孫大瑩
資深交易者、策略評(píng)估專(zhuān)家、金融作家
長(zhǎng)春人，1995年大學(xué)畢業(yè)后到杭州工作。1993年接觸股票，1995年接觸期貨，曾任杭州某大型國(guó)企的操盤(pán)手。2007年做過(guò)外匯。現(xiàn)在主要精力放在期貨市場(chǎng)，兼顧股票市場(chǎng)�！蹲叱黾夹g(shù)分析的陷阱》一書(shū)的作者，《華爾街智慧》一書(shū)的譯者。
在交易方面，主觀分析交易和程序化交易均有涉及，分析和研究過(guò)數(shù)百個(gè)各種類(lèi)型交易策略，對(duì)交易策略的評(píng)估有相當(dāng)獨(dú)到的見(jiàn)解。2007年-2012年連續(xù)6年在期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)每年60%以上的收益（其中某幾年的收益遠(yuǎn)高于60%），交易風(fēng)格穩(wěn)健，交易績(jī)效穩(wěn)定，注重風(fēng)險(xiǎn)控制，不追逐暴利。
訪談精彩語(yǔ)錄：
（股票、期貨、外匯）這三者是完全不一樣的東西，差別太大了。
交易是個(gè)嚴(yán)肅的問(wèn)題，交易的目的是盈利，而不是為了追求刺激。
我認(rèn)為選股無(wú)用，無(wú)論是從學(xué)術(shù)上還是從我的測(cè)試上看，人類(lèi)無(wú)法通過(guò)選股戰(zhàn)勝市場(chǎng)。
期貨交易相當(dāng)于在加速我們的投資時(shí)間，期貨市場(chǎng)做25年，期末相當(dāng)于股票市場(chǎng)做100年的收益，甚至更高。
金融投資的魅力在于它能帶給投資者希望。不管希望最終是海市蜃樓，還是美夢(mèng)成真。作為希望存在的時(shí)候，它的價(jià)值無(wú)可替代。
是否能連續(xù)多年盈利，最關(guān)鍵的原因在于一個(gè)人對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)。
市場(chǎng)可能喜歡謙卑的人。我們首先要發(fā)自?xún)?nèi)心地，主動(dòng)地尊重市場(chǎng)。
如果你不能自己教育自己，那市場(chǎng)一定會(huì)教育你。
我對(duì)交易策略的要求非常的高，這個(gè)高，不是體現(xiàn)在盈利方面，而是體現(xiàn)在交易系統(tǒng)的穩(wěn)定性上。
很多時(shí)候你以為誰(shuí)誰(shuí)誰(shuí)很厲害，那是錯(cuò)覺(jué)。
跟進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)相比，出場(chǎng)點(diǎn)當(dāng)然更重要。
正確的出場(chǎng)點(diǎn)，和完美的出場(chǎng)點(diǎn)，完全是兩回事。
進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)帶有主動(dòng)性，出場(chǎng)點(diǎn)帶有被動(dòng)性。
如果一個(gè)交易者獲利了，甚至是連續(xù)多年地獲利，既可能是因?yàn)檫\(yùn)氣好，也可能是因?yàn)榻灰啄芰��?qiáng)。
這個(gè)市場(chǎng)中太多交易者了，出現(xiàn)統(tǒng)計(jì)幸存的現(xiàn)象很正常。
讓人欣慰的是，如果一個(gè)人交易能力強(qiáng)，即便運(yùn)氣不好，也不會(huì)出大問(wèn)題。
不具備優(yōu)勢(shì)的策略，短暫而微薄的收益很快會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)淹沒(méi)掉。
一個(gè)具備優(yōu)勢(shì)的策略，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高，毋庸置疑。
我覺(jué)得程序化交易這個(gè)詞太狹隘。
大家都想當(dāng)然地以為電腦執(zhí)行交易指令會(huì)好。確實(shí)，它有很多優(yōu)點(diǎn)，但它也會(huì)有弱點(diǎn)。
程序化交易更容易騙人，不但容易騙別人，也容易騙自己。
雖然可以畫(huà)出漂亮的資金曲線，卻只能交易過(guò)去的行情。
我認(rèn)為，主觀交易有多少比例的人獲利，程序化交易領(lǐng)域應(yīng)該也差不太多。
交易是否能盈利，主要在于內(nèi)心的修煉。是不是程序化交易不重要，使用什么方法也不重要。
武俠小說(shuō)里有人可以拿樹(shù)枝當(dāng)劍，現(xiàn)實(shí)中也許不行，但是交易的世界卻是可以的，只要你內(nèi)功夠高。
主觀交易有時(shí)會(huì)讓你進(jìn)場(chǎng)和出場(chǎng)都早一些，搶到更有利的價(jià)位。不過(guò)也有搞砸的時(shí)候。
程序化交易很冰冷，盡管賺來(lái)的錢(qián)是熱乎乎的。
主觀交易會(huì)讓你感覺(jué)到自己是作為一個(gè)主體存在的，你可以做些自己想做的事。
主觀交易會(huì)讓你加深對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，提高程序化交易的水平。
主觀交易中，當(dāng)然既要考慮基本面的因素，又要考慮技術(shù)面的因素。
我的主要策略應(yīng)該還是屬于趨勢(shì)跟蹤型的，而且應(yīng)該是正宗的趨勢(shì)跟蹤型的。
策略如果不穩(wěn)定，短期能賺來(lái)再多的錢(qián)，我也不會(huì)喜歡。
無(wú)論是主觀交易還是程序化交易，首選流動(dòng)性大的品種。其次會(huì)考慮品種的相關(guān)程度，最好品種之間相關(guān)性不高。
全自動(dòng)下單會(huì)比較快，比較果斷。手動(dòng)下單速度雖然慢，但是一般情況下，會(huì)讓你找到比較舒適的價(jià)位成交。
我認(rèn)為，交易并不是比誰(shuí)盈利更多的游戲，交易是比誰(shuí)生存能力更強(qiáng)，誰(shuí)的策略更穩(wěn)健的游戲。
我也一直相信，各種按照盈利排名的交易大賽，實(shí)際上是扭曲了交易的本質(zhì)和靈魂。
和一個(gè)一年賺幾十倍的人相比，我可能會(huì)更尊敬連續(xù)幾年盈利都能在30%以上，哪怕是30%左右的選手。
比如策略A和策略B，年收益都為30%，前者的最大回撤位40%，后者的最大回撤為15%，那個(gè)策略更好？我的答案是：不一定。
太多的策略，只能玩玩小資金，資金量一大，就無(wú)法運(yùn)轉(zhuǎn)了。
交易大資金，可能不需要你聰明，但一定需要你有智慧。
評(píng)估一個(gè)交易策略，絕對(duì)不是只看看收益率，看看最大回撤，看看夏普率就夠了。
進(jìn)入交易這個(gè)世界，確實(shí)要非常謹(jǐn)慎。這個(gè)世界只有進(jìn)來(lái)的門(mén)，沒(méi)有出去的路，除非把錢(qián)輸光。
對(duì)大多數(shù)人來(lái)講，程序化交易也許看起來(lái)像條捷徑，但是這條路遠(yuǎn)沒(méi)想像中那么近。
即便有了一個(gè)優(yōu)秀的交易策略，還是會(huì)有遇到意料之外突發(fā)事件的可能。
槍林彈雨固然駭人，狙擊手的子彈更為可怕。
有些黑天鵝不是一般的黑，而且未來(lái)永遠(yuǎn)會(huì)有比過(guò)去更黑的天鵝。
能幫你深刻認(rèn)識(shí)市場(chǎng)的不是程序化交易，而是主觀交易。
技術(shù)分析這種分析方法，其實(shí)并不是純粹客觀的分析方法，雖然它看起來(lái)很像。我們更是無(wú)法證明技術(shù)分析是一種有效的分析方法。
K線，大家天天在看，但是K線的那些組合，那些形態(tài)可靠嗎？按照我的觀點(diǎn)，根本就不可靠。
真的不能把技術(shù)分析當(dāng)科學(xué)，它不是科學(xué)，它是藝術(shù)。
客觀地面對(duì)自己，客觀地面對(duì)市場(chǎng)，相信數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)，不要人云亦云，也不要只接受自己愿意接受的觀點(diǎn)。
如果你一定要做個(gè)交易者，就必須要勇于面對(duì)現(xiàn)實(shí)，不管現(xiàn)實(shí)有多殘酷。
策略真的談不上好不好，關(guān)鍵是是否適合使用的人。
我推薦《海龜交易法則》，書(shū)中的內(nèi)容讓你直面真實(shí)的交易，而不是大多數(shù)人想象中的交易。
《金融怪杰》、《新金融怪杰》這兩本書(shū)是世界最頂尖交易者的訪談。
一個(gè)打牌高手，未必是期貨高手，一個(gè)期貨高手，也未必是打牌高手。
在一個(gè)領(lǐng)域中的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)一點(diǎn)點(diǎn)聯(lián)系，不足以在另一個(gè)領(lǐng)域中形成強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)，大到讓你不費(fèi)力地成為高手。
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期貨中國(guó)1、孫大瑩先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國(guó)網(wǎng)的專(zhuān)訪。你股票、期貨、外匯都參與過(guò)，請(qǐng)問(wèn)您覺(jué)得這三者的核心差別是什么？哪一個(gè)最刺激？您最喜歡哪一個(gè)？
孫大瑩：這三者是完全不一樣的東西，差別太大了。即使不從學(xué)術(shù)的角度講，對(duì)交易者來(lái)說(shuō)，這三者依然是完全不同的交易工具。表面上它們的價(jià)格都會(huì)在短時(shí)間之內(nèi)不停波動(dòng)，都用K線記錄價(jià)格的變化，可能很多人會(huì)以為，能做好其中的一個(gè)就會(huì)做好另外兩個(gè)，根據(jù)我的看法，這是完全不對(duì)的。
股票受企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況影響最大，然后是國(guó)家的宏觀環(huán)境。期貨則會(huì)受到生產(chǎn)成本，上下游產(chǎn)品的生產(chǎn)和消費(fèi)的影響，很多品種的價(jià)格還易受外盤(pán)價(jià)格的影響。至于外匯，要考慮的因素就更多了，整個(gè)世界的宏觀經(jīng)濟(jì)情況，主要國(guó)家的貨幣政策，政治因素，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，突發(fā)事件等等、等等。所以這三者行情變化的節(jié)奏完全不一樣。
從交易的角度看，核心的差別是杠桿不同。股票現(xiàn)在可以做保證金交易了，但杠桿很低，期貨的杠桿大概有5到15倍，而外匯保證金交易的杠桿可以有50倍到300倍，這些都決定了風(fēng)險(xiǎn)控制手段和交易策略的明顯不同。在波動(dòng)幅度相同的情況下，明顯是外匯保證金交易更刺激。但交易是個(gè)嚴(yán)肅的問(wèn)題，交易的目的是盈利，而不是為了追求刺激。我在《走出技術(shù)分析的陷阱》一書(shū)中寫(xiě)過(guò)：如果交易的目的是為了追求刺激，那我更建議你去蹦極，更刺激，而且更省錢(qián)。
目前我更專(zhuān)注于期貨交易。因?yàn)橥鈪R保證金交易，如果杠桿太小，沒(méi)意思，如果杠桿太大，資金需要存到國(guó)外。但這是不受中國(guó)法律保護(hù)的，而經(jīng)紀(jì)公司是否規(guī)范，規(guī)范到什么程度，單子是下到場(chǎng)內(nèi)還是在與客戶(hù)對(duì)賭等等，都是很不穩(wěn)定的因素。至于股票市場(chǎng)，我會(huì)看，也會(huì)交易，但重點(diǎn)不放在這里。我在《走出技術(shù)分析的陷阱》一書(shū)中也提到過(guò)原因。第一，我認(rèn)為選股無(wú)用，無(wú)論是從學(xué)術(shù)上還是從我的測(cè)試上看，人類(lèi)無(wú)法通過(guò)選股戰(zhàn)勝市場(chǎng)。有些人短期通過(guò)選股收獲到很多漲停，獲得暴利。即便不質(zhì)疑其風(fēng)險(xiǎn)控制手段，我也不認(rèn)為這種做法具有可持續(xù)性，說(shuō)白了，這種類(lèi)型的交易績(jī)效，絕大部分是統(tǒng)計(jì)幸存現(xiàn)象。第二，在股票市場(chǎng)里，一年上漲20%的行情沒(méi)幾次，但是在期貨市場(chǎng)里，由于存在在杠桿，可以獲得同等收益的行情次數(shù)就非常多了。所以我在書(shū)中表達(dá)過(guò)這樣的觀點(diǎn)：股票市場(chǎng)里一個(gè)月的行情，其實(shí)就相當(dāng)于期貨市場(chǎng)里一個(gè)星期的行情。期貨交易相當(dāng)于在加速我們的投資時(shí)間，期貨市場(chǎng)做25年，期末相當(dāng)于股票市場(chǎng)做100年的收益，甚至更高。我明顯沒(méi)辦法在股票上交易100年，而且我更喜歡盡快拿到投資的收益。第三，股票交易中，無(wú)論是融資還是融券，都要支付利息。期貨市場(chǎng)天生具備杠桿功能，做多做空都沒(méi)有利息，收益卻更高，那我何苦還要交易股票呢？如果不是為了資產(chǎn)配置的話。

