趙鋅齊：澳洲聯(lián)儲打響議息頭炮，兩難抉擇如何取舍？
　　
　　本輪超級周行情的序幕即將在今日正式拉開。北京時間周二(11月5日)11:30，澳洲聯(lián)儲將率先公布11月貨幣政策利率決議。作為澳英歐三大央行中本周首家公布決議的央行，澳洲聯(lián)儲這一“頭炮”將如何打響，市場正拭目以待。
　　
　　從決議前的預期看，外界分析師目前似乎頗為一致，市場人士普遍預計澳洲聯(lián)儲將連續(xù)第三個月維持利率不變。最近幾個月澳洲經(jīng)濟開始企穩(wěn)，資產(chǎn)價格、消費者支出和信心上升，暗示澳洲決策者可以推遲推出更多刺激措施。而澳洲房市近期的過熱現(xiàn)象，更令澳大利亞國內(nèi)存有收緊政策的呼聲。
　　
　　不過，澳洲聯(lián)儲要想就此擺脫寬松，顯然也絕非易事。目前澳元匯率正繼續(xù)處在回升態(tài)勢之中，而這勢必將拖累非資源類出口并令非資源行業(yè)復蘇放緩。澳洲聯(lián)儲官員此次已屢次口頭干預澳元匯價，但均未能收得長效。一旦輕易摒棄寬松措辭，澳元的持續(xù)高企恐將是澳洲聯(lián)儲最為不樂于見到的局面。（更多詳情可在線筆者趙鋅齊財經(jīng)博客）
　　
　　因此，澳洲聯(lián)儲日內(nèi)料又將在這種兩難中進行取舍。而例如10月決議“聯(lián)儲應該既不關閉進一步降息的大門，也不暗示有立即降息的意圖”這類的措辭也很有可能再現(xiàn)。而對于投資者而言，日內(nèi)澳洲聯(lián)儲決議的行情其實并不好把握，因為即使是澳洲聯(lián)儲一絲一毫的措辭變化，也有可能令澳元匯價攻守易勢。
　　
　　澳洲聯(lián)儲的兩難：既不愿立即降息，也不想澳元過高
　　
　　澳洲聯(lián)儲將于北京時間周二(11月5日)11:30公布政策決議，并發(fā)表一份會后聲明。近日接受路透調(diào)查的23位分析師中，所有分析師均預計，澳洲聯(lián)儲周二將維持利率在紀錄低位2.5%。
　　
　　目前來看，澳洲聯(lián)儲政策上面臨“兩難選擇”，一方面是澳元匯率正不斷回升，這將拖累非資源類出口并令非資源行業(yè)復蘇，放緩持續(xù)低于趨勢水平的增長率，另一方面是投資者買房引發(fā)房價上漲的憂慮，澳洲通脹率也在走高，這壓縮了澳洲聯(lián)儲降息的空間。（更多詳情可在線筆者趙鋅齊財經(jīng)博客）
　　
　　金融市場此前降低了對澳洲聯(lián)儲進一步采取行動的預期，銀行間利率期貨走勢暗示，該聯(lián)儲再次降息的可能性不超過33%。
　　
　　由于澳洲聯(lián)儲要在房價飆升、低于趨勢增長以及澳元匯率的居高不下之間小心行事，其立場并不穩(wěn)定。聯(lián)儲不想冒險在能充分評估上次寬松措施效果前作出可能方向錯誤的利率決定。但這也并不會制止聯(lián)儲于會議上再次就澳元上行發(fā)出警告。
　　
　　澳洲聯(lián)儲主席史蒂文斯上周二就曾表示，澳大利亞的成本和生產(chǎn)力水平并不支持匯率上行，并認為預期的貿(mào)易條件下跌將于一定程度上支持澳元下挫。（更多詳情可在線筆者趙鋅齊財經(jīng)博客）
　　
　　對于今日的利率決議，目前市場普遍預計澳洲聯(lián)儲將措辭溫和。分析師們指出，會后聲明應會重申樂見澳元下跌，同時指出低利率支撐了消費者信心和資產(chǎn)價格。
　　
　　加拿大皇家資本市場(RBCCM)周一(11月4日)預期，澳洲聯(lián)儲(RBA)在北京時間周二11:30公布利率決議時會維持2.5%的利率不變，但措辭將保持溫和寬松基調(diào)。
　　
　　巴克萊(Barclays)首席分析師KieranDavies則稱，會后聲明應更加樂觀，澳洲聯(lián)儲因擔心樓市過熱，似乎不愿進一步降息。他補充道：相反聯(lián)儲可能希望通過澳元貶值來帶動更多刺激力道，因此，11月會后聲明可能會抱怨澳元匯率。
