劉裕嵩：美聯(lián)儲大戲上演，塞國讓路
　　
　　隔夜受塞浦路斯議會否決存款稅議案而引發(fā)的擔(dān)憂情緒影響，歐元兌美元在周二繼續(xù)下跌，再創(chuàng)1.2843的近期新低，美元指數(shù)則重回了83關(guān)口上方。目前市場的注意力都集中在塞浦路斯危機(jī)上。不過，相信今晚的美聯(lián)儲決議還是能分散不少市場的目光。
　　
　　美聯(lián)儲(Fed)將于當(dāng)?shù)貢r間周三(3月20日)結(jié)束為期兩天的政策會議，并于北京時間周四(3月21日)凌晨02:00公布政策聲明。值得留意的是，美聯(lián)儲此次不僅會公布利率決定和量化寬松(QE)規(guī)模，還將公布最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期。美聯(lián)儲主席伯南克也將在隨后召開新聞發(fā)布會。
　　
　　美聯(lián)儲決議前瞻：QE規(guī)模料不變，或上調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期
　　
　　時間點：北京時間周四(3月21日)凌晨02:00，美聯(lián)儲公布利率決議，同時將公布最新經(jīng)濟(jì)預(yù)期；02:30，美聯(lián)儲主席伯南克召開新聞發(fā)布會
　　
　　關(guān)注點：美聯(lián)儲內(nèi)部對QE態(tài)度上會否出現(xiàn)新的變化？近期強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)表現(xiàn)會否令鷹派力量增強(qiáng)？美聯(lián)儲又會否上調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期？
　　
　　本周美聯(lián)儲將迎來年內(nèi)至今的首度“大決議”。為何說大？原因有兩點。
　　
　　一是規(guī)模大。此次決議不僅將公布利率決定和QE規(guī)模，美聯(lián)儲還將公布最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，美聯(lián)儲主席伯南克將舉行記者會。這種規(guī)模的決議一年不過四次。
　　
　　二是變數(shù)大。盡管市場并不廣泛認(rèn)為美聯(lián)儲在3月就將有何動作，但美聯(lián)儲此次對QE政策口吻卻有可能發(fā)生改變，也可能會出現(xiàn)更多新的內(nèi)容。美聯(lián)儲在2月會議紀(jì)要中表示，將在3月份下一次美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議上，對政策溝通效果作進(jìn)一步評估，并繼續(xù)密切關(guān)注資產(chǎn)收購的成本狀況。
　　
　　官方最新消息顯示，塞浦路斯執(zhí)政黨放棄援助協(xié)議投票，且該國財長遞交了辭呈，但其辭職請求未獲得批準(zhǔn)。
　　
　　稍早一位德國高級官員表示，德國政府并不清楚塞浦路斯議會是否或何時會就救助計劃進(jìn)行投票。
　　
　　諾沃特尼稱，歐洲央行愿意成為塞浦路斯的最后貸款人，且愿意對塞浦路斯使用緊急流動性援助(ELA)，但仍沒有最終確定。
　　
　　美國經(jīng)濟(jì)2月份新增23.6萬個非農(nóng)就業(yè)崗位，是個令人意外的正面因素。如果美國就業(yè)人數(shù)繼續(xù)以2月份的速度增長，勞動年齡人口繼續(xù)以目前每年240萬左右的速度增長，并且勞動參與率維持在當(dāng)前水平，那么到今年年底，美國的失業(yè)率就會降至6.9%，到明年4月份將降至6.5%。
　　
　　太平洋投資管理公司(PIMCO)策略師兼投資組合經(jīng)理克雷申齊認(rèn)為，今次議息料無大驚喜，充其量只會上調(diào)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測。
　　
　　美聯(lián)儲對QE措辭存在不確定性，料成最大風(fēng)險點
　　