期貨中國(guó)2、您覺(jué)得金融投資對(duì)投資者的最大魅力體現(xiàn)在哪里？就您看來(lái)，對(duì)普通投資者而言，這種魅力是一份希望還是一劑毒藥？
孫大瑩：金融投資的魅力在于它能帶給投資者希望。不管希望最終是海市蜃樓，還是美夢(mèng)成真。作為希望存在的時(shí)候，它的價(jià)值無(wú)可替代。希望是人生強(qiáng)大的心理支撐，人類(lèi)需要希望，哪怕終點(diǎn)是海市蜃樓，希望依然是路上的風(fēng)景。如果最終能美夢(mèng)成真，希望會(huì)成為更美好的回憶。
在投資領(lǐng)域，對(duì)于普通的投資者而言，最關(guān)鍵的問(wèn)題是太容易忽視風(fēng)險(xiǎn)�？偸窃陉P(guān)注自己的希望，卻忽視了風(fēng)險(xiǎn)。普通交易者心理上的主觀成分太容易占主導(dǎo)地位，即事情成功的主觀概率會(huì)遠(yuǎn)大于客觀概率。而且大多數(shù)普通投資者，經(jīng)常會(huì)高估自己的交易能力，這是非常致命的。
而對(duì)于專(zhuān)業(yè)交易者來(lái)講，他們總會(huì)預(yù)先做好防范，希望即使破滅，也不會(huì)變成毒藥。他們總是有機(jī)會(huì)擁抱下一個(gè)希望。

