劉裕嵩：美元延續(xù)回調(diào)態(tài)勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)貨幣逆襲
　　
　　本周(4月9日-13日當(dāng)周)，以歐元為代表的風(fēng)險(xiǎn)貨幣繼續(xù)上演逆襲好戲，美元指數(shù)則延續(xù)回調(diào)態(tài)勢(shì)。美股的持續(xù)刷新歷史高位顯示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒依然不斷升溫，而周末的歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議傳來(lái)佳音更是提振風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走勢(shì)。不過(guò)，本周美國(guó)方面幾大基本面關(guān)注點(diǎn)依然留下了不少懸念，美聯(lián)儲(chǔ)鴿?jì)椫疇?zhēng)并沒(méi)有如預(yù)期般一邊倒，而奧巴馬發(fā)布的2014年預(yù)算案更是引發(fā)了共和黨的強(qiáng)烈不滿，這兩方面的結(jié)果仍需后市研判。
　　
　　下周市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)依然不少，其中最為奪人眼球的無(wú)疑是G20財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)會(huì)議。全球各主要經(jīng)濟(jì)體的財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)又將聚首，共同商討全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)前景及發(fā)展步伐。相信屆時(shí)，貨幣政策依然將是會(huì)議的焦點(diǎn)議題之一。在日本央行祭出激進(jìn)寬松措施后，各國(guó)高官們對(duì)于寬松政策持何種態(tài)度，無(wú)疑有望在會(huì)議上暢所欲言。
　　
　　此外，下周加拿大央行將公布利率決議、澳洲和英國(guó)央行將公布會(huì)議紀(jì)要、美聯(lián)儲(chǔ)多位高官仍將發(fā)表講話、中國(guó)和歐洲多項(xiàng)重要數(shù)據(jù)發(fā)布，這些依然將是市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)。
　　
　　本周基本面回顧
　　
　　年底前將逐步縮減QE？美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部鷹鴿之爭(zhēng)奪繼續(xù)
　　
　　本周市場(chǎng)的最大焦點(diǎn)顯然集中在美聯(lián)儲(chǔ)。不過(guò)在上周五疲軟的非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，卻出人意料的并沒(méi)有出現(xiàn)鴿派勢(shì)力一邊倒的局面。
　　
　　周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部關(guān)于何時(shí)開(kāi)始放緩資產(chǎn)購(gòu)買的辯論仍在繼續(xù)。FOMC的觀點(diǎn)基本未變，即目前QE成本可控，且仍然利大于弊。但多位FOMC委員認(rèn)為QE規(guī)模將在今年中期逐漸減少，在今年晚些時(shí)候結(jié)束。數(shù)位委員認(rèn)為QE將在今年晚些時(shí)候放緩，在年底結(jié)束。如果經(jīng)濟(jì)狀況惡化，資產(chǎn)購(gòu)買速度將會(huì)加快。
　　
　　紀(jì)要顯露年底前逐漸縮減QE的意愿也許并不令市場(chǎng)感到太過(guò)意外，然而，本周支持鷹派立場(chǎng)的委員卻竟然不減反增，卻多多少少令人詫異。
　　
　　本周有克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席皮亞納托、里奇蒙聯(lián)儲(chǔ)主席萊克、達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索等在內(nèi)的多位委員表達(dá)了類似有必要提前逐步縮減QE規(guī)模的看法�？梢�(jiàn)，目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于QE成本的憂慮再度升溫。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)在上月決議時(shí)曾表示，將根據(jù)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)調(diào)整每月債券購(gòu)買規(guī)模。這意味著當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)確信就業(yè)市場(chǎng)狀況改善時(shí)，可能就會(huì)逐漸降低購(gòu)買債券的速度。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于QE政策的退出時(shí)間以及縮減規(guī)模很大程度上取決于美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的改善狀況，上周的非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然支撐了繼續(xù)寬松的理由，但是若其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁，則側(cè)面顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)加上美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表不斷
