【原創(chuàng)】老謝煉金：伯南克晚間講話猜想 
老謝煉金：伯南克晚間講話猜想
美聯(lián)儲(Fed)主席伯南克(BenBernanke)周二和周三(2月26日和27日)將分別在美國參議院金融委員會和眾議院金融服務(wù)委員會發(fā)表證詞演說。投資者將從伯老的證詞中搜尋美聯(lián)儲將何時放緩或停止購債的線索。分析人士認(rèn)為，伯南克料將聲明支持持續(xù)購買公債。而對于外匯和黃金市場來說，又將再度枕戈以待，迎接“大風(fēng)暴”的到來。
時間點(diǎn)：北京時間23:00，美聯(lián)儲主席伯南克在參議院金融委員會作半年度證詞陳述
看點(diǎn)：一、如何判斷美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢；二、如何評價去年下半年繼續(xù)推行的新量化寬松政策；三、會否就未來可能實施的退出策略進(jìn)行表態(tài)。
伯南克上次對貨幣政策講話內(nèi)容：美聯(lián)儲主席伯南克(BenBernanke)在1月中旬于密歇根大學(xué)發(fā)表講話中稱，美聯(lián)儲鷹派理事和投資者不必?fù)?dān)心該行的債券購買計劃將導(dǎo)致通脹率上升或未來產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫。伯南克稱：“我不認(rèn)為這將導(dǎo)致通脹率大幅上升。”他表示，美聯(lián)儲政策是否將在未來導(dǎo)致泡沫產(chǎn)生，這是一個“難以回答的問題”。伯南克稱，美聯(lián)儲正在監(jiān)控市場和增強(qiáng)監(jiān)管措施來保護(hù)金融穩(wěn)定性。他指出，對美聯(lián)儲來說，最糟糕的事情就是“在不成熟的情況下上調(diào)基準(zhǔn)利率”。
美聯(lián)儲1月決議內(nèi)容：在1月底的會議上，美聯(lián)儲維持每月收購400億美元抵押貸款擔(dān)保證券和450億美元國債的規(guī)模不變。
美聯(lián)儲1月決議紀(jì)要內(nèi)容：美聯(lián)儲2月20日發(fā)布了1月29-30日聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議的紀(jì)要文件，會議紀(jì)要主旨顯示，美聯(lián)儲撤除當(dāng)前大規(guī)模資產(chǎn)收購措施的進(jìn)度可能快于各界此前的預(yù)計。有多位美聯(lián)儲成員表示需在就業(yè)完全好轉(zhuǎn)之前就逐步縮小量化寬松措施(QE)規(guī)模。
伯老講話大猜想，打太極？停留鴿派陣營？進(jìn)化成鷹？
由于美聯(lián)儲上周公布的會議紀(jì)要引起匯市巨大波瀾，聯(lián)儲官員對QE退出時機(jī)的討論令美股與黃金暴跌。所以本周伯南克的國會證詞較之往年受到更多的關(guān)注。2月20日公布的1月聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，部分鷹派成員暗示美聯(lián)儲必須改變此前的策略，加快部署量化寬松退出機(jī)制，這使得美股大挫，市場對寬松政策的依賴顯現(xiàn)無遺。
不過據(jù)分析，美聯(lián)儲要想退出QE政策也并非毫無成本。美聯(lián)儲每年向財政部返還投資組合的利潤，去年為890億美元。一旦改變低利率政策，美聯(lián)儲龐大的資產(chǎn)負(fù)債表運(yùn)行將面臨虧損的風(fēng)險。
這一次，伯南克必須更加小心謹(jǐn)慎且有技巧地進(jìn)行措辭，伯南克將要參加的這兩場聽證被稱為“漢佛萊-霍金斯聽證”(Humphrey-Hawkinstestimony)。伯南克將在發(fā)表其準(zhǔn)備好的證詞后接受議員的各類提問，包括貨幣政策在內(nèi)，但也會涉及到有關(guān)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)狀況的方方面面。
