劉裕嵩：遲到非農(nóng)是福還是禍？
　　
　　美國(guó)在最后一刻達(dá)成預(yù)算協(xié)議，使得部分關(guān)閉的聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)上周四恢復(fù)運(yùn)轉(zhuǎn)。自本周起，大量美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將沖向金融市場(chǎng)。其中便包括了本周二即將公布9月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，這份包括美國(guó)失業(yè)率在內(nèi)的就業(yè)報(bào)告，通常為全球金融市場(chǎng)走勢(shì)設(shè)定基調(diào)。本周這些數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，無(wú)疑將成為基本面行情走向的決定力量。
　　
　　積壓數(shù)據(jù)本周起即將席卷華爾街
　　
　　目前，市場(chǎng)的焦點(diǎn)顯然再度轉(zhuǎn)回了美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的時(shí)間表之上。本周，美國(guó)方面因政府停擺而積壓的一系列9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將席卷華爾街。原定于10月4日公布，但受到美國(guó)政府關(guān)門影響而推遲公布的9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將于北京時(shí)間周二20:30公布。目前預(yù)計(jì)，美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加18.0萬(wàn)人，8月為增加16.9萬(wàn)人，而失業(yè)率將持穩(wěn)在8月份的7.3%水平。
　　
　　此外，勞工部調(diào)整公布日期的數(shù)據(jù)還包括9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)以及9月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)，調(diào)整后的公布日期分別為10月30日和10月29日。
　　
　　美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局則負(fù)責(zé)匯編國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)及零售銷售等數(shù)據(jù)。該局發(fā)言人稱，將盡快公布調(diào)整后的數(shù)據(jù)公布日程表。
　　
　　此前，政府停擺導(dǎo)致十幾份經(jīng)濟(jì)報(bào)告延期公布。原定未來(lái)幾周公布的其他六份9月經(jīng)濟(jì)報(bào)告也將可能被推遲。勞工部表示，之前預(yù)定11月1日發(fā)布的10月就業(yè)報(bào)告，推遲至隨后一周公布。
　　
　　對(duì)于市場(chǎng)人士而言，數(shù)據(jù)延遲公布可能給金融市場(chǎng)造成不便，尤其對(duì)于零售銷售和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)而言，受訪者通常不能按時(shí)完成政府調(diào)查。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)前主管KeithHall表示，BLS為編制非農(nóng)就業(yè)報(bào)告而調(diào)查的公司中，僅有大約70%能按時(shí)提交回復(fù)。
　　
　　但也有分析師指出，不幸之中市場(chǎng)也將有一絲慰藉。法國(guó)巴黎銀行駐紐約的美國(guó)分析師LauraRosner便稱，這些數(shù)據(jù)的質(zhì)量可能會(huì)更高，其并指出1995/1996年度政府停擺期間延期發(fā)布零售銷售報(bào)告，使其得以納入晚到的零售商反饋。他表示，“延期意味著更多遲交的回復(fù)能被納入，因此數(shù)據(jù)要比本月初原定時(shí)間公布更為完整。”
　　
　　“遲到”非農(nóng)是福是禍？美元走勢(shì)等待指引
　　
　　8月非農(nóng)就業(yè)人口的增幅表現(xiàn)不佳，在美聯(lián)儲(chǔ)9月維持當(dāng)前資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不變決定中起到了較大影響，因此，9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)于市場(chǎng)研判美聯(lián)儲(chǔ)10月政策動(dòng)向?qū)⑷〉捷^強(qiáng)的參考價(jià)值，尤其是受到這次政府停擺導(dǎo)致非農(nóng)推遲公布，這也直接導(dǎo)致9月非農(nóng)數(shù)據(jù)離美聯(lián)儲(chǔ)(FED)10月31日利率決議時(shí)間僅僅相差9天時(shí)間，這種敏感期可能導(dǎo)致當(dāng)天的非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)造成更大的影響。
　　
　　盡管不少投資者依然希望從美國(guó)補(bǔ)發(fā)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，探尋美聯(lián)儲(chǔ)10月縮減QE的希望，但目前來(lái)看，越來(lái)越多的市場(chǎng)人士已開始相信，美聯(lián)儲(chǔ)很可能要到明年春天才會(huì)開始啟動(dòng)其縮減QE計(jì)劃。
　　
　　上周五，美國(guó)芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯(CharlesEvans)表示，他預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策立場(chǎng)仍將“具有高度適應(yīng)性”。埃文斯是聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)具投票權(quán)成員。
　　
　　彭博新近調(diào)查40位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)中值顯示，因美國(guó)聯(lián)邦政府停擺使第四季度增長(zhǎng)放緩，并且干擾了官方公布的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)首次縮減最近這輪QE的計(jì)劃將推遲到明年3月。預(yù)測(cè)結(jié)果還顯示：本月的美國(guó)政府停擺會(huì)使第四季度GDP增長(zhǎng)降低0.3%，當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.4%。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在2014年3月18-19日的FOMC會(huì)議上決定，將QE每月購(gòu)買資產(chǎn)的規(guī)模由目前的850億美元縮減為700億美元。
　　
　　分析師廣泛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不愿因退出刺激方案而給金融系統(tǒng)帶來(lái)又一輪沖擊。標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)公司估計(jì)，政府關(guān)門導(dǎo)致美國(guó)第四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)被拉低至少0.6個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)參議院上周三就恢復(fù)政府運(yùn)行達(dá)成了協(xié)議，但這也意味著兩黨在明年年初可能又要陷入一場(chǎng)支出紛爭(zhēng)。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)的下一步行動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)非常高。美聯(lián)儲(chǔ)肩負(fù)著管理通脹和就業(yè)的重任，從很多方面來(lái)看都是全球經(jīng)濟(jì)中最重要的角色。美聯(lián)儲(chǔ)的政策會(huì)在全球范圍內(nèi)給股市、債市、匯市和大宗商品市場(chǎng)帶來(lái)影響，削減購(gòu)債規(guī)模也被視為上調(diào)短期利率的一個(gè)先期手段。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)將短期利率降至接近零的水平。