【趙鋅齊】：強勁非農壓制金銀，金銀的噩夢時代
　　
　　本周(7月1日-5日)前四個交易日，金價走勢還一度在1250美元/盎司附近相對表現(xiàn)堅挺，然而，周五(7月5日)美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)的強勁表現(xiàn)，再度一舉澆滅了市場的做多熱情。有分析師直截了當?shù)闹赋觯�表現(xiàn)強勁的就業(yè)報告是黃金的噩夢。而持續(xù)向好的美國數(shù)據(jù)，似乎也預示著退出QE步伐日益臨近。
　　
　　目前從技術面看，金價走勢受美強勢就業(yè)數(shù)據(jù)打壓，短線呈單邊下行態(tài)勢。4小時圖中，金價跌破雙頂頸線支撐，目前直至前低1180一線，MACD綠柱快速放大；1小時圖中均線系統(tǒng)同樣空頭排列，快慢線繼續(xù)下行。后市來看，下周乃至今后相當長一段時間內，金銀的表現(xiàn)或仍會比較清淡和疲弱，只有遇到突發(fā)消息和重磅消息時才會有出彩表現(xiàn)；且即便反彈也可能只是技術性的曇花一現(xiàn)。
　　
　　美國勞工部周五早些時候公布報告稱，6月份美國非農就業(yè)人數(shù)增加19.5萬人，遠遠超出經濟學家平均預期的增加16.5萬人，從而增強了市場有關美聯(lián)儲將從今年開始縮減“量化寬松”規(guī)模的預期。這一報告公布后，紐約黃金期貨價格應聲下跌26美元，創(chuàng)下一個星期以來的最低水平。
　　
　　資產管理公司BKAssetManagement分析師凱西·里恩(KathyLien)指出，表現(xiàn)強勁的就業(yè)報告是黃金的噩夢。
　　
　　里恩表示：“就現(xiàn)階段而言，黃金痛恨任何表現(xiàn)良好的美國經濟數(shù)據(jù)，原因是任何好消息都將大幅推升美元匯率，其結果是金價將會下跌�！崩锒髡J為，市場關注的主要焦點仍舊是美聯(lián)儲縮減“量化寬松”規(guī)模的計劃，而周五的非農就業(yè)報告“從整體上來說增強了有關美聯(lián)儲將在9月份縮減‘量化寬松’規(guī)模的預期”。
　　
　　IntegratedBrokerageServices貴金屬交易員FrankMcGhee也表示：“周五公布的就業(yè)數(shù)據(jù)明顯鞏固了市場對金價后市的展望，市場展望六至八個月后，金價將處在一個升息的環(huán)境中�！�
　　
　　目前，知名投行高盛基于過去幾個月好于預期的勞動力市場數(shù)據(jù)，已預期美聯(lián)儲開始縮減QE規(guī)模將從9月的會議開始，比之前預計的12月會議提前了。該行預期購債速度將從現(xiàn)在850億美元/月縮減到650億美元/月，大部分的調整來自于降低國債的購買數(shù)量。該行還預期，資產購買計劃會持續(xù)到2014年二季度（之前預計是持續(xù)到2014年三季度），這與伯南克在上次FOMC新聞發(fā)布會上的指引一致。
　　
　　此外，某外媒公布的數(shù)據(jù)顯示，16家一級交易商中有11家預計美聯(lián)儲將在9月縮減購債(6月19日調查時為17家中的7家)，三家預計在10月。對于何時退出購債，受訪的14家一級交易商中有13家預計美聯(lián)儲在明年年中或之前結束購債，一家預計在2014年9月。從這些數(shù)據(jù)可以看出，市場對何時縮減和結束購債的預期出現(xiàn)了一些變化，更多的人將該預期提前，縮減和退出QE預期得到鞏固。
　　
　　瑞銀的一份報告指出，未來數(shù)月內有幾大因素或將令金價繼續(xù)承壓。首先，印度采取行動削減黃金進口；其次，預計未來數(shù)月中國和印度的實物金需求將放緩；第三，未來6個月內美聯(lián)儲將拉低全球通脹，最后，ETF售金壓力將會一直存在。瑞銀認為，黃金價格再度大跌的可能性在增大。
　　
　　也許，有的投資者要問，金價已經連續(xù)下跌至成本價附近，未來的下跌空間已經有限了吧？的確，目前全球黃金礦山的平均開采成本為950-1150美元/盎司，金價正在不斷接近黃金礦產開采的綜合生產成本。不少市場人士認為，金價預計將在1200美元/盎司的最高邊際完全成本線處獲得支撐。
　　
　　然而，需要指出的是，黃金生產商的成本是浮動的，他們可以通過壓縮生產成本來應對金價的下滑。目前，黃金生產商的技術實力不一，開采的地質條件也有差異，導致開采成本有高有低非洲以外多數(shù)地區(qū)的完全成本遠低于1200美元/盎司，現(xiàn)金成本僅為900美元/盎司左右。且隨著QE縮減預期逐步實現(xiàn)，黃金投資持倉穩(wěn)步降低，金融市場的黃金拋售潮已難挽回。
　　
　　展望后市，未來6個月內美聯(lián)儲的貨幣政策或略偏向鷹派，而其余國家寬松的貨幣政策對貴金屬市場的影響力本身就較小，旺盛的實物金需求也有可能受到抑制。由此來看，黃金價格明顯缺乏向上的催化劑。另一方面，對黃金價格造成壓制的因素卻不會消失。
　　
　　而就下周而言，投資者依然需密切關注幾大焦點。北京時間下周四凌晨(7月11日)將公布的美聯(lián)儲6月會議紀要，或進一步暗示結束QE。不過，若會議紀要凸顯美聯(lián)儲內部分歧加深，或將再度令投資者更加不安。
　　
　　此外，美聯(lián)儲發(fā)言人周三(7月3日)表示稱，美聯(lián)儲主席伯南克(BenS.Bernanke)下周三(北京時間下周四凌晨)出席美國國家經濟研究局(NationalBureauofEconomicResearch)主辦的一次會議時，會就美聯(lián)儲自誕生至今100年來的歷史、政策記錄，經驗教訓及未來前景等狀況發(fā)表演講。
　　
　　鑒于此前伯南克剛剛在上月推出了量化寬松(QE)措施的退出路線圖，他此后于下周的這一會議上講話時對貨幣政策前景所作的進一步評述就將受到市場投資者的格外關注。