就美國經(jīng)濟(jì)而言，出言謹(jǐn)慎的伯南克從未做出過基于樂觀的判斷。他在之前講話中表示，在失業(yè)率仍接近8%的情況下，美國經(jīng)濟(jì)距離完全健康并動能十足的全面復(fù)蘇還很遙遠(yuǎn)。有分析指出，與一年前相比，伯南克在國會上有關(guān)美國經(jīng)濟(jì)的判斷不會出入太大，伯南克強(qiáng)調(diào)的依舊是如何改善就業(yè)這一核心問題。
而對于貨幣政策，華爾街預(yù)測伯南克也將老調(diào)重彈，繼續(xù)為量化寬松政策辯護(hù)。此前，伯南克多次指出，量化寬松政策對美國經(jīng)濟(jì)來說是對癥下藥的一步棋，倘若寬松政策能夠使美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，世界經(jīng)濟(jì)也將從中獲益。
多數(shù)分析師預(yù)計，伯南克將借本次赴國會進(jìn)行陳述貨幣政策之機(jī)重申美聯(lián)儲的固有政策立場，用圣路易斯聯(lián)邦聯(lián)儲主席布拉德的話說就是“聯(lián)儲政策目前已經(jīng)非常寬松，并將在很長一段時期內(nèi)維持寬松狀態(tài)�！�
此前，美聯(lián)儲曾做出承諾，只要失業(yè)率在6.5%以上，同時預(yù)計未來一兩年的通脹率不超過2.5%，聯(lián)邦基金利率將維持在當(dāng)前零至0.25%的超低水平。目前，美國的失業(yè)率為7.9%，按照目前的就業(yè)市場的回暖速度，美聯(lián)儲最早將在2014年結(jié)束量化寬松措施。
當(dāng)然，受最新出爐的紀(jì)要影響，也有分析師猜測，伯南克本次作證，可能會比以往更多地談?wù)摗巴顺霾呗浴币约懊芮嘘P(guān)注通脹壓力強(qiáng)。還有分析指出，他將對一些聯(lián)儲官員擔(dān)憂美聯(lián)儲無限量購買資產(chǎn)的態(tài)度表示認(rèn)可，但會說服市場這樣的做法同過去幾年一樣不會有太多的副作用。
伯南克一語定乾坤，匯市枕戈以待
伯老議會證詞對外匯和貴金屬市場的影響力自然毋庸置疑，而如果按目前市場對伯老將老調(diào)重談的主流觀點(diǎn)猜測，那么股市將有望在伯南克發(fā)表證詞后再次發(fā)力上揚(yáng)，一改上周大跌態(tài)勢，風(fēng)險貨幣和貴金屬也有望走高。
根據(jù)過去六年來美聯(lián)儲主席十二次國會聽證的歷史統(tǒng)計，在其中的九次之后，標(biāo)普500指數(shù)上揚(yáng)。數(shù)據(jù)供應(yīng)商FactSet則通過計算發(fā)現(xiàn)，這期間的歷史記錄表明，在聽證開始前一天閉市后到兩天聽證結(jié)束當(dāng)日下午閉市這段時間內(nèi)，美股股指漲幅平均在0.5%。
目前，支持鷹派的市場投機(jī)者顯然不希望這樣的事情再次發(fā)生，他們將試圖從伯南克的證詞中找到貨幣政策在某一時刻可能起變化的“蛛絲馬跡”，并大肆炒作，正如他們上周所做的那樣。
德國商業(yè)銀行分析師烏爾里奇·雷徹特蒙(UlrichLeuchtmann)表示，一旦美聯(lián)儲的政策出現(xiàn)有所改變的暗示，那么這對外匯市場的美元走勢將是最好的事情。他指出：“美聯(lián)儲是目前(資產(chǎn)負(fù)債表)膨脹最厲害的世界主要央行，這是近期美元承壓的主要原因，美聯(lián)儲政策的變化將成為美元匯率進(jìn)行價值重估的重要原因�！�
德意志交易所(DeutscheBank)北美外匯現(xiàn)匯交易業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人ChristopherFahy也表示，一旦伯南克的證詞傳達(dá)出任何有關(guān)在年底前退出當(dāng)前量化寬松計劃的信號，將令金融市場非常不安。
