【轉(zhuǎn)貼】全球經(jīng)濟(jì)深幅動(dòng)蕩 鋼材貿(mào)易企業(yè)避險(xiǎn)策略 
一、 第三季度全球市場(chǎng)回顧
“十一”長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)A股依舊以下跌收?qǐng)�。�?shù)據(jù)顯示，上證綜指在第三季度累計(jì)下跌14%，2359點(diǎn)報(bào)收，單季表現(xiàn)為五個(gè)季度以來最差。美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)連續(xù)第5根月陰線，累計(jì)下跌超過15%，最低探至10500點(diǎn)。香港恒生指數(shù)更是五個(gè)月累計(jì)下跌超過30%，最低17000點(diǎn)。倫敦銅期貨本季度自高點(diǎn)9900美元/噸下跌超過30%，達(dá)到6800美元/噸。紐約原油期貨合約自上季度最高點(diǎn)115美元/桶，下跌超過30%達(dá)到78美元/桶。
國(guó)內(nèi)螺紋鋼期貨1201合約，本季度最高4968元/噸，最低4282元/噸，收盤4339元/噸，下跌超過400元/噸。
二、 全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)內(nèi)宏觀基本面
2008年美國(guó)次級(jí)貸款引發(fā)的金融危機(jī)導(dǎo)致全球市場(chǎng)暴跌，各國(guó)央行紛紛推出各種量化寬松刺激政策以求化解危機(jī)，這種靠印制貨幣刺激需求的做法終將引發(fā)更加惡劣的經(jīng)濟(jì)狀況，全球經(jīng)濟(jì)二次探底的聲音始終不絕于耳。近期標(biāo)普調(diào)降美國(guó)、希臘、意大利等國(guó)家評(píng)級(jí)，歐債危機(jī)加劇，投資者紛紛買入美元尋求避險(xiǎn)，商品全線出現(xiàn)深度調(diào)整。這次由各國(guó)主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的金融動(dòng)蕩將持續(xù)更久的時(shí)間和更深的影響。
中國(guó)國(guó)內(nèi)是這次危機(jī)的重災(zāi)區(qū)。中國(guó)是持有美債最多的國(guó)家，損失最為慘重。中國(guó)是歐盟和美國(guó)最大的出口貿(mào)易伙伴，而且絕大多數(shù)是依賴出口的加工型小企業(yè)，出口訂單大幅減少，將使這些企業(yè)面臨倒閉風(fēng)潮。地方政府次級(jí)貸危機(jī)和溫州高利貸危機(jī)將使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況嚴(yán)重惡化。中國(guó)房地產(chǎn)泡沫在政府一輪一輪的重拳調(diào)整下只是才剛剛開始被擠壓，還沒有被破裂，房?jī)r(jià)真正的大跌還沒有開始呢，但這是遲早的事情。全球?qū)_基金都在虎視眈眈的等待做空中國(guó)的機(jī)會(huì)，房市、股市都是最好的獵殺之地。
國(guó)內(nèi)保障房新開工增速已出現(xiàn)放緩，需求轉(zhuǎn)弱。在高產(chǎn)量、低需求的背景下，商家主動(dòng)下調(diào)銷售價(jià)格以促出貨。截止到9月23日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)市場(chǎng)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存576.887噸，環(huán)比前一交易周增加1.6%；線材社會(huì)庫(kù)存118.492萬噸，環(huán)比前一周增加2.9%。全國(guó)重點(diǎn)城市建材總庫(kù)存增加12.416萬噸，至695.379萬噸，全國(guó)各品種社會(huì)庫(kù)存1444.173萬噸，同比減少2.3%。
