李克強指明方向 環(huán)保等行業(yè)共享投資盛宴
過去三十年，中國經(jīng)濟突飛猛進，GDP總量躍居世界第二，其最大驅(qū)動因素是投資和出口，而這兩者共同助力中國制造業(yè)的大發(fā)展，從而涌現(xiàn)了無數(shù)的投資機會，為投資人帶來了豐厚的投資回報。而展望未來十年，中國的服務業(yè)將是下一個投資沃土。
今年5月，李克強總理明確提出“把服務業(yè)打造成經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的新引擎”，這為中國服務業(yè)的發(fā)展指明了方向。首先，改革開放以來，中國的制造業(yè)已經(jīng)過三十年輝煌的高速發(fā)展，中國已經(jīng)成為世界工廠，但與此同時，中國制造業(yè)卻面臨著低端產(chǎn)能過剩、創(chuàng)新能力不足、高耗能高污染、價格競爭過度等諸多問題。大力發(fā)展生產(chǎn)性服務業(yè)來幫助制造業(yè)企業(yè)提高創(chuàng)新能力和產(chǎn)品附加值是我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構優(yōu)化升級、實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的必由之路。咨詢、廣告、公關、人力資源服務和節(jié)能環(huán)保服務等細分領域?qū)⒅档猛顿Y人重點關注。
其次，隨著城鄉(xiāng)居民收入水平的逐步提高，消費需求也將呈現(xiàn)多層次多樣化的趨勢，生活性服務行業(yè)將涌現(xiàn)大量的新興企業(yè)，這其中有一些為我們提供更便捷服務或能滿足新消費需求的企業(yè)能夠脫穎而出，甚至成為改變我們生活的偉大公司。旅游、娛樂、體育、商貿(mào)零售、家政服務、法律服務、電子商務等領域出現(xiàn)的新興服務業(yè)公司是投資人不可錯過的。
第三，隨著中國人口老齡化加速到來，醫(yī)療服務業(yè)將迎來大發(fā)展，未來必將成為一個十分重要的投資主題。最后，政府正逐步放松對金融、電信、醫(yī)療等服務業(yè)的管制，讓民營資本能夠進入這些行業(yè)，這對服務業(yè)發(fā)展是長遠利好，未來更多具備優(yōu)良基因的服務業(yè)公司將涌現(xiàn)出來。
在過去兩三年里，諸如藍色光標、碧水源等服務業(yè)公司的股票漲幅巨大，給市場展現(xiàn)了這一板塊的巨大魅力。服務行業(yè)本身也包含不少子行業(yè)、子領域，結(jié)合中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型之路，我們將重點關注其中的環(huán)保行業(yè)、傳媒行業(yè)、醫(yī)療服務、軟件服務行業(yè)等。
環(huán)保行業(yè)——建設美麗中國
“垃圾圍城”、“糧食污染”、“地下水污染”、“大氣問題”，環(huán)境污染以超越歷史任何時刻更高的頻率、更全的范疇闖入我們的生活。從我們居住的環(huán)境，到我們吃的食物，再到我們喝的水，甚至到我們呼吸的空氣，環(huán)境污染問題在不知不覺中已經(jīng)滲透了人類生存最基本的元素，對人類生存已經(jīng)構成明顯威脅，環(huán)境問題能否解決也將直接關系到人類的生存與滅亡。
面對日益嚴重的環(huán)境污染問題，人類對于最根本的生存權的需求使政府不得不正視環(huán)保問題，而黨的十八大報告中更是提出了“美麗中國”概念——“面對資源約束趨緊、環(huán)境污染嚴重、生態(tài)系統(tǒng)退化的嚴峻形勢，必須樹立尊重自然、順應自然、保護自然的生態(tài)文明理念，把生態(tài)文明建設放在突出地位，融入經(jīng)濟建設、政治建設、文化建設、社會建設各方面和全過程，努力建設美麗中國，實現(xiàn)中華民族永續(xù)發(fā)展�！薄懊利愔袊笔钦畬τ诃h(huán)境問題與生存權之間矛盾的正視，也是對環(huán)保在未來經(jīng)濟與社會發(fā)展中重要地位的一種明確。
