)期落空，A股周一小幅高開(kāi)后向上小幅反彈，但2900點(diǎn)附近賣(mài)壓明顯使得股指隨后有所回落，大中小市值品種繼續(xù)在盤(pán)中呈現(xiàn)分化的走勢(shì)，中小市值品種在經(jīng)歷了前期的快速下跌之后，估值過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本得到釋放，構(gòu)筑階段性底部的跡象有所顯現(xiàn)，但權(quán)重股則表現(xiàn)相對(duì)低迷，銀行、保險(xiǎn)、石化等權(quán)重板塊均對(duì)股指形成或多或少的拖累。整體上，雖然盤(pán)中并不缺乏較為明顯的題材、概念型熱點(diǎn)，如強(qiáng)勢(shì)反彈的高鐵、核能等品種，但熱點(diǎn)依然顯得相對(duì)分散，市場(chǎng)更多體現(xiàn)出局部性機(jī)會(huì)，做多合力的凝聚力度依然欠缺，這也使得兩市短線(xiàn)難以擺脫當(dāng)前的弱勢(shì)震蕩格局。
修復(fù)技術(shù)形態(tài)和消化負(fù)面影響仍是近期市場(chǎng)運(yùn)行的主基調(diào)。本周三將公布4月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI數(shù)據(jù)成為重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，而由此引發(fā)的貨幣政策是否再次出臺(tái)也同樣是焦點(diǎn)之一。雖然市場(chǎng)此前連續(xù)兩周周末對(duì)央行加息的預(yù)期落空，但在通脹水平仍處高位的情況下，緊縮預(yù)期并未減緩。我們認(rèn)為，不必對(duì)央行提高利率過(guò)于擔(dān)憂(yōu)，預(yù)計(jì)全年央行加息的次數(shù)在3次左右，考慮到當(dāng)前各項(xiàng)數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)回落，持續(xù)的價(jià)格型工具使用必然在未來(lái)面臨“超調(diào)”的問(wèn)題，因此央行過(guò)于頻繁地使用利率工具的概率不大，但常態(tài)性地采用上調(diào)存款準(zhǔn)備金一類(lèi)相對(duì)溫和的調(diào)控手段的可能性較大。綜合而言，貨幣政策的壓力對(duì)于A股的影響只會(huì)逐步減弱，而影響市場(chǎng)運(yùn)行的關(guān)鍵因素將再次回到宏觀經(jīng)濟(jì)、上市公司的業(yè)績(jī)等方面，這也是近期市場(chǎng)需要消化的主要不利因素。
持續(xù)的緊縮政策和經(jīng)濟(jì)增速的放緩使得市場(chǎng)對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)基本面景氣的持續(xù)性和未來(lái)拐點(diǎn)產(chǎn)生了擔(dān)憂(yōu)，表現(xiàn)為對(duì)A股市場(chǎng)的信心不足。與此同時(shí)，代表著未來(lái)轉(zhuǎn)型方向、以中小市值品種為主的新興產(chǎn)業(yè)公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期，加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)情緒，這也直接反映在市場(chǎng)估值水平始終難以快速提升方面，加上主流研究機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)盈利預(yù)期以及市場(chǎng)夸大負(fù)面?zhèn)髀劊行“逯笖?shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)快速回落釋放估值風(fēng)險(xiǎn)，最終引發(fā)了股指的上升趨勢(shì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，2010年年報(bào)2038家可比公司凈利潤(rùn)增速為37%，剔除金融行業(yè)的利潤(rùn)增速為46%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增速為-0.3%。一季報(bào)2128家可比公司凈利潤(rùn)增速為24%，剔除金融行業(yè)的利潤(rùn)增速為19.6%。從另一個(gè)層面來(lái)看，2010年主板公司利潤(rùn)增速為39%，中小板公司利潤(rùn)增速為33%，創(chuàng)業(yè)板公司利潤(rùn)增速僅為30%，很明顯，非金融企業(yè)凈利潤(rùn)增速在一季度已經(jīng)出現(xiàn)非常明顯的下降，政策緊縮無(wú)論是給經(jīng)濟(jì)還是中小企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的負(fù)面影響明顯，但金融企業(yè)還是從中受益較多。此外，一季度上市公司現(xiàn)金流顯著惡化，不斷提升的資金成本也已經(jīng)明顯影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和盈利能力，加上上游原材料價(jià)格不斷上漲也導(dǎo)致上市企業(yè)毛利率下滑，綜合來(lái)看，業(yè)績(jī)的不佳將繼續(xù)拖累市場(chǎng)整體估值水平的下移，而股指也需要繼續(xù)通過(guò)震蕩整固的方式消化這些負(fù)面因素。
從當(dāng)前股指的技術(shù)形態(tài)上看，滬綜指周K線(xiàn)仍運(yùn)行于大三角形格局當(dāng)中，三角形上軌為3478點(diǎn)和3186點(diǎn)的連線(xiàn)，下軌則是2319點(diǎn)和2661點(diǎn)的連線(xiàn)。另一方面，在3478點(diǎn)和1661點(diǎn)區(qū)間內(nèi)，以3478點(diǎn)為起點(diǎn)作黃金分割線(xiàn)的劃分也可以發(fā)現(xiàn)，0.382位置則大概在2800點(diǎn)附近，同時(shí)考慮到時(shí)間的推移，三角形整理區(qū)間將繼續(xù)收窄，預(yù)計(jì)2800-2820點(diǎn)區(qū)間存在較強(qiáng)的下檔支撐，2950-2980點(diǎn)區(qū)間存在壓力，股指弱勢(shì)震蕩格局仍將延續(xù)。
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