期貨中國(guó)3、您從2007年到2012年連續(xù)六年在期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)60%以上的盈利，請(qǐng)問(wèn)您能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)盈利的核心原因是什么？您覺(jué)得自己還能繼續(xù)保持持續(xù)盈利嗎？
孫大瑩：很多人問(wèn)過(guò)這個(gè)問(wèn)題。我的回答總是：是否能連續(xù)多年盈利，最關(guān)鍵的原因在于一個(gè)人對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)。
市場(chǎng)可能喜歡謙卑的人。我們首先要發(fā)自?xún)?nèi)心地，主動(dòng)地尊重市場(chǎng)。如果你不能自己教育自己，那市場(chǎng)一定會(huì)教育你。面對(duì)市場(chǎng)，人類(lèi)總是渺小的，無(wú)論你是誰(shuí)，無(wú)論你怎么研究市場(chǎng)，都是在盲人摸象，你認(rèn)為大象像柱子，那你就按照柱子的方式交易，如果你認(rèn)為大象像蛇，那就按照蛇的方式去交易。如果你認(rèn)為大象既像柱子又像蛇，那你就完了，除非你在同時(shí)使用不同的策略。
我對(duì)交易策略的要求非常的高，這個(gè)高，不是體現(xiàn)在盈利方面，而是體現(xiàn)在交易系統(tǒng)的穩(wěn)定性上。穩(wěn)定的系統(tǒng)可以容納更大的回撤。而且我認(rèn)為，好的交易策略幾乎不需要進(jìn)行調(diào)整。我的主要交易方法應(yīng)該屬于最正宗的趨勢(shì)跟蹤。交易策略歷經(jīng)各個(gè)市場(chǎng)、各種行情的長(zhǎng)期考驗(yàn)，在數(shù)學(xué)上統(tǒng)計(jì)上都能完美地通過(guò)各種驗(yàn)證和檢驗(yàn)，我個(gè)人感覺(jué)，優(yōu)勢(shì)非常確定，實(shí)戰(zhàn)也能證明這一點(diǎn)。但是從學(xué)術(shù)上講，過(guò)去的績(jī)效真的無(wú)法代表未來(lái)的績(jī)效。我建議大家尊重學(xué)術(shù)派的觀點(diǎn)。所以，如果很客觀地說(shuō)話，我有理由確信我可以在年度上持續(xù)盈利，但是如果說(shuō)，60%的年收益是我這一輩子最低的年收益，那我還不敢。

期貨中國(guó)4、您做期貨已有18年，有人說(shuō)人品好的人才能做好期貨，人品不好，在期貨中容易虧錢(qián)，您是否認(rèn)同這樣的觀點(diǎn)？為什么？
孫大瑩：這個(gè)問(wèn)題讓我一時(shí)還摸不著頭腦。我就試著從兩個(gè)方面回答吧。
如果只是做好交易，我覺(jué)得最關(guān)鍵的還是對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)和對(duì)自己的認(rèn)識(shí)。是否能盈利，跟人品好不好，我還真找不出什么關(guān)系來(lái)，盡管我主觀上很想認(rèn)為它們之間有關(guān)系。
如果是做資產(chǎn)管理的話，那我可就覺(jué)得有關(guān)系了。因?yàn)橘Y產(chǎn)管理，一個(gè)人做不來(lái)的。你需要與別人合作，還需要與客戶(hù)溝通，再加上市場(chǎng)帶來(lái)的壓力，如果你不能公平公正地?cái)[正各種關(guān)系，不能讓利于人，不能真誠(chéng)地面對(duì)客戶(hù)，那早晚會(huì)遇到麻煩。