過去，在以GDP為核心的考核方式下，環(huán)境問題并沒有得到足夠重視，而環(huán)境相關的法律法規(guī)不完善�，F(xiàn)在，隨著環(huán)保問題日益突出，對于人類最根本的生存權形成了明顯的威脅，這也迫切需要政府從政策層面來引導環(huán)保行業(yè)實現(xiàn)實質(zhì)性突破。近年來環(huán)保行業(yè)政策層出不窮，覆蓋大氣、固廢、污水等多個環(huán)保細分領域。未來，這些領域的政策仍將不斷補充完善。更重要的是，對地方政府考核評價的體系的改變是從根本上突破束縛環(huán)保問題發(fā)展的瓶頸，單純以GDP為核心的官員考核方式正在逐步淡化，未來環(huán)境問題將成為地方官員政績考核的重要指標�？傮w來看，無論是從上層政策制定，或者是下層政策執(zhí)行方面，整個政策層面對于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的支持已經(jīng)完全打通。
除了政策層面的鼓勵和支持外，從環(huán)保行業(yè)自身角度來看，當前行業(yè)大部分細分領域正處在導入期或成長期，是名符其實的朝陽產(chǎn)業(yè)，這站在大部分行業(yè)已經(jīng)逐漸步入成熟期的中國看實屬不易，使得整個行業(yè)未來將享受巨大的成長。從公司層面來看，美國的廢品管理公司市值超過1000億人民幣，法國的威立雅、比利時的優(yōu)美科市值約500億人民幣。目前國內(nèi)環(huán)境污染問題更嚴重，而且處于污染治理的啟動期，國內(nèi)環(huán)保公司比起國外環(huán)保公司有更廣闊的發(fā)展前景，我們相信未來幾年國內(nèi)環(huán)保龍頭公司的市值將有望跨越500億。
環(huán)保行業(yè)巨大的成長空間使得其極具魅力，投資環(huán)保行業(yè)是“天時、地利、人和”之選。當然，除了行業(yè)客觀發(fā)展因素外，我們認為，深入剖析行業(yè)及挖掘能夠成為環(huán)保巨頭的公司將在控制風險的基礎上為投資者帶來更高回報。細分領域高速增長、商業(yè)模式優(yōu)秀、管理優(yōu)勢明顯、有明顯“護城河”的公司是我們甄選公司的關鍵，我們將通過嚴格的遴選，挑選出能夠成長成為偉大公司的環(huán)保行業(yè)個股。
傳媒行業(yè)——編織“中國夢”
2012年中國傳媒產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值為7601億元，同比增長13.4%，明顯高于同期GDP7.8%的增速及同期第三產(chǎn)業(yè)8.1%的增速。根據(jù)推算，2013年中國傳媒產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模預計將超過8800億元，繼續(xù)保持高于GDP的增速。同時，國家政策方向有利于傳媒行業(yè)的長期發(fā)展，產(chǎn)業(yè)布局和配套環(huán)境日益完善。“十二五”規(guī)劃明確提出我國將推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)，這為傳媒產(chǎn)業(yè)增添了新的動力。在中央推動下，全國已有很多省份設立了文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金，北京、上海、廣東、湖南等地在部門設置、金融扶持、政策推動上各有千秋。
