丁洪波
尚澤投資創(chuàng)辦人，七禾網(wǎng)期貨中國(guó)首席資產(chǎn)管理顧問(wèn)，久富基金合伙人《都市快報(bào)》股票實(shí)盤擂臺(tái)賽優(yōu)勝者1997年開(kāi)始涉足股票投資，2008年初到2012年中，在股市實(shí)現(xiàn)200%左右的收益（同期大盤跌了60%左右）。擅長(zhǎng)在股市上漲時(shí)跟上大盤漲幅或跑贏大盤，而在股市下跌時(shí)控制回撤、保護(hù)利潤(rùn)；擅長(zhǎng)抓階段性底部，成功抓到了2008年底、2010年7月、2011年底的底部。亦是期貨交易高手，曾創(chuàng)造9個(gè)月40多倍的收益記錄，《期貨日?qǐng)?bào)》第四屆全國(guó)期貨實(shí)盤大賽百萬(wàn)以上組冠軍，《都市快報(bào)》期貨實(shí)盤擂臺(tái)賽冠軍。
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訪談精彩語(yǔ)錄：
階段性底部的時(shí)候可能會(huì)做一些相對(duì)強(qiáng)于大盤的股票。
中級(jí)以上的牛市我一般會(huì)持倉(cāng)時(shí)間比較長(zhǎng)一點(diǎn)，熊市則一般輕倉(cāng)做短線。
止損在我的系統(tǒng)里已經(jīng)牢牢地占據(jù)了重要的位置。
更關(guān)注進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，資金變成股票過(guò)程，是真正賺錢還是虧錢的開(kāi)始。
好的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)應(yīng)該說(shuō)是等出來(lái)的。
階段性底部一般有兩種情況。
我往往會(huì)選一些形態(tài)非常漂亮的股票，一個(gè)好的股票的走勢(shì)是種美感。
不論在牛市還是震蕩市，不切換板塊是有點(diǎn)問(wèn)題的，頻繁切換也有問(wèn)題。
股票交易和期貨交易之間是可以互相借鑒的，兩者技術(shù)方法都差不多。
有了做空概念以后，就不用在熊市拿著股票持有。
要做好股票還是要借助股指期貨。
我做期貨的經(jīng)驗(yàn)給我最大的優(yōu)勢(shì)是一般不會(huì)被股票套住。
其實(shí)我們追求的應(yīng)該是資金的絕對(duì)回報(bào)率，并不是跟大盤去賽跑。
以后陽(yáng)光私募要做得好，必須要用好股指期貨這個(gè)工具。
現(xiàn)在的大盤相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較低位的，雖然現(xiàn)在沒(méi)完全走好，我覺(jué)得在這個(gè)位置運(yùn)作私募基金還是有比較好的機(jī)會(huì)。

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期貨中國(guó)1、感謝丁洪波先生在百忙中接受期貨中國(guó)網(wǎng)的專訪，在股票市場(chǎng)，投資理念各不相同，有些人是價(jià)值投資、有些人是技術(shù)分析、有些人主要關(guān)注政策、有些人則跟蹤莊家……，請(qǐng)問(wèn)您做股票的核心投資理念是怎樣的？
丁洪波：價(jià)值投資、技術(shù)分析、包括關(guān)注政策和跟蹤莊家都是股市中有人用的方法。但我覺(jué)得跟蹤莊家并不是很靠譜，往往有很多不確定因素，我更多地會(huì)偏向價(jià)值投資加技術(shù)分析，或者說(shuō)是去找技術(shù)面和基本面的一個(gè)共振點(diǎn)。我做股票一般看股市的大勢(shì)，階段性底部的時(shí)候可能會(huì)做一些相對(duì)強(qiáng)于大盤的股票，在明顯的下降趨勢(shì)當(dāng)中，我不會(huì)冒然地重倉(cāng)做多，我覺(jué)得應(yīng)該看清整個(gè)市場(chǎng)的狀況，然后順勢(shì)而為，這是我一個(gè)比較簡(jiǎn)單的股票投資理念。

