中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 王吉舟

　　2007年的中國(guó)鋼鐵業(yè)，似乎將開(kāi)啟一個(gè)時(shí)代。

　　雖然從產(chǎn)業(yè)布局與生產(chǎn)成本的角度看，寶鋼是上個(gè)世紀(jì)最受人質(zhì)疑的鋼鐵公司，但是，在新世紀(jì)國(guó)際化金融運(yùn)作和資本并吞時(shí)代，寶鋼占據(jù)了最有利的陣地——內(nèi)地沒(méi)有比上海更合適的金融中心了。而鋼鐵企業(yè)真正的增長(zhǎng)重心將不再是產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)，而是金融運(yùn)營(yíng)和行業(yè)整合。寶鋼在最需要它的時(shí)機(jī)，出現(xiàn)在了最正確的地點(diǎn)。

　　從1996年到2006年，可能是內(nèi)地有史以來(lái)，重工業(yè)化和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)最沸騰的十年，鋼鐵業(yè)因此蓬勃發(fā)展。但到了后期，大家共同觸到了天花板——國(guó)際鋼鐵公司封鎖高檔產(chǎn)品技術(shù)來(lái)源、國(guó)際鐵礦石公司聯(lián)合漲價(jià)、內(nèi)地鋼鐵公司競(jìng)爭(zhēng)激烈程度超越了國(guó)際市場(chǎng)。

　　如何突破天花板，是擺在所有鋼鐵公司面前的共同問(wèn)題。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和商業(yè)實(shí)踐都告訴我們，結(jié)束無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的方法是實(shí)現(xiàn)行業(yè)壟斷，只有壟斷的內(nèi)地鋼鐵公司才可以和世界鐵礦石公司討價(jià)還價(jià)，才可以一舉擊沉日本新日鐵或者韓國(guó)浦相制鐵，才可以把內(nèi)地鋼鐵產(chǎn)品的價(jià)格穩(wěn)定下來(lái)。而有能力在這個(gè)行業(yè)里談?wù)搲艛嘣掝}的內(nèi)地企業(yè)，寶鋼顯然是其中之一，更重要的是，寶鋼顯然明白金融業(yè)對(duì)現(xiàn)代化兼并和收購(gòu)的意義。

　　在專家指責(zé)寶鋼“不務(wù)正業(yè)”的時(shí)候，可能他們不會(huì)明白，十年來(lái)，寶鋼投資的任何一家金融企業(yè)都是精挑細(xì)選的，寶鋼因此獲得了不斷放大的正向現(xiàn)金流。

　　答案的數(shù)學(xué)模型并不復(fù)雜：在內(nèi)地，你支付給一家中小型股份制銀行股東10億元現(xiàn)金，就可以取得控制權(quán)，進(jìn)而可以控制它100億元的存款業(yè)務(wù)。你支付給一家信托公司股東10億元現(xiàn)金，也可以取得控制權(quán)，進(jìn)而可以控制它100億元的信托業(yè)務(wù)。你支付給一家證券公司股東10億元的現(xiàn)金，就可以取得控制權(quán)，進(jìn)而控制它200億元的基金管理業(yè)務(wù)。

　　金融鏈條的規(guī)模就是這樣被不斷放大，而寶鋼看起來(lái)取之不盡用之不竭的現(xiàn)金和看起來(lái)更加取之不盡用之不竭的股票的陽(yáng)線，正是依靠這些“不務(wù)正業(yè)”的金融鏈來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

　　所以，當(dāng)米塔爾準(zhǔn)備鯨吞中國(guó)鋼鐵行業(yè)的時(shí)候，寶鋼的反應(yīng)實(shí)屬正常：米塔爾就像一只獵狗，替寶鋼挖掘出了一個(gè)又一個(gè)既有現(xiàn)金又有鐵礦石的鋼鐵公司。當(dāng)米塔爾準(zhǔn)備吃掉它的時(shí)候，寶鋼斜刺里殺將出來(lái)，帶著現(xiàn)金和股票的狂風(fēng)，以及國(guó)家政權(quán)機(jī)器的火力，頃刻之間，便從米塔爾嘴里摳出了獵物，自己吃下去。

杜可度，非常肚