9月上旬，受下游鋼材需求轉(zhuǎn)弱以及外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇的影響，鐵礦石價(jià)格在高位出現(xiàn)調(diào)整，國(guó)內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)，觀望態(tài)度濃厚。進(jìn)口礦持續(xù)回調(diào)，詢盤不振，海運(yùn)市場(chǎng)也再次承壓回調(diào)，需求放緩預(yù)期較強(qiáng)。目前從價(jià)格來看，原料價(jià)格跌幅不及鋼材，目前冬儲(chǔ)計(jì)劃基本完成，礦石需求將出現(xiàn)明顯放緩。另外，從成本角度考慮，目前重點(diǎn)企業(yè)二級(jí)螺紋鋼出廠含稅成本在4616.82元/噸左右，噸鋼虧損146.82元/噸，毛利率為-3.18%，部分鋼廠已經(jīng)出現(xiàn)虧損，后期若鋼廠有減產(chǎn)舉動(dòng)，鐵礦石價(jià)格或加速下跌。
現(xiàn)貨方面三級(jí)螺紋在4700元/噸附近，1201期貨價(jià)格是4339元/噸，期現(xiàn)倒掛現(xiàn)象更加說明后市遠(yuǎn)期市場(chǎng)的悲觀情緒。
三、 期貨技術(shù)指標(biāo)分析
下圖是螺紋期貨1201合約周線分析：
期價(jià)經(jīng)過連續(xù)四周深幅下跌，相繼跌破4800元/噸上升趨勢(shì)支撐位、4650元/噸和4450元/噸，這兩個(gè)位置是自本輪低點(diǎn)3610元/噸上漲到高點(diǎn)5280元/噸回調(diào)的62%和50%的支撐位置。期價(jià)周均線呈明顯的空頭排列，RSI指標(biāo)全部跌入低于50的弱勢(shì)區(qū)域，佰泰偉業(yè)家具期價(jià)已經(jīng)進(jìn)入下跌通道中，下跌趨勢(shì)明顯，中長(zhǎng)線下跌目標(biāo)在3900元/噸附近。
四、 企業(yè)避險(xiǎn)交易策略
1、 減少庫(kù)存，保持低庫(kù)存的快進(jìn)快出營(yíng)銷策略。
2、 針對(duì)必要庫(kù)存做期貨套期保值，具體如下：
A、 等待期貨合約價(jià)格反彈至4450元/噸，建立現(xiàn)貨庫(kù)存量50%左右的期貨空單頭寸，隨現(xiàn)貨銷售出庫(kù)每1000噸，平倉(cāng)1000噸空單。（此數(shù)量可自行調(diào)整）
B、 等待期貨合約價(jià)格反彈至4600元/噸，建立完成全部庫(kù)存量100%的期貨空單頭寸，隨現(xiàn)貨銷售出庫(kù)每1000噸，平倉(cāng)1000噸空單。（此數(shù)量可自行調(diào)整）
“十一”長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)A股依舊以下跌收?qǐng)�。�?shù)據(jù)顯示，上證綜指在第三季度累計(jì)下跌14%，2359點(diǎn)報(bào)收，單季表現(xiàn)為五個(gè)季度以來最差。美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)連續(xù)第5根月陰線，累計(jì)下跌超過15%，最低探至10500點(diǎn)。香港恒生指數(shù)更是五個(gè)月累計(jì)下跌超過30%，最低17000點(diǎn)。倫敦銅期貨本季度自高點(diǎn)9900美元/噸下跌超過30%，達(dá)到6800美元/噸。紐約原油期貨合約自上季度最高點(diǎn)115美元/桶，下跌超過30%達(dá)到78美元/桶。
國(guó)內(nèi)螺紋鋼期貨1201合約，本季度最高4968元/噸，最低4282元/噸，收盤4339元/噸，下跌超過400元/噸。
二、 全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)內(nèi)宏觀基本面
2008年美國(guó)次級(jí)貸款引發(fā)的金融危機(jī)導(dǎo)致全球市場(chǎng)暴跌，各國(guó)央行紛紛推出各種量化寬松刺激政策以求化解危機(jī)，這種靠印制貨幣刺激需求的做法終將引發(fā)更加惡劣的經(jīng)濟(jì)狀況，全球經(jīng)濟(jì)二次探底的聲音始終不絕于耳。近期標(biāo)普調(diào)降美國(guó)、希臘、意大利等國(guó)家評(píng)級(jí)，歐債危機(jī)加劇，投資者紛紛買入美元尋求避險(xiǎn)，商品全線出現(xiàn)深度調(diào)整。這次由各國(guó)主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的金融動(dòng)蕩將持續(xù)更久的時(shí)間和更深的影響。