期貨中國(guó)2、有人做股票喜歡長(zhǎng)期持有甚至死捂，也有人喜歡做短線甚至做變相T+0，您做股票的持倉(cāng)周期一般有多長(zhǎng)？您如何看待短線交易和中長(zhǎng)線交易各自的優(yōu)劣？
丁洪波：變相T+0幾乎不做，投資方法里長(zhǎng)線、中線、短線都有結(jié)合。中級(jí)以上的牛市我一般會(huì)持倉(cāng)時(shí)間比較長(zhǎng)一點(diǎn)，熊市則一般輕倉(cāng)做短線，在階段性底部會(huì)搶一些強(qiáng)于大盤的股票做一些反彈，相對(duì)來(lái)說(shuō)，我的持倉(cāng)時(shí)間是波段和長(zhǎng)線的結(jié)合，短線做得比較少、倉(cāng)會(huì)比較輕，因?yàn)橐粋�(gè)股票的資金容量還是有限的。我覺(jué)得沒(méi)有優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)之分，主要看適不適合。其實(shí)很多長(zhǎng)線價(jià)值投資也非常好，能把股票的基本面看得很清楚，在一個(gè)比較好的點(diǎn)位買進(jìn)做長(zhǎng)線也是很好的事情。但是買了股票做了長(zhǎng)線套的很深也是很有可能的，當(dāng)你發(fā)覺(jué)自己對(duì)基本面的了解是有失誤的，應(yīng)該主動(dòng)止損，無(wú)論中線長(zhǎng)線，止損的概念還是有必要的，因?yàn)橐粋�(gè)人總有看錯(cuò)的時(shí)候。比如說(shuō)一只股票，就算了解多么清楚，也有可能看走眼，所以止損在我的系統(tǒng)里已經(jīng)牢牢地占據(jù)了重要的位置，無(wú)論中線還是長(zhǎng)線。有人覺(jué)得長(zhǎng)線不一定要止損，我覺(jué)得這是不對(duì)的，長(zhǎng)線必須要有止損的概念。

期貨中國(guó)3、做股票買的時(shí)機(jī)不好，容易被套牢；賣的時(shí)機(jī)不好，利潤(rùn)容易回吐。您覺(jué)得做股票進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)重要，還是出場(chǎng)點(diǎn)重要？
丁洪波：我覺(jué)得都很重要，但更關(guān)注進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，資金變成股票過(guò)程，是真正賺錢還是虧錢的開(kāi)始，因?yàn)椴贿M(jìn)場(chǎng)是不虧錢的，當(dāng)然也不會(huì)賺錢，所以進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)非常重要。如果一開(kāi)始買進(jìn)就是虧損的，有可能等你止損后又開(kāi)始上漲了，很多牛股就是這樣被洗掉。如果看出一個(gè)比較長(zhǎng)的獲利機(jī)會(huì)，但是沒(méi)有一個(gè)好的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)就不太容易握住單子。出場(chǎng)點(diǎn)也比較重要，過(guò)早出場(chǎng)或者過(guò)晚出場(chǎng)都不好，明明是一個(gè)波段性的行情，一直持有會(huì)讓盈利抹平或者變成虧損；明明是一個(gè)大級(jí)別的行情，但是因?yàn)楹ε禄爻肪洼p率地過(guò)早走掉會(huì)錯(cuò)過(guò)一波很大的行情。

期貨中國(guó)4、一個(gè)好的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)是等出來(lái)的，還是試出來(lái)的？
丁洪波：好的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)應(yīng)該說(shuō)是等出來(lái)的，嘗試也可以，但更多的應(yīng)該去等待，尤其是做股票，因?yàn)橹袊?guó)的股票基本上還是單邊市，所以很多的機(jī)會(huì)是等出來(lái)的，特別在震蕩或者下跌的時(shí)候，不要隨隨便便進(jìn)場(chǎng)，這點(diǎn)很重要。嘗試也可以，但不建議過(guò)多去嘗試，有時(shí)候可以做一些必要的嘗試，可以通過(guò)擁有股票，感覺(jué)一下市場(chǎng)狀態(tài)，試盤也比較重要，但對(duì)我來(lái)說(shuō)等待會(huì)更好一點(diǎn)。