但是，市場主流仍然希望在經(jīng)濟(jì)不確定因素諸多的情況下聽到一些穩(wěn)定軍心的聲音。SunTrustPrivateWealthManagement固定收益策略師AndrewRichman稱：“伯南克可能將告訴我們，截至今年底美聯(lián)儲將維持寬松政策�！辈峡巳绻l(fā)表這樣的觀點(diǎn)，可能將撫平最新會議紀(jì)要及一些主要決策者指稱美聯(lián)儲或?qū)⒃谀甑浊皽p少購債言論而引發(fā)的焦慮情緒。
此外，分析人士指出，投資者需重點(diǎn)關(guān)注周二證詞，周三證詞內(nèi)容將是周二翻版，對市場意義不大。
當(dāng)然，還需留意的是，本周除了伯南克的證詞，美聯(lián)儲多位理事也將相繼發(fā)表言論，這將為觀察QE兩大陣營的微妙變化提供最新佐證：包括2月28日05:30的達(dá)拉斯聯(lián)儲主席費(fèi)舍爾講話、09:00的芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯講話、21:15的洛克哈特講話；3月1日凌晨01:00的拉斯金講話。
而黃金白銀方面，現(xiàn)貨黃金走勢稍顯強(qiáng)勢，在上周最低觸及1554后，迎來反彈，盤中目前最高觸及1598附近。這一可看做是是技術(shù)性修復(fù)，二是市場對伯南克鴿派言論的期待。目前上方主要關(guān)注1598-1602區(qū)域的阻力，下方關(guān)注1582-1580之間的支撐，今日亞歐盤1602附近可嘗試空單，止損1605上，目標(biāo)1592-1590.下方多單點(diǎn)位可等1588附近操作。
現(xiàn)貨白銀相對黃金而言，稍顯弱勢，反彈力度200個點(diǎn)，目前受阻于5920附近，多頭要想進(jìn)一步發(fā)力，需要突破5950才有進(jìn)一步的可能。今日操作上，亞歐盤還是盤整，上方5920附近做空，止損50個點(diǎn)，目標(biāo)5860-5840.下方多單5820-5800一線操作，止損5765，目標(biāo)5860-5880破位可移動止損繼續(xù)持有。
美聯(lián)儲(Fed)主席伯南克(BenBernanke)周二和周三(2月26日和27日)將分別在美國參議院金融委員會和眾議院金融服務(wù)委員會發(fā)表證詞演說。投資者將從伯老的證詞中搜尋美聯(lián)儲將何時放緩或停止購債的線索。分析人士認(rèn)為，伯南克料將聲明支持持續(xù)購買公債。而對于外匯和黃金市場來說，又將再度枕戈以待，迎接“大風(fēng)暴”的到來。
時間點(diǎn)：北京時間23:00，美聯(lián)儲主席伯南克在參議院金融委員會作半年度證詞陳述
看點(diǎn)：一、如何判斷美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢；二、如何評價去年下半年繼續(xù)推行的新量化寬松政策；三、會否就未來可能實施的退出策略進(jìn)行表態(tài)。
伯南克上次對貨幣政策講話內(nèi)容：美聯(lián)儲主席伯南克(BenBernanke)在1月中旬于密歇根大學(xué)發(fā)表講話中稱，美聯(lián)儲鷹派理事和投資者不必?fù)?dān)心該行的債券購買計劃將導(dǎo)致通脹率上升或未來產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫。伯南克稱：“我不認(rèn)為這將導(dǎo)致通脹率大幅上升。”他表示，美聯(lián)儲政策是否將在未來導(dǎo)致泡沫產(chǎn)生，這是一個“難以回答的問題”。伯南克稱，美聯(lián)儲正在監(jiān)控市場和增強(qiáng)監(jiān)管措施來保護(hù)金融穩(wěn)定性。他指出，對美聯(lián)儲來說，最糟糕的事情就是“在不成熟的情況下上調(diào)基準(zhǔn)利率”。
美聯(lián)儲1月決議內(nèi)容：在1月底的會議上，美聯(lián)儲維持每月收購400億美元抵押貸款擔(dān)保證券和450億美元國債的規(guī)模不變。