期貨中國(guó)5、有人認(rèn)為盈利的核心是找到好的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，而另一些人則認(rèn)為進(jìn)場(chǎng)并不重要，關(guān)鍵是怎么出場(chǎng)，您覺(jué)得進(jìn)場(chǎng)更重要還是出場(chǎng)更重要？您如何看待進(jìn)場(chǎng)和出場(chǎng)的關(guān)系？
孫大瑩：最開(kāi)始研究股票的時(shí)候，我就是琢磨進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)的。相信很多朋友都有這樣的經(jīng)歷。我當(dāng)時(shí)的想法很簡(jiǎn)單，如果進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)正確，賣(mài)在哪個(gè)位置都會(huì)賺錢(qián)，無(wú)非是賺多賺少的問(wèn)題�，F(xiàn)在想想這個(gè)想法真是很傻很天真，其中漏洞百出。
記得在《通向金融王國(guó)的自由之路》一書(shū)中，范撒普博士和湯姆巴松做過(guò)一個(gè)實(shí)驗(yàn)，隨機(jī)選擇進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，出場(chǎng)點(diǎn)由交易者控制。經(jīng)過(guò)若干次的交易，結(jié)果還是可以盈利�！逗｝斀灰追▌t》一書(shū)中，也提到過(guò)類(lèi)似的實(shí)驗(yàn)，但是結(jié)果是，經(jīng)過(guò)若干次的交易，大約有一半的測(cè)試會(huì)盈利，另一半的測(cè)試會(huì)虧損。我也做過(guò)這種實(shí)驗(yàn)，我的測(cè)試結(jié)果，完全支持后面的結(jié)論。我當(dāng)時(shí)做了差不多100次的測(cè)試，具體數(shù)字我記不得了，但是盈利的可能真的在50%左右。這種交易方法，即便賬戶(hù)盈利的可能只有50%，但是依然遠(yuǎn)高于實(shí)際交易中只有5%到10%交易者會(huì)盈利的可能。
還有，我想再?gòu)?qiáng)調(diào)一次，要尊重學(xué)術(shù)界的觀點(diǎn)，學(xué)術(shù)界，最正宗的結(jié)論是，我們無(wú)法通過(guò)選股獲得優(yōu)勢(shì)，也無(wú)法通過(guò)選時(shí)獲得優(yōu)勢(shì)。這一結(jié)論，很多人無(wú)法接受，但這是事實(shí)。很多時(shí)候你以為誰(shuí)誰(shuí)誰(shuí)很厲害，那是錯(cuò)覺(jué)。
所以，跟進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)相比，出場(chǎng)點(diǎn)當(dāng)然更重要。交易一段時(shí)間之后，很多人會(huì)開(kāi)始轉(zhuǎn)向研究出場(chǎng)點(diǎn)。可是，問(wèn)題是他們要找到什么樣的出場(chǎng)點(diǎn)，正確的出場(chǎng)點(diǎn)，和完美的出場(chǎng)點(diǎn)，完全是兩回事。
進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)帶有主動(dòng)性，出場(chǎng)點(diǎn)帶有被動(dòng)性。出現(xiàn)建倉(cāng)信號(hào)的時(shí)候，你可以選擇建倉(cāng)，也可以選擇等待下一個(gè)機(jī)會(huì)。但是出場(chǎng)點(diǎn)就不這么由人了，該平倉(cāng)的時(shí)候，如果還在猶豫，還在計(jì)較，那早晚會(huì)完蛋。

期貨中國(guó)6、從長(zhǎng)期來(lái)看，您覺(jué)得一個(gè)投資者能夠獲得盈利的依靠的是個(gè)人交易能力，還是市場(chǎng)的波動(dòng)，或是運(yùn)氣？
孫大瑩：這個(gè)問(wèn)題看似簡(jiǎn)單，實(shí)際上問(wèn)得很有水平。很多人會(huì)理所當(dāng)然地選擇第一個(gè)答案。但是要真正客觀地回答這個(gè)問(wèn)題，你要研究過(guò)隨機(jī)進(jìn)場(chǎng)加隨機(jī)出場(chǎng)的交易結(jié)果。所以我的答案是：如果一個(gè)交易者獲利了，甚至是連續(xù)多年地獲利，既可能是因?yàn)檫\(yùn)氣好，也可能是因?yàn)榻灰啄芰��?qiáng)。
這里我援引《海龜交易法則》中的例子，柯蒂斯?費(fèi)思認(rèn)為，一個(gè)人即使靠運(yùn)氣盈利，時(shí)間也可能會(huì)長(zhǎng)達(dá)10年。我的研究也完全支持這一觀點(diǎn)。雖然運(yùn)氣這么好的概率很低，但是不要忘記，這個(gè)市場(chǎng)中太多交易者了，出現(xiàn)統(tǒng)計(jì)幸存的現(xiàn)象很正常。
所以單憑是否獲利，哪怕是暴利，哪怕是連續(xù)多年的盈利，來(lái)判斷是因?yàn)榻灰啄芰��?qiáng)，還是因?yàn)檫\(yùn)氣好，似乎是不夠的，還需要其他信息做輔助。如果是程序化交易，判斷起來(lái)就很簡(jiǎn)單，但是如果是主觀交易，那可就難了�，F(xiàn)實(shí)生活中也有很多這樣的例子，某些人看看操盤(pán)手以前的業(yè)績(jī)非常不錯(cuò)，就把資金委托給他做，但是結(jié)果卻虧得很慘，這種事情太多了。
不過(guò)，讓人欣慰的是，如果一個(gè)人交易能力強(qiáng)，即便運(yùn)氣不好，也不會(huì)出大問(wèn)題。

期貨中國(guó)7、您如何理解交易中風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系？您覺(jué)得自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好度大不大？
孫大瑩：不具備優(yōu)勢(shì)的策略，短暫而微薄的收益很快會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)淹沒(méi)掉。
一個(gè)具備優(yōu)勢(shì)的策略，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高，毋庸置疑。這句話倒過(guò)來(lái)說(shuō)，也基本正確，即收益越高，通常是承擔(dān)過(guò)大風(fēng)險(xiǎn)換來(lái)的。這也是我為什么不太喜歡交易大賽的原因，有人激進(jìn)，有人謹(jǐn)慎，即便同樣的策略，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同，收益當(dāng)然也會(huì)不同。
不同策略相互結(jié)合的情況下，風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系非常復(fù)雜。但基本上結(jié)論跟上一點(diǎn)相同。
至于我自己，我的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度會(huì)因策略不同而有所變化。但是我很注重承擔(dān)合理的風(fēng)險(xiǎn)這一點(diǎn)。