任何一個產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，都需要自身前期的積累和完善，國內(nèi)傳媒產(chǎn)業(yè)在經(jīng)過數(shù)十年的探索和發(fā)展后，為近年的加速發(fā)展奠定了深厚的基礎。1、一批大型跨行業(yè)企業(yè)進入，行業(yè)內(nèi)部企業(yè)完成“優(yōu)勝劣汰”，行業(yè)龍頭企業(yè)資本積累雄厚，馬太效應逐步體現(xiàn)。同時，一些企業(yè)結(jié)合自身與用戶特點，形成具有鮮明特點的發(fā)展模式，如近段時間成為熱點的手游行業(yè)。2、行業(yè)人才資源充足，形成一批具有豐富創(chuàng)造力和代表性的策劃和經(jīng)營團隊，不斷創(chuàng)造出具有巨大社會影響力的產(chǎn)品，此外，新生代人才濟濟，形成“百花齊放，百家爭鳴”的繁榮現(xiàn)象。3、傳媒行業(yè)發(fā)展到現(xiàn)階段，內(nèi)涵已經(jīng)發(fā)生了很大的變化和延伸，形成了三個比較大的板塊：傳統(tǒng)媒體、網(wǎng)絡媒體與移動媒體。革命性技術的出現(xiàn)，使得企業(yè)多元化發(fā)展，盈利模式豐富，產(chǎn)品生命力增強。
隨著生活水平的不斷提高，居民對于娛樂、文化產(chǎn)品和服務的需求不斷增強。以電影產(chǎn)業(yè)為例，目前正進入發(fā)展的黃金時期，2012年中國電影總票房高達170億元，同比增長30.18%，其中國產(chǎn)片占比為48.46%。但是，2012年全國內(nèi)地人均年觀影人次僅為0.34次，遠遠低于海外水平，電影市場消費潛力仍然巨大。隨著三網(wǎng)融合、IPTV、OTT等新技術和新模式的普及和發(fā)展，國內(nèi)傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展活力不斷被激發(fā)。
展望未來，國內(nèi)傳媒行業(yè)發(fā)展前景值得長期看好，特別是新媒體相關產(chǎn)業(yè)，目前正處于增速加快的黃金期。我們相信，在國內(nèi)龐大消費市場的支撐和文化產(chǎn)業(yè)百花齊放的態(tài)勢下，傳媒行業(yè)將誕生支柱型產(chǎn)業(yè)和大市值公司。
醫(yī)療服務行業(yè)——小荷才露尖尖頭
受人口老齡化、疾病譜變化、城鎮(zhèn)化、新醫(yī)改等因素的刺激，我國的醫(yī)療服務需求快速擴容，并逐漸呈現(xiàn)多元化特點。需求的快速增長是支撐醫(yī)療服務行業(yè)長期發(fā)展的根本動力。但同旺盛的醫(yī)療需求相比，我國的醫(yī)療服務供給相對不足，而且存在資源分布不均、運營效率低下等問題，這又使我國醫(yī)療供給短缺的現(xiàn)象更加嚴重。
這其中政府投入不足是主要原因。從全球情況看，2010年低收入國家衛(wèi)生總費用占GDP的平均比重為6.2%，高收入國家該比重平均為8.1%，金磚國家中巴西和印度該比重也分別達到9%和8.9%，而我國2011年衛(wèi)生總費用占GDP的比重僅為5.1%。2011年全國醫(yī)療衛(wèi)生機構床位數(shù)總計516.0萬張，每千人口醫(yī)療機構的床位數(shù)僅3.81張，處于世界平均水平，同歐美發(fā)達國家相比仍存在較大差距。
針對我國醫(yī)療服務行業(yè)嚴重的供需失衡，我國政府出臺了多項政策鼓勵社會資本參與公立醫(yī)院改革，鼓勵民營醫(yī)院的發(fā)展。中國民營醫(yī)療服務于1995年開始發(fā)展，2001中國放開醫(yī)療市場，允許公立醫(yī)院通過委托經(jīng)營、股份合作、股份制等形式或整體出讓的辦法，引進社會資本，并對民營醫(yī)院實行3年免稅制度。
截至2011年，民營醫(yī)院的床位數(shù)占總量的12.5%，診療人次則占總量的9.1%�！笆濉贬t(yī)改規(guī)劃高度重視社會辦醫(yī)的發(fā)展，明確提出2015年民營醫(yī)院床位達到總數(shù)的20%左右，必須采取有利措施加快民營醫(yī)院發(fā)展。