美聯(lián)儲1月決議紀(jì)要內(nèi)容：美聯(lián)儲2月20日發(fā)布了1月29-30日聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議的紀(jì)要文件，會議紀(jì)要主旨顯示，美聯(lián)儲撤除當(dāng)前大規(guī)模資產(chǎn)收購措施的進(jìn)度可能快于各界此前的預(yù)計。有多位美聯(lián)儲成員表示需在就業(yè)完全好轉(zhuǎn)之前就逐步縮小量化寬松措施(QE)規(guī)模。
伯老講話大猜想，打太極？停留鴿派陣營？進(jìn)化成鷹？
由于美聯(lián)儲上周公布的會議紀(jì)要引起匯市巨大波瀾，聯(lián)儲官員對QE退出時機(jī)的討論令美股與黃金暴跌。所以本周伯南克的國會證詞較之往年受到更多的關(guān)注。2月20日公布的1月聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，部分鷹派成員暗示美聯(lián)儲必須改變此前的策略，加快部署量化寬松退出機(jī)制，這使得美股大挫，市場對寬松政策的依賴顯現(xiàn)無遺。
不過據(jù)分析，美聯(lián)儲要想退出QE政策也并非毫無成本。美聯(lián)儲每年向財政部返還投資組合的利潤，去年為890億美元。一旦改變低利率政策，美聯(lián)儲龐大的資產(chǎn)負(fù)債表運(yùn)行將面臨虧損的風(fēng)險。
這一次，伯南克必須更加小心謹(jǐn)慎且有技巧地進(jìn)行措辭，伯南克將要參加的這兩場聽證被稱為“漢佛萊-霍金斯聽證”(Humphrey-Hawkinstestimony)。伯南克將在發(fā)表其準(zhǔn)備好的證詞后接受議員的各類提問，包括貨幣政策在內(nèi)，但也會涉及到有關(guān)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)狀況的方方面面。
就美國經(jīng)濟(jì)而言，出言謹(jǐn)慎的伯南克從未做出過基于樂觀的判斷。他在之前講話中表示，在失業(yè)率仍接近8%的情況下，美國經(jīng)濟(jì)距離完全健康并動能十足的全面復(fù)蘇還很遙遠(yuǎn)。有分析指出，與一年前相比，伯南克在國會上有關(guān)美國經(jīng)濟(jì)的判斷不會出入太大，伯南克強(qiáng)調(diào)的依舊是如何改善就業(yè)這一核心問題。
而對于貨幣政策，華爾街預(yù)測伯南克也將老調(diào)重彈，繼續(xù)為量化寬松政策辯護(hù)。此前，伯南克多次指出，量化寬松政策對美國經(jīng)濟(jì)來說是對癥下藥的一步棋，倘若寬松政策能夠使美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，世界經(jīng)濟(jì)也將從中獲益。
多數(shù)分析師預(yù)計，伯南克將借本次赴國會進(jìn)行陳述貨幣政策之機(jī)重申美聯(lián)儲的固有政策立場，用圣路易斯聯(lián)邦聯(lián)儲主席布拉德的話說就是“聯(lián)儲政策目前已經(jīng)非常寬松，并將在很長一段時期內(nèi)維持寬松狀態(tài)�！�
此前，美聯(lián)儲曾做出承諾，只要失業(yè)率在6.5%以上，同時預(yù)計未來一兩年的通脹率不超過2.5%，聯(lián)邦基金利率將維持在當(dāng)前零至0.25%的超低水平。目前，美國的失業(yè)率為7.9%，按照目前的就業(yè)市場的回暖速度，美聯(lián)儲最早將在2014年結(jié)束量化寬松措施。
當(dāng)然，受最新出爐的紀(jì)要影響，也有分析師猜測，伯南克本次作證，可能會比以往更多地談?wù)摗巴顺霾呗浴币约懊芮嘘P(guān)注通脹壓力強(qiáng)。還有分析指出，他將對一些聯(lián)儲官員擔(dān)憂美聯(lián)儲無限量購買資產(chǎn)的態(tài)度表示認(rèn)可，但會說服市場這樣的做法同過去幾年一樣不會有太多的副作用。
伯南克一語定乾坤，匯市枕戈以待