期貨中國(guó)8、現(xiàn)在程序化交易很熱門(mén)，您是怎么看待的？
孫大瑩：我覺(jué)得程序化交易這個(gè)詞太狹隘。如果我沒(méi)搞錯(cuò)的話，這個(gè)詞應(yīng)該來(lái)自臺(tái)灣。我在《走出技術(shù)分析的陷阱》一書(shū)中，特意避開(kāi)這個(gè)詞，我用的詞是系統(tǒng)交易。系統(tǒng)交易再分類(lèi)的話，可以分成兩類(lèi)，一類(lèi)是手動(dòng)的系統(tǒng)交易，手工嚴(yán)格執(zhí)行交易指令。另一類(lèi)是自動(dòng)的系統(tǒng)交易，依靠電腦執(zhí)行交易指令。大家所說(shuō)的程序化交易，其實(shí)就是指的后者。
大家都想當(dāng)然地以為電腦執(zhí)行交易指令會(huì)好。確實(shí)，它有很多優(yōu)點(diǎn)，但它也會(huì)有弱點(diǎn)。比如程序代碼的正確性、停電、斷網(wǎng)、大的滑價(jià)、有時(shí)無(wú)法成交的風(fēng)險(xiǎn)等等。我說(shuō)等等，就表示沒(méi)法說(shuō)完，還有很多，比如，電腦執(zhí)行的系統(tǒng)交易（即大家常說(shuō)的程序化交易）無(wú)法參與前4分鐘的集合競(jìng)價(jià)，這就使你無(wú)法保證按開(kāi)盤(pán)價(jià)成交。你可能會(huì)覺(jué)得這些不重要，但我不這么想。
同樣手工執(zhí)行的系統(tǒng)交易也是有缺點(diǎn)有優(yōu)點(diǎn)的。我就不詳細(xì)說(shuō)了，我要強(qiáng)調(diào)的是，它與大家常說(shuō)的程序化交易，應(yīng)該同屬于系統(tǒng)交易的范疇，不該被忽略。除了執(zhí)行交易指令的速度之外，它與程序化交易有著相同的屬性。這類(lèi)交易方法，同所謂的程序化交易一樣，具備獲利能力。而且不要求編程知識(shí)，門(mén)檻要低多了。
現(xiàn)在程序化交易，量化交易這類(lèi)的詞很熱。很多交易者，很多投資公司，很多期貨公司都在搞程序化交易。大家都在標(biāo)榜自己是程序化交易。好像程序化交易就更穩(wěn)定更厲害。但是要知道，程序化交易更容易騙人，不但容易騙別人，也容易騙自己。其中非主觀的曲線擬合，錯(cuò)誤的系統(tǒng)檢測(cè)方法，運(yùn)氣好帶來(lái)的收益等等，雖然可以畫(huà)出漂亮的資金曲線，卻只能交易過(guò)去的行情。
雖然沒(méi)有詳細(xì)可靠的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但是憑借看到的資料和感覺(jué)，我認(rèn)為，主觀交易有多少比例的人獲利，程序化交易領(lǐng)域應(yīng)該也差不太多。
交易是否能盈利，主要在于內(nèi)心的修煉。是不是程序化交易不重要，使用什么方法也不重要。能否持續(xù)盈利，能否控制風(fēng)險(xiǎn)才是最重要的。武俠小說(shuō)里有人可以拿樹(shù)枝當(dāng)劍，現(xiàn)實(shí)中也許不行，但是交易的世界卻是可以的，只要你內(nèi)功夠高。

期貨中國(guó)9、您主觀交易和程序化交易均有涉及，請(qǐng)問(wèn)您覺(jué)得主觀交易和程序化交易各自的優(yōu)劣點(diǎn)體現(xiàn)在哪里？
孫大瑩：程序化交易冷靜客觀，條件不被觸發(fā)，是不會(huì)下單的。所以有時(shí)會(huì)反應(yīng)遲鈍一點(diǎn)。還有就是，程序化交易一般都無(wú)法考慮基本面。主觀交易有時(shí)會(huì)讓你進(jìn)場(chǎng)和出場(chǎng)都早一些，搶到更有利的價(jià)位。不過(guò)也有搞砸的時(shí)候。

期貨中國(guó)10、您為什么同時(shí)參與主觀交易和程序化交易？
孫大瑩：程序化交易很冰冷，盡管賺來(lái)的錢(qián)是熱乎乎的。
主觀交易會(huì)讓你感覺(jué)到自己是作為一個(gè)主體存在的，你可以做些自己想做的事。交易要有盈利，也要有樂(lè)趣，只要你不亂來(lái)就行。另外一個(gè)很主要的原因，就是主觀交易會(huì)讓你加深對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，提高程序化交易的水平。

期貨中國(guó)11、您把主觀交易和程序化交易的賬戶(hù)分開(kāi)運(yùn)作，為什么要分開(kāi)賬戶(hù)做？
孫大瑩：如果放在一起做，統(tǒng)計(jì)收益情況的時(shí)候，會(huì)變得很復(fù)雜，因?yàn)槲疫�得把這兩類(lèi)交易分開(kāi)計(jì)算。

期貨中國(guó)12、您主觀交易運(yùn)作的資金和程序化交易運(yùn)作的資金比例大約是多少？為何如此配置？
孫大瑩：大概30:70吧。我的主觀交易，大多看得比較長(zhǎng)，這種做法，最大的弱點(diǎn)是，如果錯(cuò)過(guò)一輪大行情，當(dāng)年的收益就會(huì)大打折扣了。但是我很想有度假或者休息的時(shí)間，所以當(dāng)然不會(huì)在這里放置太多資金。

期貨中國(guó)13、您主觀交易主要用基本面分析的方法還是技術(shù)分析的方法？亦或是兩者的結(jié)合？若是兩者的結(jié)合，如何結(jié)合？
孫大瑩：主觀交易中，當(dāng)然既要考慮基本面的因素，又要考慮技術(shù)面的因素。因?yàn)榛�本面上的東西，大多都難以量化。如果基本面看多，技術(shù)面也看多，你可以稍微放開(kāi)一點(diǎn)，如果基本面看多，技術(shù)面看空，那就小心一點(diǎn)。

期貨中國(guó)14、您程序化交易的策略，主要是哪些類(lèi)型的？
孫大瑩：我的主要策略應(yīng)該還是屬于趨勢(shì)跟蹤型的，而且應(yīng)該是正宗的趨勢(shì)跟蹤型的。我不太在乎回撤，稍微大一些的回撤，我也會(huì)欣然接受。之所以能這樣，是因?yàn)橐粊?lái)我操作的是自己的資金，沒(méi)有來(lái)自其他方面的壓力。二來(lái)我對(duì)自己的策略有絕對(duì)的信心。策略如果不穩(wěn)定，短期能賺來(lái)再多的錢(qián)，我也不會(huì)喜歡。