從中短期看，在美容整形、眼科醫(yī)院、牙科醫(yī)院，健康體檢等子行業(yè)中，民營醫(yī)院更容易脫穎而出，并借助資本市場的力量發(fā)展壯大，作為投資者亦能分享他們的成長所帶來的收益。長期看，隨著公立醫(yī)院改革的破題，A股市場終會迎來綜合性大型醫(yī)療企業(yè)的誕生。
信息服務行業(yè)——助力智慧中國
當今社會已進入信息時代，在計算機、互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)的共同作用下，生產(chǎn)力的第三次革命正在發(fā)生。農(nóng)業(yè)革命使人類從游牧民族變?yōu)槌鞘芯用瘢I(yè)革命帶來了機械化大生產(chǎn)。而以互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)為代表的第三次技術革命浪潮，正改變著人們生產(chǎn)和生活的方式。
信息技術改變?nèi)藗兊纳睢Ｋ剐畔⒌漠a(chǎn)生和傳播更為迅速。新技術新應用層出不窮。社交、購物、媒體、娛樂，人們的生活方式變得與信息技術息息相關。電子商務逐漸取代了傳統(tǒng)的商業(yè)、社交自媒體取代了傳統(tǒng)的紙媒、在線影視取代了DVD等娛樂設備。
企業(yè)的行為也因此而改變，越來越多的企業(yè)，開始采用信息化手段，實現(xiàn)垂直營銷，減少和消費者之間的中間環(huán)節(jié)。免費經(jīng)濟、流量經(jīng)濟也在一夜之間顛覆了人們對企業(yè)的認識。原來流量和用戶都是生產(chǎn)力，不向用戶收費，而通過客戶粘性來創(chuàng)造價值對傳統(tǒng)商業(yè)模式形成了顛覆。信息大量產(chǎn)生，傳播，存儲，催生了大數(shù)據(jù)的運用，通過對數(shù)據(jù)的挖掘，企業(yè)可以更精細的了解客戶需求，進行有針對性的生產(chǎn)與營銷。美國甚至有電視劇公司，根據(jù)觀眾觀影數(shù)據(jù)來決定劇集的拍攝方式。
政府的行為也在變化。政府必須適應信息化時代所帶來的新的社會特征，使自身服務能力跟上時代步伐。智能化的平安城市系統(tǒng)使城市環(huán)境更加安全，智能交通系統(tǒng)使交通流量調(diào)配更加合理。區(qū)域醫(yī)療信息化系統(tǒng)使人們看病掛號更井然有條。這些都是政府未來投資建設的方向。
信息化時代唯一的主題就是變化和顛覆。變化孕育著機會，新的商業(yè)模式、新的偉大的企業(yè)都孕育其中。這樣一個變革的時代，充滿著機會和誘惑。我們將發(fā)揮專業(yè)技能，在控制好風險的基礎上，挑選那些有望成就偉大的新模式、新技術公司，為投資者創(chuàng)造財富。
除了上述分析的幾個子行業(yè)，服務業(yè)中的金融服務，地產(chǎn)，建筑服務，生產(chǎn)服務等諸多子行業(yè)里時常會涌現(xiàn)出一些具有核心競爭力，獨特盈利模式的優(yōu)秀企業(yè)，他們也是我們重點關注的對象。
服務行業(yè)是一個既新興又古老的行業(yè)，因為她根植于人類追求幸福生活的本性，所以她又是一個供給創(chuàng)造需求的行業(yè)。需求刺激供給，供給創(chuàng)造需求！兩者之間的相互作用，正是服務業(yè)不斷發(fā)展的根本動力，也是推動人類社會進步的力量源泉。未來，一定還會有更多各種類型的服務業(yè)子行業(yè)子領域誕生，創(chuàng)造投資機會。我們也會始終抱著好奇的心去探索去學習，不斷發(fā)現(xiàn)新的投資機會。
我們相信中國服務業(yè)投資已經(jīng)進入到黃金時期，中國服務業(yè)未來能涌現(xiàn)大量的投資機會。我們將以勤勉負責的態(tài)度，認真梳理中國服務業(yè)的投資邏輯，篩選出客戶需求旺盛、企業(yè)戰(zhàn)略正確、管理層優(yōu)秀的服務業(yè)公司，這些公司將能夠為投資人創(chuàng)造出滿意的回報。