　　
　　加拿大央行將在下周三(4月17日)公布利率決議，分析認(rèn)為，此次決議加拿大央行的變數(shù)依然不會(huì)太大�？紤]到加拿大央行行長(zhǎng)卡尼今夏就將離任，在此之前貨幣政策方面按部就班的可能極大。投資者更多的關(guān)注點(diǎn)不妨放在加拿大央行新任行長(zhǎng)的人選上，此前媒體稱，加拿大央行最早本周公布行長(zhǎng)人選，但結(jié)果并未出爐，因此下周這方面的消息依然需密切留意。
　　
　　澳洲和英國(guó)央行下周將公布會(huì)議紀(jì)要。澳洲經(jīng)濟(jì)近期整體喜憂摻半，失業(yè)率的上升依然令投資者心有余悸。不過(guò)考慮到3月決議時(shí)，中國(guó)和澳洲經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體較為樂(lè)觀，因此紀(jì)要內(nèi)容仍有望相對(duì)利好澳元。英國(guó)央行方面，盡管市場(chǎng)預(yù)期其在新行長(zhǎng)卡尼上任前貨幣政策上料無(wú)變數(shù)，但當(dāng)時(shí)投票時(shí)鷹鴿人數(shù)對(duì)比有無(wú)變化，依然可能影響英鎊走勢(shì)。美國(guó)方面周五(4月12日)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月密歇根大學(xué)消費(fèi)信心指數(shù)初值相比3月份的終值大降6.3個(gè)點(diǎn)，至72.3，為自去年7月以來(lái)最低值。此前，各界曾紛紛預(yù)計(jì)該數(shù)據(jù)僅會(huì)微幅下降0.1個(gè)點(diǎn)指78.5。
　　
　　負(fù)責(zé)編制該數(shù)據(jù)的團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人指出，4月份美國(guó)消費(fèi)信心狀況在全美各個(gè)不同地區(qū)和各個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都出現(xiàn)了相當(dāng)?shù)南禄�，而大家�?duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期前景也不振看好。所幸，汽車與住房消費(fèi)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，尚能對(duì)經(jīng)濟(jì)起到穩(wěn)定閥的作用。
　　
　　而導(dǎo)致消費(fèi)信心下滑的兩大原因分別是此前3月份時(shí)意外大幅不景氣的就業(yè)狀況，以及美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政政策所帶來(lái)的不確定性。有多達(dá)32%的受調(diào)查者認(rèn)為美國(guó)的整體失業(yè)率會(huì)在年底之際相比現(xiàn)在上升，僅有24%認(rèn)為失業(yè)率會(huì)明顯下降，同時(shí)，對(duì)于當(dāng)前的美國(guó)財(cái)政政策，也僅有9%的受調(diào)查者表示滿意。
　　
　　其他同時(shí)公布的數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)況指數(shù)下降了5.9個(gè)點(diǎn)至54.8，為2012年7月以來(lái)最低，預(yù)期指數(shù)則下降了6.6個(gè)點(diǎn)至64.2，為去年12月以來(lái)最低。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)高官下周講話也不少，美聯(lián)儲(chǔ)兩位副主席耶倫和杜德利均將粉墨登場(chǎng)，而幾位平時(shí)較少露面的常委也將發(fā)表講話，盡管他們普遍都是鴿派政策的擁護(hù)者，但措辭中會(huì)否對(duì)越發(fā)膨脹的資產(chǎn)負(fù)債表表示擔(dān)憂，依然值得投資者留意。
　　
　　國(guó)商務(wù)部(DepartmentofCommerce)周五(4月12日)公布的數(shù)據(jù)顯示，受汽油銷售下降影響，美國(guó)3月零售銷售較上月下滑，而消費(fèi)者其他方面開(kāi)支的表現(xiàn)好壞不一。
　　
　　具體數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月零售銷售月率下降0.4%，預(yù)期持平，前值修正為上升1.0%，初值上升1.1%。
　　
　　3月零售銷售為4182.8億美元，前值修正為4201.0億美元，初值為4214.0億美元。
　　
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，下周重磅數(shù)據(jù)也不少，中國(guó)GDP數(shù)據(jù)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)將在下周一公布，重要性不言而喻。而歐元區(qū)CPI數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)和英國(guó)CPI、失業(yè)率等，也將決定歐元和英鎊的反彈之路能否得以延續(xù)。
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