期貨中國(guó)15、您在主觀交易方面怎么選品種？在程序化交易方面怎么配置品種？
孫大瑩：無(wú)論是主觀交易還是程序化交易，首選流動(dòng)性大的品種。如果一個(gè)品種流動(dòng)性不夠強(qiáng)，那就意味著你想買(mǎi)和想賣(mài)的時(shí)候，非�？赡茉庥龅胶艽蟮幕瑑r(jià)。
其次會(huì)考慮品種的相關(guān)程度，最好品種之間相關(guān)性不高。但是國(guó)內(nèi)的這些品種，很多相關(guān)性都挺大的。我們還缺少?lài)?guó)債、外匯這類(lèi)期貨品種。就現(xiàn)在而言，農(nóng)產(chǎn)品、油脂、化工、有色金屬都會(huì)配置一些，當(dāng)然還有股指。

期貨中國(guó)16、您主觀交易和程序化交易的交易周期各自為多長(zhǎng)？為何選擇這樣的交易周期？
孫大瑩：主觀交易上，沒(méi)法實(shí)現(xiàn)設(shè)定周期。我真希望能持有某個(gè)倉(cāng)位幾年，但是至今沒(méi)遇到這種好事兒。主要是因?yàn)橼厔?shì)維持不了那么久。而黃金期貨我也沒(méi)做。
程序化交易，要看策略了，策略不同，交易周期會(huì)相差很大。

期貨中國(guó)17、您的程序化交易是否實(shí)現(xiàn)了全自動(dòng)下單？在執(zhí)行一個(gè)策略時(shí)，您覺(jué)得全自動(dòng)下單和手動(dòng)下單有何差別？
孫大瑩：我的程序化交易當(dāng)然可以實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)下單。
全自動(dòng)下單會(huì)比較快，比較果斷。手動(dòng)下單速度雖然慢，但是一般情況下，會(huì)讓你找到比較舒適的價(jià)位成交。

期貨中國(guó)18、您如何評(píng)估一個(gè)程序化交易策略的優(yōu)劣？（從哪些方面或用哪些標(biāo)準(zhǔn)去評(píng)價(jià)一個(gè)策略）
孫大瑩：因?yàn)檠芯窟^(guò)的策略比較多，除了高頻交易之外，各種類(lèi)型的策略我多少都有所涉及，所以在評(píng)估程序化交易策略這方面，我的經(jīng)驗(yàn)多少還算有一點(diǎn)。而且這一方面也一直是我的興趣，我主攻方向之一。
評(píng)估交易策略，跟本人的交易理念有關(guān)。我認(rèn)為，并不存在完全客觀，讓所有人都接受的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。比如有人喜歡暴利，其他什么都不管，那就只看收益，然后天天在期貨市場(chǎng)中賭命就是了。而我認(rèn)為，交易并不是比誰(shuí)盈利更多的游戲，交易是比誰(shuí)生存能力更強(qiáng)，誰(shuí)的策略更穩(wěn)健的游戲。所以我也一直相信，各種按照盈利排名的交易大賽，實(shí)際上是扭曲了交易的本質(zhì)和靈魂。如果由我來(lái)設(shè)計(jì)比賽的標(biāo)準(zhǔn)，肯定和現(xiàn)在的大不一樣。
我偶爾會(huì)看看各種大賽的排名，看到更多的是，前幾個(gè)月還排名前幾位的選手，后面的時(shí)間里虧得一塌糊涂。按照年度算這種事也不少，某年的冠軍亞軍季軍，在接下來(lái)一年的比賽中，要把瀏覽器的滾動(dòng)條拉到很下面，才能找到他們的名字。當(dāng)然我不是說(shuō)所有的選手都這樣，比賽中確實(shí)有非常穩(wěn)定非常出色的選手，但是我前面說(shuō)的情況，似乎更多見(jiàn)一點(diǎn)。對(duì)我來(lái)說(shuō)，和一個(gè)一年賺幾十倍的人相比，我可能會(huì)更尊敬連續(xù)幾年盈利都能在30%以上，哪怕是30%左右的選手。
評(píng)估一個(gè)交易策略，我可能更看重策略的生存能力。如果一個(gè)策略生存能力不強(qiáng)，那意義就不大，至少我是這么想的。因?yàn)橄到y(tǒng)死亡的時(shí)候，資金曲線會(huì)遭受致命的打擊。我有一位臺(tái)灣的朋友，他經(jīng)常更換策略，每個(gè)新策略在剛投入使用的時(shí)候，他就做好幾個(gè)月后系統(tǒng)會(huì)死亡的準(zhǔn)備了。不是他太過(guò)緊張，而是他的經(jīng)歷就是這樣。他經(jīng)常幾個(gè)月就不得不更換系統(tǒng)，我至今都想不明白，不是想不明白他的交易系統(tǒng)，而是想不明白他怎么會(huì)允許自己這么累。
交易系統(tǒng)盈利的穩(wěn)定程度也是我很關(guān)心的問(wèn)題，對(duì)期貨交易策略來(lái)說(shuō)，如果某一年盈利100%，另一年盈利10%，再一年盈利30%，再一年又盈利10%，我會(huì)把它當(dāng)做盈利10%的策略。不過(guò)股票的策略另當(dāng)別論。
最大回撤是非常重要的指標(biāo)。大家普遍認(rèn)為，回撤小的策略更好。比如策略A和策略B，年收益都為30%，前者的最大回撤位40%，后者的最大回撤為15%，那個(gè)策略更好？我的答案是：不一定。如果A策略的屬于更穩(wěn)定的策略，或者屬于生存更能力強(qiáng)的策略，我會(huì)認(rèn)為策略A更優(yōu)秀。有個(gè)例子可以說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題，80年代的海龜策略，回撤可以達(dá)到將近80%，但是由于它的恢復(fù)能力極強(qiáng)，仍然不失為一個(gè)優(yōu)秀的交易策略。當(dāng)然了，80%的回撤我看著也很暈。能接受這樣幅度的回撤，還是交易者而不是賭徒的人，我看只有丹尼斯那伙人了。
策略容納資金的極限也關(guān)系到策略的質(zhì)量。大資金的玩法和小資金的玩法非常不一樣。太多的策略，只能玩玩小資金，資金量一大，就無(wú)法運(yùn)轉(zhuǎn)了。所以有些資產(chǎn)管理公司，希望通過(guò)選拔操盤(pán)手的方式，甄選駕馭大資金的人才，這是在緣木求魚(yú)。駕馭大資金，需要對(duì)市場(chǎng)有更深刻的認(rèn)識(shí)。這么說(shuō)吧，交易大資金，可能不需要你聰明，但一定需要你有智慧。
最后我想說(shuō)的是，我也在力求策略評(píng)估的客觀性。但是評(píng)估自己的策略可以，評(píng)估別人的策略，總會(huì)面臨某些信息會(huì)缺失的問(wèn)題。但是我要強(qiáng)調(diào)，策略的評(píng)估，確實(shí)有條捷徑，那就是主觀評(píng)估，不過(guò)這要求評(píng)估者非常熟悉各種類(lèi)型的策略。很多人，要看看別人的水平，總是會(huì)問(wèn)人家要資金曲線，要結(jié)算單看看。對(duì)我來(lái)說(shuō)，根本不需要看資金曲線，也不用看結(jié)算單。聊聊天，問(wèn)幾個(gè)問(wèn)題，就該知道他的水平大致什么樣，也完全可以知道他的資金曲線大致什么樣。如果只看資金曲線有什么問(wèn)題呢？第一，過(guò)去的績(jī)效無(wú)法代表未來(lái)的績(jī)效。第二，也許他交易10個(gè)賬戶(hù)，其中只有1個(gè)賬戶(hù)做得比較好（這個(gè)賬戶(hù)還通常不會(huì)是他自己的賬戶(hù)）。第三，資金曲線可以造假。雖然有結(jié)算單證明業(yè)績(jī)是真實(shí)的，但是資金曲線和結(jié)算單都可以問(wèn)別人借。比如，就有人為了接一筆資金，問(wèn)我借過(guò)資金曲線，要拿給客戶(hù)看，說(shuō)這是他做出來(lái)的。這主意還真不錯(cuò)，只是我沒(méi)借。沒(méi)借過(guò)這東西，不習(xí)慣。
以上我只是簡(jiǎn)單談?wù)�，在我的評(píng)估體系中，這些只是很少的一部分，還要考慮的東西有很多�？傊�，評(píng)估一個(gè)交易策略，絕對(duì)不是只看看收益率，看看最大回撤，看看夏普率就夠了。