今年5月，李克強總理明確提出“把服務業(yè)打造成經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的新引擎”，這為中國服務業(yè)的發(fā)展指明了方向。首先，改革開放以來，中國的制造業(yè)已經(jīng)過三十年輝煌的高速發(fā)展，中國已經(jīng)成為世界工廠，但與此同時，中國制造業(yè)卻面臨著低端產(chǎn)能過剩、創(chuàng)新能力不足、高耗能高污染、價格競爭過度等諸多問題。大力發(fā)展生產(chǎn)性服務業(yè)來幫助制造業(yè)企業(yè)提高創(chuàng)新能力和產(chǎn)品附加值是我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構優(yōu)化升級、實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的必由之路。咨詢、廣告、公關、人力資源服務和節(jié)能環(huán)保服務等細分領域?qū)⒅档猛顿Y人重點關注。
其次，隨著城鄉(xiāng)居民收入水平的逐步提高，消費需求也將呈現(xiàn)多層次多樣化的趨勢，生活性服務行業(yè)將涌現(xiàn)大量的新興企業(yè)，這其中有一些為我們提供更便捷服務或能滿足新消費需求的企業(yè)能夠脫穎而出，甚至成為改變我們生活的偉大公司。旅游、娛樂、體育、商貿(mào)零售、家政服務、法律服務、電子商務等領域出現(xiàn)的新興服務業(yè)公司是投資人不可錯過的。
第三，隨著中國人口老齡化加速到來，醫(yī)療服務業(yè)將迎來大發(fā)展，未來必將成為一個十分重要的投資主題。最后，政府正逐步放松對金融、電信、醫(yī)療等服務業(yè)的管制，讓民營資本能夠進入這些行業(yè)，這對服務業(yè)發(fā)展是長遠利好，未來更多具備優(yōu)良基因的服務業(yè)公司將涌現(xiàn)出來。
在過去兩三年里，諸如藍色光標、碧水源等服務業(yè)公司的股票漲幅巨大，給市場展現(xiàn)了這一板塊的巨大魅力。服務行業(yè)本身也包含不少子行業(yè)、子領域，結(jié)合中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型之路，我們將重點關注其中的環(huán)保行業(yè)、傳媒行業(yè)、醫(yī)療服務、軟件服務行業(yè)等。
環(huán)保行業(yè)——建設美麗中國
“垃圾圍城”、“糧食污染”、“地下水污染”、“大氣問題”，環(huán)境污染以超越歷史任何時刻更高的頻率、更全的范疇闖入我們的生活。從我們居住的環(huán)境，到我們吃的食物，再到我們喝的水，甚至到我們呼吸的空氣，環(huán)境污染問題在不知不覺中已經(jīng)滲透了人類生存最基本的元素，對人類生存已經(jīng)構成明顯威脅，環(huán)境問題能否解決也將直接關系到人類的生存與滅亡。
面對日益嚴重的環(huán)境污染問題，人類對于最根本的生存權的需求使政府不得不正視環(huán)保問題，而黨的十八大報告中更是提出了“美麗中國”概念——“面對資源約束趨緊、環(huán)境污染嚴重、生態(tài)系統(tǒng)退化的嚴峻形勢，必須樹立尊重自然、順應自然、保護自然的生態(tài)文明理念，把生態(tài)文明建設放在突出地位，融入經(jīng)濟建設、政治建設、文化建設、社會建設各方面和全過程，努力建設美麗中國，實現(xiàn)中華民族永續(xù)發(fā)展�！薄懊利愔袊笔钦畬τ诃h(huán)境問題與生存權之間矛盾的正視，也是對環(huán)保在未來經(jīng)濟與社會發(fā)展中重要地位的一種明確。