期貨中國(guó)5、您往往能抓到股市的階段性底部，請(qǐng)問(wèn)階段性底部是否具備某些特征？
丁洪波：在08年11月份，從政策面、基本面來(lái)說(shuō)，我都覺(jué)得會(huì)有一波大的反彈，于是在11月17日那天重倉(cāng)買進(jìn)，買了兩類股票，一類是有色金屬，還有一類是銀行。階段性底部一般有兩種情況，一種是下跌的時(shí)候突然加速下跌，這時(shí)候容易產(chǎn)生強(qiáng)烈的反彈；還有一種跌到跌無(wú)可跌的時(shí)候，低點(diǎn)逐步抬高或者不創(chuàng)新低，做一個(gè)小平臺(tái)，突然創(chuàng)出一個(gè)小平臺(tái)新高的時(shí)候，這時(shí)往往也是階段性的底部，這種情況一般是平底或圓弧底。一般就這兩種，一種是突變的過(guò)程，下跌的時(shí)候突然加速，加速之后讓空方力量得到宣泄，可能有一波強(qiáng)勁的反彈；還有一種跌的比較持久，空方越來(lái)越弱，多方慢慢占優(yōu)勢(shì)，這是一個(gè)轉(zhuǎn)換的過(guò)程。

期貨中國(guó)6、在牛市中，板塊往往是輪動(dòng)的，在熊市中，也可能會(huì)有明星板塊。請(qǐng)問(wèn)您如何選擇板塊？
丁洪波：牛市一般分倉(cāng)到不同的板塊去建一些品種。熊市中也會(huì)有明星板塊，往往是在震蕩的低點(diǎn)，我會(huì)買一些強(qiáng)于大盤的板塊或者個(gè)股。相對(duì)來(lái)講在熊市中用快進(jìn)快出的方法，但是倉(cāng)位還是要有所控制，如果發(fā)現(xiàn)虧損，要及時(shí)止損，這點(diǎn)在熊市當(dāng)中要牢牢記住。

期貨中國(guó)7、做股票要真正賺到錢還是要選對(duì)個(gè)股，您是如何選股的？
丁洪波：我往往會(huì)選一些形態(tài)非常漂亮的股票，一個(gè)好的股票的走勢(shì)是種美感，這種股票往往是一個(gè)板塊前三名的股票，這樣的個(gè)股我比較喜歡。一般我不會(huì)選走勢(shì)非常糟糕的、壓力非常沉重的，而是選壓力比較輕、走勢(shì)比較穩(wěn)健，然后有一定的成交量的個(gè)股。
期貨中國(guó)8、您在交易的過(guò)程中會(huì)不會(huì)經(jīng)常切換板塊？會(huì)不會(huì)經(jīng)常切換個(gè)股？
丁洪波：會(huì)，不論在牛市還是震蕩市，不切換板塊是有點(diǎn)問(wèn)題的，頻繁切換也有問(wèn)題。一個(gè)板塊在上升一個(gè)階段以后，如果有走弱跡象，另一個(gè)板塊在前一段時(shí)間沒(méi)有大幅上漲但是這時(shí)候有啟動(dòng)跡象的時(shí)候，我覺(jué)得有必要切換一下板塊，這可以讓你的投資收益率超越大盤。密切的掌握股票板塊的特征這是很重要的，一旦個(gè)股有走弱跡象，我覺(jué)得這時(shí)候應(yīng)該減倉(cāng)，或者等到又一個(gè)買點(diǎn)的時(shí)候切換一些個(gè)股，因?yàn)榈鹊酱蟊P調(diào)整的時(shí)候，個(gè)股肯定有一個(gè)洗牌。

期貨中國(guó)9、對(duì)某些大的突發(fā)事件，股市會(huì)有大漲或大跌的反應(yīng)，您如何處理突發(fā)事件發(fā)生時(shí)的機(jī)會(huì)或風(fēng)險(xiǎn)？
丁洪波：一個(gè)突發(fā)事情往往會(huì)帶來(lái)一些機(jī)會(huì)，可能也會(huì)帶來(lái)一些風(fēng)險(xiǎn)。像瘦肉精、毒奶粉等這樣的事件，在一定范圍影響比較深遠(yuǎn)，相對(duì)來(lái)說(shuō)，我會(huì)回避這樣的板塊。有些事件不應(yīng)該去追，像日本的核輻射危機(jī)，很多人去搶碘鹽，使一些股票非理智地暴漲，就不應(yīng)該參與這樣所謂的機(jī)會(huì)。像汶川地震，可能會(huì)對(duì)水泥板塊、路橋板塊有利好，不妨在逢低的時(shí)候有所吸納。如果存在一些風(fēng)險(xiǎn)因素，還是盡量避免相關(guān)板塊。

