【獵金團(tuán)-劉裕嵩】:QE仍存分歧，美元有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)
　　
　　周五(2月22日)亞市早盤，美元指數(shù)高位整理，現(xiàn)交投于81.35附近。隔夜美股繼續(xù)高位回調(diào)，非美貨幣則反彈乏力。昨日紐約時(shí)段內(nèi)多位美聯(lián)儲(chǔ)高官發(fā)表講話，對(duì)何時(shí)退出QE政策發(fā)表了各自的看法。而在周三的美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要一石激起千層浪之后，短線來(lái)看，美元的強(qiáng)勢(shì)顯然仍有望得以延續(xù)。
　　
　　自從1月初美聯(lián)儲(chǔ)公布12月會(huì)議紀(jì)要以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前撤出寬松的預(yù)期逐漸升溫，成為推動(dòng)美元指數(shù)在2月大幅上漲的主要?jiǎng)恿χ�一，周三公布的�?huì)議紀(jì)要更是使這種預(yù)期達(dá)到新的高度。
　　
　　目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)減緩資產(chǎn)購(gòu)買的時(shí)間可能快于之前估計(jì)，投資者需密切關(guān)注聯(lián)儲(chǔ)在3月20號(hào)利率決議上是否會(huì)采取相應(yīng)的行動(dòng)，在此之前伯老下周證詞的講話顯然也是一大看點(diǎn)。
　　
　　會(huì)議記錄揭示內(nèi)部分歧
　　
　　周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議記錄顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)未來(lái)寬松貨幣政策的看法仍存分歧，部分官員相信資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃可能會(huì)在就業(yè)狀況達(dá)到改善目標(biāo)之前結(jié)束。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月30日會(huì)議上宣布，為了繼續(xù)維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭，并維持物價(jià)穩(wěn)定，將會(huì)繼續(xù)每月收購(gòu)400億美元的抵押貸款擔(dān)保證券資產(chǎn)以及450億美元的長(zhǎng)期國(guó)債，即人們所熟知的“量化寬松”政策。
　　
　　然而，一些官員指出，量化寬松政策的成本和風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在就業(yè)市場(chǎng)前景顯著改善前放緩或結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買。
　　
　　會(huì)議記錄顯示：“幾名與會(huì)者強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)準(zhǔn)備進(jìn)行不同速度的資產(chǎn)購(gòu)買，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)前景的變化，并對(duì)資產(chǎn)購(gòu)買的成本和成效做出響應(yīng)�！边�有另一位與會(huì)者指出，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)考慮進(jìn)行不同規(guī)模的資產(chǎn)購(gòu)買。
　　
　　另外，與會(huì)官員對(duì)量化寬松政策對(duì)金融市場(chǎng)所產(chǎn)生的作用也存在分歧。會(huì)議記錄稱，一些官員對(duì)進(jìn)一步資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃對(duì)特定金融市場(chǎng)所產(chǎn)生的潛在影響表示出擔(dān)憂，盡管其他兩名官員指出當(dāng)前考量寬松政策效果的證據(jù)不足。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)理事兼圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(JamesBullard)周四指出，如果美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)狀況在此后繼續(xù)得到改善，那么美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的資產(chǎn)購(gòu)買措施的規(guī)模將需要有所縮減。
　　
　　布拉德表示，周四當(dāng)天美國(guó)發(fā)布的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)目前的總體通脹水平仍然維持在低位，這予以了美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)繼續(xù)執(zhí)行量化寬松措施(QE)的余地。然而，一旦美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張，其有序退出寬松政策措施的進(jìn)程將變得復(fù)雜化，并可能在此后真正需要執(zhí)行這一進(jìn)程時(shí)遭遇阻礙。
　　
　　下周二、周三，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將分別在在參議院金融委員會(huì)、眾議院金融服務(wù)委員會(huì)作半年一度的證詞陳述，這將成為金融市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。如果伯南克確認(rèn)了正重新審視資產(chǎn)購(gòu)置行動(dòng)，那么美元指數(shù)的上漲即將成為拐點(diǎn)，但若他弱化了此種可能，并暗示這僅是初期討論，那么美元將回吐當(dāng)前漲幅。