過去，在以GDP為核心的考核方式下，環(huán)境問題并沒有得到足夠重視，而環(huán)境相關的法律法規(guī)不完善�，F(xiàn)在，隨著環(huán)保問題日益突出，對于人類最根本的生存權形成了明顯的威脅，這也迫切需要政府從政策層面來引導環(huán)保行業(yè)實現(xiàn)實質(zhì)性突破。近年來環(huán)保行業(yè)政策層出不窮，覆蓋大氣、固廢、污水等多個環(huán)保細分領域。未來，這些領域的政策仍將不斷補充完善。更重要的是，對地方政府考核評價的體系的改變是從根本上突破束縛環(huán)保問題發(fā)展的瓶頸，單純以GDP為核心的官員考核方式正在逐步淡化，未來環(huán)境問題將成為地方官員政績考核的重要指標�？傮w來看，無論是從上層政策制定，或者是下層政策執(zhí)行方面，整個政策層面對于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的支持已經(jīng)完全打通。
除了政策層面的鼓勵和支持外，從環(huán)保行業(yè)自身角度來看，當前行業(yè)大部分細分領域正處在導入期或成長期，是名符其實的朝陽產(chǎn)業(yè)，這站在大部分行業(yè)已經(jīng)逐漸步入成熟期的中國看實屬不易，使得整個行業(yè)未來將享受巨大的成長。從公司層面來看，美國的廢品管理公司市值超過1000億人民幣，法國的威立雅、比利時的優(yōu)美科市值約500億人民幣。目前國內(nèi)環(huán)境污染問題更嚴重，而且處于污染治理的啟動期，國內(nèi)環(huán)保公司比起國外環(huán)保公司有更廣闊的發(fā)展前景，我們相信未來幾年國內(nèi)環(huán)保龍頭公司的市值將有望跨越500億。
環(huán)保行業(yè)巨大的成長空間使得其極具魅力，投資環(huán)保行業(yè)是“天時、地利、人和”之選。當然，除了行業(yè)客觀發(fā)展因素外，我們認為，深入剖析行業(yè)及挖掘能夠成為環(huán)保巨頭的公司將在控制風險的基礎上為投資者帶來更高回報。細分領域高速增長、商業(yè)模式優(yōu)秀、管理優(yōu)勢明顯、有明顯“護城河”的公司是我們甄選公司的關鍵，我們將通過嚴格的遴選，挑選出能夠成長成為偉大公司的環(huán)保行業(yè)個股。
傳媒行業(yè)——編織“中國夢”
2012年中國傳媒產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值為7601億元，同比增長13.4%，明顯高于同期GDP7.8%的增速及同期第三產(chǎn)業(yè)8.1%的增速。根據(jù)推算，2013年中國傳媒產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模預計將超過8800億元，繼續(xù)保持高于GDP的增速。同時，國家政策方向有利于傳媒行業(yè)的長期發(fā)展，產(chǎn)業(yè)布局和配套環(huán)境日益完善。“十二五”規(guī)劃明確提出我國將推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)，這為傳媒產(chǎn)業(yè)增添了新的動力。在中央推動下，全國已有很多省份設立了文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金，北京、上海、廣東、湖南等地在部門設置、金融扶持、政策推動上各有千秋。