中國(guó)國(guó)內(nèi)是這次危機(jī)的重災(zāi)區(qū)。中國(guó)是持有美債最多的國(guó)家，損失最為慘重。中國(guó)是歐盟和美國(guó)最大的出口貿(mào)易伙伴，而且絕大多數(shù)是依賴出口的加工型小企業(yè)，出口訂單大幅減少，將使這些企業(yè)面臨倒閉風(fēng)潮。地方政府次級(jí)貸危機(jī)和溫州高利貸危機(jī)將使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況嚴(yán)重惡化。中國(guó)房地產(chǎn)泡沫在政府一輪一輪的重拳調(diào)整下只是才剛剛開始被擠壓，還沒有被破裂，房?jī)r(jià)真正的大跌還沒有開始呢，但這是遲早的事情。全球?qū)_基金都在虎視眈眈的等待做空中國(guó)的機(jī)會(huì)，房市、股市都是最好的獵殺之地。
國(guó)內(nèi)保障房新開工增速已出現(xiàn)放緩，需求轉(zhuǎn)弱。在高產(chǎn)量、低需求的背景下，商家主動(dòng)下調(diào)銷售價(jià)格以促出貨。截止到9月23日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)市場(chǎng)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存576.887噸，環(huán)比前一交易周增加1.6%；線材社會(huì)庫(kù)存118.492萬噸，環(huán)比前一周增加2.9%。全國(guó)重點(diǎn)城市建材總庫(kù)存增加12.416萬噸，至695.379萬噸，全國(guó)各品種社會(huì)庫(kù)存1444.173萬噸，同比減少2.3%。
9月上旬，受下游鋼材需求轉(zhuǎn)弱以及外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇的影響，鐵礦石價(jià)格在高位出現(xiàn)調(diào)整，國(guó)內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)，觀望態(tài)度濃厚。進(jìn)口礦持續(xù)回調(diào)，詢盤不振，海運(yùn)市場(chǎng)也再次承壓回調(diào)，需求放緩預(yù)期較強(qiáng)。目前從價(jià)格來看，原料價(jià)格跌幅不及鋼材，目前冬儲(chǔ)計(jì)劃基本完成，礦石需求將出現(xiàn)明顯放緩。另外，從成本角度考慮，目前重點(diǎn)企業(yè)二級(jí)螺紋鋼出廠含稅成本在4616.82元/噸左右，噸鋼虧損146.82元/噸，毛利率為-3.18%，部分鋼廠已經(jīng)出現(xiàn)虧損，后期若鋼廠有減產(chǎn)舉動(dòng)，鐵礦石價(jià)格或加速下跌。
現(xiàn)貨方面三級(jí)螺紋在4700元/噸附近，1201期貨價(jià)格是4339元/噸，期現(xiàn)倒掛現(xiàn)象更加說明后市遠(yuǎn)期市場(chǎng)的悲觀情緒。
三、 期貨技術(shù)指標(biāo)分析
下圖是螺紋期貨1201合約周線分析：
期價(jià)經(jīng)過連續(xù)四周深幅下跌，相繼跌破4800元/噸上升趨勢(shì)支撐位、4650元/噸和4450元/噸，這兩個(gè)位置是自本輪低點(diǎn)3610元/噸上漲到高點(diǎn)5280元/噸回調(diào)的62%和50%的支撐位置。期價(jià)周均線呈明顯的空頭排列，RSI指標(biāo)全部跌入低于50的弱勢(shì)區(qū)域，佰泰偉業(yè)家具期價(jià)已經(jīng)進(jìn)入下跌通道中，下跌趨勢(shì)明顯，中長(zhǎng)線下跌目標(biāo)在3900元/噸附近。
四、 企業(yè)避險(xiǎn)交易策略
1、 減少庫(kù)存，保持低庫(kù)存的快進(jìn)快出營(yíng)銷策略。
2、 針對(duì)必要庫(kù)存做期貨套期保值，具體如下：
A、 等待期貨合約價(jià)格反彈至4450元/噸，建立現(xiàn)貨庫(kù)存量50%左右的期貨空單頭寸，隨現(xiàn)貨銷售出庫(kù)每1000噸，平倉(cāng)1000噸空單。（此數(shù)量可自行調(diào)整）
B、 等待期貨合約價(jià)格反彈至4600元/噸，建立完成全部庫(kù)存量100%的期貨空單頭寸，隨現(xiàn)貨銷售出庫(kù)每1000噸，平倉(cāng)1000噸空單。（此數(shù)量可自行調(diào)整）
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