期貨中國(guó)19、有人認(rèn)為一個(gè)交易策略需要不斷更新完善，而您卻認(rèn)為“好的策略基本上不用調(diào)整”，為何這么說(shuō)？
孫大瑩：這個(gè)是我對(duì)自己策略的要求，而且是最起碼的要求。

期貨中國(guó)20、你對(duì)初學(xué)程序化交易的新手有什么忠告？
孫大瑩：進(jìn)入交易這個(gè)世界，確實(shí)要非常謹(jǐn)慎。這個(gè)世界只有進(jìn)來(lái)的門(mén)，沒(méi)有出去的路，除非把錢(qián)輸光。
對(duì)大多數(shù)人來(lái)講，程序化交易也許看起來(lái)像條捷徑，但是這條路遠(yuǎn)沒(méi)想像中那么近。真正的程序化交易，需要有一定的計(jì)算機(jī)編程能力，這個(gè)要求對(duì)相當(dāng)多的人來(lái)說(shuō)，有一定難度。還好，還有另外一種我說(shuō)的手動(dòng)下單的程序化交易。但是你依然要找到可靠的交易策略和適合自己的資金管理方式。對(duì)于一個(gè)新手來(lái)講，這幾乎像開(kāi)著一條沒(méi)有指南針、沒(méi)有六分儀的船出海，要穿過(guò)數(shù)場(chǎng)暴風(fēng)雨，去尋找萬(wàn)里之外的某個(gè)小島一樣不容易。
即便有了一個(gè)優(yōu)秀的交易策略，還是會(huì)有遇到意料之外突發(fā)事件的可能。槍林彈雨固然駭人，狙擊手的子彈更為可怕。有些黑天鵝不是一般的黑，而且未來(lái)永遠(yuǎn)會(huì)有比過(guò)去更黑的天鵝。
不要因?yàn)檫x擇了程序化交易就輕視主觀交易，主觀交易也要做一些。做好程序化交易，需要你對(duì)市場(chǎng)有深刻的認(rèn)識(shí)。但是，能幫你深刻認(rèn)識(shí)市場(chǎng)的不是程序化交易，而是主觀交易。如果不考慮套利交易和高頻交易這兩個(gè)領(lǐng)域，說(shuō)真的，我不太相信主觀交易做不好的人，程序化交易可以做的非常出色。

期貨中國(guó)21、您寫(xiě)過(guò)一本書(shū)《走出技術(shù)分析的陷阱》，請(qǐng)問(wèn)您如何定義“技術(shù)分析的陷阱”？投資者運(yùn)用技術(shù)分析有哪些陷阱？
孫大瑩：技術(shù)分析這種分析方法，其實(shí)并不是純粹客觀的分析方法，雖然它看起來(lái)很像。我們更是無(wú)法證明技術(shù)分析是一種有效的分析方法。市面的很多書(shū)籍，太迷信技術(shù)分析了。
比如我舉個(gè)例子，K線，大家天天在看，但是K線的那些組合，那些形態(tài)可靠嗎？按照我的觀點(diǎn)，根本就不可靠。比如一些反轉(zhuǎn)形態(tài)的組合，它其實(shí)只是反轉(zhuǎn)的必要條件，而非充分條件。就是說(shuō)，如果反轉(zhuǎn)了，你回頭看看反轉(zhuǎn)點(diǎn)附近，也許會(huì)發(fā)現(xiàn)這些形態(tài)。但是出現(xiàn)這些形態(tài)，是否就意味著之后會(huì)反轉(zhuǎn)呢？答案是否定的。如果你很客觀很仔細(xì)地觀察K線圖，就會(huì)發(fā)現(xiàn)失敗的例子其實(shí)遠(yuǎn)高于成功的例子。所以，真的不能把技術(shù)分析當(dāng)科學(xué)，它不是科學(xué)，它是藝術(shù)。

期貨中國(guó)22、投資者應(yīng)該如何走出技術(shù)分析的陷阱？投資者怎樣運(yùn)用技術(shù)分析才是恰當(dāng)?shù)模?br /> 孫大瑩：客觀地面對(duì)自己，客觀地面對(duì)市場(chǎng)，相信數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)，不要人云亦云，也不要只接受自己愿意接受的觀點(diǎn)。如果你一定要做個(gè)交易者，就必須要勇于面對(duì)現(xiàn)實(shí)，不管現(xiàn)實(shí)有多殘酷。永遠(yuǎn)記住，技術(shù)分析不是科學(xué)，只是藝術(shù)。