伯老議會證詞對外匯和貴金屬市場的影響力自然毋庸置疑，而如果按目前市場對伯老將老調(diào)重談的主流觀點(diǎn)猜測，那么股市將有望在伯南克發(fā)表證詞后再次發(fā)力上揚(yáng)，一改上周大跌態(tài)勢，風(fēng)險貨幣和貴金屬也有望走高。
根據(jù)過去六年來美聯(lián)儲主席十二次國會聽證的歷史統(tǒng)計，在其中的九次之后，標(biāo)普500指數(shù)上揚(yáng)。數(shù)據(jù)供應(yīng)商FactSet則通過計算發(fā)現(xiàn)，這期間的歷史記錄表明，在聽證開始前一天閉市后到兩天聽證結(jié)束當(dāng)日下午閉市這段時間內(nèi)，美股股指漲幅平均在0.5%。
目前，支持鷹派的市場投機(jī)者顯然不希望這樣的事情再次發(fā)生，他們將試圖從伯南克的證詞中找到貨幣政策在某一時刻可能起變化的“蛛絲馬跡”，并大肆炒作，正如他們上周所做的那樣。
德國商業(yè)銀行分析師烏爾里奇·雷徹特蒙(UlrichLeuchtmann)表示，一旦美聯(lián)儲的政策出現(xiàn)有所改變的暗示，那么這對外匯市場的美元走勢將是最好的事情。他指出：“美聯(lián)儲是目前(資產(chǎn)負(fù)債表)膨脹最厲害的世界主要央行，這是近期美元承壓的主要原因，美聯(lián)儲政策的變化將成為美元匯率進(jìn)行價值重估的重要原因�！�
德意志交易所(DeutscheBank)北美外匯現(xiàn)匯交易業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人ChristopherFahy也表示，一旦伯南克的證詞傳達(dá)出任何有關(guān)在年底前退出當(dāng)前量化寬松計劃的信號，將令金融市場非常不安。
但是，市場主流仍然希望在經(jīng)濟(jì)不確定因素諸多的情況下聽到一些穩(wěn)定軍心的聲音。SunTrustPrivateWealthManagement固定收益策略師AndrewRichman稱：“伯南克可能將告訴我們，截至今年底美聯(lián)儲將維持寬松政策�！辈峡巳绻l(fā)表這樣的觀點(diǎn)，可能將撫平最新會議紀(jì)要及一些主要決策者指稱美聯(lián)儲或?qū)⒃谀甑浊皽p少購債言論而引發(fā)的焦慮情緒。
此外，分析人士指出，投資者需重點(diǎn)關(guān)注周二證詞，周三證詞內(nèi)容將是周二翻版，對市場意義不大。
當(dāng)然，還需留意的是，本周除了伯南克的證詞，美聯(lián)儲多位理事也將相繼發(fā)表言論，這將為觀察QE兩大陣營的微妙變化提供最新佐證：包括2月28日05:30的達(dá)拉斯聯(lián)儲主席費(fèi)舍爾講話、09:00的芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯講話、21:15的洛克哈特講話；3月1日凌晨01:00的拉斯金講話。
而黃金白銀方面，現(xiàn)貨黃金走勢稍顯強(qiáng)勢，在上周最低觸及1554后，迎來反彈，盤中目前最高觸及1598附近。這一可看做是是技術(shù)性修復(fù)，二是市場對伯南克鴿派言論的期待。目前上方主要關(guān)注1598-1602區(qū)域的阻力，下方關(guān)注1582-1580之間的支撐，今日亞歐盤1602附近可嘗試空單，止損1605上，目標(biāo)1592-1590.下方多單點(diǎn)位可等1588附近操作。
現(xiàn)貨白銀相對黃金而言，稍顯弱勢，反彈力度200個點(diǎn)，目前受阻于5920附近，多頭要想進(jìn)一步發(fā)力，需要突破5950才有進(jìn)一步的可能。今日操作上，亞歐盤還是盤整，上方5920附近做空，止損50個點(diǎn)，目標(biāo)5860-5840.下方多單5820-5800一線操作，止損5765，目標(biāo)5860-5880破位可移動止損繼續(xù)持有。
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