趙鋅齊：今晚財(cái)長會看點(diǎn)幾何？如何影響匯市行情？
　　　　周五(4月12日)亞市早盤，美元指數(shù)窄幅整理，現(xiàn)交投于82.20一線。隔夜美國就業(yè)數(shù)據(jù)利好，美股繼續(xù)強(qiáng)勁上揚(yáng)，美元短期則依舊疲軟，非美貨幣暫時(shí)受阻于短期關(guān)鍵阻力位。今日是本周的最后一個(gè)交易日，不過市場行情料將并不會太過平淡，歐盟財(cái)長會議將在今晚揭幕，而伯老也將在北京時(shí)間明日凌晨再度發(fā)表講話，可以說，這個(gè)周五及下周一開盤的行情，依然充滿變數(shù)。
　　　　歐債病毒又處潛伏期，財(cái)長會指標(biāo)難治本
　　　　從2009年底歐債危機(jī)爆發(fā)至今，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)已經(jīng)進(jìn)入第四個(gè)年頭。積重難返的歐洲經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)柳暗花明，相反，“狼來了”的預(yù)言似乎正在變成現(xiàn)實(shí)。危機(jī)發(fā)源地希臘舉步維艱，歐盟第三、第四大經(jīng)濟(jì)體意大利和西班牙的債務(wù)狀況也亮起了紅燈。甚至，傳統(tǒng)的“歐豬五國”陣營(葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙)，也正在不斷的壯大，塞浦路斯和斯洛文尼亞也已經(jīng)進(jìn)入和即將進(jìn)入市場的視線。
　　　　為何歐元區(qū)的蕭條始終不見復(fù)蘇？危機(jī)快要結(jié)束了嗎？很顯然沒有。事實(shí)上，更多的趨勢顯示危機(jī)還在日益惡化。歐盟主席巴羅佐(Barroso)曾表示：“最壞的時(shí)期已經(jīng)過去�！比欢�，你會相信誰呢？
　　　　德國的零售業(yè)處于停滯，而瀕臨破產(chǎn)的國家中零售業(yè)已經(jīng)大幅萎縮。盡管荷蘭和匈牙利的表現(xiàn)較為驚喜。但德國和法國的工業(yè)產(chǎn)值在2011年早期就已達(dá)到頂峰。而包括希臘、西班牙、葡萄牙在內(nèi)的國家從來不曾復(fù)蘇。
　　　　歐盟委員會(EuropeanCommission)周三發(fā)布報(bào)告，對西班牙經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)行了嚴(yán)厲的批評，稱該國的改革已經(jīng)失去動能，進(jìn)而威脅到金融領(lǐng)域并進(jìn)一步制約其競爭力的提高。斯洛文尼亞也受到該委員會的詳細(xì)評估。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，斯洛文尼亞需要解決企業(yè)負(fù)債過高問題，這一問題已經(jīng)令該國銀行業(yè)的穩(wěn)定面臨風(fēng)險(xiǎn)。
　　　　上述報(bào)告是所謂的“宏觀經(jīng)濟(jì)失衡檢查程序”的一部分，該程序每年由歐盟委員會執(zhí)行，是對歐盟(EuropeanUnion)成員國競爭力狀況的一項(xiàng)測試。報(bào)告覆蓋經(jīng)常項(xiàng)目、國際投資、單位勞動成本、金融領(lǐng)域負(fù)債等11項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。
（更多詳情盡在筆者“趙鋅齊”的博客）
　　　　報(bào)告還提到了其他需要糾正失衡局面的11個(gè)成員國，但歐盟委員會稱這些成員國的失衡情況并不過分。這些國家包括比利時(shí)、保加利亞、意大利、英國、法國、瑞典、芬蘭、馬耳他、匈牙利與荷蘭。
　　　　此外，報(bào)告稱，歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體法國正在失去應(yīng)對外部經(jīng)濟(jì)突然滑坡的能力。報(bào)告認(rèn)為，法國正在逐漸失去應(yīng)對外部沖擊的韌性，該國的中期經(jīng)濟(jì)增長前景越來越受到長期失衡因素的阻礙。
　　　　可以說，盡管塞浦路斯危機(jī)剛剛落下帷幕，歐債“病毒”再度回到了一個(gè)相對而言的潛伏期，然而，誰都無法預(yù)料，下一個(gè)危機(jī)的爆發(fā)源又將在哪里？又將產(chǎn)生怎樣的惡劣效果。至少就目前看，意大利、葡萄牙、斯洛文尼亞等國，處境都不妙。
　　　　那么對于今晚的歐盟財(cái)長會，希望似乎依然不能抱以太大。指標(biāo)難治本，也許已經(jīng)是最好的結(jié)果。
　　　　今晚財(cái)長會看點(diǎn)幾何？如何影響匯市行情？
　　　　考慮到歐盟財(cái)長非正式會議為期兩天，在今日匯市收盤前，市場似乎最多也只能拿到一個(gè)初步會議結(jié)果，因此，對于周五的行情，照理應(yīng)該不會因財(cái)長會進(jìn)程而受到太多波及，不過，下周一歐元開盤表現(xiàn)如何，顯然依舊會與財(cái)長會息息相關(guān)�！　�
　　從各方搜集的信息來看，本次歐盟財(cái)長會主要有三大重點(diǎn)議題。首先是，愛葡兩國的貸款延期問題。歐元集團(tuán)主席迪塞爾布洛姆周四表示，歐元區(qū)財(cái)長們可能在4月12日同意給予愛爾蘭和葡萄牙額外七年時(shí)間來償還國際援助貸款。歐盟貨幣經(jīng)濟(jì)事務(wù)專員瑞恩周四亦預(yù)計(jì)，各國財(cái)長屆時(shí)將會同意延長愛爾蘭和葡萄牙這兩個(gè)國家的援助款償還期限。