期貨中國(guó)10、在股票交易中，“信息渠道”、“分析能力”、“操盤技術(shù)”、“盤感”、“運(yùn)氣”等哪一項(xiàng)對(duì)盈利的影響最大？為什么？
丁洪波：“信息渠道”我關(guān)注的比較少，因?yàn)樾畔⒂袝r(shí)候會(huì)讓你輕松地賺錢也會(huì)讓你沉痛地賠錢，我只關(guān)注監(jiān)管部門、正規(guī)媒體公開(kāi)的信息，小道消息我基本上不去關(guān)注。“分析能力”和“操盤技術(shù)”這兩個(gè)我覺(jué)得是最重要的，如果沒(méi)有一個(gè)好的分析能力，操盤也不會(huì)做得好，所以分析和操盤結(jié)合很重要�！氨P感”在講究一個(gè)買點(diǎn)的時(shí)候很重要，尤其在板塊的輪動(dòng)，一個(gè)股票的買賣點(diǎn)，對(duì)個(gè)股形態(tài)的辨別上，任何事情看得多了就會(huì)有一種感覺(jué)�！斑\(yùn)氣”短期會(huì)對(duì)交易影響比較大，長(zhǎng)期來(lái)看還是交易技術(shù)和分析能力。

期貨中國(guó)11、您在股票和期貨市場(chǎng)兩棲作戰(zhàn)，而且在兩個(gè)領(lǐng)域都有很好的戰(zhàn)果。請(qǐng)問(wèn)您做股票和做期貨的交易手法是否有相同之處？您覺(jué)得股票交易和期貨交易能否互相借鑒？
丁洪波：股票和期貨都屬于資本投資市場(chǎng)，兩個(gè)非常相近，只不過(guò)期貨有杠桿，可以做空，股票是沒(méi)有杠桿，只能做多，兩者有很多相同之處，但是有一點(diǎn)不一樣，期貨受小道消息影響比較小，股票可能受資金和小道消息的影響相對(duì)大一點(diǎn)。我覺(jué)得股票交易和期貨交易之間是可以互相借鑒的，兩者技術(shù)方法都差不多，從長(zhǎng)線來(lái)看，股票沒(méi)有換月的問(wèn)題，所以它可以用價(jià)值投資放三年五年都可以，但期貨有換月，會(huì)產(chǎn)生換月的成本，如果真正做基本面分析，期貨也可以做長(zhǎng)線投資，所以兩者沒(méi)有太大的區(qū)別。

期貨中國(guó)12、2010年4月股指期貨上市，從此中國(guó)股市實(shí)現(xiàn)了雙向盈利機(jī)制，但大部分股民沒(méi)有參與股指期貨，甚至是不敢做股指期貨。您覺(jué)得要做好股票是否需要借助股指期貨？
丁洪波：股指期貨上市對(duì)股市投資者來(lái)說(shuō)是個(gè)很好的工具，有些人不敢做股指期貨主要是不熟悉，股指期貨有杠桿，有雙向交易，很多人不習(xí)慣。做股指期貨要有做空的概念，這樣可能在股票上不容易被套，做好股票可以借助股指期貨，如果手上的股票確實(shí)比較好的，但是怕有熊市，我覺(jué)得可以買股票拋空股指期貨，做這樣的對(duì)沖，長(zhǎng)期來(lái)看是個(gè)比較好的選擇。有了做空概念以后，就不用在熊市拿著股票持有，可以考慮去做空，如果可以做空就不值得買這樣的股票，所以要做好股票還是要借助股指期貨。