　　盡管市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲此次決議維持850億美元的量化寬松計劃沒有太大變數(shù)，但美聯(lián)儲對未來寬松政策將持續(xù)多久的措辭，依然存在極大不確定性。
　　
　　很顯然，要想知道美聯(lián)儲現(xiàn)在怎么想？歸根結(jié)底還是看伯南克的新聞發(fā)布會講話。伯南克只言片語都可能引起全球股市、債市、匯市和大宗商品價格的漲跌。
　　
　　鑒于本月早些時候公布的2月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅大于預(yù)期，分析師和交易員將關(guān)注美聯(lián)儲是否會對此做出反應(yīng)，即暗示美國經(jīng)濟(jì)可能并不需要那么多的貨幣刺激。
　　
　　市場對美聯(lián)儲政策的主要疑問在于QE3的“壽命”究竟會有多長。退出QE3的前提條件有雙重：勞動力市場“顯著改善”及量化寬松的成本。讓人焦心的是，這兩個條件都沒有被量化，而且兩者之間的權(quán)重更不得而知。
　　
　　近期公布的調(diào)查顯示，美聯(lián)儲或?qū)⒃诮衲杲Y(jié)束之前繼續(xù)購買債券，使第三輪量化寬松總規(guī)模達(dá)到1萬億美元。華爾街頂級分析師大多預(yù)計，美聯(lián)儲的購債行動將貫穿2013年并延續(xù)至2014年。
　　
　　調(diào)查顯示，受訪54位經(jīng)濟(jì)學(xué)家、分析師和貨幣經(jīng)理人預(yù)計，美聯(lián)儲年內(nèi)將進(jìn)一步購買9170億美元資產(chǎn)，1月調(diào)查為8580億美元。新調(diào)查的結(jié)果折合成月度購買量為760億美元，但低于850億美元的當(dāng)前購買步伐。
　　
　　ArdentAssetAdvisors分析師JohnKattar表示，美聯(lián)儲一定會為其政策對市場、房產(chǎn)市場和經(jīng)濟(jì)的影響感到鼓舞，并將認(rèn)為沒有必要改變政策。
　　
　　不過，美聯(lián)儲內(nèi)部對這種前景存在反對聲音。幾名聯(lián)儲官員越來越多次提及量化寬松舉措的潛在負(fù)面影響，包括金融動蕩、資產(chǎn)泡沫或通脹的可能。
　　
　　伯南克領(lǐng)導(dǎo)的鴿派陣營能否繼續(xù)壓制鷹派勢力的反撲勢頭，將是今晚的最大看點。東京三菱日聯(lián)銀行分析師預(yù)計，F(xiàn)OMC可能會宣布繼續(xù)實施寬松政策，重點關(guān)注伯南克講話是否有鷹派跡象。
　　
　　一個比較有意思的統(tǒng)計顯示，基于對2012年19位美聯(lián)儲官員133次講話的研究，宏觀經(jīng)濟(jì)咨詢公司日前公布了美聯(lián)儲官員的最新市場影響力排名。在整體市場影響力方面，伯南克居首，去年他共發(fā)表講話12次，累計影響10年期國債收益率變動18個基點；亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特排在第二位，他發(fā)表講話13次，累計影響10年期國債收益率變動17個基點；去年發(fā)表公開講話最多(22次)的達(dá)拉斯聯(lián)儲主席費舍爾則排在第三位，累計影響10年期國債收益率變動16個基點。
　　
　　預(yù)計市場反應(yīng)：在經(jīng)過了2月份對于美聯(lián)儲是否應(yīng)該開始縮小QE的激烈爭論之后，美聯(lián)儲已經(jīng)決定在3月繼續(xù)就此議題展開討論，并很可能會給出一個中短期的結(jié)論�？紤]到近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)——尤其是就業(yè)數(shù)據(jù)大幅利好，美聯(lián)儲鷹派逐漸抬頭的可能變大；但是主席伯南克的鴿派立場令周三的最終結(jié)果非常難以預(yù)料。若屆時美聯(lián)儲決議顯示鷹派力量增強(qiáng)，將利好美元；反之，若繼續(xù)維持鴿派立場，美元將遭受一定打壓。