　　
　　澳元走勢靜候指引，警惕遭遇口頭打壓
　　
　　日內(nèi)的澳洲聯(lián)儲決議顯然將對澳元匯價產(chǎn)生較大影響。澳洲聯(lián)儲一絲一毫的措辭變化，也有可能令澳元匯價攻守易勢。目前來看，投資者可以把關注點放在兩方面：（更多詳情可在線筆者趙鋅齊財經(jīng)博客）　　
　　一方面是澳洲聯(lián)儲對于降息預期的措辭。此前，澳洲聯(lián)儲有關“聯(lián)儲既不關閉進一步降息的大門，也不暗示有立即降息的意圖”的措辭已經(jīng)沿用了兩個月(9月和10月決議如出一轍)，今日是繼續(xù)重復這段講話，還是增加或減少降息暗示，值得投資者關注。如果澳洲聯(lián)儲還是老調(diào)重彈，那么按照9月和10月決議的市場反應看，將是對于澳元匯價的一種利好。當然，目前摩根大通預期澳洲聯(lián)儲可能更為鷹派，若真如此將構成顯著利好。
　　
　　而另一方面，如果在澳洲聯(lián)儲對降息措辭沒有太大改變的情況下，澳洲聯(lián)儲此次是否會再度對澳元高企匯率進行口頭干預也是一大看點。澳洲聯(lián)儲主席史蒂文斯在上周二講話中曾再度表達出他本人對澳元匯率過高的擔憂，這誘發(fā)了澳元在上周的一輪拋售行情。如果澳洲聯(lián)儲在本次會議上進一步對澳元匯率高企發(fā)出警告，可能會打壓澳元匯價。
　　
　　業(yè)內(nèi)機構澳新銀行(ANZ)就指出，澳洲聯(lián)儲的會議決議，對于澳元和紐元匯價在周二亞洲時段的走勢將構成深遠的影響。而鑒于各界普遍預計澳洲聯(lián)儲可能會繼續(xù)表述對澳元匯價走強狀況的擔憂，澳元兌美元或在會議決議發(fā)布后再度走低。
　　
　　但ANZ認為，鑒于澳大利亞經(jīng)濟的動能已經(jīng)開始由礦業(yè)投資向著其他領域的實體經(jīng)濟增長有序轉(zhuǎn)型，預計澳洲聯(lián)儲此后將會在相當長一段時間內(nèi)把基準利率維持在當前2.50%的水平。而近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也顯示，雖然商業(yè)投資者狀況仍可能值得引起一定的擔憂，但是澳洲聯(lián)儲此前不斷降息的做法卻的確已經(jīng)對住宅建設投資以及零售銷售起到了拉動作用。在此背景下，澳洲聯(lián)儲勢必會選擇對整體經(jīng)濟走勢繼續(xù)觀望一段時間。（更多詳情可在線筆者趙鋅齊財經(jīng)博客）
　　
　　當然，在這里需要指出的是，在今年下半年的幾乎所有決議中，澳洲聯(lián)儲無論是決議聲明還是事后的會議紀要，都一直存在表達對澳元高企擔憂的字眼。因此，有關這方面用詞的程度也將對澳元走勢較為關鍵。如果只是輕描淡寫地表示“澳元高企，拖累經(jīng)濟”，可能對澳元匯價的打壓作用并不明顯，而若如史蒂文斯上周講話中一般，進一步指出澳元匯價可能會出現(xiàn)實質(zhì)性下跌，或許才會對決議后澳元的走勢產(chǎn)生明顯打壓。
　　
　　目前，澳元兌美元現(xiàn)價交投于0.95關口附近，這一水平基本上等同于美聯(lián)儲9月利率決議后所處的位置，而相比澳洲聯(lián)儲10月決議(10月1日)之時，澳元兌美元匯率又漲了將近200點。很顯然的一點是，在目前澳洲國內(nèi)受制房市過熱難以進一步寬松、美聯(lián)儲年內(nèi)縮減QE希望不大、中國經(jīng)濟10月重現(xiàn)回暖跡象等的綜合影響下，澳元匯率似乎還將有一定升值的空間。而澳洲聯(lián)儲對于這種局面，目前將作何決策，無疑值得好好思量。
　　
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