期貨中國(guó)23、您還翻譯了一本書(shū)《華爾街智慧：高勝算短線交易策略》，海外交易類(lèi)的書(shū)很多，您為什么選擇翻譯這本書(shū)？
孫大瑩：很慚愧，我沒(méi)有特意選擇這本書(shū)翻譯然后出版的意思。這本書(shū)其實(shí)我是為我弟弟翻譯的。他是個(gè)純粹的主觀交易者。如果我沒(méi)記錯(cuò)的話，這本書(shū)的英文版，應(yīng)該是在1996年出版的，很早。我見(jiàn)到這本書(shū)的時(shí)候，當(dāng)時(shí)發(fā)現(xiàn)書(shū)中的很多策略很新穎，就翻譯出來(lái)給他看看。我非常相信，我弟弟根本就沒(méi)看。我們兩個(gè)關(guān)系非常好，但是在交易方面，誰(shuí)也沒(méi)教過(guò)誰(shuí)，甚至互相攻擊，誰(shuí)也沒(méi)說(shuō)過(guò)誰(shuí)好話。
我這樣翻譯的書(shū)還有很多本，都沒(méi)有出版的意思，現(xiàn)在其中很多書(shū)別人都譯好出版了，我也沒(méi)后悔過(guò)。英文書(shū)，看懂是一回事，翻譯好又是另一回事，而且我對(duì)稿費(fèi)的興趣不大。更不想靠翻譯出名。
這本書(shū)能出版，是因?yàn)槌霭嫔绲哪呦壬�電話里跟我提起剛拿到這本書(shū)的版權(quán)，說(shuō)要找人翻譯，我說(shuō)我很以前早就翻譯得差不多了。他說(shuō)那你就出版算了。我也就答應(yīng)了。如果倪先生不提及此書(shū)，我想我也不會(huì)出版的。我答應(yīng)接下這個(gè)工作之后，剛好有些事情比較忙，倪先生又找來(lái)張先生幫我譯完剩余的部分，這件事我至今心存感激。

期貨中國(guó)24、《華爾街智慧：高勝算短線交易策略》介紹了20個(gè)策略，您覺(jué)得哪幾個(gè)最好？為什么？
孫大瑩：策略真的談不上好不好，關(guān)鍵是是否適合使用的人。不過(guò)第一個(gè)策略，海龜湯，確實(shí)比較有名。因?yàn)楝F(xiàn)在的市場(chǎng)中，太多假突破了。
但是這本書(shū)，其實(shí)只是在強(qiáng)調(diào)進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)。或者說(shuō)出場(chǎng)點(diǎn)，有太多主觀成分。這一點(diǎn)請(qǐng)讀者朋友們注意。

期貨中國(guó)25、在期貨市場(chǎng)上現(xiàn)在有不少書(shū)籍，就您看來(lái)哪些類(lèi)型的書(shū)籍值得投資者去看看？若讓您推薦幾本，您會(huì)推薦哪幾本？
孫大瑩：我推薦《海龜交易法則》，這是在國(guó)內(nèi)交易類(lèi)的譯著中翻譯得最好的一本。作者是一名真正的交易者。書(shū)中的內(nèi)容讓你直面真實(shí)的交易，而不是大多數(shù)人想象中的交易。你會(huì)發(fā)現(xiàn)交易的真的很復(fù)雜，你要面對(duì)很多很多問(wèn)題。有些問(wèn)題的答案不是你希望的那樣，但事實(shí)就是那樣。
《金融怪杰》、《新金融怪杰》這兩本書(shū)是世界最頂尖交易者的訪談。經(jīng)典中的經(jīng)典，如果我不推薦，那會(huì)顯得我太沒(méi)水平了。
《走出技術(shù)分析的陷阱》，這本是我寫(xiě)的書(shū)。說(shuō)真的，我的文筆真不怎么樣，但態(tài)度還是很真誠(chéng)的。這本書(shū)應(yīng)該是國(guó)內(nèi)第一本量化交易的專(zhuān)著。只不過(guò)屬于手工的系統(tǒng)交易，而不是依靠電腦下單的系統(tǒng)交易。書(shū)中提出了一個(gè)非常完整而有效的交易系統(tǒng)。這個(gè)系統(tǒng)是針對(duì)股票市場(chǎng)而非期貨市場(chǎng)的。我的思路是：如果你不是交易天才的話，從長(zhǎng)期來(lái)看，依靠選股來(lái)戰(zhàn)勝大盤(pán)是不可能的。ETF基金基本代表大盤(pán)，即股票市場(chǎng)的平均收益。如果在ETF基金上能夠做出波段來(lái)，你就能獲得比買(mǎi)入并持有ETF基金更高的收益，這樣，你就戰(zhàn)勝了大盤(pán)，取得高于市場(chǎng)平均收益的收益。這是條捷徑。大多數(shù)開(kāi)放基金都戰(zhàn)勝不了大盤(pán)，如果你能戰(zhàn)勝大盤(pán)，你也就打敗了差不多所有的基金。

期貨中國(guó)26、您近期對(duì)玩德州撲克略有著迷，請(qǐng)問(wèn)您覺(jué)得打德州撲克和做期貨交易是否有所聯(lián)系？
孫大瑩：如果仔細(xì)思考，確實(shí)會(huì)有有聯(lián)系的地方。但是我不太會(huì)去考慮這個(gè)問(wèn)題。一個(gè)打牌高手，未必是期貨高手，一個(gè)期貨高手，也未必是打牌高手。對(duì)我來(lái)說(shuō)，期貨就是期貨，打牌就是打牌。在一個(gè)領(lǐng)域中的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)一點(diǎn)點(diǎn)聯(lián)系，不足以在另一個(gè)領(lǐng)域中形成強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)，大到讓你不費(fèi)力地成為高手。
不過(guò)，通過(guò)玩德州撲克，能認(rèn)識(shí)像道格拉斯先生這樣的臺(tái)球國(guó)手，確實(shí)是一件讓我非常高興的事。還有，跟沈良先生打球更是件愉快的事，如果不是他，我對(duì)自己的臺(tái)球水平，真是一點(diǎn)信心都沒(méi)有了。