【《財經》綜合報道】據(jù)金融時報報道，中國銀行國際金融研究所副所長宗良近日接受媒體采訪時指出，推進資產證券化是適應當前金融改革的重要舉措，有利于優(yōu)化金融體系，緩解銀行資本壓力，實現(xiàn)直接融資和間接融資的逐步平衡，對經濟和金融市場的長期穩(wěn)定發(fā)展很有意義。

　　資產證券化作為一種有力的現(xiàn)代金融技術，本身并沒有好壞之分，關鍵在于其運用的方式和服務的目的。它既可能成為金融市場過度衍生、泡沫化發(fā)展的“膨大劑”，也可以成為銀行體系對自身資產負債表進行科學管理的“有力抓手”，有利于有效化解流動性風險、解決期限錯配問題，從而促進金融服務與實體經濟的良性循環(huán)。

　　次貸危機后我國適當放緩了資產證券化試點工作的步伐。近來，監(jiān)管層面正推進新一輪資產證券化試點。試點銀行和資產的范圍都將擴大。

　　宗良認為，從行業(yè)層面來看，資產證券化對銀行的健康發(fā)展意義重大。首先，資產證券化是實現(xiàn)銀行良性發(fā)展的重要支撐。2011年底人民幣貸款余額已達54.79萬億元，銀行業(yè)存量貸款已十分巨大，銀行資本壓力持續(xù)增加。近年來我國商業(yè)銀行發(fā)展路徑普遍表現(xiàn)為資產和信貸擴張，進而導致風險資產增加、消耗銀行資本，陷入擴張—再融資—擴張的“怪圈”。長遠來看，這種再融資“怪圈”難以持續(xù)，只有打破循環(huán)才能保證商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展。因此，完善銀行資本補充和約束機制，特別是資本補充機制變得尤為緊迫。

　　其次，有利于商業(yè)銀行擴大資金來源，更加靈活地從事資產負債和流動性管理。如美國大型存款機構通過證券化在市場出售的信貸占到全部資產額的18%。雖然次貸危機以來，關于證券化分散和轉移風險的功能是否能夠真正降低金融業(yè)整體系統(tǒng)性風險尚無定論，但證券化的合理設計可緩解銀行業(yè)集中度風險和系統(tǒng)性損失，仍是主流觀點。

　　再次，有利于開辟新的中間業(yè)務收入來源，調整收入結構。資產證券化可以增加證券化及相關非利差收入，改善收入結構。如美國大型銀行的證券化相關收入占到全部非利息收入的11%。商業(yè)銀行可供資產證券化的資產很大，而現(xiàn)有規(guī)模卻微乎其微。從這個角度看，證券化將開啟銀行經營的“新時代”。

　　　宗良認為，從宏觀層面來講：首先，資產證券化是推動我國經濟平穩(wěn)較快發(fā)展的需要。中央經濟工作會議確立了穩(wěn)中求進的目標，要實現(xiàn)經濟的平穩(wěn)增長，需要合理的信貸和社會融資規(guī)模增長，而當前銀行的信貸投放能力受資本金的約束較大，資產證券化可以優(yōu)化資產結構、騰出空間為信貸的合理投放提供條件。

　　其次，將優(yōu)質的信貸資產證券化是商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展的需要。個人和機構投資者需要在投資組合中增加相對安全、高回報的長期資產。對金融市場而言，信貸證券流動性高，能增加資本市場深度、廣度和流動性，是我國金融市場走向成熟過程中不可或缺的組成部分。對于券商來說，作為資本市場中重要的參與者和組織者,在資產證券化產品設計、發(fā)行及上市交易的整個過程中，券商都可以作為產品設計人、承銷商、交易商、做市商、財務顧問、投資咨詢機構、機構投資者參與資金運作，其中蘊含著極大的創(chuàng)新機會。

　　此外，實施資產證券化還可以推動債券市場深化發(fā)展，為人民幣國際化和資本市場開放創(chuàng)造條件。資產證券化將助推我國金融市場體系結構性變革。應該看到：一方面，我國的金融市場結構還不是很合理，各個市場之間缺乏有效的互通互聯(lián)，間接融資比例偏高，企業(yè)長期融資主要依賴商業(yè)銀行，資產證券化是提高直接融資比例的有效途徑。另一方面，從金融產品來看，金融產品還很不豐富，銀行資產較集中于信貸，資本市場上固定收益類的債權產品不多，有效連通信貸市場和資本市場的金融產品規(guī)模相當小。