期貨中國(guó)13、2008年以來(lái)，不少公募基金、私募基金的凈值回撤非常大，這一定程度上損害了投資人的利益。您怎么控制資金的回撤？
丁洪波：我做期貨時(shí)間也比較長(zhǎng)了，我覺(jué)得期貨和股票是一家。我做期貨的經(jīng)驗(yàn)給我最大的優(yōu)勢(shì)是一般不會(huì)被股票套住，我們追求的應(yīng)該是資金的絕對(duì)回報(bào)率，并不是跟大盤去賽跑。資金的回撤控制是個(gè)非常重要的議題，做股票也要談到資金曲線的管理，所以往往要控制在一定范圍以內(nèi)，這是相對(duì)重要點(diǎn)。對(duì)于我個(gè)人來(lái)講，在08年的時(shí)候從6000點(diǎn)跌到3000點(diǎn)時(shí)，還盈利20%左右，但奧運(yùn)會(huì)后到十月份因?yàn)榍八�未有的金融危機(jī)影響虧了10%左右，到了08年11月底的時(shí)候從當(dāng)時(shí)的政策、基本面、市場(chǎng)情況來(lái)看判斷為底部區(qū)域，所以從最低點(diǎn)進(jìn)去，獲得比較好的收益，所以總的來(lái)說(shuō)08年表現(xiàn)還可以。我覺(jué)得本金控制是第一位的，有些回撤也很正常的。2009年順勢(shì)而為，收益率不錯(cuò)，2010年后覺(jué)察到了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，控制住倉(cāng)位，也實(shí)現(xiàn)了一定的正收益。我控制回撤的方法主要有以下幾點(diǎn)，首先在方向上要順勢(shì)，一般來(lái)說(shuō)順勢(shì)而為不太會(huì)虧到錢；其次回撤10%的時(shí)候，無(wú)論如何都要清倉(cāng)，每虧10%應(yīng)該清倉(cāng)一次；再次一開(kāi)始的時(shí)候倉(cāng)位要輕一點(diǎn)，盈利之后可以考慮加重倉(cāng)位，這樣對(duì)控制回撤也很有幫助；另外，漲得多了要減倉(cāng)，牛市回撤時(shí)候可以倉(cāng)位稍微加重，這樣可以獲得比較好的資金曲線。

期貨中國(guó)14、2006、2007年以來(lái)，股票陽(yáng)光私募發(fā)展迅猛，但在近兩年私募的業(yè)績(jī)也不是很好，您覺(jué)得股票陽(yáng)光私募應(yīng)該往哪個(gè)方向發(fā)展？
丁洪波：現(xiàn)在國(guó)家監(jiān)管的主要是公募基金經(jīng)理，我覺(jué)得應(yīng)該對(duì)私募基金經(jīng)理也有所監(jiān)管，以求更好的為廣大投資人服務(wù)。現(xiàn)在陽(yáng)光私募還很少運(yùn)用股指期貨這個(gè)工具。不少陽(yáng)光私募基金經(jīng)理是能夠評(píng)判出哪些股票是強(qiáng)于大盤的，但是大盤在暴跌的情況下，股票還是會(huì)跌，只不過(guò)是相對(duì)大盤是好的，但絕對(duì)收益虧了，這個(gè)時(shí)候可以買一些強(qiáng)于大盤的股票，同時(shí)做空股指期貨，無(wú)論漲跌都能從大盤中獲利。一旦確定是一個(gè)熊市來(lái)的時(shí)候，甚至可以單方面做空股指。以后陽(yáng)光私募要做得好，必須要用好股指期貨這個(gè)工具，增加對(duì)沖的操作。

期貨中國(guó)15、聽(tīng)說(shuō)有信托公司想和您合作發(fā)行股票陽(yáng)光私募，您是否有這樣方面的計(jì)劃？您覺(jué)得大盤在現(xiàn)在這個(gè)階段、這個(gè)點(diǎn)位，發(fā)行運(yùn)作私募基金是否有較好的機(jī)會(huì)？
丁洪波：現(xiàn)在的大盤相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較低位的，雖然現(xiàn)在沒(méi)完全走好，我覺(jué)得在這個(gè)位置運(yùn)作私募基金還是有比較好的機(jī)會(huì)，確實(shí)有一些股票已經(jīng)有所表現(xiàn)了，有些股票已經(jīng)強(qiáng)于大盤走出比較好的態(tài)勢(shì)了，還有一些股票已經(jīng)進(jìn)入非常有價(jià)值的階段，只不過(guò)需要些時(shí)間才能有所表現(xiàn)，可能是市場(chǎng)缺少信心或者缺少流入資金。股票底部的確立必須要有個(gè)過(guò)程，并不是一天可以完成的，在這個(gè)過(guò)程中，我會(huì)等待底部的完成或者比較好的買點(diǎn)。如果有一些信托公司想跟我們合作，我也樂(lè)見(jiàn)其成。我有自己的一套思路，在期貨上面也有一些研究，以后股票和期貨肯定是一起運(yùn)作，我覺(jué)得兩個(gè)都要做。