任何一個產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，都需要自身前期的積累和完善，國內(nèi)傳媒產(chǎn)業(yè)在經(jīng)過數(shù)十年的探索和發(fā)展后，為近年的加速發(fā)展奠定了深厚的基礎。1、一批大型跨行業(yè)企業(yè)進入，行業(yè)內(nèi)部企業(yè)完成“優(yōu)勝劣汰”，行業(yè)龍頭企業(yè)資本積累雄厚，馬太效應逐步體現(xiàn)。同時，一些企業(yè)結(jié)合自身與用戶特點，形成具有鮮明特點的發(fā)展模式，如近段時間成為熱點的手游行業(yè)。2、行業(yè)人才資源充足，形成一批具有豐富創(chuàng)造力和代表性的策劃和經(jīng)營團隊，不斷創(chuàng)造出具有巨大社會影響力的產(chǎn)品，此外，新生代人才濟濟，形成“百花齊放，百家爭鳴”的繁榮現(xiàn)象。3、傳媒行業(yè)發(fā)展到現(xiàn)階段，內(nèi)涵已經(jīng)發(fā)生了很大的變化和延伸，形成了三個比較大的板塊：傳統(tǒng)媒體、網(wǎng)絡媒體與移動媒體。革命性技術的出現(xiàn)，使得企業(yè)多元化發(fā)展，盈利模式豐富，產(chǎn)品生命力增強。
隨著生活水平的不斷提高，居民對于娛樂、文化產(chǎn)品和服務的需求不斷增強。以電影產(chǎn)業(yè)為例，目前正進入發(fā)展的黃金時期，2012年中國電影總票房高達170億元，同比增長30.18%，其中國產(chǎn)片占比為48.46%。但是，2012年全國內(nèi)地人均年觀影人次僅為0.34次，遠遠低于海外水平，電影市場消費潛力仍然巨大。隨著三網(wǎng)融合、IPTV、OTT等新技術和新模式的普及和發(fā)展，國內(nèi)傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展活力不斷被激發(fā)。
展望未來，國內(nèi)傳媒行業(yè)發(fā)展前景值得長期看好，特別是新媒體相關產(chǎn)業(yè)，目前正處于增速加快的黃金期。我們相信，在國內(nèi)龐大消費市場的支撐和文化產(chǎn)業(yè)百花齊放的態(tài)勢下，傳媒行業(yè)將誕生支柱型產(chǎn)業(yè)和大市值公司。
醫(yī)療服務行業(yè)——小荷才露尖尖頭
受人口老齡化、疾病譜變化、城鎮(zhèn)化、新醫(yī)改等因素的刺激，我國的醫(yī)療服務需求快速擴容，并逐漸呈現(xiàn)多元化特點。需求的快速增長是支撐醫(yī)療服務行業(yè)長期發(fā)展的根本動力。但同旺盛的醫(yī)療需求相比，我國的醫(yī)療服務供給相對不足，而且存在資源分布不均、運營效率低下等問題，這又使我國醫(yī)療供給短缺的現(xiàn)象更加嚴重。
這其中政府投入不足是主要原因。從全球情況看，2010年低收入國家衛(wèi)生總費用占GDP的平均比重為6.2%，高收入國家該比重平均為8.1%，金磚國家中巴西和印度該比重也分別達到9%和8.9%，而我國2011年衛(wèi)生總費用占GDP的比重僅為5.1%。2011年全國醫(yī)療衛(wèi)生機構床位數(shù)總計516.0萬張，每千人口醫(yī)療機構的床位數(shù)僅3.81張，處于世界平均水平，同歐美發(fā)達國家相比仍存在較大差距。
針對我國醫(yī)療服務行業(yè)嚴重的供需失衡，我國政府出臺了多項政策鼓勵社會資本參與公立醫(yī)院改革，鼓勵民營醫(yī)院的發(fā)展。中國民營醫(yī)療服務于1995年開始發(fā)展，2001中國放開醫(yī)療市場，允許公立醫(yī)院通過委托經(jīng)營、股份合作、股份制等形式或整體出讓的辦法，引進社會資本，并對民營醫(yī)院實行3年免稅制度。
截至2011年，民營醫(yī)院的床位數(shù)占總量的12.5%，診療人次則占總量的9.1%�！笆濉贬t(yī)改規(guī)劃高度重視社會辦醫(yī)的發(fā)展，明確提出2015年民營醫(yī)院床位達到總數(shù)的20%左右，必須采取有利措施加快民營醫(yī)院發(fā)展。
從中短期看，在美容整形、眼科醫(yī)院、牙科醫(yī)院，健康體檢等子行業(yè)中，民營醫(yī)院更容易脫穎而出，并借助資本市場的力量發(fā)展壯大，作為投資者亦能分享他們的成長所帶來的收益。長期看，隨著公立醫(yī)院改革的破題，A股市場終會迎來綜合性大型醫(yī)療企業(yè)的誕生。