　　　　其次，塞浦路斯救援進(jìn)程仍有望在會上被提及。周四有外媒報(bào)道，作為塞浦路斯的國際金主，三駕馬車認(rèn)為該國所需援助貸款的最終規(guī)�？赡軙�攀升至230億歐元，遠(yuǎn)超過此前預(yù)估的水平，較初步估算規(guī)模上升約35%。這樣一來，塞浦路斯就必須彌補(bǔ)130億歐元資金缺口，才能獲得國際援助，這一資金缺口預(yù)估明顯高于初步預(yù)估的70億歐元。
　　　　最后也是市場最為關(guān)心的議題，就是銀行業(yè)問題，歐盟官員瑞恩周四接受媒體采訪時(shí)表示，歐盟各方應(yīng)加緊制定出歐元區(qū)內(nèi)存在經(jīng)營困難的銀行的處置方案，同時(shí)，歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟的組建工作也應(yīng)最晚在2015年時(shí)初見成果�！　�
　　此前有報(bào)道顯示，歐盟各國財(cái)長本周將草擬一份歐盟法案，設(shè)定可以對大額儲戶進(jìn)行懲罰的權(quán)力，同時(shí)他們將考慮一項(xiàng)提議，讓財(cái)務(wù)狀況糟糕的銀行自擔(dān)其在銀行間存款上的損失。
　　　　盡管每個(gè)歐洲領(lǐng)導(dǎo)人、銀行家在過去幾周里都聲稱“塞浦路斯是個(gè)特例”，但看起來塞浦路斯式的銀行救助方案正在一步步去成為法律。外媒報(bào)道稱，該提案將要求在銀行陷入困境時(shí)對銀行間的短期同業(yè)存款實(shí)施減記。這份提案是更大范圍的對合適儲戶應(yīng)當(dāng)承擔(dān)救助成本討論的一部分。　　
　　今晚乃至下周一行情的波動，都極有可能圍繞這一點(diǎn)展開。一旦這一方案得到通過，勢必將進(jìn)一步打擊銀行業(yè)本已脆弱的信心。盡管一些決策者仍然試圖將塞浦路斯救助模板描述為一次性的行為，但許多專家相信這標(biāo)志著歐洲處理問題銀行策略的巨大變化。
　　　　伯老今晚再度登場，會否提及貨幣政策值得留意　　
　　日內(nèi)除了歐盟財(cái)長會議將拉開帷幕，伯老也將再度登場。北京時(shí)間周六00:30，美聯(lián)儲主席伯南克將在聯(lián)儲社區(qū)事務(wù)部門主辦的會議上發(fā)表演講。這將是伯南克在近十天內(nèi)的第三度講話。如此頻繁的講話，在近年來倒也是頗為罕見。
　　　　周三公布的美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會3月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲內(nèi)部關(guān)于何時(shí)開始放緩資產(chǎn)購買的辯論仍在繼續(xù)。FOMC的觀點(diǎn)基本未變，即目前QE成本可控，且仍然利大于弊。但多位FOMC委員認(rèn)為QE規(guī)模將在今年中期逐漸減少，在今年晚些時(shí)候結(jié)束。數(shù)位委員認(rèn)為QE將在今年晚些時(shí)候放緩，在年底結(jié)束。如果經(jīng)濟(jì)狀況惡化，資產(chǎn)購買速度將會加快。
　　　　美聯(lián)儲主席伯南克周一(4月8日)曾表示：“全球主要發(fā)達(dá)國家大多都采取擴(kuò)張性貨幣政策，其結(jié)果就是相互增強(qiáng)”。伯南克還稱，超額準(zhǔn)備金利率是美聯(lián)儲最終退出策略將采用的“主要工具”；而資產(chǎn)出售將在退出政策進(jìn)程的后期采用，并不是政策正�；�的主要工具。
　　　　從本周美聯(lián)儲官員的講話看，盡管上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)異常低迷，但支持鷹派立場的委員卻竟然不減反增。本周有克利夫蘭聯(lián)儲主席皮亞納托、里奇蒙聯(lián)儲主席萊克、達(dá)拉斯聯(lián)儲主席費(fèi)舍爾、費(fèi)城聯(lián)儲主席普羅索等在內(nèi)的多位委員表達(dá)了類似有必要提前逐步縮減QE規(guī)模的看法�？梢�，目前美聯(lián)儲內(nèi)部對于QE成本的憂慮再度升溫。
　　　　美聯(lián)儲在上月決議時(shí)曾表示，將根據(jù)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)調(diào)整每月債券購買規(guī)模。這意味著當(dāng)美聯(lián)儲確信就業(yè)市場狀況改善時(shí)，可能就會逐漸降低購買債券的速度。
　　　　美聯(lián)儲對于QE政策的退出時(shí)間以及縮減規(guī)模很大程度上取決于美國勞動力市場的改善狀況，上周的非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然支撐了繼續(xù)寬松的理由，但是若其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁，則側(cè)面顯示美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)加上美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表不斷膨脹，伯南克推行QE的壓力也漸增。
　　　　預(yù)計(jì)若今晚伯南克在鴿派力度的口風(fēng)上面有所松動，則有望利好美元，反之若繼續(xù)堅(jiān)持維系QE規(guī)模的鴿派立場，料將提振風(fēng)險(xiǎn)貨幣和貴金屬走勢，但由于是老調(diào)重彈，影響將相對有限。　　
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筆者“趙鋅齊”的博客：/article/1365772903-86202775.html