疲弱市場需求壓力 鋼材終端采購下降

　需求方面，終端采購量持續(xù)回落。截至5月25日，周終端采購量為1.49萬噸，環(huán)比下降1.18%，終端采購量已經(jīng)連續(xù)7周回落。從貿(mào)易商反饋的成交情況來看，上周整體成交仍處低位。下跌通道里，下游用戶普遍即用即買或是推遲采購，而中間需求和抄底需求又多是觀望不前，從而導致了市場成交的急劇萎縮，甚至出現(xiàn)越跌越賣不動，越賣不動越跌的惡性循環(huán)。中間需求和抄底需求多游離于場外，等待底部信號的進一步明朗，預期短期這一部分需求也將較為有限。因此，本周需求仍將以低位釋放為主。

中旬預估全國粗鋼日產(chǎn)量為203.95噸，粗鋼預估產(chǎn)能小幅回落。不過對比疲弱的4月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，產(chǎn)量持續(xù)高位加劇了國內鋼市供大于求的壓力。從目前市場的頹勢來看，如果后期鋼廠不能有效減產(chǎn)，鋼價要真正止跌的難度相當大。到目前為止，我國65Mn鋼板粗鋼月度日產(chǎn)量連續(xù)5個月環(huán)比回升，市場供大于求的矛盾進一步加劇。

　　庫存方面，截至5月25日，國內鋼材主要城市社會庫存為1579萬噸，較5月18日減少35萬噸，環(huán)比減少2.2%。國內螺紋鋼社會庫存為690萬噸，較5月11日減少16.1萬噸，環(huán)比減少3%。
礦石、焦炭、廢鋼等原料的全面下挫使得螺紋鋼生產(chǎn)成本下移，而現(xiàn)貨價格跌幅相對較小，估算毛利連續(xù)攀升。5月28日，螺紋鋼全國均價為4047元/噸，較5月21日下跌45元/噸。按青島港現(xiàn)貨鐵礦石價格計算，根據(jù)金信成本利潤模型，按全國均價扣稅后估算，5月28日螺紋鋼毛利為166元/噸。下游需求不佳，鋼廠生產(chǎn)成本下移，使得鋼廠降價出貨可能性增加，后期對現(xiàn)貨價格將有更大的沖擊。從期現(xiàn)結構來看，雖然目前期貨貼水，但貼水幅度不深，如果現(xiàn)貨價格下跌空間打開，螺紋鋼期貨價格仍將繼續(xù)尋底。
　　由于經(jīng)濟增長形勢不容樂觀，保增長成為當前的主要政策目標。后期加快基建投資、保障房建設等一系列寬松政策將相繼出臺，對國內市場信心將逐步形成支撐。從螺紋鋼基本面來看，螺紋鋼再次出現(xiàn)原料、現(xiàn)貨、期貨同步大幅下跌的情況，同時終端采購量也顯示目前鋼材的實際需求連續(xù)下滑。在需求疲軟的情況下，5月中旬鋼廠產(chǎn)能仍然保持高位。對比疲弱的市場需求，不斷站上新高位的鋼產(chǎn)量無疑加劇了國內鋼市供大于求的壓力�？傮w來看，政策預期向好到實際落實仍需要時間，在國內鋼材產(chǎn)能高位、實際需求難起的情況下，預期向好刺激有限。