信息服務行業(yè)——助力智慧中國
當今社會已進入信息時代，在計算機、互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)的共同作用下，生產(chǎn)力的第三次革命正在發(fā)生。農(nóng)業(yè)革命使人類從游牧民族變?yōu)槌鞘芯用瘢I(yè)革命帶來了機械化大生產(chǎn)。而以互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)為代表的第三次技術革命浪潮，正改變著人們生產(chǎn)和生活的方式。
信息技術改變?nèi)藗兊纳睢Ｋ剐畔⒌漠a(chǎn)生和傳播更為迅速。新技術新應用層出不窮。社交、購物、媒體、娛樂，人們的生活方式變得與信息技術息息相關。電子商務逐漸取代了傳統(tǒng)的商業(yè)、社交自媒體取代了傳統(tǒng)的紙媒、在線影視取代了DVD等娛樂設備。
企業(yè)的行為也因此而改變，越來越多的企業(yè)，開始采用信息化手段，實現(xiàn)垂直營銷，減少和消費者之間的中間環(huán)節(jié)。免費經(jīng)濟、流量經(jīng)濟也在一夜之間顛覆了人們對企業(yè)的認識。原來流量和用戶都是生產(chǎn)力，不向用戶收費，而通過客戶粘性來創(chuàng)造價值對傳統(tǒng)商業(yè)模式形成了顛覆。信息大量產(chǎn)生，傳播，存儲，催生了大數(shù)據(jù)的運用，通過對數(shù)據(jù)的挖掘，企業(yè)可以更精細的了解客戶需求，進行有針對性的生產(chǎn)與營銷。美國甚至有電視劇公司，根據(jù)觀眾觀影數(shù)據(jù)來決定劇集的拍攝方式。
政府的行為也在變化。政府必須適應信息化時代所帶來的新的社會特征，使自身服務能力跟上時代步伐。智能化的平安城市系統(tǒng)使城市環(huán)境更加安全，智能交通系統(tǒng)使交通流量調(diào)配更加合理。區(qū)域醫(yī)療信息化系統(tǒng)使人們看病掛號更井然有條。這些都是政府未來投資建設的方向。
信息化時代唯一的主題就是變化和顛覆。變化孕育著機會，新的商業(yè)模式、新的偉大的企業(yè)都孕育其中。這樣一個變革的時代，充滿著機會和誘惑。我們將發(fā)揮專業(yè)技能，在控制好風險的基礎上，挑選那些有望成就偉大的新模式、新技術公司，為投資者創(chuàng)造財富。
除了上述分析的幾個子行業(yè)，服務業(yè)中的金融服務，地產(chǎn)，建筑服務，生產(chǎn)服務等諸多子行業(yè)里時常會涌現(xiàn)出一些具有核心競爭力，獨特盈利模式的優(yōu)秀企業(yè)，他們也是我們重點關注的對象。
服務行業(yè)是一個既新興又古老的行業(yè)，因為她根植于人類追求幸福生活的本性，所以她又是一個供給創(chuàng)造需求的行業(yè)。需求刺激供給，供給創(chuàng)造需求！兩者之間的相互作用，正是服務業(yè)不斷發(fā)展的根本動力，也是推動人類社會進步的力量源泉。未來，一定還會有更多各種類型的服務業(yè)子行業(yè)子領域誕生，創(chuàng)造投資機會。我們也會始終抱著好奇的心去探索去學習，不斷發(fā)現(xiàn)新的投資機會。
我們相信中國服務業(yè)投資已經(jīng)進入到黃金時期，中國服務業(yè)未來能涌現(xiàn)大量的投資機會。我們將以勤勉負責的態(tài)度，認真梳理中國服務業(yè)的投資邏輯，篩選出客戶需求旺盛、企業(yè)戰(zhàn)略正確、管理層優(yōu)秀的服務業(yè)公司，這些公司將能夠為投資人創(chuàng)造出滿意的回報。
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