　　
　　美元強(qiáng)勢(shì)有望延續(xù)，投行一片看好之聲
　　
　　在周三的美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要一石激起千層浪之后，短線來(lái)看，美元的強(qiáng)勢(shì)顯然仍有望得以延續(xù)。目前投行普遍相對(duì)看好。
　　
　　美銀美林(BofAMerrillLynch)的策略師表示：“美元升值的原因大都是主動(dòng)性的，且匯價(jià)可能走出強(qiáng)勁的上行趨勢(shì)。由于美債市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)急劇跌落的情況，我們依然相對(duì)看好美元前景�！�
　　
　　東京三菱日聯(lián)銀行(BTMU)外匯策略師LeeHardman指出，受美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要影響，美元短線持續(xù)走強(qiáng)，美指上破200日均線。Hardman認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最新會(huì)議紀(jì)要削減投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策規(guī)模和持續(xù)時(shí)間的預(yù)期。投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能提前結(jié)束目前執(zhí)行的開放式量化寬松(QE)措施,從而提振美元走強(qiáng)，其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓回落。
　　
　　該分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議支持看漲美元觀點(diǎn)。Hardman稱：即便全球經(jīng)濟(jì)前景顯著改善，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施QE3，但美元仍持續(xù)反彈。自美聯(lián)儲(chǔ)去年9月13日宣布QE3以來(lái)，美元兌其他主要貨幣上漲約3%。投資者需思考的是，為什么美元如此表現(xiàn)？目前合理的解釋是，QE3相比QE1和QE2而言，對(duì)美元構(gòu)成的負(fù)面影響更為溫和。
　　
　　后市來(lái)看，在歐洲多國(guó)大選引發(fā)政局動(dòng)蕩，加之貨幣戰(zhàn)陰霾籠罩之下。美元顯然仍將從基本面消息中獲益。
　　
　　意大利大選將于2月24-25日舉行，作為歐債危機(jī)最嚴(yán)重的國(guó)家之一，這次大選無(wú)疑將成為全球市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)于此次仍有意參選的貝盧斯科尼，外媒毫不留情地表示，貝氏的當(dāng)選將是意大利的一場(chǎng)災(zāi)難。貝盧斯科尼若當(dāng)選將無(wú)視其削減國(guó)家支出并減稅的競(jìng)選承諾，而是集中精力解決他以前每次當(dāng)選都要關(guān)心的司法系統(tǒng)問題。
　　
　　與此同時(shí)，投資者在購(gòu)買意大利國(guó)債時(shí)將更加謹(jǐn)慎，這也會(huì)威脅到意大利財(cái)政可持續(xù)性。而從歐洲的角度來(lái)看，貝盧斯科尼將會(huì)被視為一個(gè)不可信賴的盟友，這也將導(dǎo)致意大利在歐洲被邊緣化。意大利大選結(jié)果將是“災(zāi)難”還是虛驚一場(chǎng)？這有待本周大選結(jié)果最終揭曉。此外，塞浦路斯大選情況也需予以關(guān)注，因其關(guān)乎該國(guó)受援前景。
　　
　　此外不容忽視的是，距離美國(guó)自動(dòng)支出削減觸發(fā)時(shí)間只剩一周，隔夜白宮表示，奧巴馬和共和黨領(lǐng)導(dǎo)人博納周四通過(guò)電話進(jìn)行了“友好的商談”，但缺乏相關(guān)細(xì)節(jié)。事實(shí)上民主黨和共和黨目前仍各執(zhí)己見，缺乏展開合作的意愿。
　　
　　如果雙方不達(dá)成妥協(xié)，那么聯(lián)邦支出將在本財(cái)年減少850億美元，未來(lái)9年內(nèi)減少1.2萬(wàn)億美元，國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)測(cè)這將導(dǎo)致2013年美國(guó)GDP增長(zhǎng)減少0.6百分點(diǎn)。與財(cái)政懸崖和債務(wù)上限談判相似，民共兩黨可能在最后時(shí)刻達(dá)成妥協(xié)。支出削減問題得到解決對(duì)于市場(chǎng)情緒無(wú)疑形成支持，但是若支出削減確實(shí)發(fā)生，可能成為惡化風(fēng)險(xiǎn)偏好的導(dǎo)火索。
　　
　　勞工部公布的另一份報(bào)告顯示，美國(guó)1月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)連續(xù)第二個(gè)月持平，較上年同期上漲1.6%，為2012年7月以來(lái)最小漲幅，暗示通脹壓力很小。
　　
　　在美國(guó)制造業(yè)萎縮、初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)上漲以及通脹壓力很小的情況，市場(chǎng)關(guān)注下周伯南克會(huì)對(duì)貨幣政策以及經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表怎樣的證詞，若證詞基調(diào)偏鴿派，將為全球金融市場(chǎng)帶來(lái)些許安慰。